第一财经快讯Codex · 实盘不做把握 4/10不做原因:已被定价
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思格新能源上半年收入和净利高增，但中报已于前一晚披露且股价已盘中反应
本条是对已披露中报的媒体复盘，不是新增财报事实；公开报道显示同一业绩数字在8月24日晚已发布，且第一财经正文已记录股价当日盘中反应，缺少新的可交易增量和可执行行情依据。
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半年盘点｜思格新能源上半年净利翻番，超八成营收来自这两大市场
分享到： 微信 微博 QQ 分享到微信 打开微信，点击底部的“发现”， 使用“扫一扫”即可将网页分享至朋友圈。 半年盘点｜思格新能源上半年净利翻番，超八成营收来自这两大市场 第一财经 2026-08-25 15:57:24 作者：陆如翊…
不做 思格新能源（06656.HK）
不做思格新能源（6656.HK）：中报高增已于8月24日晚披露并在8月25日盘中反应，第一财经稿件没有新增可交易事实；且未取得可执行报价和事件研究校准。
不做 德业股份（605117.SH）
不做德业股份（605117.SH）：仅为同业背景提及，没有本次事件直接订单、客户或业绩增量，因果敞口不足。
展开详情(成交明细 / 研究档案 / 原文全文 / 决策记录链)
研究档案
结论摘要
思格新能源中期业绩本身强劲，收入和利润同比大增，经营现金流也改善；但同一组核心数字已在前一晚公司中报及多家财经媒体中出现，第一财经稿件发布时间在港股盘中且正文确认股价已对业绩消息上涨。叠加毛利率显著下滑、渠道激励侵蚀利润率，当前不具备基于该复盘稿继续追入的明确正期望。
消息传播链
- 公告文本披露截至2026年6月30日止六个月收入9,873,625千元、期内利润2,427,650千元、毛利率40.5%，是本次具体财报事实的核心来源。
- 8月24日晚已有媒体报道收入同比增长261.2%、利润同比增长201.0%及纳入恒生综合指数信息，说明第一财经稿前核心事实已扩散。
- 第一财经发布半年盘点，补充行业和区域结构描述，但未带来新的财务口径或订单金额。市场反应:正文称思格新能源当日盘中一度涨超9%，14:20仍涨超2%。
关键理由
- 收入98.7亿元、净利润24.3亿元显示户储和光储产品仍处高增长阶段。
- 光储系列产品收入93.0亿元、占总收入94.2%，业绩弹性集中在SigenStor等核心产品。
- 但毛利率从51.9%降至40.5%，说明收入高增同时伴随成本和渠道激励压力。
主要风险
- 同一中报数字已在8月24日晚披露并扩散，第一财经稿件不是低扩散首发。
- 缺少实时行情、市值、成交额和event_study结果，无法设定可靠入场价、止损和仓位。
反向证据
先例如何影响了这次决策
对本次决策的影响:先例不足与price-in风险共同压低交易置信度，最终不输出ENTER。
方向:没有纳入可量化先例，因此不能用历史样本支持追入。
涨幅量级:缺少event_study结果，无法校准财报复盘稿在港股次日的合理涨幅。
形态:当前更接近已披露业绩后的媒体扩散，见光后price-in风险高。
原文全文
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半年盘点｜思格新能源上半年净利翻番，超八成营收来自这两大市场
第一财经
2026-08-25 15:57:24
作者：陆如翊 责编：乐琰
2026年上半年，全球储能系统出货量303.40GWh，同比增长超八成。
光储一体化“新势力”企业思格新能源（6656.HK）披露了上市后的首份中期业绩。2026年上半年，思格新能源实现营业收入98.7亿元，同比增长261.2%；实现净利润24.3亿元，同比增长201%。经营现金流净额19.7亿元，同比增长337.9%。
受业绩消息影响，公司股价今日盘中一度涨超9%，截至下午14点20分，股价上涨超2%。
驱动公司业绩高增的核心引擎，是其光储充一体机SigenStor。该产品将光伏逆变器、直流充电模块、储能变流器、电池和EMS集成于一体，采用可堆叠模块化设计，以8kWh为最小单位灵活扩展。2026年上半年，思格光储系列产品实现收入93.0亿元，占公司总收入94.2%，同比增长267.1%。
从销售区域来看，欧洲与亚太是公司的两大支柱市场。2026年上半年，欧洲市场贡献收入41.79亿元，亚太地区贡献38.94亿元，二者合计贡献超八成收入。而在2025年，这两大市场的合计贡献收入超过九成。彼时，受澳大利亚市场爆发推动，公司在亚太市场（不含中国内地）实现收入41.30亿元；欧洲市场实现收入40.10亿元。
此外，公司业绩的增长也归因于来自全球储能市场的结构性机遇。据行业机构InfoLink数据，2026年上半年，全球储能系统出货量303.40GWh，同比增长超八成（83.45%）。细分来看，受益于微电网部署增加、峰谷电价差拉大以及政策支持，分布式储能系统（尤其是户用及工商业配储）成为储能市场的重要增长极。2026年上半年，户储出货量39.07GWh，同比增幅137.67%。
不过业绩高增的同时，报告期内公司毛利率由上年同期的51.9%下滑至40.5%，下降超过11个百分点，净利润增速（201%）亦低于收入增速（261%）。对此，公司在财报中表示，毛利率下滑主要受原材料成本上升及加大渠道激励力度影响。此外，销售费用率由去年同期的14.8%升至17.2%，亦在一定程度上侵蚀了利润空间。
产能方面，今年3月，公司南通智慧能源中心一期正式启用，年产能覆盖超30万台逆变器及储能PACK；6月，其南通智慧能源中心二期及结构件项目正式开工建设。
记者注意到，过去两年，全球储能系统竞争格局正发生显著转变。去年，比亚迪储能以全球13%市占率、超60 GWh的出货量登顶全球榜首，终结了特斯拉2023~2024年连续两年的榜首地位。今年一季度，全球户用储能系统出货量排名前五的企业中，除特斯拉、华为两家传统龙头企业外，思格新能源（6656.HK）、德业股份（605117.SH）和麦田能源这三家“新势力”正在崛起。
国泰海通预测，到2030年，户用储能系统出货量预计将达到158.1GWh，2025年至2030年的年复合增长率为21.4%。
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半年盘点｜思格新能源上半年净利翻番，超八成营收来自这两大市场
第一财经
2026-08-25 15:57:24
作者：陆如翊 责编：乐琰
2026年上半年，全球储能系统出货量303.40GWh，同比增长超八成。
光储一体化“新势力”企业思格新能源（6656.HK）披露了上市后的首份中期业绩。2026年上半年，思格新能源实现营业收入98.7亿元，同比增长261.2%；实现净利润24.3亿元，同比增长201%。经营现金流净额19.7亿元，同比增长337.9%。
受业绩消息影响，公司股价今日盘中一度涨超9%，截至下午14点20分，股价上涨超2%。
驱动公司业绩高增的核心引擎，是其光储充一体机SigenStor。该产品将光伏逆变器、直流充电模块、储能变流器、电池和EMS集成于一体，采用可堆叠模块化设计，以8kWh为最小单位灵活扩展。2026年上半年，思格光储系列产品实现收入93.0亿元，占公司总收入94.2%，同比增长267.1%。
从销售区域来看，欧洲与亚太是公司的两大支柱市场。2026年上半年，欧洲市场贡献收入41.79亿元，亚太地区贡献38.94亿元，二者合计贡献超八成收入。而在2025年，这两大市场的合计贡献收入超过九成。彼时，受澳大利亚市场爆发推动，公司在亚太市场（不含中国内地）实现收入41.30亿元；欧洲市场实现收入40.10亿元。
此外，公司业绩的增长也归因于来自全球储能市场的结构性机遇。据行业机构InfoLink数据，2026年上半年，全球储能系统出货量303.40GWh，同比增长超八成（83.45%）。细分来看，受益于微电网部署增加、峰谷电价差拉大以及政策支持，分布式储能系统（尤其是户用及工商业配储）成为储能市场的重要增长极。2026年上半年，户储出货量39.07GWh，同比增幅137.67%。
不过业绩高增的同时，报告期内公司毛利率由上年同期的51.9%下滑至40.5%，下降超过11个百分点，净利润增速（201%）亦低于收入增速（261%）。对此，公司在财报中表示，毛利率下滑主要受原材料成本上升及加大渠道激励力度影响。此外，销售费用率由去年同期的14.8%升至17.2%，亦在一定程度上侵蚀了利润空间。
产能方面，今年3月，公司南通智慧能源中心一期正式启用，年产能覆盖超30万台逆变器及储能PACK；6月，其南通智慧能源中心二期及结构件项目正式开工建设。
记者注意到，过去两年，全球储能系统竞争格局正发生显著转变。去年，比亚迪储能以全球13%市占率、超60 GWh的出货量登顶全球榜首，终结了特斯拉2023~2024年连续两年的榜首地位。今年一季度，全球户用储能系统出货量排名前五的企业中，除特斯拉、华为两家传统龙头企业外，思格新能源（6656.HK）、德业股份（605117.SH）和麦田能源这三家“新势力”正在崛起。
国泰海通预测，到2030年，户用储能系统出货量预计将达到158.1GWh，2025年至2030年的年复合增长率为21.4%。
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陆如翊
决策记录链 · 只追加
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这条决策早于决策账本(2026-10-08 起逐条追加),没有追加记录。