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ZDNet KoreaQwen · 实盘不做把握 6/10不做原因:无增量信息
北京时间·🕒 发布 09-09 14:12:45(首尔 15:12)时区推断·⟳ 抓取 09-09 14:14:56·⚡ 决策 09-14 15:57:29 +5d01h·43.1 天前

浦项(POSCO)创社58年来首次现场罢工,9日起对浦项2电气钢板3ZRM线与光阳酸洗线进行48小时部分停工,公司称以可用人力维持正常生产、无减产;HD现代重工部分罢工延续并拟9月15日全员下午4小时罢工

该催化的可交易增量已消失:罢工威胁早在9月4日即已公开(自家案例库9月4日两条“POSCO CEO 取消访美、工资谈判破裂、9日起48小时有限部分罢工”记录,当时均判不做),9月9日只是按预告执行、且范围明确限于两条工序,公司口径为以可用人力正常稼动、高炉炼钢不停;相对24.65万亿韩元市值与季度19.26万亿韩元营收,无减产数字可量化。市场亦未做负面重定价:罢工当日 POSCO Holdings 反而+2.59%(收337,000韩元)、HD现代重工+4.27%(收463,500韩元),至9月14日 POSCO Holdings 收326,000韩元(-2.4%)、HD现代重工收479,000韩元(持平),两只票的弱势来自13周下行轨迹(分别100→89、100→71)的行业/宏观因素而非罢工。做空红线不成立(既非财务暴雷、指引大幅下修或监管处罚,也无确凿生产/交付损害,且罢工当日股价上涨),做多更无正向催化,故不做;条件性升级(9月16日120小时二次罢工、9月15日全员4小时罢工)属已预告的或有事件,需等到出现核心工序停产或交付延迟的确凿新事实再研判。

📄 原文ZDNet Korea↗ 原文
포스코 58년 무분규 깨졌다…HD현대重도 파업 수위 고조
포스코가 창사 58년 만에 처음으로 파업에 들어갔다. HD현대중공업도 임금 및 단체협약(임단협)에서 노사 간 입장차를 좁히지 못한 채 부분파업을 이어가면서 철강·조선업계의 노사 긴장이 고조되고 있다. 한국노총 금속…
不做 POSCO Holdings(浦项控股)(005490.KS)
罢工范围仅浦项2电气钢板3ZRM线与光阳酸洗厂、时长48小时,公司称以可用人力正常稼动且高炉炼钢不停,相对24.65万亿韩元市值与季度19.26万亿韩元营收无可量化损害;该威胁9月4日已公开并被我们判为不做,9月9日执行当日股价反而+2.59%,无增量事实、无正向催化,也不满足做空红线(非财务暴雷/指引大幅下修/监管处罚,且无确凿生产损害)。若9月16日120小时二次罢工扩大到核心工序并出现减产数字,需重新研判
不做 HD 现代重工(329180.KS)
轮换式每日4小时部分罢工,参与人数与时间受限、未确认交付延迟,相对50.26万亿韩元市值与季度1.04万亿韩元营业利润影响不可量化;9月15日全员下午4小时罢工属已预告的条件性行动,且二季度业绩仍在改善、9月9日股价+4.27%,既无做空强催化也无做多理由。若出现全员停工反复、공정률 下降或交付日程延迟的确认事实,再评估做空
不做 现代制铁等钢铁/造船同业(未归一代码)
二阶替代逻辑需要真实供给缺口或订单转移证据;本事件为可人力覆盖的有限部分罢工,无涨价与转移订单的可核验传导,属弱联想,不做
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研究档案

结论摘要

事实:ZDNet Korea 9月9日报道 POSCO 创社58年来首次现场罢工(浦项2电气钢板3ZRM线+光阳酸洗厂,48小时部分罢工),HD现代重工轮换4小时部分罢工延续并拟9月15日全员下午4小时罢工;公司口径为可用人力维持正常稼动、核心高炉炼钢正常,未披露减产或交付延迟数字。影响链:罢工→(若扩大)工序产出与交付日程→营收/毛利;但当前范围与时长使传导量级极小,且未量化。价格/证据:罢工当日 POSCO Holdings +2.59%、HD现代重工 +4.27%,其后9月14日分别-2.4%与持平,说明市场未把该事件当作盈利损害定价;两家13周轨迹均处下行(100→89、100→71),弱势由行业/宏观驱动。此外罢工威胁早在9月4日已公开并被自家决策库处理为不做,本轮 web_search 多次返回无关结果(Dell 支持页、百科、旅游页),无法核实9月10–14日谈判进展,KB 亦无覆盖。结论:既无正向催化,也达不到做空红线(无确凿生产/交付损害、无强空催化),且事件已5天、无增量事实 → AVOID,risk_signals 为空(未通过“已确认净损害”测试)。

🔎 新鲜度:最早出现 2026-09-04 · 扩散 medium · price-in 风险 high ↗

消息传播链

  1. 2026-09-04行业媒体转载本库已处理决策记录(search_case_library,标题为“POSCO CEO Scraps U.S. Trip非一手
    9月4日罢工威胁(9日起48小时有限部分罢工、CEO取消访美)已公开传播并被我们研判为不做,说明本条9月9日事件不是新增信息,而是预告的执行
  2. 2026-09-08社交扩散POSCO 劳动组合记者会(ZDNet Korea 报道配图说明,POSCO中心前)非一手
    工会于罢工前一日公开记者会施压,末轮谈判未就工资涨幅与鼓励金达成一致,属罢工前已充分预告的环节;未取得工会原始声明链接
  3. 2026-09-09 07:00 KST财经媒体扩散ZDNet Korea(zdnet.co.kr)非一手原文 ↗
    报道罢工于9日07:00正式开始,范围限两条工序48小时,并引用 POSCO 关系人“以可用人力正常稼动、力保无生产 차질”;因本轮 web_search 退化,未取得工会或公司的原始一手披露链接
  4. 2026-09-09市场反应stock_quote(yfinance 日线)非一手
    罢工当日 POSCO Holdings +2.59%(收337,000韩元)、HD现代重工 +4.27%(收463,500韩元),市场对有限范围罢工未做负面定价
    市场反应:005490.KS +2.59%、329180.KS +4.27%(2026-09-09 收盘)
  5. 2026-09-14市场反应stock_quote(yfinance 日线)非一手
    5个交易日后(9月14日)POSCO Holdings 收326,000韩元(-2.4%)、HD现代重工收479,000韩元(持平),未见因罢工产生的额外跌幅;POSCO 13周指数化轨迹100→89、HD现代重工100→71,属事件前的下行趋势
    市场反应:005490.KS 326,000韩元(-2.4%)、329180.KS 479,000韩元(0.0%)(2026-09-14 收盘)

关键理由

  • 无可交易增量:9月9日罢工只是执行9月4日已公开的威胁,范围限于浦项2电气钢板3ZRM线与光阳酸洗厂共48小时,公司明确以可用人力正常稼动、高炉与炼钢不停,未披露任何减产数字
  • 量级不足:POSCO Holdings 市值24.65万亿韩元、季度营收19.26万亿韩元;HD现代重工市值50.26万亿韩元、季度营业利润1.04万亿韩元,两条工序48小时或每日4小时部分停工的边际影响远低于可定价门槛
  • 市场未做负面重定价:罢工当日 POSCO Holdings +2.59%、HD现代重工 +4.27%,两只票的后续弱势可由13周下行轨迹(100→89、100→71)解释,非罢工驱动

主要风险

  • 若谈判无进展,POSCO 9月16日起120小时二次罢工并扩大到核心工序、或 HD现代重工9月15日全员罢工反复/长期化,将出现可量化的产量与交付日程损害,届时需重估(目前仅为条件性预告,非已确认事实)
  • 本轮 web_search 返回大量与查询无关的结果,9月10–14日的谈判进展、二次罢工是否确认或取消未能核实,结论基于9月9日正文与真实日线,若期间已达成协议则本事件更无 edge

反向证据

  • 做空前查反向 · 来源 web · 日期 2026-09-09 · 影响 weakens
    做空反证成立:POSCO 明确称高炉与炼钢正常、以可用人力维持罢工对象工序稼动,未披露减产;罢工当日 POSCO Holdings +2.59%、HD现代重工 +4.27%,5日后亦无罢工相关跌幅;HD现代重工二季度营业利润首破1万亿韩元、业绩仍在改善
    检索:포스코 파업 생산차질 고로 정상가동 실적 영향(web_search,返回无关结果);正文公司口径与真实日线交叉核对 原文 ↗
  • 做多前查反向 · 来源 web · 日期 2026-09-14 · 影响 invalidates
    做多反证成立:两只票13周指数化轨迹分别100→89与100→71,处于持续下行且距52周高点-39.2%/-36.6%;本事件为劳资冲突而非正向催化,无任何理由在阴跌轨迹上做多
    检索:stock_quote(detail=full) 读取 005490.KS / 329180.KS 的 path_13wk_idx100 与近20日逐日走势
  • 做空前查反向 · 来源 kb_search · 日期 2026-09-06 · 影响 none
    内部KB无相关覆盖(4条命中均为药物临床试验与A股投资者关系记录,与事件无关),故无法用研报/纪要补强做空或做多的量级判断
    检索:kb_search 内部库检索“浦项 POSCO 罢工 劳资谈判 钢铁 韩国 影响”(2026-08-01 起)

先例如何影响了这次决策

对本次决策的影响:先例缺口未改变结论:本次不做的核心理由是量级不足、无增量事实与不满足做空红线,而非幅度不确定;若后续出现核心工序停产的确凿事实,需补齐韩股罢工类先例再研判

方向:无可用先例统计;本轮改以真实日线替代:罢工当日及随后5个交易日两只标的均未出现罢工驱动的负面重定价(9月9日反而上涨)

涨幅量级:无高相似、锚点干净的先例可用于校准幅度,故不设 tp/sl

形态:未观察到见光死或高开低走模式与罢工相关;HD现代重工9月10日、11日出现冲高后收低(9月11日高491,000、收479,000),但无证据归因于罢工

工具执行结果 · 成功 14 · 降级 2 · 失败 0 · 取消 0
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    Bing RSS 搜索结果(原始查询:포스코 노조 파업 협상 2차 파업 9월 16일)
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    Bing RSS 搜索结果(原始查询:포스코 노사 임금협상 잠정합의 파업 철회)
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    Bing RSS 搜索结果(原始查询:POSCO union strike 48 hours first ever September 2026)
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    Bing RSS 搜索结果(原始查询:HD현대중공업 노조 파업 교섭 9월 15일 총파업)
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    Bing RSS 搜索结果(原始查询:浦项制铁 首次罢工 工会 工资谈判 韩国钢铁)
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    Bing RSS 搜索结果(原始查询:韩国 HD现代重工 工会 罢工 造船 薪资谈判 进展)
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    Bing RSS 搜索结果(原始查询:现代汽车 工会 罢工 股价 下跌 历史 案例 韩国)
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    未归一到唯一代码;请用 stock_quote 的 candidates 消歧,或直接给代码。
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原文全文

展开原文 · 2,182 字
포스코가 창사 58년 만에 처음으로 파업에 들어갔다. HD현대중공업도 임금 및 단체협약(임단협)에서 노사 간 입장차를 좁히지 못한 채 부분파업을 이어가면서 철강·조선업계의 노사 긴장이 고조되고 있다. 한국노총 금속노련 포스코노동조합은 9일 오전 7시부터 포항제철소 2전기강판공장 3ZRM 라인과 광양제철소 산세공장을 대상으로 48시간 부분파업에 돌입했다. 1968년 포스코 창사 이후 실제 생산 현장에서 파업이 벌어진 것은 이번이 처음이다. 포항제철소 전경 (사진=포스코) 노조는 전날까지 사측과 막판 교섭을 이어갔지만 임금 인상과 격려금 등 핵심 쟁점에서 합의점을 찾지 못했다. 기본급 7.1% 인상과 격려금 600%, 우리사주 50주, 명절 상여금 200% 등을 요구하고 있으며 인력 부족과 장시간 노동, 안전·복지 문제 개선도 요구하고 있다. 포스코 첫 파업…철강 실적 회복에 변수 이번 파업은 일부 공정에 한정돼 있어 당장 생산에 미치는 영향은 크지 않을 전망이다. 고로와 제강 등 핵심 공정도 정상 가동되고 있다. 포스코 역시 가용 인력을 투입해 파업 대상 공정을 정상 운영하고 있다는 입장이다. 포스코 관계자는 “가용인력을 활용해 해당 개소를 정상 가동 중이며 생산 차질이 없도록 운영해 나갈 예정”이라며 “지속적으로 노조의 요구를 경청하고 투명하게 소통해 나갈 예정”이라고 밝혔다. 문제는 파업 장기화 여부다. 노조는 교섭에 진전이 없을 경우 오는 16일부터 120시간 규모의 2차 파업에 돌입하고 이후 파업 대상을 확대하는 방안도 검토하고 있다. 8일 오전 포스코센터 앞에서 기자회견 중인 포스코노조 (사진=지디넷코리아) 전면파업으로 확대되면 최근 나타나고 있는 실적 회복 흐름에도 부담이 될 수 있다. 포스코홀딩스는 올해 2분기 연결 기준 매출 19조 2590억원, 영업이익 8190억원을 기록하며 전분기보다 실적이 개선됐다. 철강 부문에서도 포스코가 판매가격 상승과 판매량 증가에 힘입어 전분기보다 매출과 영업이익을 소폭 끌어올렸다. 철강업 특성상 고로 등 연속 공정의 가동 차질이 발생하면 생산량 감소뿐 아니라 후속 공정과 출하 일정에도 영향을 줄 수 있다. 현재와 같은 제한적 부분파업의 실적 영향은 크지 않겠지만 파업 기간과 대상 공정이 확대될수록 생산·판매 차질에 따른 부담도 커질 수 있다. HD현대重도 교섭 평행선…15일 전 조합원 4시간 파업 HD현대중공업에서도 노사 갈등이 좀처럼 해소되지 않고 있다. 노조는 지난 2일부터 조직별 순환 부분파업을 이어가는 가운데 사측의 2차 제시안까지 반려하며 추가 제시안을 요구하고 있다. 노사는 지난 8일 19차 본교섭을 열었지만 접점을 찾지 못했다. 사측은 1차 제시안을 내놓은 지 일주일 만에 2차 제시안을 전달했지만 노조는 기대에 미치지 못한다며 이를 받아들이지 않았다. 이날 노조는 “알맹이 없는 제시안, 투쟁을 멈출 수 없다”고 밝히며 사측을 압박했다. 노조는 “2차 제시안은 반려했고 이제 공은 사측에 넘어갔다”며 “3차 제시안이 없다면 교섭 재개도 없다”고 강조했다. 이어 “다음 교섭을 원한다면 제대로 된 제시안부터 가져와야 한다”며 “조합원이 공감할 제시안을 내놓을 때까지 계획된 투쟁을 흔들림 없이 이어가겠다”고 밝혔다. HD현대중공업 노조 내부 소식지 일부 발췌 노조는 앞서 8일 소식지에서도 ‘본교섭 재개 요청, 무산될 시 총력투쟁’을 내걸고 교섭 결과에 따라 투쟁 수위를 높이겠다는 방침을 예고했다. 조직별 4시간 부분파업을 이어간 뒤 오는 15일에는 전체 조합원이 참여하는 오후 4시간 부분파업과 지부 쟁의대책위원회 출범식을 진행할 예정이다. 노조는 기본급 14만 9600원 인상과 상여금 100% 인상, 영업이익의 일정 비율을 재원으로 한 성과급 지급 등을 요구하고 있다. 반면 사측과의 제시안 간 간극이 여전히 큰 만큼 추가 교섭에서도 절충점을 찾지 못할 경우 파업 강도가 더 높아질 가능성이 있다. 노사 갈등 장기화는 최근 개선되고 있는 실적에도 변수가 될 수 있다. HD현대중공업은 올해 2분기 매출 6조 3322억원, 영업이익 1조 399억원을 기록하며 분기 영업이익이 1조원을 넘어섰다. 고선가 선박의 매출 반영과 생산성 향상이 실적 개선을 이끌었다. 현재까지 순환 부분파업은 참여 인원과 시간이 제한돼 직접적인 생산 차질은 크지 않은 것으로 파악된다. 다만 전체 조합원 단위의 파업이 반복되거나 작업 중단이 장기화할 경우 공정률 저하와 선박 건조·인도 일정에 영향을 미칠 가능성도 제기된다.

决策记录链 · 只追加

每次领取产生一条记录,重新决策追加一条并以 supersedes 指向被替代的记录(ADR 0014)。

这条决策早于决策账本(2026-10-08 起逐条追加),没有追加记录。