香港交易员挪用资金杠杆做多海力士ETF巨亏，文章同时复盘SK海力士财报不及预期

近日，香港中环金融区爆出一起交易员挪用巨额资金杠杆炒股致巨亏的案件，引发市场关注。
据红星资本局7月29日消息，香港26岁交易员挪用5000万港元，豪赌两倍做多海力士巨亏1.5亿港元，目前这名男子已被警方以涉嫌盗窃拘捕。
涉案发生于今年1月9日至7月20日期间，这名交易员挪用公司5000万港元后，先通过有关机构进行保证金融资，又买入两倍做多海力士ETF，形成双重杠杆。该ETF自今年6月底历史高点暴跌超七成。目前相关持仓尚未平仓，最终损失仍存在变数。
两倍做多海力士ETF，全称"南方东英SK海力士每日杠杆（2x）产品"（XL CSOP SK Hynix Daily (2x)），港股代码07709.HK，由南方东英资产管理有限公司（CSOP）发行管理，于2025年10月16日在香港联交所上市。
该ETF以港元交易，每手100股，发行价约7.8港元/单位，年管理费约1.6%，不派息。该产品的底层标的为韩国存储芯片巨头SK海力士（韩国交易所代码：000660.KS），通过掉期（Swap）合成策略实现每日2倍正向杠杆。
该产品最关键的特点是每日收盘强制调仓重置杠杆。每个交易日收盘后，基金经理会重新平衡仓位，使次日杠杆倍数恢复至2倍：当日盈利时自动增加掉期名义本金，当日亏损时强制削减头寸。
港交所官方文件及产品资料明确标注，本产品仅适合专业短线交易者，不做长期投资用途。
所谓“两倍做多”，即在扣除费用和支出之前，尽量贴近SK海力士每日股价表现的两倍——SK海力士当日涨1%，该ETF理论涨2%；当日跌1%，ETF理论跌2%。
作为AI存储赛道的核心龙头企业，SK海力士此前凭借HBM等高附加值产品的需求爆发，股价在2026年上半年走出了一轮持续上涨行情，带动相关挂钩ETF产品价格不断刷新历史纪录。
两倍做多海力士ETF价格在6月25日达到193.65港元的高点，但此后，该产品价格出现断崖式下跌。
截至7月29日收盘，该产品报32.7港元，下跌了13.99%，相对于高点，跌幅已经达到了78.77%。
就在7月29日当天，SK海力士正式公布2026年第二季度财报，数据显示其二季度营收达79.32万亿韩元，同比增长257%、环比增长51%；营业利润60.54万亿韩元，同比大增557%、环比增长61%，整体盈利表现创下历史同期新高，甚至超过了同期部分头部半导体设计、制造企业的盈利水平。
不过，上述数据均低于市场预期。此前分析师普遍预测运营利润约为64.2万亿韩元，营收约为83.9万亿韩元。尽管两项指标均创下季度新高，仍未能满足市场更高期待。
SK海力士预计2026年全年资本开支将达到40万亿至50万亿韩元区间的高端水平。在产能规划方面，SK海力士计划2026年下半年大幅扩充HBM4高带宽内存供给。公司目前已与10家行业大客户签订长期芯片供货协议（LTA）。
SK海力士表示，长期供货协议配套定价体系旨在缓解价格剧烈波动，定价方案将根据客户与产品类型差异化设定。公司认为，LTA将提升中长期需求的可见度。
韩国多家正规券商就已经发布研报提示SK海力士的短期估值风险，指出其HBM产品收入占比过高，反而限制了传统存储芯片产品的平均售价上涨空间，同时市场此前高度期待的HBM4芯片大规模出货并未在二季度落地，行业供需格局的边际变化已经开始显现。
此外，不少机构提示，AI存储板块的交易情绪过热，部分高杠杆资金的风险敞口正在快速扩大，后续一旦业绩不及预期，很容易引发踩踏式下跌。
事实上，此前也有多起“魔鬼交易员”案件。1995年，28岁的交易员李森在新加坡未经授权投机日经指数期货，亏损滚到13亿美元，直接导致有233年历史的英国老牌银行巴林银行破产。2008年，法国兴业银行交易员科维尔违规建仓，造成约49亿欧元损失，至今仍是史上最大单笔交易员舞弊案。2011年，瑞银交易员阿多博利再亏23亿美元。