新思科技FY2026 Q3财报超预期并上调全年指引，但盘后股价下跌5-7%

一、核心业绩与指引调高。 1、第三季度超预期：Q3实现营收24.77亿美元（同比增长42%，包含Ansys贡献的7.11亿美元），Non-GAAP营业利润率达41.6%，Non-GAAP每股收益（EPS）为3.91美元，各项指标均超出此前指引的高端。 2、上调全年初步指引： 全年营收：从此前指引中点上调5,000万美元，达到96.9亿-97.4亿美元（其中包含Ansys约29.8亿美元的贡献）。 Non-GAAP EPS：上调至15.04-15.10美元（中点较原指引提高0.31美元）。 3、现金流：将运营现金流指引大幅上调5亿美元至28亿美元，自由现金流（FCF）指引调至26亿美元（增加6亿美元）。 未完成订单/订单积压（Backlog）：保持在109亿美元的强劲水平。

二、业务板块亮点。 1、设计自动化与EDA（Design Automation & EDA）。 增长加速：Q3电子设计自动化（EDA）业务有机增长8.5%，预计Q4增长将加速至双位数，全年保持双位数增长。 硬件验证再创新高：硬件辅助验证（HAV）解决方案录得创纪录的季度营收，获得12个新客户及66个重复采购订单。 AI与复杂设计驱动：AI和高性能计算（HPC）客户在定制芯片、多芯片架构（Multi-Die）及3DIC方面需求旺盛，例如AMD最新发布的Instinct MI455X GPU采用新思的3DIC Compiler平台。 2、Ansys整合与多物理场融合（Multiphysics Fusion）。 协同效应超预期：收购Ansys一周年，整合进展顺利，成本协同效应提前达成，并已提前偿还部分定期贷款。 推出重磅联合解决方案：Q3推出了业内首个将热分析全流程嵌入芯片设计的联合解决方案——Multiphysics Fusion。 获得英伟达、思科、联发科（MediaTek）及三星代工（Samsung Foundry）验证，可提供最高10倍的收敛速度和3倍的运行速度。 预计增量功能将在2027财年开始为EDA业务带来营收贡献。 3、Agentic AI（具身/智能体AI）进展。 与英伟达展示了全自动的长运行验证智能体（Autonomous Agent），验证周期时间加快50倍，覆盖率提升20%。 与微软及AMD在Microsoft Discovery上推出了首个自主EDA工作流，调试周期缩短高达40%。 目前已有超过30个活跃客户项目，AI智能体对底层EDA软件的调用和消耗呈现指数级增长，开辟了新的变现模式（订阅+按需消耗）。 4、设计IP（Design IP）恢复增长。 业务反弹：Q3营收达4.74亿美元，同比增11%，重新恢复增长。 核心协议领先：赢得了超过95%的PCIe 7市场机会；LPDDR6年内获25个设计胜案（Design-wins）；Die-to-Die业务规模同比翻倍，累计胜案超100个。 双引擎战略（Factory 1 & Factory 2）： Factory 1：传统的标准化IP授权模式，在汽车（ADAS 5nm/3nm连续三季度胜案率超90%）和移动端持续稳健。 Factory 2：针对云端巨头/超大规模云服务商（Hyperscalers）和ASIC厂商的定制化IP解决方案，推动商业模式从单纯的“授权费（Licensing）”扩展至“授权费 + 版税（Royalties）”。 三、 问答环节（Q&A）焦点。 1、关于传统（非AI）市场的复苏：管理层指出，内部跟踪的芯片设计启动数（Design Starts）显示，非AI市场在过去两个季度已止跌企稳，而AI相关设计启动保持强劲加速。 2、AI是否会颠覆传统EDA商业模式：CEO强调，AI智能体和模型越自主，对物理底层精确性（Determinism & Sign-off）的要求就越高。AI模型并非替代EDA工具，而是以极高的频率调用底层EDA软件，因此AI是巨大的需求拉动而非威胁。 3、GPU算力加速模拟：Ansys最大的单笔交易来自于某跨国电子组件厂商采购的GPU加速CFD（计算流体动力学），计算速度提升可达40–60倍，新思科技完全享受GPU加速带来的软件价值提升。

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