比亚迪财险二季度承保端转亏但偿付能力仍充足

7月29日，比亚迪财险披露2026年二季度财报。

单看基础数据，其资产规模与偿付能力均保持充足状态：

二季度末，公司总资产达到708,000.33万元，综合偿付能力充足率达到549.50%；

保费规模同样保持增长态势，二季度，共实现签单保费8.019亿元，其中，车险签单保费达6.55亿元，车均保费从一季度的3512.89元微升至二季度的3547.77元，承保定价略有上调但整体平稳。

但规模扩张的同时，比亚迪财险的盈利数据却出现波动。

一季度，比亚迪财险实现净利润9246.85万元，净资产收益率为2.74%；

而到了二季度，单季净利润回落至2723.28万元，环比出现明显下滑，盈利能力的走弱也对资产回报表现产生了直接影响。

利润缩水的核心原因在于承保端由盈转亏。

一季度，该公司的综合成本率为97.90%，尚处在盈利区间；

但上半年的累计综合成本率已攀升至101.23%，这意味着在保险主业上，公司面临着每收入100元保费便产生1.23元承保亏损的现状。

作为车企直接操盘的保险公司，渠道成本优势在财报中得到印证：上半年，比亚迪财险的手续费及佣金占比保持为0.00%，综合费用率仅为4.26%，相较于传统财险行业普遍较高的综合费用率，这一数据展现了全直销渠道显著的控费成效。

然而，低廉的渠道成本未能完全对冲理赔端的压力，导致综合成本率失守的主要因素是赔付率指标，上半年，其综合赔付率达到96.97%，较一季度的93.55%进一步走高。

新能源汽车底盘电池受损成本高、一体化压铸件维修昂贵等行业共性问题，依然是推高赔付支出的主要推手，并未因车企直营而凭空消失。

在主业承保亏损的背景下，二季度能够维持正向净利润，主要得益于投资端的发力。

上半年，比亚迪财险累计综合投资收益率达到4.25%，较一季度的0.22%有大幅提升。资本市场回暖带来的公允价值变动或浮盈变现，有效填补了承保端的缺口，使整体利润表免于亏损。

资金面与流动性方面，公司拥有40亿元的注册资本金作为安全垫，资本缓冲宽裕。但现金流指标有所收紧，二季度单季公司净现金流为-29388.85万元，较一季度的-3369.41万元呈现进一步流出态势。

同时，现金及流动性管理工具占总资产的比重从一季度末的7.32%降至二季度末的2.30%；

这表明公司在二季度可能将部分现金及短期流动性工具调配到了中长期投资资产中，以期获取更高的投资回报。

整体来看，比亚迪财险二季度的财务表现反映了当前新能源车险市场的真实生态。

依托母公司生态，其在获客与保费规模上具备显著优势，直营模式也有效压降了前端费用，但在最为核心的赔付环节，高企的维修成本仍是亟待跨越的障碍。

单纯依靠零佣金渠道或投资端拉动盈利，难以支撑长期的承保可持续性。如何通过车联网实时数据积累、精算定价迭代，以及与母公司售后维修供应链的深层整合来实质性降低赔付率，将是市场持续观望的核心。

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