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华尔街见闻快讯Doubao · 实盘不做把握 4/10不做原因:风险收益比不佳
北京时间·🕒 发布 16:10:30·⟳ 抓取 16:10:31 +1s·⚡ 决策 10-26 16:45:16 +34m45s·1.2 天前

万马科技前三季由盈转亏：Q3单季亏损2049.7万元、营收同比-9.65%，盘后披露

直接、新增的业绩利空成立（Q3由盈转亏、单季营收同比转负），但量级相对市值很小、归因偏汇率/结构等非核心因素且无持续恶化指引；标的是高估值题材小盘股，当日收盘反而+5.3%，做空催化强度与置信度未同时达到可出手标准，故不出做空腿，仅登记风控事实禁止新多。

📄 原文华尔街见闻快讯↗ 原文
万马科技：前三季度归母净利润-297.95万元，同比下降109.12%
万马科技公告，2026年前三季度营业收入6.06亿元，同比增长8.72%；归母净利润-297.95万元，同比下降109.12%；扣非净利润-337.49万元，同比下降110.59%。第三季度单季营业收入1.97亿元，同比下降9.65%；归…
不做 万马科技（300698.SZ）
直接利空成立但量级小（Q3亏损约占总市值0.6%）、归因汇率与收入结构且无指引下修；标的为百倍PE的液冷/具身智能题材小盘股，当日逆市收涨5.3%，隔夜做空在催化强度与置信度上未同时达标且易遭题材反抽，风险收益不足，不做空；已另出风险信号禁止新多。
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研究档案

结论摘要

万马科技盘后披露三季报，Q3单季亏损2049.7万元、营收同比-9.65%，前三季由盈转亏，属确认性利空；但亏损额仅约占36亿市值0.6%且归因汇率与结构变化，对题材驱动的百倍PE小盘股做空edge不足，选择不做空、禁止新多。

🔎 新鲜度:最早出现 2026-10-26 · 扩散 medium · price-in 风险 low ↗ ↗ ↗

消息传播链

  1. 2026-10-26 16:01 +08:00首发巨潮资讯/深圳证券信息（三季报PDF）一手源原文 ↗
    万马科技2026年第三季度报告官方披露，列明Q3及前三季营收、归母/扣非利润全面转弱，为本次利空的一手来源，发布于收盘后。
  2. 2026-10-26 16:01 +08:00财经媒体扩散新浪财经（市场投研资讯）非一手原文 ↗
    收盘后9分钟内即转载并标注当日股价27.00元、+5.30%，确认市场上涨早于利空。
  3. 2026-10-26 16:10 +08:00财经媒体扩散华尔街见闻快讯非一手原文 ↗
    本条信号源，转述公司公告并补充业绩变动系收入结构变化及汇率波动。

关键理由

  • Q3归母净利-2049.7万元(同比-226%)且单季营收-9.65%，相对前三季-297.95万元意味着Q3单季骤亏、环比明显恶化，为收盘后新增的负面surprise
  • 公告在收盘后发布，当日+5.30%的上涨未包含该利空，次日存在情绪回补压力

主要风险

  • 亏损绝对额仅约2050万元（约占总市值0.6%），公司归因汇率波动与收入结构，市场可能视为一次性因素而快速消化
  • 公司被贴液冷服务器/卫星/具身智能标签、动态PE逾百倍，若AI算力板块继续走强，个股利空易被题材资金反抽，做空面临逼空风险

反向证据

  • 做空前查反向 · 来源 web · 日期 2026-07-23 · 影响 weakens
    公司有液冷服务器机柜、卫星、具身智能等热门题材布局并在互动易持续回应进展，若新业务订单落地或AI板块走强，可能对冲亏损利空、挤压做空。
    检索:万马科技 液冷服务器 订单 算力 利好 2026 原文 ↗
  • 做空前查反向 · 来源 filing · 日期 2026-10-26 · 影响 weakens
    公司将业绩下滑归因于收入结构变化及汇率波动，偏非核心/一次性因素，且未下修全年指引，削弱了持续做空的基本面依据。
    检索:万马科技 业绩 亏损 汇率 收入结构 扣非 三季报 原文 ↗

先例如何影响了这次决策

对本次决策的影响:先例不足+量级小+题材属性，直接降低做空把握并不出腿，仅保留风控信号

方向:未取得锚点干净的同市场对齐先例，方向无法用历史胜率校准

涨幅量级:缺乏同类型小盘题材股'由盈转亏但亏损占市值极小'的对齐样本来定止盈止损幅度，不宜据此给出激进做空参数

形态:无对齐样本，无法确认是否反复见光死

工具执行结果 · 成功 4 · 降级 1 · 失败 1 · 取消 0
  1. search_processed_events 成功 stock_tools HTTP · 203 ms
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  2. normalize_ticker 成功 stock_tools HTTP · 8 ms
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  3. stock_quote 降级 stock_tools HTTP · 353 ms
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  4. search_case_library 成功 stock_tools HTTP · 16 ms
    {"result": "search_case_library「300698.SZ」无历史决策命中(我们过去没在这些标的上决策过,或历史尚未回填)。\n◆ 300698.SZ：相关历史决策 7 条 · 其中该标的 ENTER 0 条(0.0%) · 我们从没在这只票上 ENTER 过"}
  5. kb_search 失败 stock_tools HTTP · 10,013 ms
    kb_search 暂不可用；这不是一条知识库命中，也不能据此推断没有资料。
  6. web_search 成功 doubao_search · 1,889 ms
    豆包搜索结果（原始查询:万马科技 300698 2026 三季报 亏损 概念 算力；API SearchType:web）

原文全文

展开原文 · 230 字
万马科技公告，2026年前三季度营业收入6.06亿元，同比增长8.72%；归母净利润-297.95万元，同比下降109.12%；扣非净利润-337.49万元，同比下降110.59%。第三季度单季营业收入1.97亿元，同比下降9.65%；归母净利润-2049.7万元，同比下降226.38%；扣非净利润-2069.9万元，同比下降230.68%。业绩变动主要系收入结构变化及汇率波动所致。

万马科技：前三季度归母净利润-297.95万元，同比下降109.12%

决策记录链 · 只追加

每次领取产生一条记录,重新决策追加一条并以 supersedes 指向被替代的记录(ADR 0014)。

  1. 5f28c3d351 · 2026-10-26 16:45 · doubao / doubao-seed-evolving-latest-version · 策略包 b7b4acf827b8当前