卓胜微2026年中报增收不增利，亏损扩大且毛利率、现金流明显承压

蓝鲸新闻8月26日讯，8月25日，卓胜微(300782.SZ)公布2026年中报，公司依托射频前端模组及自建产线工艺平台，受制于下游消费电子景气度不佳、行业竞争加剧及重资产转型带来的折旧压力，报告期业绩呈现增收不增利且亏损扩大的态势；同时，全国产L-PAMiD产品加速放量及光互联战略延伸成为重要看点。 财报数据显示，报告期公司实现营业收入18.10亿元，同比增长6.20%；归母净利润-3.71亿元，亏损扩大151.53%；扣非净利润-3.71亿元，亏损扩大144.76%。经营活动产生的现金流量净额为4550.63万元，同比大幅下降82.30%。综合毛利率为16.39%，同比下降12.36个百分点。公司营收保持微增，但利润端受成本上升及减值影响显著承压，经营现金流大幅收缩，业绩增长质量面临挑战。 从业务结构看，公司主营射频开关、低噪声放大器、滤波器、功率放大器等分立器件及模组。报告期内，射频模组收入9.29亿元，同比增长22.93%，占总营收比重过半，但毛利率下降15.60个百分点至13.14%；射频分立器件收入8.24亿元，同比下降8.34%，毛利率下降10.45个百分点至17.80%。境内收入大幅增长136.64%，境外收入下降25.46%。
业绩变动主要系公司向Fab-Lite模式转型过程中，虽然全国产链L-PAMiD产品出货增速强劲，但下游手机市场受存储涨价及需求疲软影响，叠加供给侧原材料交付紧张，导致部分产品出货节奏受阻。更为关键的是，芯卓半导体产业化项目持续推进，固定资产累计折旧不断叠加，以及存货跌价准备计提增加，严重侵蚀了当期利润。营业成本同比增长24.63%，远超营收增速，反映出自制晶圆占比提升初期成本较高及高端复杂模组封测费用增加的结构性压力。 展望未来，随着AI技术在终端侧的渗透，高性能、高集成度射频前端及物联网芯片需求有望提升，6G、卫星通信及光互联等新场景为公司提供长期成长空间。公司凭借“设计+工艺”双轮驱动及自主可控供应链，在高端模组领域具备差异化竞争优势。然而，公司仍面临宏观经济波动、行业同质化竞争加剧、毛利率持续承压及高额折旧摊销等多重风险。后续需重点关注L-PAMiD等高端模组的放量进度、毛利率修复情况以及经营现金流的改善趋势。