力量钻石半年报高增后媒体复盘10.28亿元募投转向金刚石功能材料

界面新闻记者 赵阳戈
刚刚披露的2026年半年度报告显示，力量钻石（301071.SZ）上半年实现营业收入4.38亿元，同比增长80.94%；归属于上市公司股东的净利润9008.16万元，同比增幅达247.61%，扣非净利润同比增长超过12倍。
数据的背后，这家河南超硬材料企业正经历一场深刻的战略重构，公司拟超10亿元募投资金从培育钻石扩产急转至金刚石功能材料赛道，这一产业方向转型是否能带来业绩持续增长，还有待验证。
2025年，力量钻石曾经历了一段艰难时光，营业收入同比下滑7.84%，净利润同比下滑45.57%。进入2026年，市场回暖，公司依靠低基数原因，上半年营业收入、净利润、扣非净利润均出现大幅增长。
对于业绩的复苏，力量钻石解释为两个原因。
其一，金刚石微粉业务在2025年受光伏行业市场竞争加剧，切割用线锯加工领域对金刚石微粉需求下降影响，全行业均面临市场萎缩的共性问题。目前，金刚石微粉业务已触底企稳，2026年上半年该业务贡献约4000万元的收入，较上年同期增幅44.45%。
其二，培育钻石业务在2025年前三季度行业竞争持续，不过自第四季度起价格逐步企稳回升，2026年同行企业纷纷发布涨价函。力量钻石的培育钻石业务以出口为主，海外礼品消费旺季集中在下半年，而2026年行业呈现淡季不淡的超预期格局。
数据显示，2026年上半年，大颗粒金刚石产品成为力量钻石拉动业绩的核心引擎。报告期内，该品类实现营业收入2.97亿元，同比增141.93%，毛利率达到34.87%，较上年同期也有大幅提升（176.75%）。
相比之下，力量钻石金刚石单晶业务营收同比下降41.50%，金刚石微粉业务毛利率同比下降30.84%。这表明，公司本期业绩增长更多依赖培育钻石相关的高端大颗粒产品，传统工业金刚石业务仍处于调整期。
同行企业的业绩预告也印证了行业回暖的趋势。
中兵红箭（000519.SZ）预计2026年上半年净利润为3000万元至4500万元，同比实现扭亏为盈。在业绩变动原因说明中，中兵红箭提及面向消费领域的培育钻石业务经营持续向好。黄河旋风（600172.SH）虽然仍预计亏损2.2亿元，但其公告中也提到了“工业金刚石、培育钻石等产品生产经营持续向好，收入和利润有所改善”。可见培育钻石的回暖，是行业整体趋势。
不过，就在业绩回暖之际，力量钻石的一项战略决策却透露出不同寻常的信号。
6月，公司宣布将原计划投入“商丘力量钻石科技中心及培育钻石智能工厂建设项目”的约10.28亿元尚未使用的募集资金，全部变更投入新项目“金刚石功能材料生产研发建设项目”。新项目计划转型生产散热材料、光学材料、声学振膜等高端金刚石功能材料。根据披露，新项目的建设周期为3年。
本次中报里，力量钻石解释称，之所以变更原募投项目，系因为原项目近年来受设备迭代提速、碳化钨等核心设备配件价格大幅波动等多重因素影响，项目建设周期拉长、设备采购成本上涨。一方面六面顶压机等核心生产设备技术快速迭代，若长期搁置等待投产，未来设备采购价、技改投入将超出预算；另一方面长期闲置募集资金无法产生经营收益，资金使用效率偏低。
而金刚石散热材料属于前沿科技领域，公司致力于超前布局未来前沿科技技术攻关，将带动金刚石功能材料需求快速扩容。
界面新闻注意到，在2026年初，英伟达宣布其下一代GPU芯片将采用“金刚石铜复合材料+液冷”的散热方案。这一消息瞬间引爆了A股的超硬材料板块。一时之间金刚石也被业界誉为“终极散热材料”。力量钻石曾透露，公司已攻克金刚石散热片核心技术，金刚石散热片热导率达铜的5倍以上，实现航天级散热技术向工业级的转化。
界面新闻以投资者身份致电上市公司，相关负责人表示，目前新项目设备已经进场，现在来看进度还是比较快的。
据某接近上市公司人士告诉界面新闻，力量钻石之前已有散热相关的产品，且已实现小规模量产，通过与中国台湾某公司进行合作，公司负责技术和生产，对方包销，具体的客户属于商业机密。而之后散热方面产品产能规模化，公司亦可以选择自己直接销售。
但审视力量钻石的半年报，有几处不确定性值得关注。
第一，扣非净利基数偏低，真实盈利能力尚需观察。
公司上半年扣非净利润6341.25万元，同比增长1249.33%，看似惊人，但上年同期基数仅469.96万元。非经常性损益中，金融资产/金融负债公允价值变动及处置收益达到3392.8万元，占净利润约37%。“公司金融类非经常性损益，主要为自有资金现金管理收益及银行存款利息收入”，力量钻石表示。那么剔除这些“操作”带来的收益，主业盈利的改善幅度需要理性看待。
第二，金刚石微粉业务仍在承压。
虽然公司称该业务“已触底企稳”，但上半年毛利率同比下降30.84%，与营业收入44.45%的增幅形成反差，说明市场压力仍在，光伏行业金刚石线锯等领域的需求变化仍然值得留意。
第三，功能材料转型的落地节奏。
金刚石散热材料目前是比较热的领域，力量钻石方面也表示“目前公司也在全力进行技术研发投入和产能布局，未来金刚石散热有望成为核心增长点”。从应用前景来看主要分为两大方向：一是散热材料应用，二是半导体基材应用。
需要指出的是，半导体基材领域目前仍存在一定技术壁垒，产业化落地尚需较长研发周期。同时每家半导体企业、新能源车企等终端客户对散热材料的需求也都不尽相同，所以不同客户的开发周期都有一定过程。所以，从实验室到规模化量产，再到形成稳定营收，仍有相当距离。更不必说未来力量钻石还需面对四方达（300179.SZ）等同行的竞争。力量钻石能否顺利建立起产能与客户端的先发优势，仍存不确定性。