李宁中期业绩稳增但管理层称二季度远低预期、三季度挑战未改

①从产品结构来看，李宁各品类增长呈现显著分化，服装业务扛起增长大旗。上半年李宁服装品类收入从51.9亿元增至58亿元，同比大增11.8%，营收占比提升至38%，成为拉动整体业绩的核心引擎。 ②今年6月李宁官宣与NBA巨星斯蒂芬·库里及其Curry Brand达成长期战略合作。
《科创板日报》8月21日讯（记者 徐赐豪），国内运动品牌李宁交出2026年中期成绩单。
“从上半年的经营趋势变化，我们认为Q1表现相对比较好，但Q2表现远远低于预期。进入Q3，7-8月份的表现挑战趋势是没有改变的。 ”李宁联席CEO钱炜在今日（21日）上午李宁的2026中期业绩媒体沟通会上坦言，下半年的市场挑战依然严峻，李宁将继续保持相对谨慎和严肃的态度，面对市场的挑战。
财报数据显示，2026年上半年李宁集团实现营收152.4亿元，同比增长2.8%；毛利达77.5亿元，同比提升4.5%；整体毛利率升至50.9%，同比增加0.9个百分点；净利润方面，上半年录得18.2亿元，较去年同期17.37亿元实现稳步增长。
从产品结构来看，李宁各品类增长呈现显著分化，服装业务扛起增长大旗。上半年李宁服装品类收入从51.9亿元增至58亿元，同比大增11.8%，营收占比提升至38%，成为拉动整体业绩的核心引擎。相较之下，鞋类业务增长平稳，收入由82.3亿元微增至82.8亿元；器材和配件业务承压明显，同比下滑17.7%至11.5亿元。
对于服装品类的亮眼增长，钱炜在上述业绩会上解释称，当下消费者运动穿搭需求日趋多元，不再局限于单一运动场景，户外、综训、日常休闲等多场景穿搭成为消费主流。基于这一趋势，李宁重构服装产品体系，围绕综训、户外、传统运动休闲三大赛道规划产品结构，精准匹配消费者不同场景、不同层级市场的穿搭需求。依托品牌专业运动基因，丰富全场景产品线，成为服装类目持续增长的核心逻辑。
渠道端，李宁国内市场形成经销、直营、电商协同发展的稳固格局，三大渠道收入均实现同比微增。其中经销渠道仍是基本盘，收入70亿元，占比46.0%；直营渠道收入35.3亿元，占比23.1%；电商渠道表现亮眼，收入45.2亿元，占比达29.7%。从单品牌维度看，李宁牌（含中国李宁）批发业务收入65.59亿元，同比仅增1.2%，主要受终端折扣力度加大等拖累；直营业务运营质量更优，收入33.43亿元，同比增长3.4%。
品牌持续加码营销与体育资源布局，带动销售费用上行。财报显示，今年上半年李宁销售及经销开支达46.4亿元，同比增长8.1%，主要系奥运合作、国家队联名及线上线下全域推广投入增加。
此外，今年6月李宁官宣与NBA巨星斯蒂芬·库里及其Curry Brand达成长期战略合作。
对于此次合作，钱炜在财报业绩会上表示：“这一次我们和库里以及库里品牌的合作，不局限于一个品牌签约了一名运动员这样的模式，而是通过战略性合作，希望库里以及库里品牌不仅能够赋能李宁篮球品类，更多的也是能够通过全方位、体系化、战略性地合作赋能整个李宁品牌。”
布局运动资源，自然带来费用压力。对此，钱炜在沟通会上表示，公司希望通过与顶级运动资源的合作，在中长期建立消费者对李宁作为专业运动品牌的认知，而非追求即时的生意转化，“运动资源有不同的属性，短期内一定会带来品牌在营销及相关成本的增长，我们将积极通过其它方面的降本增效缓解费用增长带来的财务压力，但核心还是以长期的眼光，来看运动资源的积极布局。”