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华尔街见闻快讯Codex · 实盘不做把握 6/10
北京时间·🕒 发布 19:39:19时区推断·⟳ 抓取 19:54:24·⚡ 决策 07-16 23:07:16 +3h12m·102.9 天前

蜜雪集团旗下幸运咖计划投入约3亿元向门店赠送咖啡机

幸运咖设备补贴约3亿元,本质是加盟扶持和门店品质升级投入,短期更像费用或资本性支持而非直接利润增量。

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幸运咖的“升咖”意图进一步明晰。 7月15日,蜜雪集团旗下咖啡品牌幸运咖发布《致幸运咖加盟商伙伴们的一封信》,宣布计划投入约3亿元专项资金,向符合条件的门店赠送专业咖啡机。 该政策实施时间为2026年7月8日至8月31日,覆盖范围主要集中…
不做 蜜雪集团(02097.HK)
3亿元设备补贴是经营投入,缺少短期收入/利润增量测算且股价近5日已反弹,不追多。
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研究档案

🔎 新鲜度:最早出现 2026-07-15 · 扩散 medium · price-in 风险 medium ↗

关键理由

  • 幸运咖设备补贴约3亿元,本质是加盟扶持和门店品质升级投入,短期更像费用或资本性支持而非直接利润增量。
  • 蜜雪集团当前市值约860.98亿港元,3亿元人民币投入相对市值不足0.5%,且未披露单店杯量、加盟费或毛利改善测算。
  • 公司股价近5日已上涨10.96%、当日+3.66%,该品牌升级叙事已有一定反应,追多性价比不足。

主要风险

  • 若后续披露幸运咖单店模型显著改善或高线城市开店超预期,需重新评估。

反向证据

  • 做多前查反向 · 来源 web · 日期 2026-07-16 · 影响 weakens
    现有报道强调投入和门店升级,未给出单店杯量、加盟收入或利润改善的量化证明。
    检索:蜜雪集团 幸运咖 3亿元 咖啡机 补贴 单店模型 毛利 原文 ↗
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原文全文

展开原文 · 1,138 字
幸运咖的“升咖”意图进一步明晰。

7月15日,蜜雪集团旗下咖啡品牌幸运咖发布《致幸运咖加盟商伙伴们的一封信》,宣布计划投入约3亿元专项资金,向符合条件的门店赠送专业咖啡机。

该政策实施时间为2026年7月8日至8月31日,覆盖范围主要集中在高线城市及优质商圈点位。

其中,北京、上海、广州和深圳位于S类商圈S级位置,且成功新签、续签或迁址的门店,完成装修后可获赠一台价值约7.5万元的黑鹰EAGLE ONE 2GR双头半自动咖啡机。

在全国已开放加盟区域的省会城市及天津、重庆,符合相同点位条件的门店,可以在黑鹰EAGLE ONE 2GR和价值约7万元的咖爷Smart X B2CS-2L全自动咖啡机中二选一。

地级市城区内,符合条件的门店则可获赠咖爷Smart X B2CS-2L。上述政策仅适用于相关城市下设的城区,下辖县和乡镇不在覆盖范围内。

幸运咖同时规定,新签门店如要享受此次政策,仍须自行订购一台Astoria Tanya半自动咖啡机。

Astoria Tanya是幸运咖此前较为常用的基础型商用半自动咖啡机,主要强调耐用性和出品稳定性。参考市场报价,Tanya双头机单价约为2.5万至4万元。

新政策在原有标准设备之外,引入价值7万元以上的黑鹰和咖爷咖啡机,意味着幸运咖的“升咖”进一步延伸至核心制作设备。

今年以来,幸运咖已经围绕“升咖”展开一系列调整,部分市场陆续切换鲜奶、短保鲜烘豆和低温锁鲜椰乳。

万店之后,幸运咖的发展阶段已然发生变化。

为冲击万店目标,幸运咖在2025年先后推出费用减免、咖啡机和物料补贴等加盟政策。

伴随外卖大战的补贴漫灌,其门店数量从2024年底的约4500家增长至2025年11月的1万家。

进入2026年,幸运咖开始放慢开店速度。其在此次致加盟商的信中明确提出,2026年下半年新开门店不超过1000家,全年不超过2000家。

此次设备政策将支持范围限定在城市城区及优质商圈点位,显示其资源投入正从普遍降低加盟门槛,转向提升重点门店的产品和经营能力。

过去,幸运咖主要依靠5元至10元的价格带和蜜雪集团的供应链能力打开下沉市场。进入竞争更充分的高线城市后,低价之外,它还需要回应消费者对产品品质、出品稳定性和门店体验的要求。

不过,更好的设备并不必然带来更好的经营结果。它能否转化为更稳定的出品、更高的单店杯量和更清晰的品牌认知,仍有待进一步验证。

风险提示及免责条款


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决策记录链 · 只追加

每次领取产生一条记录,重新决策追加一条并以 supersedes 指向被替代的记录(ADR 0014)。

这条决策早于决策账本(2026-10-08 起逐条追加),没有追加记录。