科创板日报Qwen · 实盘不做把握 5/10不做原因:风险收益比不佳
北京时间·🕒 发布 22:06:10·⟳ 抓取 22:07:31 +1m21s·⚡ 决策 08-28 22:11:35 +4m04s·59.9 天前
翱捷科技2026H1营收24.51亿元同比+29%，归母净利0.84亿元扭亏为盈，Q2归母1.12亿元同比+191%
事件方向正面（营收+29%、扭亏为盈），但存在以下削弱因素：1）扣非仍亏，盈利质量存疑；2）经营现金流同比恶化；3）先例研究显示中报后首日反应微弱（中位数约+0.5%），且存在高开低走案例；4）需确认是否超预期——30%营收增速在半导体景气周期中可能已被市场预期。综合风险收益比不足，不做。
📄 原文科创板日报↗ 原文
蜂窝基带芯片出货量增长 翱捷科技上半年归母净利扭亏 ASIC定制业务在手订单超15亿元
①翱捷科技2026年上半年实现营业收入24.51亿元，较去年同期增加5.53亿元，同比增长29.15%； ②翱捷科技表示，上半年公司蜂窝基带芯片产品出货量与营收规模同比实现较大幅度增长。 《科创板日报》8月28日讯（记者 郭辉） 今日（8…
不做 翱捷科技（688220.SH）
方向正面但风险收益比不足：1）扣非仍亏且经营现金流恶化，盈利质量存疑；2）先例显示半导体中报后首日反应有限（+0.3%~+1.2%）且存在高开低走风险（海光信息案例）；3）股价年初至今+61.6%、近3日连续上涨，业绩可能已被部分预期，见光死风险较高；4）无法确认是否超出市场一致预期。综合判断edge不足，不做。
展开详情(成交明细 / 研究档案 / 原文全文 / 决策记录链)
研究档案
结论摘要
翱捷科技2026H1营收24.51亿元（+29.15%），归母净利0.84亿元扭亏为盈，Q2单季归母1.12亿元（+191%）。蜂窝基带芯片出货放量（5G eMBB累计150万套），ASIC在手订单超15亿元。方向明确正面。但扣非仍亏（-0.59亿）、经营现金流恶化（-3.77亿）、先例显示中报后首日反应有限，且无法确认是否超出市场一致预期。风险收益比不足以支撑入场。
🔎 新鲜度:最早出现 2026-08-28 · 扩散 low · price-in 风险 medium ↗
关键理由
- H1营收+29%且扭亏为盈，蜂窝基带芯片出货放量（5G eMBB累计150万套），Q2加速（+33.7%）显示增长斜率改善
- ASIC定制业务在手订单超15亿元，同比收入+155%，打开第二增长曲线
- 半导体景气周期+5G RedCap/AI终端驱动，行业β支撑
主要风险
- H1已涨+61.6%，近3日连续上涨（+3.5%/+1.6%/+2.3%），存在业绩兑现见光死风险；先例中海光信息中报后高开低走（8/26事件→8/27开+3.5%收-0.5%）
- 扣非仍亏（-0.59亿）且经营现金流恶化至-3.77亿，盈利质量与现金回收能力存疑，若市场关注扣非/现金流则可能反应偏负面
反向证据
- 做多前查反向 · 来源 web · 日期 2026-08-28 · 影响 weakens
扣非仍亏-0.59亿元，经营现金流-3.77亿元同比恶化41.6%，盈利质量与现金回收能力是市场可能关注的负面点
检索:翱捷科技 扣非亏损 现金流 风险 原文 ↗ - 做多前查反向 · 来源 web · 日期 2026-08-28 · 影响 weakens
年初至今+61.6%，近3日连续上涨（+3.5%/+1.6%/+2.3%），存在业绩预期提前反映和见光死风险
检索:翱捷科技 股价 近期走势 提前上涨
先例如何影响了这次决策
对本次决策的影响:先例显示中报后首日反应有限且存在见光死风险，压低了做多的风险收益比，是AVOID的重要支撑
方向:半导体中报超预期方向偏正，但首日反应有限（+0.3%~+1.2%），且存在高开低走风险
涨幅量级:高相似先例仅1条（海光信息），首日+0.3%，次日高开低走收-0.5%；量级有限
形态:海光信息案例显示高开低走/见光死风险，尤其股价已提前上涨时
历史先例(按相似度)
- 相似度 7/10 688041.SH 2026-08-26 海光信息2026H1中报营收+45%超预期，发布时股价已处高位
事件后 +1日 +6.5%
⚠无来源链接·来源层级不符(声明primary_disclosure/实为no_citation) — 该行涨幅别用来定止盈止损
相似度依据:同市场半导体公司中报，营收+45%超预期，但首日仅+0.3%，次日高开低走
经验:半导体中报超预期但股价已提前上涨时，首日反应有限且次日可能见光死 - 相似度 6/10 300661.SZ 2026-08-26 圣邦股份2026H1中报营收+25%
事件后 +1日 +3.0% · +2日 +0.9%
⚠无来源链接·来源层级不符(声明primary_disclosure/实为no_citation) — 该行涨幅别用来定止盈止损
相似度依据:同市场芯片设计中报，营收+25%，首日+1.2%后回落
经验:芯片设计中报温和超预期，首日小幅上涨后回落
原文全文
展开原文 · 1,159 字
①翱捷科技2026年上半年实现营业收入24.51亿元，较去年同期增加5.53亿元，同比增长29.15%； ②翱捷科技表示，上半年公司蜂窝基带芯片产品出货量与营收规模同比实现较大幅度增长。
《科创板日报》8月28日讯（记者 郭辉） 今日（8月28日）晚间，翱捷科技公布2026年半年度报告。
财报显示，翱捷科技2026年上半年实现营业收入24.51亿元，较去年同期增加5.53亿元，同比增长29.15%；归母净利润0.84亿元，上年同期为-2.45亿元，实现扭亏为盈；扣非净利润-0.59亿元，上年同期为-3.52亿元，同比大幅减亏。
翱捷科技第二季度营业收入13.21亿元，同比增长33.72%；归母净利润1.12亿元，同比增长191.15%；扣非净利润-0.16亿元。
翱捷科技表示，分业务板块看，该公司蜂窝基带芯片历经多年迭代与市场验证，下游终端客户渗透率持续提升，产品出货量与营收规模同比实现较大幅度增长，构成公司业绩稳定增长的基本盘，实现营业收入约20.22亿元，较去年同期增加约3.75亿元，同比增长约23%；公司芯片定制订单规模持续扩大，项目陆续进入交付验收阶段，实现营业收入约3.22亿元，较去年同期增加约1.96亿元，同比增长约155.47%，贡献新的业绩增量。
今年上半年，翱捷科技经营活动产生的现金流量净额本期为-3.77亿元，上年同期为-2.66亿元，同比净流出增加1.11亿元，波动幅度约为41.56%。
翱捷科技称，报告期内，由于购买商品、接受劳务支付的现金大于销售商品、提供劳务收到的现金，使得公司经营活动产生的现金流量净额较去年同期增加净流出1.11亿元。
在5G NR领域，翱捷科技的5GeMBB芯片平台实现规模出货。2026年第一季度规模出货即超50万套，截至上半年末该款芯片累计出货约150万套。
截至2026年6月30日，翱捷科技ASIC定制业务在手订单总金额超过15亿元。
报告期内，翱捷科技研发投入合计6.63亿元，同比下降0.77%，占营业收入比例为27.06%，较上年同期减少8.16个百分点。
上半年翱捷科技累计拥有有效授权发明专利196件，软件著作权20件，集成电路布图设计163件，公司研发人员数量为1180人，占公司总人数的比例为89.80%，同比减少0.18个百分点，研发人员平均薪酬为36.65万元，较上年同期基本持平。
翱捷科技所处的集成电路设计行业持续正增长，5G RedCap、AI终端等新应用驱动产业升级。翱捷科技依托全制式蜂窝基带技术，保持蜂窝物联网芯片市场领先地位，产品拓展至5G NR、智能穿戴等领域，行业地位不断夯实，但面临高通、联发科等寡头竞争及国际贸易摩擦挑战。
截至8月28日收盘，翱捷科技股价报98.46元/股，总市值411.86亿元。
《科创板日报》8月28日讯（记者 郭辉） 今日（8月28日）晚间，翱捷科技公布2026年半年度报告。
财报显示，翱捷科技2026年上半年实现营业收入24.51亿元，较去年同期增加5.53亿元，同比增长29.15%；归母净利润0.84亿元，上年同期为-2.45亿元，实现扭亏为盈；扣非净利润-0.59亿元，上年同期为-3.52亿元，同比大幅减亏。
翱捷科技第二季度营业收入13.21亿元，同比增长33.72%；归母净利润1.12亿元，同比增长191.15%；扣非净利润-0.16亿元。
翱捷科技表示，分业务板块看，该公司蜂窝基带芯片历经多年迭代与市场验证，下游终端客户渗透率持续提升，产品出货量与营收规模同比实现较大幅度增长，构成公司业绩稳定增长的基本盘，实现营业收入约20.22亿元，较去年同期增加约3.75亿元，同比增长约23%；公司芯片定制订单规模持续扩大，项目陆续进入交付验收阶段，实现营业收入约3.22亿元，较去年同期增加约1.96亿元，同比增长约155.47%，贡献新的业绩增量。
今年上半年，翱捷科技经营活动产生的现金流量净额本期为-3.77亿元，上年同期为-2.66亿元，同比净流出增加1.11亿元，波动幅度约为41.56%。
翱捷科技称，报告期内，由于购买商品、接受劳务支付的现金大于销售商品、提供劳务收到的现金，使得公司经营活动产生的现金流量净额较去年同期增加净流出1.11亿元。
在5G NR领域，翱捷科技的5GeMBB芯片平台实现规模出货。2026年第一季度规模出货即超50万套，截至上半年末该款芯片累计出货约150万套。
截至2026年6月30日，翱捷科技ASIC定制业务在手订单总金额超过15亿元。
报告期内，翱捷科技研发投入合计6.63亿元，同比下降0.77%，占营业收入比例为27.06%，较上年同期减少8.16个百分点。
上半年翱捷科技累计拥有有效授权发明专利196件，软件著作权20件，集成电路布图设计163件，公司研发人员数量为1180人，占公司总人数的比例为89.80%，同比减少0.18个百分点，研发人员平均薪酬为36.65万元，较上年同期基本持平。
翱捷科技所处的集成电路设计行业持续正增长，5G RedCap、AI终端等新应用驱动产业升级。翱捷科技依托全制式蜂窝基带技术，保持蜂窝物联网芯片市场领先地位，产品拓展至5G NR、智能穿戴等领域，行业地位不断夯实，但面临高通、联发科等寡头竞争及国际贸易摩擦挑战。
截至8月28日收盘，翱捷科技股价报98.46元/股，总市值411.86亿元。
决策记录链 · 只追加
每次领取产生一条记录,重新决策追加一条并以 supersedes 指向被替代的记录(ADR 0014)。
这条决策早于决策账本(2026-10-08 起逐条追加),没有追加记录。