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ZDNet KoreaQwen · 实盘不做把握 7/10不做原因:已被定价
北京时间·🕒 发布 09-08 09:44:13(首尔 10:44)时区推断·⟳ 抓取 09-08 09:47:47·⚡ 决策 09-12 22:56:25 +4d13h·44.8 天前

浦项(POSCO)工会宣布9月9日起48小时部分罢工、16日起扩大至120小时,为创立58年来首次罢工,公司称已启动应急体系保障生产

研究完成但判定不做:①时效——事件首发于9月8日,距今已4日,首轮48小时部分罢工(9/9-9/11)已实际发生;②price-in——005490.KS 在消息日9/8收跌2.09%(当日最低328,000韩元),罢工首日9/9反弹+2.59%、9/10 +0.59%、9/11 -1.47%,区间净涨约+1.6%,量比仅0.62(低于20日均量),市场明确未把部分罢工定价为经营损害;③materiality——按激进假设(部分产线48小时全停、30%产能受影响)估算损失约5.8万吨、约650亿韩元收入,仅占2026Q2钢铁业务收入15.39万亿韩元的约0.4%,相对25.26万亿韩元市值不具可测门槛;④方向——做空不满足『明确强空催化』红线(部分罢工+公司应急体系+罢工首日股价上涨),做多无任何正向 surprise,且剩余催化(9/16二次罢工、10月全面罢工)为工会单方计划且属下行倾斜;⑤执行——韩股/美股周末闭市,最早窗口为9月14日周一开盘,届时该催化已完全陈旧。风险库不登记:无已确认的产量损失、无已达成或已确认的加薪金额,52小时制违规为工会单方主张且未见监管正式立案,未通过『事实性净损害』三重测试。

📄 原文ZDNet Korea↗ 原文
"장인화 회장이 답하라"…파업 D-1 포스코 노조, 삭발로 투쟁 수위↑
포스코 노사가 임금 및 단체협약(임단협)을 둘러싼 입장차를 좁히지 못하면서 창사 58년 만의 첫 파업이 하루 앞으로 다가왔다. 김성호 포스코노동조합 위원장은 삭발까지 감행하며 9일부터 48시간 부분파업에 돌입하겠다…
不做 POSCO Holdings(浦项控股)(005490.KS)
58年首次罢工虽有象征意义,但9日起仅为『部分工厂』48小时部分罢工,公司启动非常应对体系且无任何产量/出货损失披露;激进估算损失约5.8万吨、约650亿韩元收入,仅占2026Q2钢铁业务收入15.39万亿韩元约0.4%,对25.26万亿韩元市值不具门槛。事件已陈旧4日,价格已消化:9/8 -2.09%后9/9 +2.59%、9/10 +0.59%,量比0.62无放量。做空不满足强空催化红线(罢工首日股价上涨),做多无正向 surprise,剩余催化(9/16二次罢工、10…
不做 POSCO Holdings ADR(PKX.US)
与005490.KS为同一主体的跨市场载体,无任何增量信息与独立 edge;本轮日线 stale(截至2026-08-28,is_stale=true)不得用于定价,且美股周末闭市无执行窗口 → 不做
不做 现代制铁(Hyundai Steel)(004020.KS)
浦项48小时部分工厂罢工不构成可转移的订单量,替代受益因果链不成立;其近20日+16.67%、13周轨迹72→96 属板块性行情且在9/8事件前已启动,与本催化无关,不能作为二阶受益腿 → 不做
展开详情(成交明细 / 研究档案 / 原文全文 / 决策记录链)

研究档案

结论摘要

事实:浦项工会9月8日宣布9日起对浦项·光阳制铁所部分工厂48小时部分罢工,16日起120小时,10月或全面罢工,为创立58年首次;公司称已启动非常应对体系并称全额满足工会要求需约1.4万亿韩元。影响链:罢工→部分产线短时停摆→产量/出货损失→成本与薪资协议压力。量级:2026Q2浦项本部粗钢881.9万吨≈9.7万吨/日,2天≈19万吨,即便30%受影响≈5.8万吨,按Q2吨钢收入约113万韩元(9.42万亿韩元/835.7万吨)计≈650亿韩元收入,约占季度钢铁收入15.39万亿韩元的0.4%,对25.26万亿韩元市值不具门槛。价格/证据:消息日9/8 -2.09%后连续两日反弹(+2.59%/+0.59%),9/11 -1.47%,量比0.62,无异常放量、无抢跑、无见光死结构,说明部分罢工已被消化且未被认定造成经营损害。结论:既不构成做空所需的强空催化,也无做多的正向 edge,且事件已陈旧4日、周末闭市无可执行窗口 → AVOID;若9/16二次罢工扩大至核心产线并出现实际出货中断披露,需按新事实重估。

🔎 新鲜度:最早出现 2026-09-08 · 扩散 high · price-in 风险 high ↗

关键理由

  • 量级不足:即便按最激进假设(部分产线48小时全停、30%产能受影响)也只对应约5.8万吨、约650亿韩元收入,约占2026Q2钢铁业务收入15.39万亿韩元的0.4%,相对25.26万亿韩元市值无可测冲击
  • 已消化:9/8消息日-2.09%后9/9 +2.59%、9/10 +0.59%,量比0.62无放量,市场未把部分罢工当成经营损害,无残余 edge
  • 方向不成立:做空缺乏『强空催化』(部分罢工+公司应急体系+罢工首日上涨),做多缺乏正向 surprise,剩余催化(9/16、10月)仅为工会单方计划且偏下行

主要风险

  • 若9月16日起120小时二次罢工扩大至核心炼钢/热轧产线并出现实际出货中断,或10月走向全面罢工,负面量级将显著上升(当前无任何产量损失披露,属未证实的下行情景)
  • 公司估算全额满足工会要求需约1.4万亿韩元(约占市值5.5%,为2026Q2集团钢铁营业利润4030亿韩元的3倍以上),若最终协议接近上限将形成持续性人工成本压力;但目前无已达成协议金额,另工会提出的每周52小时制违规指控与特别劳动监督要求仍属单方主张

反向证据

  • 做空前查反向 · 来源 filing · 日期 2026-09-11 · 影响 invalidates
    做空反证成立:消息日9/8 -2.09%后,罢工首日9/9 +2.59%、9/10 +0.59%,量比仅0.62、无异常放量,13周轨迹近三周由81升至88/88/87(非持续下行但亦无崩塌),20日累计+3.25%;公司称已启动非常应对体系且无任何产量损失披露,空方催化强度不足
    检索:005490.KS stock_quote(detail=full) + price_snapshot 近20日逐日/OHLC/量比
  • 做多前查反向 · 来源 kb_search · 日期 2026-08-05 · 影响 weakens
    做多反证:gangtise 季报解读显示2026Q2钢铁业务收入15.39万亿韩元(同比+2.5%)但营业利润仅4030亿韩元(同比-33.2%),浦项本部营业利润2740亿韩元(同比-46.6%),盈利基数疲弱;另有2026 CEO Investor Day(gangtise 2026-07-06)提出2028年营业利润6.7万亿韩元目标与锂/LNG增长故事,属长期正向背景但非本次催化,二者共同说明罢工事件既无做多 edge 也无强空 edge
    检索:POSCO Holdings 포스코홀딩스 실적 철강 가격 전망 리스크 2026(kb_search) 原文 ↗
  • 做多前查反向 · 来源 filing · 日期 2026-09-11 · 影响 none
    竞争对手替代受益不成立:现代制铁近5日+6.67%、近20日+16.67%、13周轨迹72→96,为板块性上行且在9/8前已启动,与浦项罢工时点无对应关系,不能作为二阶受益腿
    检索:004020.KS 现代制铁 price_snapshot 近20日/13周轨迹(替代受益链核验)

先例如何影响了这次决策

对本次决策的影响:未改变结论。即使先例显示此类部分罢工影响有限,本事件的 materiality(≤季度钢铁收入约0.4%)、4日陈旧度、已完成的价格反应与周末闭市共同决定 AVOID

方向:无可核验先例可用;改以本次事件自身的真实日线为基率——消息日下杀、罢工首日反弹、区间无异常放量,指向『韩国大型工业企业部分罢工未被定价为经营损害』

涨幅量级:无高相似、锚干净的先例可用于校准 tp/sl;因本事件判定 AVOID,未据任何先例设定价格数字

形态:未出现见光死/高开低走的派发结构:9/8 开340,000→收328,500为消息日真实下杀,9/9 开329,000→收337,000为低开高走承接,9/10 开331,500→收339,000延续,9/11 开329,500→收334,000小幅回落,均无放量派发

工具执行结果 · 成功 5 · 降级 2 · 失败 0 · 取消 0
  1. search_processed_events 成功 stock_tools HTTP · 22 ms
    {"result": "search_processed_events:agent query=`posco holdings 파업 58년 무분규 | posco labor union strike 48시간 부분파업 | 포스코 노조 파업 임단협 | 포스코 파업 9월 9일 포항 광양제철소 | 포스코노조 김성호 삭발 파업`;结构化索引覆盖完整 72 小时;旧记录兼容扫描近 2.8/72 小时、41 条本臂决策(完整),返回 0 条候选。未命中只表示这些 agent query 表达式没有召回候选,不能据此证明消息首发或不是重复;按当前事件继续正常研判。"}
  2. stock_quote 降级 stock_tools HTTP · 3,865 ms
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  3. direct_instrument_candidates 成功 stock_tools HTTP · 19 ms
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  5. price_snapshot 降级 stock_tools HTTP · 1,154 ms
    {
  6. search_case_library 成功 stock_tools HTTP · 65 ms
    {"result": "search_case_library「004020.KS,005490.KS」无历史决策命中(我们过去没在这些标的上决策过,或历史尚未回填)。\n◆ 004020.KS:相关历史决策 11 条 · 其中该标的 ENTER 0 条(0.0%) · 我们从没在这只票上 ENTER 过\n◆ 005490.KS:相关历史决策 67 条 · 其中该标的 ENTER 0 条(0.0%) · 我们从没在这只票上 ENTER 过"}
  7. kb_search 成功 stock_tools HTTP · 1,083 ms
    {

原文全文

展开原文 · 2,355 字
포스코 노사가 임금 및 단체협약(임단협)을 둘러싼 입장차를 좁히지 못하면서 창사 58년 만의 첫 파업이 하루 앞으로 다가왔다. 김성호 포스코노동조합 위원장은 삭발까지 감행하며 9일부터 48시간 부분파업에 돌입하겠다고 선언했다. 사측의 태도 변화가 없을 경우 오는 16일부터 파업 범위와 시간을 확대한다는 방침이다. 8일 오전 서울 강남구 포스코센터 앞. 포스코노동조합이 마련한 집회에서 김 위원장이 단상에 앉자 삭발이 시작됐다. 머리를 모두 깎은 김 위원장은 다시 마이크를 잡고 "단순히 머리를 자른 것이 아니다"며 "다시 초심으로 돌아가 58년 만에 새로운 역사를 쓰기 위한 마음의 다짐"이라고 말했다. 이어 "오늘 이후 전개되는 포스코노동조합의 모든 투쟁에 대한 책임을 위원장인 제가 앞장서서 지겠다"며 "투쟁에 함께한 조합원 누구도 홀로 책임지지 않도록 하겠다"고 목소리를 높였다. 8일 오전 포스코센터 앞에서 삭발투쟁식을 단행한 김성호 포스코노조위원장 (영상=지디넷코리아) 노조는 이날 포항·광양제철소 일부 공장을 대상으로 9일부터 48시간 동안 부분파업에 돌입하겠다는 계획을 공식화했다. 여기서 그치지 않고 회사의 입장 변화가 없을 경우 오는 16일부터 120시간 규모 2차 파업에 나서겠다고 밝혔다. 이후에도 교섭이 진전되지 않으면 공장별로 파업 대상을 확대하고 10월에는 전면 파업까지 검토한다는 방침이다. 1968년 창립 이후 무분규 를 이어온 포스코에서 실제 파업이 현실화하면 창사 이래 처음이다. 노조는 앞서 중앙노동위원회의 조정 중지 결정으로 합법적인 쟁의권을 확보한 뒤 9월 9일을 사실상의 교섭 데드라인으로 제시해왔다. 노조는 임금 인상뿐 아니라 인력 부족과 장시간 노동, 안전·복지 문제 등을 이번 교섭의 핵심 쟁점으로 들고 있다. 특히 이날 노조의 발언 수위는 전날 이희근 포스코 사장과 김 위원장의 면담에서도 별다른 돌파구를 찾지 못하면서 한층 높아졌다. 김 위원장은 이날 기자회견에서 "대표이사와 만남을 가졌으나 크게 진전이 없었다"며 "조합원들이 납득할 만한 안이 나와야만 이 싸움이 멈출 수 있다고 분명하게 전달했다"고 말했다. 이어 "사실상 홀딩스 회장이 움직여야 한다고 생각한다"며 장인화 포스코그룹 회장의 직접적인 결단을 요구했다. 8일 오전 포스코센터 앞에서 기자회견 중인 포스코노조 (사진=지디넷코리아) 사측이 노조 요구안을 모두 반영할 경우 약 1조 4000억원이 필요하다는 취지로 설명한 데 대해서도 강하게 반박했다. 김 위원장은 "교섭이라는 것은 상대가 있는 것"이라며 "우리 측의 안이 있고 사측 안이 있으면 서로 좁혀가는 것이 교섭 아니겠느냐"고 말했다. 그러면서 "노조가 1조 4000억원을 그대로 요구하는 것처럼 비치는 것은 사실과 다르다"며 "회사와 협상을 통해 접점을 찾으려고 노력하고 있다"고 강조했다. 노사 갈등에는 최근 발생한 현장 충돌도 기름을 부었다. 노조에 따르면 지난 4일 포항제철소에서 노조 간부들이 조합원을 만나기 위해 현장에 들어가는 과정에서 사측 직책자들과 물리적 충돌이 발생했고, 노조 간부 한 명이 손을 다쳐 병원으로 후송됐다. 노조는 회사가 노조의 현장 활동을 막기 위해 직책자들을 동원했다고 주장하며 책임자 문책과 재발 방지 대책을 요구하고 있다. 김 위원장은 "왜 같은 노동자끼리 서로 몸을 부딪혀야 하느냐"며 "현장에서 노동조합을 막아선 직원들도 결국 회사의 지시를 받은 노동자들"이라고 주장했다. 이어 "책임자의 문책과 실질적인 재발 방지 대책 없이는 이번 사태는 끝나지 않을 것"이라고 말했다. 장시간 노동 문제도 재차 꺼내 들었다. 노조는 지난달 31일 고용노동부 앞에서 기자회견을 열고 포스코 사업장의 주 52시간제 위반 의혹을 제기하며 특별근로감독을 요구했다. 이후에도 관련 사례가 노조에 계속 접수되고 있다는 게 노조 측 주장이다. 김성호 포스코노조위원장 (사진=지디넷코리아) 노조는 이번 파업을 임금만을 둘러싼 싸움으로 규정해서는 안 된다는 입장이다. 김 위원장은 "노후 설비에 대한 투자 부족이 안전사고뿐 아니라 포항·광양 지역경제에도 영향을 미치고 있다"며 "우리의 투쟁은 포항과 광양 경제를 살리기 위한 투쟁이기도 하다"고 주장했다. 다만 협상 가능성은 마지막까지 열어뒀다. 노조는 이날 "회사가 책임 있는 결단을 내리고 조합원들이 납득할 수 있는 답을 제시한다면 언제나 대화에 나설 것"이라며 "선택은 회사에 달렸다"고 밝혔다. 당초 노조는 8일 자정까지 사측이 책임 있는 제안과 실질적인 변화를 보일 경우 대화를 이어가겠다는 방침을 밝힌 바 있다. 포스코는 앞서 부분파업 가능성과 관련해 비상대응체계를 가동해 조업 차질이 발생하지 않도록 대비한다는 입장을 밝혔다. 노사가 이날 밤까지 극적인 접점을 찾지 못하면 포스코의 58년 무분규 기록은 9일 실제 생산현장 부분파업으로 깨질 가능성이 커졌다.

决策记录链 · 只追加

每次领取产生一条记录,重新决策追加一条并以 supersedes 指向被替代的记录(ADR 0014)。

这条决策早于决策账本(2026-10-08 起逐条追加),没有追加记录。