格科微半年度业绩说明会重述7月已披露的国际品牌5000万像素订单（首批约5700万元），新增2亿像素初步合作意向与临港工厂上半年盈利
跨源查重未命中72小时内记录，但内部KB与自家案例库证实：本次说明会的量化核心（国际品牌5000万像素首批约5700万元订单）早在2026-07-24已由公司自愿性公告和科创板晚报公开，我们当日已就该同一催化判为'不做'；临港满产并盈利亦属2026-08-27半年报已披露口径。真正新增的只有'2亿像素与部分客户达成初步合作意向'，处于产品采用链最早期（无客户点名、无送样/定点/金额），按'参数与意向证明能力、订单与付费才证明需求'不能推断短期业绩。量级上5700万元约占2026H1营收41.53亿元的1.4%、约国海2026E营收88.04亿元的0.65%、约357亿元市值的0.16%，而H1归母净利731.66万元同比-75.42%、2026E P/E约357倍；股价近20日-13.24%、距52周高-45.58%、13周轨迹由159回落至101，说明会消息发出后盘中仍-0.71%无正向反应，市场并未把它当作新增利好。既无新增事实、又无materiality与edge，故不做多；本次事件亦无新增公司级净负面事实（利润下滑为8月27日旧披露且当日股价+3.71%已消化），不满足做空红线，故也不做空、不输出风险信号。
展开详情(成交明细 / 研究档案 / 原文全文 / 决策记录链)
研究档案
结论摘要
事实层：2026-09-09 12:55格科微半年度业绩说明会给出三项内容——7月国际品牌0.64微米5000万像素CIS首批订单约5700万元、2亿像素与部分客户初步合作意向、临港2万片/月工厂满产且上半年盈利。核验层：内部KB命中2026-07-24科创板晚报已报道同一笔'高像素CIS获国际手机品牌订单'，自家案例库显示当日该催化被判'不做'；2026-08-27半年报已披露H1营收41.53亿元(+14.2%)、归母净利731.66万元(-75.42%)，临港盈利属该口径。影响链：订单金额相对收入与市值均不足1%，属新客户/高像素品类的象征性里程碑而非业绩驱动；2亿像素意向未进入送样或design win，无法量化增量。价格层：现价13.99元、当日-0.71%、近20日-13.24%、距52周高-45.58%、13周轨迹159→101，说明会后盘中无正向重定价，无抢跑也无反应。结论：无可交易增量事实、无materiality、无edge，AVOID；无新增净利空，不做空、不登记风险信号。
关键理由
- 本次说明会的量化核心是2026-07-24已公告的5700万元首批订单，属旧闻重述而非新增催化
- 唯一新增的2亿像素仅达'初步合作意向'，无客户点名、无送样/定点/金额，落在产品采用链最早期，无法映射收入
- 5700万元约占2026H1营收1.4%、约2026E营收0.65%、约357亿元市值0.16%，在H1归母净利同比-75.42%、2026E P/E约357倍背景下不构成可交易的预期差
主要风险
- 若强行做多，主要风险是H1净利731.66万元(-75.42%)与12英寸折旧压力使估值无缓冲，近20日-13.24%、13周轨迹自159回落至101的下行趋势可能延续
- 2亿像素意向与临港盈利兑现节奏存在不确定性，说明会口径无金额、无指引，无法证伪也无法支撑仓位；自家2026-05-26对同类'高像素出货自愿性公告'的ENTER实测T+1开盘对开盘-3.0%
反向证据
- 做多前查反向 · 来源 kb_search · 日期 2026-08-27 · 影响 weakens
2026H1归母净利731.66万元同比-75.42%，2025A净利5100万元(-73%)，国海2026E净利1.69亿元对应P/E约357倍、P/B约7.55倍，盈利基数极薄且估值无缓冲，削弱做多理由
检索:格科微 2026 上半年 净利润 下滑 临港 折旧 盈利 原文 ↗ - 做多前查反向 · 来源 kb_search · 日期 2026-07-24 · 影响 weakens
同一笔5700万元订单已于2026-07-24公开并被自家案例库判为'不做'；2026-05-26同类自愿性公告我们曾ENTER LONG，实测T+1开盘对开盘-3.0%，重复催化的短线胜率无支撑
检索:格科微 高像素图像传感器 出货 自愿性公告 国际手机品牌 订单 5700万 原文 ↗ - 做多前查反向 · 来源 kb_search · 日期 2025-08-26 · 影响 weakens
2025年上半年公司即已披露0.61微米5000万像素量产、'三四家一线品牌客户'、5000万像素收入约2.5亿元（占收入不到10%），说明本次'国际知名品牌订单'并非品类首单，边际惊喜有限
检索:格科微 2025年半年度业绩交流会 5000万像素 一线品牌客户 收入占比 原文 ↗ - 做空前查反向 · 来源 kb_search · 日期 2026-07-06 · 影响 none
未命中本次事件新增的公司级净负面事实（无减持、解禁、处罚、砍单或指引下调）；H1利润大幅下滑属8月27日旧披露且当日股价+3.71%已消化，不构成今日新增利空，不满足做空红线
检索:格科微 减持 解禁 竞争加剧 价格战 显驱 亏损 风险 2026
先例如何影响了这次决策
对本次决策的影响:先例缺失未改变结论：AVOID由重复披露、量级不足与无价格反应三条独立证据支撑；若后续2亿像素出现客户点名、送样/定点或可量化订单金额，再重新按订单类doctrine评估并补齐aligned先例
方向:未取得可溯源的外部同类先例，无法给出先例方向读数；但内部证据一致指向'旧闻重述+早期意向'不构成催化：自家案例库对2026-07-24同一笔5700万元订单判为不做，对2026-05-26同类'高像素图像传感器出货情况自愿性公告'的ENTER实测T+1开盘对开盘-3.0%（该标的历史ENTER仅1笔、样本过薄，只作线索）
涨幅量级:无锚干净的高相似aligned先例可用于校准tp/sl幅度；本案结论不依赖幅度校准，而取决于'同一催化已于2026-07-24披露'这一重复性事实与不足1%的materiality
形态:无法从外部先例判定见光死概率；但今日盘中-0.71%、量比0.61的无反应形态，与'明牌重述'而非'新增利好'一致，不存在追高空间
工具执行结果 · 成功 11 · 降级 0 · 失败 0 · 取消 0
- search_processed_events 成功 stock_tools HTTP · 88 ms
{"result": "search_processed_events:agent query=`5000万像素图像传感器 国际手机品牌 订单 5700万 | 格科微 2亿像素 客户合作意向 | 格科微 业绩说明会 | 格科微 临港工厂 满产 盈利 | 格科微 赵立新 半年报说明会`；结构化索引覆盖完整 72 小时；旧记录兼容扫描近 22.2/72 小时、1316 条本臂决策(完整)，返回 0 条候选。未命中只表示这些 agent query 表达式没有召回候选，不能据此证明消息首发或不是重复；按当前事件继续正常研判。"} - stock_quote 成功 stock_tools HTTP · 451 ms
{ - fetch_decision_experience 成功 stock_tools HTTP · 86 ms
{ - kb_search 成功 stock_tools HTTP · 3,076 ms
{ - kb_search 成功 stock_tools HTTP · 2,802 ms
{ - search_case_library 成功 stock_tools HTTP · 24 ms
{"result": "search_case_library「688728.SH」—— 与这些标的相关的自家决策案例(本页 12 条,该标的全历史相关记录共 24 条；ENTER 只按该标的自己的腿统计):\n◆ 688728.SH：相关历史决策 24 条 · 其中该标的 ENTER 1 条(4.2%) · 已结算 1 笔 · 胜率 0% · 中位 -3.02% · 均值 -3.02% ⚠️只有 1 笔,样本太薄,只能当线索不能当规律\n↑ 胜率/收益口径:ENTER 当日之后 T+1 开盘入场、次日开盘出场,做空腿已按方向取反(所以正数=这个方向做对了)。统计的只有★那只票自己的腿。\n【 - kb_search 成功 stock_tools HTTP · 511 ms
{ - kb_search 成功 stock_tools HTTP · 2,201 ms
{ - normalize_ticker 成功 stock_tools HTTP · 15 ms
{ - normalize_ticker 成功 stock_tools HTTP · 8 ms
{ - kb_search 成功 stock_tools HTTP · 438 ms
{
原文全文
展开原文 · 275 字
决策记录链 · 只追加
每次领取产生一条记录,重新决策追加一条并以 supersedes 指向被替代的记录(ADR 0014)。
这条决策早于决策账本(2026-10-08 起逐条追加),没有追加记录。