科创板日报Qwen · 实盘不做把握 6/10不做原因:风险收益比不佳
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禾迈股份2026H1营收增77%但净利由盈转亏-1.64亿，储能占比78%、微逆全球市占率17.4%
营收+77%、储能占比78%、微逆市占率17.4%是美国以外全球第一的正面信号，但由盈转亏-1.64亿、经营现金流净流出扩大39.26%构成实质负项。利润转亏主因被归因为产品结构变更、汇率、人才与研发市场投入，方向混合，短线无法形成正期望。A股盘后已收盘，若做也只能隔夜；在亏损扩大与现金流恶化背景下追多不符合风险收益，做空也因营收高增和行业结构性投入而不满足强空红线，故整体AVOID。
📄 原文科创板日报↗ 原文
禾迈股份上半年净利下滑1107.86% 由盈转亏 储能收入占比超七成
①禾迈股份上半年营收17.80亿元，同比增77.09%，储能收入占比78%，净利-1.64亿元由盈转亏； ②禾迈股份微逆全球市占率17.4%，境外收入占比66.87%，董事会换届提名10名候选人。 《科创板日报》8月28日讯（记者 王楚凡…
不做 禾迈股份（688032.SH）
事件为混合：营收+77%、储能占比78%、微逆美国以外全球第一是正面，但净利由盈转亏-1.64亿、扣非-1.78亿、经营现金流-1.77亿且净流出扩大。盘后披露导致无法当日执行；做多的利润与现金流反证明显，做空又因收入高增和投入属性不满足强空红线，整体风险收益不足。
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研究档案
结论摘要
禾迈股份2026H1收入17.80亿元同比+77.09%，主要由储能项目规模扩大驱动；但归母净利-1.64亿元，扣非-1.78亿元，经营现金流净额-1.77亿元且净流出扩大。正面在于储能收入占比升至78.29%，微逆全球市占率17.4%、美国以外第一，境外收入占比66.87%；负面在于利润由盈转亏、现金流仍为负、Q2亏损环比扩大。该事件对公司是结构性转型期的高增收、低利润表现，短线交易风险收益不足，因此不入场。
🔎 新鲜度:最早出现 2026-08-28 · 扩散 medium · price-in 风险 medium ↗
关键理由
- 营收+77%和储能收入占比78.29%说明储能放量是真实增长主线，若下半年费用率下降或汇兑改善，存在利润拐点预期。
- 微逆全球市占率17.4%、美国以外第一，境外收入占比66.87%，体现海外渠道与品牌壁垒。
- 当前不做：由盈转亏和经营现金净流出扩大削弱短线做多风险收益，做空也因收入高增与投入属性不满足强空红线。
主要风险
- 若储能业务持续低毛利、汇率继续波动且费用投入不减，亏损可能延续至2026下半年，压制估值。
- 营收高增不能自动转化为利润，市场可能在次日对由盈转亏和现金流恶化进行负面重定价。
反向证据
先例如何影响了这次决策
对本次决策的影响:因先例不足，本次只能按基本面混合与盘后时点给AVOID，不提供入场价、止盈止损。
方向:无足够同市场同机制先例可判断次日开盘反应方向。
涨幅量级:无高相似先例可用于校准涨幅或跌幅幅度。
形态:未见到重复见光死或高开低走的可靠样本。
原文全文
展开原文 · 1,295 字
①禾迈股份上半年营收17.80亿元，同比增77.09%，储能收入占比78%，净利-1.64亿元由盈转亏； ②禾迈股份微逆全球市占率17.4%，境外收入占比66.87%，董事会换届提名10名候选人。
《科创板日报》8月28日讯（记者 王楚凡） 禾迈股份今日（8月28日）公布2026年半年度报告。
财报显示，禾迈股份2026年上半年实现营业收入17.80亿元，同比增长77.09%；归属于上市公司股东的净利润为-1.64亿元，同比下降1107.86%；扣非净利润为-1.78亿元，同比下降1887.25%。
单季度来看，该公司第二季度营业收入为7.91亿元，同比上涨18.25%；归母净利润为-1.02亿元，同比下降482.3%；扣非净利润为-1.14亿元同比下降680.91%。
禾迈股份在财报中表示，营业收入同比增长主要系报告期内优化产品结构，储能项目业务规模扩大所致。利润总额同比减少主要系公司加大人才储备、增加研发和市场投入，以及汇率波动影响汇兑损益所致。归母净利润及扣非净利润同比大幅下降，主要系销售产品结构变更且受汇率影响较大，同时公司加大人才储备、增加市场投入所致。
报告期内，该公司经营活动产生的现金流量净额为-1.77亿元，上年同期为-1.28亿元，同比净流出增加39.26%，主要系支付银行承兑及保函保证金增加、支付的职工薪酬增加所致。
进入2026年，全球光伏行业在经历前几年的爆发式增长后，正式步入深度调整与结构优化期。禾迈股份主要从事光伏逆变器相关产品、储能相关产品的研发、制造与销售业务，提供全面光储解决方案。目前拥有六条产品线，分别为微逆光储产品线、DIY产品线、户用光储产品线、工商储产品线、PCS/光伏逆变器产品线以及储能系统产品线。
根据相关统计，禾迈股份在全球微型逆变器出货量中占17.4%份额，美国以外全球市场占有率稳居第一，欧洲、拉美、亚太等区域市占率领先。
分产品来看，储能系统收入13.91亿元，占比78.29%；微型逆变器及监控设备收入3.53亿元，占比19.90%。该公司持续推进“光储融合”战略，储能系统销售规模持续增长，营收结构向储能业务加速倾斜。
地区收入方面，境外收入11.89亿元，占比66.87%；境内收入5.88亿元，占比33.13%。境外市场保持稳健增长，新兴市场贡献显著增量。
研发方面，报告期内该公司研发投入合计2.15亿元，同比增长29.55%，占营业收入比例为12.05%。研发人员数量为719人，占公司总人数比例为31.6%，研发人员平均薪酬为20.61万元，同比增长14.56%。截至报告期末，公司拥有已授权知识产权400项，其中发明专利46项，报告期内新增发明专利5项。
同日（8月28日），禾迈股份因第二届董事会任期届满召开第二届董事会第二十九次会议，审议通过董事会换届选举议案，提名邵建雄、杨波等6人为第三届董事会非独立董事候选人，祝红霞、杨欢等4人为独立董事候选人，上述人选将与职工代表董事共同组成11人的新一届董事会，任期三年。
截至8月28日收盘，禾迈股份股价报76.12元/股，总市值94.44亿元。
《科创板日报》8月28日讯（记者 王楚凡） 禾迈股份今日（8月28日）公布2026年半年度报告。
财报显示，禾迈股份2026年上半年实现营业收入17.80亿元，同比增长77.09%；归属于上市公司股东的净利润为-1.64亿元，同比下降1107.86%；扣非净利润为-1.78亿元，同比下降1887.25%。
单季度来看，该公司第二季度营业收入为7.91亿元，同比上涨18.25%；归母净利润为-1.02亿元，同比下降482.3%；扣非净利润为-1.14亿元同比下降680.91%。
禾迈股份在财报中表示，营业收入同比增长主要系报告期内优化产品结构，储能项目业务规模扩大所致。利润总额同比减少主要系公司加大人才储备、增加研发和市场投入，以及汇率波动影响汇兑损益所致。归母净利润及扣非净利润同比大幅下降，主要系销售产品结构变更且受汇率影响较大，同时公司加大人才储备、增加市场投入所致。
报告期内，该公司经营活动产生的现金流量净额为-1.77亿元，上年同期为-1.28亿元，同比净流出增加39.26%，主要系支付银行承兑及保函保证金增加、支付的职工薪酬增加所致。
进入2026年，全球光伏行业在经历前几年的爆发式增长后，正式步入深度调整与结构优化期。禾迈股份主要从事光伏逆变器相关产品、储能相关产品的研发、制造与销售业务，提供全面光储解决方案。目前拥有六条产品线，分别为微逆光储产品线、DIY产品线、户用光储产品线、工商储产品线、PCS/光伏逆变器产品线以及储能系统产品线。
根据相关统计，禾迈股份在全球微型逆变器出货量中占17.4%份额，美国以外全球市场占有率稳居第一，欧洲、拉美、亚太等区域市占率领先。
分产品来看，储能系统收入13.91亿元，占比78.29%；微型逆变器及监控设备收入3.53亿元，占比19.90%。该公司持续推进“光储融合”战略，储能系统销售规模持续增长，营收结构向储能业务加速倾斜。
地区收入方面，境外收入11.89亿元，占比66.87%；境内收入5.88亿元，占比33.13%。境外市场保持稳健增长，新兴市场贡献显著增量。
研发方面，报告期内该公司研发投入合计2.15亿元，同比增长29.55%，占营业收入比例为12.05%。研发人员数量为719人，占公司总人数比例为31.6%，研发人员平均薪酬为20.61万元，同比增长14.56%。截至报告期末，公司拥有已授权知识产权400项，其中发明专利46项，报告期内新增发明专利5项。
同日（8月28日），禾迈股份因第二届董事会任期届满召开第二届董事会第二十九次会议，审议通过董事会换届选举议案，提名邵建雄、杨波等6人为第三届董事会非独立董事候选人，祝红霞、杨欢等4人为独立董事候选人，上述人选将与职工代表董事共同组成11人的新一届董事会，任期三年。
截至8月28日收盘，禾迈股份股价报76.12元/股，总市值94.44亿元。
决策记录链 · 只追加
每次领取产生一条记录,重新决策追加一条并以 supersedes 指向被替代的记录(ADR 0014)。
这条决策早于决策账本(2026-10-08 起逐条追加),没有追加记录。