格隆汇快讯Doubao · 实盘不做把握 7/10不做原因:风险收益比不佳
北京时间·🕒 发布 14:41:34·⟳ 抓取 14:41:36 +2s·⚡ 决策 10-26 14:44:13 +2m37s·1.4 天前
海通国际下调网易三季度收入及经营利润预测，但因投资收益上调净利润预测
这是单一券商在财报前的模型调整，而非网易官方业绩或指引：核心游戏收入和经营利润预测下修，但投资收益推动净利润预测上修，评级和目标价不变，多空信号互相抵消；港股报道时消息已传播数小时，缺乏可交易的明确预期差。
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大行评级｜海通国际：降网易第三季游戏收入增速预测，续予“跑赢大市”评级
格隆汇10月26日｜海通国际发表研报指，网易《遗忘之海》表现逊于预期，加上去年第三季的基数较高，将今年第三季游戏及增值服务收入同比增速预测由9%下调至7%，总收入预测下调至302亿元，即同比升6%。该行将第三季non-GAAP经营溢利预测…
不做 网易-S（09999.HK）
单一券商混合调盈，核心游戏收入/经营利润下修与投资收益带来的净利润上修相互抵消；消息在港股盘中已传播数小时，且评级目标价不变，风险回报不足。
不做 NetEase, Inc.（NTES.US）
美股尚未进入常规交易，事件缺少单边新增事实；目标价维持、净利润上调抵消部分经营利空，不足以在开盘前建立多空方向。
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研究档案
结论摘要
海通国际同时下修网易三季度收入/经营利润和上修净利润，净影响偏混合而非单边利好或利空；维持评级与目标价进一步降低事件冲击力，不做方向交易。
消息传播链
- 英文财经媒体已转述海通国际下调网易三季度游戏收入增速、上调净利润预测，早于本次格隆汇快讯约3小时。市场反应:网易-S当日盘中随后上涨，截至14:41报185.6港元、涨1.42%，但不能据此确认完全由该研报驱动。
- 格隆汇发布中文快讯，完整列出收入、经营利润、净利润预测及目标价评级；属媒体转述券商研报，不是公司一手披露。
关键理由
- 不做空：三季度non-GAAP净利润预测上调6%、全年上调3%，且目标价147美元和“跑赢大市”评级维持。
- 不做多：游戏及增值服务增速由9%降至7%、经营利润三季度下调3%，核心经营趋势被下修，投资收益不宜等同于可持续游戏利润。
主要风险
- 若更多券商跟随下修游戏收入或《遗忘之海》流水明显低于市场预期，市场可能只交易核心利润下修。
- 若网易正式业绩显示投资收益超预期或新游戏表现强于报告假设，该混合判断可能被重新解读为利好。
反向证据
- 做多前查反向 · 来源 web · 日期 2026-10-26 · 影响 weakens
海通国际明确将游戏及增值服务收入增速预测由9%下调至7%，并下调三季度non-GAAP经营溢利3%，削弱做多逻辑。
检索:网易 遗忘之海 表现逊于预期 游戏收入 经营利润 下调 原文 ↗ - 做空前查反向 · 来源 web · 日期 2026-10-26 · 影响 weakens
海通国际因投资收益改善将三季度及全年non-GAAP净利润预测分别上调6%和3%，且维持147美元目标价及跑赢大市评级，削弱做空逻辑。
检索:网易 净利润 上调 投资收益 目标价 跑赢大市 原文 ↗ - 做多前查反向 · 来源 kb_search · 影响 none
内部库近60日未检索到与本次网易研报直接对应的研报或纪要，不能补充证明市场预期差；未命中不代表事件不存在。
检索:网易 遗忘之海 第三季 游戏收入 海通国际
先例如何影响了这次决策
对本次决策的影响:先例缺失与事件本身的混合、低增量属性一致，最终选择不交易而非降低仓位后强行入场。
方向:未取得可用于定价的高相似、首发可核验先例；单一券商小幅混合调盈通常缺少统一方向。
涨幅量级:没有同市场、同机制、同相位且锚定券商研报原始发布时间的干净样本，不能用历史涨幅设定止盈止损。
形态:现有检索只发现本次研报转述和网易历史财报，不足以证明高开低走或滞后上涨模式。
工具执行结果 · 成功 4 · 降级 1 · 失败 0 · 取消 0
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豆包搜索结果（原始查询:海通国际 网易 遗忘之海 第三季 302亿 123亿 104亿；API SearchType:web）
原文全文
展开原文 · 250 字
格隆汇10月26日｜海通国际发表研报指，网易《遗忘之海》表现逊于预期，加上去年第三季的基数较高，将今年第三季游戏及增值服务收入同比增速预测由9%下调至7%，总收入预测下调至302亿元，即同比升6%。该行将第三季non-GAAP经营溢利预测下调3%至123亿元，全年则下调2%至507亿元。不过，由于拼多多及阿里巴巴等投资于第三季录得回报，投资收益改善，该行将公司第三季及全年non-GAAP净利润预测上调6%及3%，分别至104亿及398亿元。该行维持网易美股目标价147美元，续予“跑赢大市”评级。
决策记录链 · 只追加
每次领取产生一条记录,重新决策追加一条并以 supersedes 指向被替代的记录(ADR 0014)。
69fca94a81· 2026-10-26 14:44 · doubao / doubao-seed-evolving-latest-version · 策略包b7b4acf827b8当前