斯伦贝谢二季度业绩超预期且数据中心业务高增长，但美股已完成当日重定价

一、 第二季度财务与业务表现。 整体业绩：斯伦贝谢（SLB）二季度实现了稳健的财务表现，营收达90亿美元（环比增长3%），扣除非经常性损益后每股收益（EPS）为0.55美元。尽管中东业务受到严重地缘政治和安全冲突干扰（收入环比下降13%至16.6 亿美元），但国际深水业务（拉美、欧洲/非洲、亚洲）的全面增长和北美陆上业务的反弹成功抵消了这一不利影响。事业部亮点： 生产系统：营收环比增长7%至38亿美元，调整后EBITDA利润率重回20%以上，主要得益于深水活动及生产采收设备/化学品强劲需求的推动。 数字业务：营收环比增长9%至6.97亿美元，调整后EBITDA利润率达约35%，年度经常性收入（ARR）同比增长15%。 数据中心解决方案（Data Center Solutions）：增长迅猛，营收环比增33%、同比增80%，与Meta等客户达成深层次设计集成合作，并宣布新增超大规模客户。 现金流与股东回报：二季度产生自由现金流（FCF）为7.16 亿美元，股票回购6.48亿美元。全年资本投资计划维持在25亿美元左右，全年预计通过股息和回购向股东回报超40亿美元。

二、 核心战略与远景规划。 长周期深水与勘探复苏：行业正展现出上行周期特征，长周期项目的最终投资决策（FID）预计将在2026年实现约30%的同比增长，这为未来的深水钻井和勘探支出提供了确定性保障。 数据中心与AI领域拓展：SLB正在超越传统制造，向数据中心设计、工程和系统集成方向演进，目标是在 2027 年退出时使数据中心业务的年化收入运行率（revenue run-rate）超过20亿美元。 三、 业绩展望。 2026年第三季度：基线假设是，假设中东业务逐步复苏，预计全球营收环比增长3%-4%，调整后EBITDA利润率扩大约75个基点。 下行情景：若中东局势重大再次升级导致复苏中断、中东收入环比持平，将产生约1.5亿美元的营收逆风和7500万美元的EBITDA影响。 2026年第四季度初步展望：假设中东营收恢复至21亿-22亿美元（约达到2025年第四季度的95%），在深水强劲势头和年底数字/产品销售加持下，预计单季营收将突破100亿美元（同比增长约5%），调整后EBITDA利润率保持在约24%的强劲水平。 四、高管关于“中东局势”的专项看法。 电话会中，管理层对中东地区的地缘冲突、复苏节奏、运营细节及财务影响作出了详细剖析： 1、首席执行官（CEO）Olivier Le Peuch对复苏节奏与复杂性的看法：Le Peuch强调，不能审慎地假设中东业务能在短短几周内迅速全面恢复。业务的复苏将是渐进式、多层次且因国而异的。 国家差异：伊拉克因安全挑战受限最深；阿联酋、沙特、卡塔尔（程度稍轻）等国业务已开始恢复和加强；而阿曼等国家则未受到实质影响。 关于恢复生产所需的操作模式（服务强度提升）：将生产恢复至先前水平需要更高的服务强度。受关停影响的油井需要大量井下作业、连续油管作业、生产化学品及设备更换。 危机同时也成为了中东客户加速部署数字与 AI 解决方案的催化剂，以优化现有油井性能。 关于成本、物流与定价：针对冲突带来的供应链和物流中断，SLB正通过本土化采购和物流重新调整来规避过高成本，预计相关影响将随复苏逐步消退。 对于大型竞争性招标中的定价逆风，随着市场产能重新趋紧，展望将在进入2027年后得到改善。 首席财务官（CFO）Stephane Biguet对二季度业绩的影响及应对：Biguet 指出，二季度中东地区收入环比下降13%至16.6亿美元。 为减轻中东业务严重中断对盈利带来的冲击，公司采取了临时的成本削减举措，使得二季度每股收益受到的实际环比负面影响略低于此前预期的下限。 对三、四季度财务数字的具体指引：三季度基线假设为中东业务逐步复苏；若冲突升级导致复苏中断（中东收入停留在二季度的16.6亿美元左右），将会造成1.5亿美元的营收减记，并主要影响井筒建设和地层评价部门。 四季度：设想中东营收在四季度能够反弹至21亿-22亿美元（相当于恢复至2025年第四季度水平的95%）。

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