Eastmoney FinanceCodex · 实盘不做把握 6/10
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山东路桥子公司中标四个高速改扩建项目，总工程量约103.81亿元
四个项目总工程量约103.81亿元，约为公司2025年营收685.68亿元的15%，金额不小。
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山东路桥：子公司中标四项高速公路改扩建工程，承担工程量合计约103.81亿元
山东路桥7月20日公告，公司子公司山东省路桥集团有限公司等经公开招投标分别被确定为S31泰新高速公路徂徕枢纽至新泰枢纽段改扩建工程主线、日兰高速大庄枢纽至竹园枢纽段改扩建工程、滨台高速彭家枢纽至淄博西枢纽段改扩建工程、长深高速大高至彭家枢…
不做 山东路桥（000498.SZ）
订单金额大但属于路桥施工企业常规年度中标流，约占2025年全年中标额10%，且需出资14.83亿元并经股东会审议；低毛利长周期兑现，短线edge不足，不做。
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研究档案
消息传播链
- 证券之星转发山东路桥关于中标项目出资的关联交易公告，列示总工程量103.81亿元和出资14.83亿元。
- 东方财富快讯转述山东路桥子公司中标四个高速改扩建项目。市场反应:山东路桥当日收5.06元，涨0.40%，近5日涨3.06%，未出现公告前大幅抢跑。
关键理由
- 四个项目总工程量约103.81亿元，约为公司2025年营收685.68亿元的15%，金额不小。
- 但公司2025年全年中标额已达1040.41亿元，本次约103.81亿元更像正常基建施工滚动订单，且拟合计出资14.83亿元、存在关联交易和股东会审议环节。
- 工程施工净利率低，订单金额不能等同利润增量，对当前约78.55亿元市值虽有情绪弹性但基本面兑现周期长。
主要风险
- 若市场按订单金额/市值比例炒作低估值基建股，可能出现短线脉冲；但持续性取决于毛利、回款和审批。
反向证据
- 做多前查反向 · 来源 web · 日期 2026-07-20 · 影响 weakens
本次项目招标人与出资安排涉及控股股东体系关联方，且尚需股东会审议，削弱立即交易确定性。
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原文全文
展开原文 · 189 字
山东路桥7月20日公告，公司子公司山东省路桥集团有限公司等经公开招投标分别被确定为S31泰新高速公路徂徕枢纽至新泰枢纽段改扩建工程主线、日兰高速大庄枢纽至竹园枢纽段改扩建工程、滨台高速彭家枢纽至淄博西枢纽段改扩建工程、长深高速大高至彭家枢纽段改扩建工程中标单位。上述四个项目，公司各子公司承担的总工程量约为1,038,119.40万元，拟合计出资不超过148,302.82万元。
决策记录链 · 只追加
每次领取产生一条记录,重新决策追加一条并以 supersedes 指向被替代的记录(ADR 0014)。
这条决策早于决策账本(2026-10-08 起逐条追加),没有追加记录。