科创板日报Doubao · 实盘不做把握 6/10不做原因:风险收益比不佳
北京时间·🕒 发布 10-19 21:22:28·⟳ 抓取 10-19 21:23:52 +1m24s·⚡ 决策 10-20 03:26:48 +6h02m·7.6 天前
西安奕材三季报营收增37%、扣非仍亏4.73亿，同时28.37亿股（70.26%）10月28日解禁
同一份公告内含方向相反的两条主导信息：经营面高增长（但扣非仍亏、净利靠5.73亿公允价值浮盈）与9天后70.26%总股本的巨量解禁（流通盘扩大约11.5倍）。做多面临真实且临近的供给冲击；做空方面解禁为提前数日明牌的程序性事件，股价近三个月持续下行、已自52周高点跌67%、近20日-14.7%，抛售预期大半已被消化，解禁日反而存在利空出尽反弹风险，且行业处于硅片涨价上行周期，追空赔率不佳。两侧均无正期望，故回避。
📄 原文科创板日报↗ 原文
12英寸硅片需求持续放量 西安奕材前三季度净利1.51亿元 同比扭亏为盈
①西安奕材表示，2026年前三季度，公司产线持续处于满稼动状态，在手订单充足，累计实现销量约830万片，同比增长42.72%； ②市场及产品方面，截至报告期末，公司已通过验证的客户累计210家，其中报告期内新增21家；已通过验证的正片14…
不做 西安奕材（688783.SH）
多空均无正期望：①不做多——扣非前三季仍亏4.73亿、1.51亿归母净利靠5.73亿股权公允价值浮盈，且10月28日（9天后）28.37亿股占总股本70.26%解禁、流通盘扩大约11.5倍，供给冲击真实；②不做空——解禁为提前明牌的程序性事件，股价已自52周高点-66.95%、近20日-14.71%、贴近52周低点20.92元，解禁预期大半已price-in，叠加Q3营收+68.5%、满产、硅片涨价上行周期，解禁日利空出尽反弹风险大，追空赔率差。等解禁日后看股东实际减持与承…
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研究档案
结论摘要
西安奕材三季报营收高增但扣非仍亏4.73亿、账面盈利靠5.73亿投资浮盈，同时10月28日有占总股本70.26%的28.37亿股解禁、流通盘扩大约11.5倍；股价已自高点跌67%逼近52周低点，解禁预期大半已消化。做多有供给悬顶、做空赔率差且面临利空出尽反弹，多空都不做。
消息传播链
- 节点
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关键理由
- 不做多：扣非仍亏4.73亿、1.51亿归母净利全靠5.73亿股权公允价值浮盈，且9天后70.26%总股本解禁、流通盘扩大约11.5倍，短线供给压力真实
- 不做空：解禁为明牌程序性事件，股价已自52周高点-67%、近20日-14.7%、逼近52周低点（20.92元），叠加硅片涨价与AI/HBM需求上行周期，利空出尽反弹风险使追空无赔率
主要风险
- 若大基金二期等70名股东解禁后集中减持，可能击穿52周低点；反之若股东承诺延长锁定或行业涨价催化，存在解禁日反弹，两侧均需以实际公告/盘面验证
- 公司2027年净利润转正、武汉三厂2027年6月投产等表述来自9月调研纪要，属前瞻指引而非已实现事实
反向证据
- 做多前查反向 · 来源 web · 日期 2026-10-19 · 影响 invalidates
9天后70.26%股本解禁、扣非前三季仍亏4.73亿、净利全靠5.73亿公允价值浮盈，直接削弱做多
检索:西安奕材 解禁 减持 风险 扣非亏损 原文 ↗ - 做空前查反向 · 来源 web · 日期 2026-10-19 · 影响 weakens
Q3营收同比+68.5%、满产满销、12英寸硅片供不应求进入涨价周期、客户增至210家并稳定供货台积电/三星/SK海力士/美光，且股价已自高点-67%、近20日-14.7%，追空面临利空出尽与基本面修复风险
检索:西安奕材 三季报 硅片涨价 满产 销量增长 原文 ↗ - 做多前查反向 · 来源 kb_search · 影响 none
kb_search服务连接失败（ConnectError），未取得内部纪要证据；不影响以公开公告与行情得出的AVOID结论
检索:kb_search 西安奕材 解禁 产能 客户验证 纪要
先例如何影响了这次决策
对本次决策的影响:先例缺失不改变AVOID结论：做多被真实供给悬顶否决，做空被深度price-in与行业上行周期否决
方向:未用event_study量化：本案结论由事件结构决定（巨量明牌解禁+股价已深度下跌+扣非亏损），历史解禁先例涨跌高度依赖股东减持意愿与个股位置，无法稳定定向
涨幅量级:无足够对齐先例校准幅度；A股首发巨量解禁前下跌、解禁日后利空出尽反弹与继续破位两种路径均常见
形态:未发现可直接套用的反复见光死模式；不据此外推幅度
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豆包搜索结果（原始查询:西安奕材 688783 三季报 解禁 10月28日 限售股；API SearchType:web）
原文全文
展开原文 · 1,342 字
①西安奕材表示，2026年前三季度，公司产线持续处于满稼动状态，在手订单充足，累计实现销量约830万片，同比增长42.72%；
②市场及产品方面，截至报告期末，公司已通过验证的客户累计210家，其中报告期内新增21家；已通过验证的正片147款，其中报告期内新增5款。
《科创板日报》10月19日讯（记者 吴旭光） 10月19日晚间，西安奕材发布2026年三季报显示，公司前三季实现营业收入26.51亿元，同比增长37.16%；归母净利润1.51亿元，同比增长127.14%，同比扭亏为盈；扣非归母净利润-4.73亿元，同比减亏16.62%。
西安奕材表示，报告期内，公司营业收入同比增长主要是因为公司销量增长及产品结构改善，带动营业收入同步增长；同时公司报告期内因对外投资所持有的上市公司股权公允价值变动收益约5.73亿元，推高利润总额及净利润。
西安奕材专注于12英寸硅片的研发、生产和销售，产品广泛应用于消费电子、汽车制造、AI等领域所需的存储芯片、逻辑芯片等领域。
2026年，受AI算力、高带宽内存（HBM）、全球数据中心建设需求拉动，AI芯片、先进逻辑芯片、存储芯片订单持续放量。根据WSTS预测，2026年全球半导体市场规模将达到1.66万亿美元，同比增长108%。受下游市场需求带动，全球12英寸硅片呈现供不应求态势，价格进入上涨周期。
西安奕材称，2026年前三季度，公司产线持续处于满稼动状态，在手订单充足，累计实现销量约830万片，同比增长42.72%。
产能建设方面，公司已布局西安和武汉两个基地。其中，西安基地已建成两座工厂，第一工厂不断提升效能，第二工厂正在产能爬坡；位于武汉基地的第三工厂正处于厂房建设阶段，5月完成主厂房结构封顶。截至报告期末，公司出货量突破110万片/月。2026年底，随着公司第二工厂的达产，公司产能预计将达到约120万片/月。
“同步公司正在推进武汉第三工厂的建设工作，预计2027年6月将实现首期产能投产，产线转固按会计准则将根据产能爬坡逐步完成。预计2027年公司毛利率将持续保持增长并实现净利润转正。”今年9月，公司在接受机构投资者调研时表示。
市场及产品方面，截至报告期末，公司已通过验证的客户累计210家，其中报告期内新增21家；已通过验证的正片147款，其中报告期内新增5款。此外，公司按计划提升海外客户供应，持续向台积电、三星电子、SK海力士、美光科技、铠侠、格罗方德、力积电、联华电子、华邦、南亚科、东芝等客户稳定批量供货并推进新产品验证。
10月19日晚间，西安奕材还发布公告称，公司28.37亿股将于10月28日解禁，占公司总股本的70.26%。
根据公告，限售股份明细涉及70名股东，包括陕西省集成电路产业投资基金（有限合伙）、国家集成电路产业投资基金二期股份有限公司、中信证券投资有限公司、中国互联网投资基金（有限合伙）等机构及中信西安奕材1号、2号员工资管计划。
股份变动后，公司总股本仍为40.38亿股；其中，无限售条件流通股由2.69亿股增至31.06亿股，有限售条件流通股由37.69亿股减少至9.32亿股。
二级市场表现方面，截至10月19日收盘，公司股价报22.09元/股，总市值892.0亿元。
②市场及产品方面，截至报告期末，公司已通过验证的客户累计210家，其中报告期内新增21家；已通过验证的正片147款，其中报告期内新增5款。
《科创板日报》10月19日讯（记者 吴旭光） 10月19日晚间，西安奕材发布2026年三季报显示，公司前三季实现营业收入26.51亿元，同比增长37.16%；归母净利润1.51亿元，同比增长127.14%，同比扭亏为盈；扣非归母净利润-4.73亿元，同比减亏16.62%。
西安奕材表示，报告期内，公司营业收入同比增长主要是因为公司销量增长及产品结构改善，带动营业收入同步增长；同时公司报告期内因对外投资所持有的上市公司股权公允价值变动收益约5.73亿元，推高利润总额及净利润。
西安奕材专注于12英寸硅片的研发、生产和销售，产品广泛应用于消费电子、汽车制造、AI等领域所需的存储芯片、逻辑芯片等领域。
2026年，受AI算力、高带宽内存（HBM）、全球数据中心建设需求拉动，AI芯片、先进逻辑芯片、存储芯片订单持续放量。根据WSTS预测，2026年全球半导体市场规模将达到1.66万亿美元，同比增长108%。受下游市场需求带动，全球12英寸硅片呈现供不应求态势，价格进入上涨周期。
西安奕材称，2026年前三季度，公司产线持续处于满稼动状态，在手订单充足，累计实现销量约830万片，同比增长42.72%。
产能建设方面，公司已布局西安和武汉两个基地。其中，西安基地已建成两座工厂，第一工厂不断提升效能，第二工厂正在产能爬坡；位于武汉基地的第三工厂正处于厂房建设阶段，5月完成主厂房结构封顶。截至报告期末，公司出货量突破110万片/月。2026年底，随着公司第二工厂的达产，公司产能预计将达到约120万片/月。
“同步公司正在推进武汉第三工厂的建设工作，预计2027年6月将实现首期产能投产，产线转固按会计准则将根据产能爬坡逐步完成。预计2027年公司毛利率将持续保持增长并实现净利润转正。”今年9月，公司在接受机构投资者调研时表示。
市场及产品方面，截至报告期末，公司已通过验证的客户累计210家，其中报告期内新增21家；已通过验证的正片147款，其中报告期内新增5款。此外，公司按计划提升海外客户供应，持续向台积电、三星电子、SK海力士、美光科技、铠侠、格罗方德、力积电、联华电子、华邦、南亚科、东芝等客户稳定批量供货并推进新产品验证。
10月19日晚间，西安奕材还发布公告称，公司28.37亿股将于10月28日解禁，占公司总股本的70.26%。
根据公告，限售股份明细涉及70名股东，包括陕西省集成电路产业投资基金（有限合伙）、国家集成电路产业投资基金二期股份有限公司、中信证券投资有限公司、中国互联网投资基金（有限合伙）等机构及中信西安奕材1号、2号员工资管计划。
股份变动后，公司总股本仍为40.38亿股；其中，无限售条件流通股由2.69亿股增至31.06亿股，有限售条件流通股由37.69亿股减少至9.32亿股。
二级市场表现方面，截至10月19日收盘，公司股价报22.09元/股，总市值892.0亿元。
决策记录链 · 只追加
每次领取产生一条记录,重新决策追加一条并以 supersedes 指向被替代的记录(ADR 0014)。
a912317b14· 2026-10-20 03:26 · doubao / doubao-seed-evolving-latest-version · 策略包658c0c1e2ba5当前