Atlassian四季度业绩和AI商业化表现超预期，但美股已大幅重定价

一、财务业绩与2027财年业绩指引。 1、第四财季业绩表现：总营收达18亿美元（同比增长28%），云业务营收达12亿美元（同比增长31%），增长进一步加速。 关键指标：剩余履约义务（RPO）同比增长44%至48亿美元，净收入留存率（NRR）维持在120%以上，GAAP营业利润率为12%。 业绩超预期主因：云业务超出指引上限4900万美元，主要得益于强大的跨交叉销售（Cross-sell，如Service Collection和Teamwork Collection）以及席位扩容（Seat Expansion），数据中心（DC）向云端的迁移进度完全符合预期。 2、2027全财年指引： 订阅ARR：预计2027财年订阅ARR同比将增长18%（相比FY26结束时的23%略有放缓）。高管解释称这是出于在宏观经济、财政政策和地缘政治不确定性下的审慎态度，且FY26的增速曾受收购DX约1个百分点的提振。 GAAP营业利润率：预计第一季度为6.5%，全财年为4.5%，公司致力于在FY27实现可持续的GAAP盈利增长。

二、AI战略（Rovo 与 Teamwork Graph）与成本控制优势。 1、AI产品的强劲渗透与商业化： Rovo普及率：《财富》500强企业中已有超过80%在使用Rovo，Rovo辅助操作数环比上一季度增长50%。 对业务的直接提振：使用Rovo的客户，其ARR增长速度是未采用客户的2倍以上。AI成为推动客户迁移至云端及升级至更高阶产品组合（如Teamwork Collection）的前两大主因之一。 2、核心技术壁垒Teamwork Graph： CEO强调模型的智力可以通过Token按需购买，但企业内部的上下文无法购买。Atlassian拥有25年的深度工作数据，构建了涵盖2000亿个对象和连接的企业知识图谱。 效率与成本突破：基于Teamwork Graph驱动的AI Agent，其回答准确率提升最高达44%，同时消耗的Token减少48%，极大地降低了客户与公司自身的运行成本。 生态集成与开放性：通过MCP（Model Context Protocol）服务器和命令行工具（CLI），极大地便利了外部Agent调取Teamwork Graph上下文。当季MCP与CLI用户突破100万（MCP调用量季环比暴增400%），并与Cursor、Claude和GitHub等第三方Agent工具完成了深度原生集成。 3、利润率抗压能力： 针对市场上普遍担心AI使用量上升会侵蚀软件公司毛利率的问题，高管表示Atlassian通过建立AI网关（Gateway）灵活混合调用多种大模型，在显著提升AI使用量的同时有效控制了服务成本（Cost-to-serve），保障了良好的毛利表现。 三、大企业（Enterprise）市场突破与增长引擎。 1、大客户创纪录增长： 第四财季在100万美元、300万美元和500万美元ARR级别的交易规模均创历史新高。其中： 300万美元以上ARR客户达164家（同比增长超50%）。 500万美元以上ARR客户达69 家（同比增长超70%）。 目前公司已渗透至85%的《财富》500强企业，但这部分客户目前仅占总营收的约10%，未来的拓展空间巨大。 2、跨部门与知识工作者（Knowledge Workers）覆盖： 目前Jira和Confluence的使用者中，约 三分之二为非软件开发团队的知识工作者（如HR、法务、财务、市场等）。 智能体自动化（Agentic Automation）在Service Collection中的使用量大幅增加3倍以上，说明AI正促使企业将业务流和协作进一步统一集约至Atlassian平台上。

Atlassian分析师电话会议要点总结