长鑫科技9月7日半年报业绩说明会：H1营收1503.1亿元同比增873.64%、毛利率84.84%，称下半年DRAM供给紧缺延续，对“苹果合作”仅给开放式回应
本条信号是2026-09-07的业绩说明会纪要报道，now为2026-09-12 21:21 SH（A股周末闭市），事件已过去4个交易日，事件当日+6.7%的行情在随后四个交易日被基本回吐，无任何可执行窗口；同时说明会内容为定性表态与已披露财报数据的复述，未产生相对约3.97万亿元市值的增量硬事实（苹果合作未确认、服务器收入占比未披露、HBM无时间点、折旧与周期下行风险被管理层自己提示）。超大市值主标的+软催化+已price-in+时间窗关闭，四项同时成立，故不做。
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研究档案
结论摘要
事实：第一财经9月7日17:16报道长鑫科技半年度业绩说明会，H1营收1503.1亿元(+873.64%)、净利776.05亿元、毛利率84.84%均为说明会前已披露数据；新增内容仅为“下半年DRAM供给紧缺延续”“服务器产品贡献增加”“以开放态度与全球优质客户探讨合作”（对苹果传闻的开放式回应）等定性表述，且管理层主动提示毛利率随周期波动与1815.63亿元固定资产、145.1亿元H1折旧带来的周期下行风险。影响链：定性表态不改变可核验的收入、订单、产能或指引数字；苹果合作既未确认也未给金额，无法折算为增量。价格/证据：688825.SH在9月7日涨6.7%（当日高点58.97元），9月8—11日逐日-0.14%/-2.6%/+0.58%/-0.82%，9月11日收56.73元，距52周高61.8元仍有-8.2%，量比0.72、无承接放量，说明事件当日反应已完成并回吐。结论：事件已过4个交易日且A股周末闭市，无执行窗口；标的为A股市值第一（约3.97万亿元）的超大市值主标的，软催化相对市值增量极小；自家案例库对该票314条相关决策、0条ENTER，近期同类长鑫消息（LPDDR6量产、Counterpoint份额10%、苹果压价传闻）均判不做。故AVOID。
主要风险
- 若后续出现苹果正式定点/供货公告或服务器DRAM占比与HBM量产节点等硬披露，属于新催化，应作为新信号重新研判，而非沿用本条AVOID。
- 反向风险：管理层已提示周期下行时毛利率波动与145.1亿元H1折旧包袱，DRAM价格一旦见顶回落，重资产结构会放大盈利回撤，这不是做多理由。
反向证据
- 做多前查反向 · 来源 kb_search · 日期 2026-09-07 · 影响 weakens
内部KB未命中任何针对长鑫科技本次说明会的研报/纪要，返回的均为其它公司业绩说明会记录，说明本次纪要未形成机构层面的新增解读或数字更新。
检索:长鑫科技 业绩说明会 服务器 DRAM 供给紧缺 毛利率 下半年（内部KB，2026-09-01起） - 做多前查反向 · 来源 filing · 日期 2026-09-11 · 影响 invalidates
9月7日+6.7%（开56.51/高58.97/收58.47）为事件当日反应，9月8—11日逐日-0.14%/-2.6%/+0.58%/-0.82%，9月11日收56.73元、量比0.72、距52周高-8.2%，涨幅基本回吐且无放量承接，price-in风险高。
检索:688825.SH 近10日逐日涨跌与OHLC（是否事件前抢跑、事件后是否有承接） - 做多前查反向 · 来源 kb_search · 日期 2026-09-08 · 影响 weakens
该标的相关历史决策314条、ENTER 0条；9月8日LPDDR6扩散稿、9月3日Counterpoint份额10%、8月26日苹果压价被拒等同链条消息均判“不做”，本次纪要同样无新增硬事实。
检索:search_case_library 688825.SH 长鑫科技 历史决策
先例如何影响了这次决策
对本次决策的影响:先例缺位未改变结论；结论由时间窗关闭（STALE）、无增量硬事实（NO_INCREMENTAL_FACT）与已观察到的价格回吐共同支撑。
方向:本次无需先例定方向：催化本身为定性纪要，且真实日线已直接给出事件后1—5日反应（9月7日+6.7%后连续四日回吐），实测结果优先于任何跨事件类比。
涨幅量级:未用先例校准幅度。事件已过4个交易日、执行窗口关闭，tp/sl 数字不具意义。
形态:本标的自身日线即呈现典型“利好当日冲高、随后高开回落/无承接”形态：9月7日高点58.97元、9月9日一度回落至56.47元，与纪要类明牌见光死的常见形态一致。
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长鑫科技回应“与苹果合作”，透露上半年服务器领域产品贡献增加
第一财经
2026-09-07 17:16:41
作者：郑栩彤 责编：李娜
展望下半年，长鑫科技称，全球DRAM产品供给紧缺格局延续。
9月7日，DRAM（动态随机存取存储器）厂商长鑫科技（688825.SH）涨6.7%，市值3.97万亿元，逼近4万亿元关口，为A股市值榜第一。
在存储芯片缺货、涨价的背景下，长鑫科技今年上半年营收1503.1亿元，同比增长873.64%，净利润776.05亿元，同比扭亏。在9月7日下午的业绩说明会上，投资者更关注的是业绩增长可持续性、产品结构和未来风险。
上半年，长鑫科技主营业务毛利率84.84%。长鑫科技高级副总裁、财务负责人黄丹阳表示，毛利率提升反映了行业周期向上及公司盈利能力提升，由于行业周期导致产品价格变动，毛利率存在一定波动。展望下半年，全球DRAM产品供给紧缺格局延续。
客户方面，长鑫科技副总裁、董事会秘书袁园表示，公司与阿里云、字节跳动、腾讯、联想、小米、传音、荣耀、OPPO、vivo等客户已开展深度合作。客户集中度相对偏高，主要由于下游服务器、移动设备、个人电脑等市场需求相对较大且市场相对集中，但不存在单一客户依赖带来的重大风险。
此前市场传言苹果已在测试长鑫科技的芯片。长鑫科技总经理赵纶回应称，公司以开放的态度与全球优质客户探讨合作机会，公司产品在性能、质量和供应稳定性方面已具备与国际主流厂商竞争的能力。
至于HBM（高带宽内存）领域的进展，赵纶表示，公司将按照既定的技术路线图和商业计划保持产品与制程工艺的持续迭代。
此前长鑫科技下游应用偏重消费电子。第一财经记者就服务器市场收入占比向长鑫科技提问。赵纶表示，服务器市场需求旺盛，上半年公司持续在该领域拓展业务，在下游需求提升等因素推动下，公司应用于服务器领域的产品贡献增加。
关于国产光刻机DUV导入验证情况，长鑫科技称，公司围绕供应链建设采取了一系列措施，重点聚焦国产供应链的开发与验证，带动半导体设备等产业链核心环节协同发展。
此外，不少投资者关心长鑫科技应对风险的举措。
就如何防范周期下行利润断崖式回撤的风险，赵纶称，下半年将推动产品结构优化、产能利用率维持高位运行，通过前瞻性布局和准备提升周期下行时期的抗风险能力，同时提醒投资者关注行业波动风险。赵纶称，公司作为IDM（垂直整合制造）厂商，具备一定的产能调节灵活性，可根据市场变化动态调整产品组合和产出节奏。
也有投资者关注到长鑫科技的折旧情况。上半年该公司固定资产账面价值达1815.63亿元，折旧额达145.1亿元。就DRAM价格回落时重资产折旧包袱的影响，黄丹阳回应称，公司大额折旧在折旧期限内对业绩有一定影响，但随着产能扩大，产能利用率提升、规模效应释放等，合理的资本投入预计将对业绩产生积极影响。
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文章作者
郑栩彤
决策记录链 · 只追加
每次领取产生一条记录,重新决策追加一条并以 supersedes 指向被替代的记录(ADR 0014)。
这条决策早于决策账本(2026-10-08 起逐条追加),没有追加记录。