华尔街见闻快讯Doubao · 实盘可交易 · 做空市场:A股把握 5/10

北京时间·🕒 发布 16:44:53·⟳ 抓取 16:44:54 +1s·⚡ 决策 10-26 18:39:12 +1h54m·18.3 小时前

智明达三季报：营收与扣非双降，归母净利高增全靠股权转让一次性收益，特种领域订单受限持续承压

表面归母净利+48.94%为一次性股权转让收益（3196万元，约占Q3净利47%），剔除后Q3核心盈利显著下滑（扣非-24.59%、营收-28.56%），且公司重申特种领域三年获单受限；公告在收盘后发布、市场尚未对核心恶化定价，当日股价反涨6.17%，具备次日做空edge，故小仓做空；但限制属7月旧闻、股价已自高位跌约70%，故仅小仓。

📄 原文华尔街见闻快讯↗ 原文

智明达：前三季度归母净利润1.22亿元，同比增长48.94%

智明达公告，2026年前三季度营业收入4.52亿元，同比减少11.70%；归母净利润1.22亿元，同比增长48.94%；扣非净利润8122.48万元，同比增长4.42%。第三季度单季营业收入1.55亿元，同比减少28.56%；归母净利润6…

逾期 · 进场行情逾期计划建仓日 10-27(标的市场当地)

日 K 取自复盘打分切片 · 蓝点/蓝虚线 = 纸面入场价 · 灰虚线 = 纸面离场 · 持有期红底 = 赚(做空:价格在入场线下方)、绿底 = 亏

💡 交易逻辑Q3扣非-24.6%营收-28.6%，净利高增全靠一次性收益，盘后核心证伪

怎么做空 开盘做空　不低于昨收 -3%（低于下限不成交）

怎么平空止盈 -6%(半仓)/-10%(清仓) · 止损 +7% · 时间止损 3日 · ⚠️ 止损可能打不出去

展开详情(成交明细 / 研究档案 / 原文全文 / 决策记录链)

分时走势

做空 688636.SH 智明达

5 日分时 · 15 分钟 · T-2 至 T+2

建仓日 10-27 分时 · 1 分钟

10-27、10-28、10-29 尚未交易

发布 10-26 16:44 北京
抓取 10-26 16:44 北京
决策 10-26 18:39 北京

时间轴只含交易时段(午休、隔夜已压缩);横轴为北京时间,悬停看当地时间;蓝虚线 = 纸面入场价;建仓日图红线在昨收上方、绿线在下方

成交明细 · 纸面

做空 688636.SH 智明达

收益状态	逾期进场行情逾期
进场成交	—
离场成交	—
建仓日	2026-10-27 · 进场不早于新闻时刻 + 2 分钟

收益口径 event_time_plus_2min_10min_walk_open_topup_to_next_open_exchange_calendar_fill_model_local_notional_v9 · method_id m8db1cbc8f2d · 截至 2026-10-27 12:50

研究档案

结论摘要

智明达Q3归母净利高增完全由3196万元股权转让一次性收益支撑，剔除后核心营收-28.56%、扣非-24.59%，特种领域三年获单受限的实质损害开始在报表兑现；盘后明牌且当日抢涨6.17%，次日核心证伪有回落空间，小仓做空。

🔎 新鲜度:最早出现 2026-10-26 · 扩散 low · price-in 风险 medium ↗ ↗

消息传播链

2026-10-26 16:44 UTC+8首发华尔街见闻快讯非一手原文 ↗
盘后快讯转述公司三季报：营收与扣非双降、归母净利高增靠股权转让收益并重申特种获单受限；收盘后发布，下一交易日前市场无法据此成交
市场反应:公告前一交易日(10/26)收19.10元、+6.17%，成交2.24亿元、量比1.47，为公告前抢涨

关键理由

Q3扣非3175万元同比-24.59%、营收同比-28.56%，3196万元一次性投资收益约占Q3归母净利47%，剔除后Q3归母净利约3648万元、同比约-16%，名义高增与基本面背离
特种领域三年获单受限（2026年7月起）属持续性核心经营压制，Q3营收加速下滑验证损害兑现，而公告盘后才发布、当日股价+6.17%尚未反映核心恶化

主要风险

市场可能只交易归母净利+48.94%的标题数字，叠加10月27日业绩说明会若释放其他领域订单/AI业务积极表述，次日可能高开，空头需以基本面证伪为准及时止损
特种获单受限为7月已知旧闻且股价自52周高点已跌约70%，部分核心恶化或已定价，下方空间受限

反向证据

做空前查反向 · 来源 web · 日期 2026-10-20 · 影响 weakens
公司10月20日公告签署4927.5万元高性能计算模块销售合同并预计积极影响2026年业绩，显示其他领域订单有边际弥补；但金额相对前三季4.52亿元营收占比约11%且为单笔，难抵特种领域持续收缩，仅削弱空头幅度
检索:智明达客户A1 高性能计算模块 4927.5万合同 2026年度业绩原文 ↗
做空前查反向 · 来源 web · 日期 2026-08-21 · 影响 none
8月媒体报道公司向AI、无人装备、商业航天等领域拓展并预研AI赋能，但三季报营收仍加速下滑，转型尚未兑现为报表增量，暂无有效反证
检索:智明达三季报业绩说明会 AI 订单改善原文 ↗

先例如何影响了这次决策

对本次决策的影响:先例不足使置信度限定为5、仓位压至small，并收紧止损；未据此放大目标幅度

方向:无同相位（三季报确认核心恶化）可锚定的对齐先例；同主体2026年7月20日特种获单受限首发时曾20CM一字跌停，仅说明该利空量级与市场敏感度，不能用于校准本次财报次日幅度

涨幅量级:缺少干净的同市场同相位首发先例，tp/sl不锚定历史中位数，按科创板个股20cm涨跌幅、20日波动率约2.9%及业绩证伪性质保守设定

形态:7月旧利空曾剧烈一字跌停，提示特种领域限制是真实强空催化；但本次为限制影响在报表中的滞后确认而非新事件，见光死形态不确定

工具执行结果 · 成功 4 · 降级 1 · 失败 0 · 取消 0

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web_search 成功 doubao_search · 1,235 ms
豆包搜索结果（原始查询:智明达 688636 2026年前三季度特种领域订单受限业绩；API SearchType:web）

原文全文

展开原文 · 316 字

智明达公告，2026年前三季度营业收入4.52亿元，同比减少11.70%；归母净利润1.22亿元，同比增长48.94%；扣非净利润8122.48万元，同比增长4.42%。第三季度单季营业收入1.55亿元，同比减少28.56%；归母净利润6844.54万元，同比增长56.66%；扣非净利润3174.99万元，同比减少24.59%。归母净利润增长主要因转让成都铭科思微电子技术有限责任公司部分股权，持股比例由18.45%降至7.72%，核算方式由权益法转为公允价值计量，投资收益增加3196.35万元。公司特种领域获取订单受限，预计对生产经营和财务状况产生一定负面影响。

智明达：前三季度归母净利润1.22亿元，同比增长48.94%

决策记录链 · 只追加

每次领取产生一条记录,重新决策追加一条并以 supersedes 指向被替代的记录(ADR 0014)。

9e93f14dea · 2026-10-26 18:39 · doubao / doubao-seed-evolving-latest-version · 策略包 b7b4acf827b8当前