科创板日报Doubao · 实盘不做把握 7/10不做原因:无增量信息
北京时间·🕒 发布 11:54:32·⟳ 抓取 11:55:49 +1m17s·⚡ 决策 10-26 11:58:26 +2m37s·1.4 天前
KB证券称三星电子与SK海力士估值处金融危机级低位，但这是卖方观点而非新增基本面事实
该信号的核心是KB证券对低估值、盈利和长期协议比例的主观研报判断，并非公司披露的新订单、业绩上修、股东回报或政策变化；两家公司本周发财报，关键变量尚待实际数据验证。韩股标的又无法通过本机行情源核验实时价格、午盘承接和流动性，追买研报观点的风险收益不足。
📄 原文科创板日报↗ 原文
市盈率仅为3倍！韩国券商：“存储双雄”股价遭低估程度堪比金融危机时期
①KB证券周一表示，三星电子与SK海力士当前股价被低估的程度，已经和全球金融危机时期相当； ②KB证券指出，这两家公司的市盈率已降至约3倍； ③该券商预计，两家公司今明两年的合计营业利润将达1571万亿韩元，是2000年至2025年这26…
不做 三星电子（005930.KS）
KB证券低估值评论不是公司新增基本面事实，且股票较6月高点回撤36%、财报周四才验证关键预期；无韩股实时行情和可执行买点，不追卖方研报观点。
不做 SK海力士（000660.KS）
长期协议锁定比例和明年50%利润增长均为KB证券预测，财报周三才发布；股票较6月高点回撤52%，下行趋势中单凭估值修复评论缺乏正期望，且无韩股实时行情可校准。
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研究档案
结论摘要
KB证券看好三星电子和SK海力士估值修复，但其低市盈率与2026-2027年盈利预测属于卖方观点，长期协议比例也是研报估算，未形成新的公司级基本面催化。考虑财报尚未发布、两只韩股近期仍处深度回撤且本环境无法核验韩股实时报价，不基于该评论开仓。
消息传播链
- 韩媒页面转述KB证券报告，列出PER约3倍、明年营业利润555万亿/389万亿韩元及外资持股比例；未取得KB证券原始PDF，因此按媒体转述处理。
- 新浪转述KB证券观点，称三星电子和SK海力士估值处于金融危机级别低位，说明消息在中文市场已早于本信号约1小时45分扩散。
- 待研判信号完整转述KB报告，并补充财报周、HBM4、长期协议和股东回报等背景；未包含公司新确认事项。
关键理由
- 三星电子和SK海力士的直接利好仅来自券商估值修复论证，而不是已确认的新增订单、财报超预期或资本回报公告。
- 本周三、周四财报才是HBM4、长期协议和股东回报的验证窗口，研报发布时点缺乏可抢先定价的硬信息。
主要风险
- 若财报实际大幅超预期或公司公布更强长期协议/回购计划，回避该研报信号可能错过随后的估值修复。
- AI资本开支预期、存储价格和外资流向仍可能使两家韩股在财报前出现高波动，单条卖方评论难以判断持续性。
反向证据
- 做多前查反向 · 来源 search_case_library · 日期 2026-10-26 · 影响 weakens
自家历史记录中，SK海力士17笔真实ENTER多头胜率29%、中位数-6.57%；三星电子31笔胜率26%、中位数-4.06%，近期多条AI内存利好追涨后多为负收益。
检索:005930.KS 000660.KS ENTER LONG historical performance AI memory analyst optimism - 做多前查反向 · 来源 search_case_library · 日期 2026-10-26 · 影响 weakens
同日内部已处理高盛将KOSPI 12个月目标价下调25%但称风险回报仍有吸引力的报告，显示外资对AI/韩国半导体周期存在明显分歧，并非单边上修。
检索:高盛 下调 韩国综合指数 目标价 AI 抛售 三星 SK海力士 - 做多前查反向 · 来源 web · 日期 2026-10-26 · 影响 none
财报尚未发布，当前184.4万亿韩元三季度合计营业利润仍是市场预期；HBM4、长期协议和股东回报需等待公司实际披露确认。
检索:三星电子 SK海力士 2026 第三季度财报 前瞻 HBM4 长期协议 股东回报 原文 ↗
先例如何影响了这次决策
对本次决策的影响:先例不足和历史追涨胜率偏低共同支持不做，而不是依据臆造涨幅给出韩股隔夜买单。
方向:未采用外部价格先例：本条是单一券商估值观点，而非可与公司公告、财报超预期或正式订单严格对齐的事件。
涨幅量级:没有锚点干净、同市场同相位的卖方估值修复评论样本，不用来设定止盈止损。
形态:内部历史记录显示三星电子和SK海力士在近期多条AI内存利好中追涨表现较差，但这是自家决策史，不作为外部先例或价格统计。
工具执行结果 · 成功 3 · 降级 2 · 失败 0 · 取消 0
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豆包搜索结果（原始查询:KB证券 三星电子 SK海力士 市盈率 3倍 1571万亿 营业利润；API SearchType:web） - stock_quote 降级 stock_tools HTTP · 9 ms
本机没有该市场的行情源(数据中台只覆盖美股、港股、A股)。不能用本工具核验价格和可执行条件；如需交易请改选美/港/A股上的可交易载体，否则在 reason 里注明无法定价，不得编造价位。 - stock_quote 降级 stock_tools HTTP · 7 ms
本机没有该市场的行情源(数据中台只覆盖美股、港股、A股)。不能用本工具核验价格和可执行条件；如需交易请改选美/港/A股上的可交易载体，否则在 reason 里注明无法定价，不得编造价位。 - search_case_library 成功 stock_tools HTTP · 542 ms
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原文全文
展开原文 · 1,166 字
①KB证券周一表示，三星电子与SK海力士当前股价被低估的程度，已经和全球金融危机时期相当；
②KB证券指出，这两家公司的市盈率已降至约3倍；
③该券商预计，两家公司今明两年的合计营业利润将达1571万亿韩元，是2000年至2025年这26年间累计营业利润748万亿韩元的2.1倍。
财联社10月26日讯（编辑 卞纯）韩国头部券商KB证券周一表示，三星电子与SK海力士当前股价被低估的程度，已经和全球金融危机时期相当。两家企业盈利大幅飙升，但股价却未能跟上盈利涨幅。
尽管三星、SK海力士股价今年以来已分别上涨65%和88%，但截至10月23日收盘，两家公司股价较6月下旬高点分别低36%和52%。
KB证券研究部门负责人Kim Dong-won在10月26日发布的一份报告中指出，这两家公司的市盈率已降至约3倍。
“三星电子和SK海力士进入了可对标过往金融危机的低估阶段，盈利与股价之间出现极大背离。市场现在应当关注未来盈利增长以及估值修复的可能性，而非已经反映在股价中的悲观情绪。”Kim Dong-won表示。
KB证券预计，三星和SK海力士今明两年的合计营业利润将达1571万亿韩元。这是2000年至2025年这26年间两家公司累计营业利润748万亿韩元的2.1倍。其中，三星电子明年的营业利润预计为555万亿韩元，SK海力士为389万亿韩元，同比分别增长51%和50%。
KB证券认为，这两家存储芯片巨头明年的盈利增长已基本锁定。据其估算，两家公司明年将生产的存储芯片中有70%至80%已经通过与全球大型科技企业的五年期长期协议提前锁定买家。
目前，外资持有三星电子的比例为46.1%，持有SK海力士的比例为48.8%，均为2008年金融危机以来的最低水平，明显低于三星电子2001年59.7%和SK海力士2024年54.7%的历史高点。
KB证券表示，今年年初市场对AI投资盈利能力的担忧，已蔓延至对AI行业资金负担加重以及支出可能缩减的忧虑，导致外资流入和投资者情绪双双冻结。
不过，KB证券指出，市场对芯片制造商的情绪正在发生变化。曾对AI行业持怀疑态度的城堡投资（Citadel）首席执行官肯·格里芬（Ken Griffin）态度已趋于乐观，英伟达首席执行官黄仁勋也淡化了2029年存储芯片供应过剩的可能性。该券商判断，市场对AI行业的担忧已越过顶峰，进入缓和阶段。
三星电子和SK海力士将于本周发布第三季度财报，预计两家公司本季度的合并营业利润将达到184.4万亿韩元（约合1391亿美元）。作为本次财报的三大看点，投资者将重点关注HBM4供应、长期协议和股东回报。
尽管两家公司都有望实现创纪录的盈利，但它们都面临着巨大的投资挑战。为了满足不断增长的市场需求，它们必须继续投入大量资金用于生产设施和先进制造工艺。
②KB证券指出，这两家公司的市盈率已降至约3倍；
③该券商预计，两家公司今明两年的合计营业利润将达1571万亿韩元，是2000年至2025年这26年间累计营业利润748万亿韩元的2.1倍。
财联社10月26日讯（编辑 卞纯）韩国头部券商KB证券周一表示，三星电子与SK海力士当前股价被低估的程度，已经和全球金融危机时期相当。两家企业盈利大幅飙升，但股价却未能跟上盈利涨幅。
尽管三星、SK海力士股价今年以来已分别上涨65%和88%，但截至10月23日收盘，两家公司股价较6月下旬高点分别低36%和52%。
KB证券研究部门负责人Kim Dong-won在10月26日发布的一份报告中指出，这两家公司的市盈率已降至约3倍。
“三星电子和SK海力士进入了可对标过往金融危机的低估阶段，盈利与股价之间出现极大背离。市场现在应当关注未来盈利增长以及估值修复的可能性，而非已经反映在股价中的悲观情绪。”Kim Dong-won表示。
KB证券预计，三星和SK海力士今明两年的合计营业利润将达1571万亿韩元。这是2000年至2025年这26年间两家公司累计营业利润748万亿韩元的2.1倍。其中，三星电子明年的营业利润预计为555万亿韩元，SK海力士为389万亿韩元，同比分别增长51%和50%。
KB证券认为，这两家存储芯片巨头明年的盈利增长已基本锁定。据其估算，两家公司明年将生产的存储芯片中有70%至80%已经通过与全球大型科技企业的五年期长期协议提前锁定买家。
目前，外资持有三星电子的比例为46.1%，持有SK海力士的比例为48.8%，均为2008年金融危机以来的最低水平，明显低于三星电子2001年59.7%和SK海力士2024年54.7%的历史高点。
KB证券表示，今年年初市场对AI投资盈利能力的担忧，已蔓延至对AI行业资金负担加重以及支出可能缩减的忧虑，导致外资流入和投资者情绪双双冻结。
不过，KB证券指出，市场对芯片制造商的情绪正在发生变化。曾对AI行业持怀疑态度的城堡投资（Citadel）首席执行官肯·格里芬（Ken Griffin）态度已趋于乐观，英伟达首席执行官黄仁勋也淡化了2029年存储芯片供应过剩的可能性。该券商判断，市场对AI行业的担忧已越过顶峰，进入缓和阶段。
三星电子和SK海力士将于本周发布第三季度财报，预计两家公司本季度的合并营业利润将达到184.4万亿韩元（约合1391亿美元）。作为本次财报的三大看点，投资者将重点关注HBM4供应、长期协议和股东回报。
尽管两家公司都有望实现创纪录的盈利，但它们都面临着巨大的投资挑战。为了满足不断增长的市场需求，它们必须继续投入大量资金用于生产设施和先进制造工艺。
决策记录链 · 只追加
每次领取产生一条记录,重新决策追加一条并以 supersedes 指向被替代的记录(ADR 0014)。
86b6167cb6· 2026-10-26 11:58 · doubao / doubao-seed-evolving-latest-version · 策略包b7b4acf827b8当前