美迪西与益诺思半年报扭亏，CRO景气修复被确认但短线追高性价比不足

①市场分析认为，从CRO们披露的业绩数据不难看出，该行业景气度已经出现明显修复回升。 ②竞争方面，国内CRO企业除了行业内部的同行角逐之外，还需要面对跨国CRO巨头带来的竞争压力。
《科创板日报》8月24日讯（记者 史士云）今日晚间，科创板两家生物医药CRO公司美迪西（688202.SH）和益诺思（688710.SH）均披露了2026年半年报，两者都实现了扭亏为盈。
其中，美迪西今年上半年实现营业收入7.61亿元，同比增长40.91%。在利润端，归母净利润为5160.24万元，较去年的同期亏损1289.84万元，同比增长500.07%，成功扭亏；扣非归母净利润为4302.68万元，去年同期亏损2673.04万元，同比增加260.97%。
拆分单季度来看，经测算，美迪西第二季度实现营收3.96亿元，同比增长45.05%，环比增长 8.49%；单季归母净利润3598.70万元，同比大幅增长2083.01%，环比增长130.46%。
对于业绩的大幅改善，美迪西表示，受益于全球创新药研发需求持续回暖，凭借临床前一体化综合研发平台的竞争优势，公司持续深耕海内外市场，充足订单储备为业绩向好奠定了基础。同时项目执行与交付效率不断优化，带动了各业务板块均取得显著增长。
此外，市场需求上行带动业务规模及产品定价同步改善，产能利用率提升摊薄单位固定成本，叠加成本结构持续优化，使得营业成本增速显著低于营业收入增速。
在现金流方面，美迪西今年上半年经营活动产生的现金流量净额同比增长了80.53%，为1.35亿元，主要得益于公司销售回款大幅增加，同步增加了2.36亿元。
另一家CRO公司益诺思同样交出了一份盈利的成绩单，其今年上半年实现营业收入4.65亿元，同比增长23.92%，归母净利润为3917.27万元，上年同期亏损1518.95万元，实现扭亏为盈；扣非归母净利润为3289.53万元，上年同期亏损3255.66万元。
今年上半年，益诺思的利润总额为4330.41万元，较上年同期增加4276.79万元，同比暴增了7976.83%。
再结合半年报和第一季度业绩数据来推算，益诺思第二季度实现营业收入2.55亿元，同比增长53.57%，环比增长21.43%；归母净利润为2696.41万元，较去年同期的亏损 2070.80万元实现扭亏，环比增长120.86%。
对于业绩的增长，益诺思称系行业需求回暖，带动业务量和订单价格增长所致。该公司现金流也同比上升了4179.21%，达到2.84亿元，主要销售回款大额增加。
值得一提的是， CRO龙头药明康德早在本月初就披露了2026年半年报，业绩增速亮眼。其当期实现营业收入288.97亿元，同比增长38.93%；归母净利润110.80亿元，同比增长29.43%，上半年归母净利润首次突破百亿元，折合日赚约6121.55万元。截至二季度末，药明康德持续经营业务在手订单规模达664.3亿元，同比增长25.2%。
伴随业绩向好，药明康德同步上调全年业绩指引，整体收入预期由此前的513亿元‑530亿元，上调至585亿元‑605亿元。
药明康德的中报业绩也成为了重要的行情催化剂，CRO板块本月迎来了一轮明显反弹，药明康德A+H股一度创出阶段新高，包括其他CRO概念股也同步走强。
市场分析认为，从CRO们披露的业绩数据不难看出，该行业景气度已经出现明显修复回升。这一变化的背后，是多重因素作用的结果。
一方面，医药产业战略地位持续提升，产业端获得的创新政策支持不断加码，国内创新药企的研发信心逐步修复；
另一方面，创新药海外BD授权交易持续升温，交易数量、整体规模以及首付款金额同比均出现大幅增长，药企可支配研发资金趋于充裕，研发投入意愿持续抬升，管线推进节奏明显加快。
在下游需求的拉动之下，CRO企业新签订单持续放量，再叠加实验动物等关键稀缺资源价格上行，带动行业服务报价修复，行业由此呈现量价齐升的格局。
美迪西在半年报中就称，今年上半年，公司境内外新签订单均实现了大幅增长，新签订单金额12.33亿元，同比上涨104.74%，订单储备充足。
益诺思方面则披露，报告期内，公司新签订单金额为14.66亿元，同比增长 175.56%；截至今年6月底，在手订单金额为22.47亿元，较2025年末增长了80.09%。
值得关注的是，CRO公司们还在加强海外市场拓展力度，通过多元化渠道、地区布局提升海外营收占比，今年上半年，美迪西的境外收入就达到了3.48 亿元，同比增加1亿元，占营业收入提升到45.70%。益诺思同期的境外新签合同金额也同比增长了38.08%。
不过，业绩的强势逆转并不代表国内CRO们就没有“烦恼”。
市场竞争层面，国内CRO企业除了行业内部的同行角逐之外，还需要面对跨国CRO 巨头带来的竞争压力。如IQVIA（艾昆纬）、Labcorp（徕博科）等海外企业已相继在国内设立分支机构，加速布局中国市场，且随着国内CRO企业境外业务规模持续扩张，未来也将在海外市场同这些跨国CRO巨头开展正面交锋。
地缘政治风险同样是CRO行业的一大不确定性因素。若CRO企业海外业务所涉国家及地区的法律法规、产业政策、政治经济环境出现重大变动，或是受国际关系紧张、贸易制裁等不可预判因素及不可抗力冲击，企业的境外经营或将受到扰动，进而对海外业务的正常开展与持续发展形成潜在不利影响。
今年6月，药明康德被美国国防部依据1260H条款列入所谓“中国军工企业”清单，公司随即表示依据与事实完全不符，并提起诉讼。本月，美国当地法院批准初步禁令，裁定诉讼期间暂停执行该清单对药明康德的列名效力，企业得以阶段性规避该认定带来的即时商业影响，但该裁决仅为临时救济，并非案件的最终判决。