证监会就先行赔付指导意见公开征求意见，规范欺诈发行等案件的投资者赔偿程序

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明确支持、鼓励实施先行赔付，证监会发布指导意见
第一财经
2026-10-19 19:26:50
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作者：周楠    责编：杜卿卿
依法、快捷、高效开展先行赔付，更好维护中小投资者合法权益。
证券市场先行赔付迎来政策规范。
10月19日，证监会主席吴清在参加2026金融街论坛年会开幕式时表示，证监会将强化依法从严，大力培育规范健康的市场生态。
吴清提到，证监会近期将推出四项举措，其一是制定发布证券市场先行赔付指导意见，进一步明确适用主体和实施程序等，促进依法、快捷、高效开展先行赔付，更好维护中小投资者合法权益。
当天晚间，相关文件正式落地。证监会发布《证券市场先行赔付指导意见（征求意见稿）》（下称《意见》），以五方面21条内容，明确了先行赔付的适用主体和基本定位、明确投保基金公司受托服务方式和范围等内容。
就在年内，A股又一起先行赔付案推进。近期，*ST清越（688496.SH）财务造假案罚单落地，因欺诈发行、财务造假，公司被罚款1.72亿元。
早前，证监会在今年5月通报该案件时提到，已冻结该公司募集资金相关账户，正在对中介机构执业情况开展调查。
罚单落地之际，该公司称，公司实际控制人高裕弟、保荐机构广发证券、审计机构立信会计师事务所，拟共同出资设立先行赔付专项基金，用于先行赔付适格投资者的投资损失。目前，该事项正在推进中。
从此次发布的新规来看，对于新规起草背景，证监会称，此次发布的《意见》是为促进和保障《证券法》规定的先行赔付活动实施更加规范、透明、可预期，更好发挥先行赔付制度快捷化解证券群体性纠纷的功能作用。
《证券法》第九十三条规定，发行人因欺诈发行、虚假陈述或者其他重大违法行为给投资者造成损失的，发行人的控股股东、实际控制人、相关的证券公司可以委托投资者保护机构，就赔偿事宜与受到损失的投资者达成协议，予以先行赔付。先行赔付后，可依法向发行人以及其他连带责任人追偿。
具体内容方面，《意见》首先明确了先行赔付的适用主体和基本定位，强调先行赔付属于相关主体与受损投资者之间的自愿民事和解，先行赔付主体主动实施先行赔付后，依法受让投资者对发行人及其他连带责任人的索赔权利，并行使追偿权。
实施方面，根据新规，先行赔付主体应当在重要节点及时发布公告，做好投资者沟通，为投资者参与先行赔付提供便利。
同时，上述主体应参照有关司法解释规定，妥善制定先行赔付方案，载明必要内容，醒目提示接受先行赔付的法律后果等，并在先行赔付方案发布前将赔付资金足额划入专项基金账户。
此外，新规明确支持、鼓励实施先行赔付。其中提到，在《证券法》规定先行赔付主体有权追偿的基础上，进一步明确先行赔付主体出于追偿需要，可以在先行赔付后从投保基金公司获取先行赔付情况材料，同时明确证监会可依法依规将先行赔付相关情况作为行政许可审查、行政处罚裁量、证券期货市场诚信监督管理等的考量因素。
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