泡泡玛特城市乐园再度上调门票价格但对集团短期业绩传导有限

①乐园短期核心任务是持续为旗下IP赋能，放大LABUBU等IP影响力。 ②泡泡玛特城市乐园走出了区别于传统亲子乐园的客群结构：园内非亲子游客占比59%，外地游客占比58%。
《科创板日报》7月28日讯（记者徐赐豪）泡泡玛特城市乐园又涨价了。
泡泡玛特城市乐园今日（28日）在其小程序发布官方公告，7月30日奇遇森林全新片区全面开放，园区同步推出阶梯分级新门票体系，这是乐园今年第二次上调票价。
据悉本次票价按客流分为平日、高峰日、特定高峰期三档，同时划分观光、标准游乐、嘉年华套票三类产品。标准乐园游平日价格为178元/人，高峰日价格为208元/人，特定高峰期为238元/人；标准乐园游+嘉年华3次票的平日价格为228元/人，高峰日价格为258元/人，特定高峰期为288元/人；入园观光票平日 98元/人，高峰日和特定高峰日为128元/人。
对比历史定价，本次涨价幅度显著。园区改造期平日游乐票低至88元；4月底部分片区开放后，平日标准票上调至148元，此次再度上涨30元。对此泡泡玛特解释，涨价源于园区游乐设施、演艺、沉浸式场景全面扩容，以此匹配升级后的游玩内容。
作为潮玩行业首个IP沉浸式乐园，泡泡玛特城市乐园2023年9月落地北京朝阳公园，是泡泡玛特集团集团化战略核心载体。
泡泡玛特国际集团副总裁、城市乐园总经理胡健此前接受《科创板日报》记者采访时表示，乐园短期核心任务是持续为旗下IP赋能，放大LABUBU等IP影响力；长期目标则是依托乐园业务，持续增厚集团整体营收。集团两大核心发展战略为国际化与集团化，主题乐园承载着线下IP实景落地、消费场景延伸的重要作用。
线下乐园的商业化成果或已兑现。据胡健向记者透露，乐园开业首年便实现盈利，同时2025上半年乐园人流量与经营收入，双双超越上一年全年数据，2025全年客流量较2024年同比大涨70%。此外，泡泡玛特城市乐园走出了区别于传统亲子乐园的客群结构：园内非亲子游客占比59%，外地游客占比58%。
乐园只是泡泡玛特IP线下布局一环，2026年泡泡玛特持续多赛道延伸IP价值：3月与索尼影业合作开发LABUBU 动画电影；4月推出IP定制小家电；6月烘焙门店 POP BAKERY落地阿那亚，新增堂食、现烤点心与主题下午茶，持续挖掘线下消费场景。
业绩层面，2025年，泡泡玛特实现营收371.2亿元，同比增长184.7%；经调整净利润为130.84亿元，同比增长284.5%。
值得一提的是，2025年，泡泡玛特共有17个艺术家IP收入过亿。THE MONSTERS、SKULLPANDA、CRYBABY、MOLLY、DIMOO、星星人和HIRONO分别实现收入141.61亿元、35.395亿元、29.29亿元、28.97亿元、27.77亿元、20.56亿元及17.35亿元。
其中THE MONSTERS的营收占比从2024年的23.3%增至2025年的38.1%，成为公司收入增长的主要产品。反观其他IP，如SKULLPANDA、CRYBABY、MOLLY、DIMOO的营收占比分别从2024年的10%、8.9%、16.1%、7.0%降至2025年的9.5%、7.9%、7.8%、7.5%。
这意味着泡泡玛特对LABUBU的依赖越来越重。一个企业如果对单一产品依赖加重，这个IP热度一旦出现下滑，都将对泡泡玛特带来很大的影响。
2026年的业绩预告显示，泡泡玛特2026年一季度收益较上年同期增长75%至80%，尽管保持可观的增长，但较2025年第一季度170%的增速，则出现大幅回落。
更为关键的是，库存高企也值得关注。2025年财报，截至2025年12月31日，泡泡玛特存货账面价值从15.25亿元升至54.73亿元，增长259%，存货周转天数从102天延长至123天。
对此，泡泡马额管理层也作出了解释，承认这是“阶段性供应链调整”，并强调当前周转天数仍处于健康区间。
截至今日收盘，泡泡玛特股价报162.8港元，下跌1.45%，总市值约2168.14亿港元。