万里马三季报：前三季营收3.97亿元增8.48%，归母净亏989万元同比减亏84.97%，Q3单季仍亏损

结论摘要

万里马前三季减亏84.97%但仍亏989万、Q3单季续亏881万且营收仅+2.43%，是减亏未扭亏的混合财报，既无多头上修edge也无空头暴雷催化，盘后明牌叠加T+1，双向不做。

关键理由

• 减亏幅度虽大但公司前三季及Q3单季均仍亏损、Q3营收增速降至+2.43%，没有盈利拐点或超预期，缺乏做多正edge
• 本期为减亏而非亏损扩大，无大额减值、暴雷或指引下修，做空不满足明确强空催化

主要风险

• 若三季报全文显示减亏主要来自非经常性损益而非主业改善，则减亏质量更弱，进一步否定多头逻辑
• 小市值股若被按‘减亏’题材短线炒作，盘后明牌次日易高开低走，追多存在T+1无法当日止损的派发风险

反向证据

• 做多前查反向 · 来源 web · 影响 weakens
  快讯仅披露减亏数据，未含扭亏、全年盈利指引上修或新增重大订单，做多缺正向surprise；公司前三季及Q3仍净亏损。
  检索:万里马 三季报 扭亏 全年指引 上修 订单 原文 ↗
• 做空前查反向 · 来源 web · 影响 weakens
  本期各口径均为减亏（归母减亏84.97%、扣非减亏72.79%），营收正增长，未见亏损扩大、大额减值或指引下修，强空催化不足。
  检索:万里马 亏损扩大 减值 业绩下修 暴雷 原文 ↗

先例如何影响了这次决策

对本次决策的影响:确认本条按混合常规财报处理，方向为MIXED、双向不做，不据减亏标题追多。

方向:本库同日处理的多份‘同比减亏但仍亏损’三季报（万达信息减亏49%仍亏2.07亿、高斯贝尔减亏57%但Q3亏损扩大）均判定方向混合、多空不做，方向参考一致。

涨幅量级:缺少同主体、同机制的干净对齐先例，不用外部先例校准幅度。

形态:同日同类减亏财报反复给出‘无盈利拐点不做多、无暴雷不做空、盘后明牌隔夜赔率差’的模式。