股份行AIC偏好投资上市公司子公司，晶科能源子公司20亿元增资已完成工商变更

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不抢IPO，股份行AIC为何“专攻”上市公司子公司？
2026年07月24日 09:32
来源：
21世纪经济报道
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7月22日，企查查显示，
晶科能源
（海宁）有限公司（海宁晶科）发生工商变更，新增一轮20亿元的融资，投资方为招银投资、兴银投资、中邮投资，三者分别为
招商银行
、
兴业银行
邮储银行
旗下AIC公司。海宁晶科为科创板上市公司
（688223.SH）的控股子公司。
相较于五大行AIC整齐划一地现身于
长鑫科技
和长江存储等大型IPO中，成立尚不足一年的股份行AIC在投资打法上别具一格，它们更倾向于投资上市公司的子公司，参与其增资扩股项目。
据21世纪经济报道不完全统计，截至目前，招银投资、兴银投资、信银金投已合计完成对逾10家上市公司子公司的投资。
多位分析人士向记者表示，相较于未上市公司股权，财务透明度更高的上市公司子公司股权更契合
系资本稳健审慎的风险偏好。同时，作为新设机构，股份行AIC当前首要任务是稳妥推进债转股主业，在此基础上再行拓展股权投资。
招银、兴银、中邮AIC联手布局光伏赛道
海宁晶科本轮增资扩股早在一个月前发布预告。
6月13日，
发布公告称，控股子公司海宁晶科与兴银投资、中邮投资、招银投资签署增资扩股协议，三方合计以现金增资20亿元，并取得海宁晶科增资后17.9260%的股权。
上述增资计划最早在今年年初公布。今年1月，
发布公告称，拟引入战略投资者，各方拟对海宁晶科合计增资不超过30亿元，增资款项主要用于海宁晶科偿还金融负债、经营性负债，公司就本次增资放弃优先认购权。
7月22日，工商信息的变更标志着这笔资金已经到账。
同日，
发布的增资完成公告显示，海宁晶科已收到本次战略投资者增资款20亿元，并完成了本次增资扩股事项的工商变更手续。目前，
直接及间接持有海宁晶科75.0045%股权，海宁晶科为公司控股子公司，仍将纳入公司合并报表范围。
另据工商变更信息，7月18日，海宁晶科注册资本由约35.7亿元增至约43.5亿元。
公告还披露了海宁晶科的最新估值。公告显示，
综合
考虑海宁晶科市场竞争力以及增资扩股过渡期损益等因素，经与战略投资者协商，确定本次增资扩股前海宁晶科股权估值为91.57亿元。
记者注意到，
和
对晶科能源均有全行层面的系统性布局。
在2022年晶科能源上市前，
就通过旗下兴睿和盛、嘉兴晶能等风投基金持有了晶科能源约3%的股权；后来，兴业
上海分行助力晶科能源在科创板上市，募集资金100亿元；同年9月，兴业
与晶科能源、
晶科科技
签署全面战略合作协议。晶科能源和
归属于同一实控人，各自独立运营。
方面，除了本次通过招银AIC参与海宁晶科增资外，另据7月17日消息，招银国际作为独家全球协调人及绿色顾问，
上海分行作为备证银行，助力晶科
电力
（香港）（发行人）和
（担保人）发行1亿美元绿色备证债券。
股份行AIC为何独爱子公司
在年内两起市场高度关注的存储公司IPO中，五大行旗下AIC悉数参与。在
、长江存储的招股书中，农银投资、建信投资、工融金投、中银资产、交银投资无一缺席。
尽管
亦现身
的投资人名单，但并未通过旗下AIC参与，而是选择通过招银云亭出资，间接持有长鑫科技的9.52亿股股份。招银云亭实际上是招行另一子公司招银国际设立的风投基金。
这反映出，成立不足一年的股份行AIC，其经营思路或许与国有大行AIC存在差异。
自去年末兴银投资、招银投资、信银金投相继开业以来，不到一年时间，三家股份行AIC密集出手，投资足迹遍及
新能源
新材料
半导体
等战略性新兴产业，且集体瞄准上市公司子公司，目前合计完成此类投资已超10笔。
7月23日，某股份行科技金融人士向21世纪经济报道记者表示，银行AIC需要上市公司的“隐性兜底”，因为其信息透明度远高于一般的民企，现金流也更稳定。
“银行AIC很少像一般的市场化VC那样寻找科创中早期的项目，它们看中的子公司大多是母公司的核心业务增长板块。”他表示。
该人士进一步指出，国有大行AIC成立较早，已积累丰富的直投经验，参与大型IPO并不意外；而新设股份行AIC往往需优先完成债转股等主营业务，在完成规定投放后，再逐步拓展股权投资业务。
具体来看，成立最早的兴银投资案例最为丰富。截至目前，兴银投资已投资
盛新锂能
（002240.SZ）子公司致远
锂
业5亿元、
金发科技
（600143.SH）子公司江苏金发3亿元、
东阳光
（600673.SH）子公司
氟7亿元、
雅克科技
（002409.SZ）子公司科美特2亿元、
龙佰集团
（002601.SZ）子公司佰利联
2.3亿元。今年6月，兴银投资参与
赣锋锂业
（002460.SZ）子公司赣锋
电增资10亿元，以及晶科能源（688223.SH）子公司海宁晶科增资约10亿元。
招银投资首单投向
长安汽车
（000625.SZ）子公司深蓝
汽车
，投资5亿元，而后联合多家AIC以8亿元增资
特变电工
（600089.SH）子公司准能化工。今年6月，招银投资再次出资约5亿元入股晶科能源（688223.SH）子公司海宁晶科。
信银金投开业后不久，即向
港华智慧能源
（01083.HK）旗下深圳港华顶信清洁能源有限公司投资6442.34万元，持股49%，成为第二大股东，又以2.2亿元参与
增资，再以4亿元入股
（600089.SH）子公司准能化工，并与兴银投资联合推进
（002409.SZ）子公司华飞
电子
增资，合计出资4.1亿元。今年6月，信银金投与兴银投资、中邮投资联合向
华友钴业
（603799.SH）控股子公司广西华友新材料增资26亿元。
成立最晚的中邮投资的投资偏好更接近于其他股份行AIC。中邮投资除了携手多家股份行AIC参与
、晶科能源旗下子公司的增资外，还在今年6月联动
福建省分行，落地了其首笔市场化债转股项目，专项向莆田当地一家再生新材料龙头企业投放4亿元资金。
在退出路径上，一位GP机构人士向21世纪经济报道记者表示，此类上市公司子公司项目可通过“上翻”退出（子公司股权置换为母公司股权）
，路径相对稳定。银行AIC主业为债转股，倾向于投资体量较大、资产负债率在一定水平以上的公司。
上海金融与发展实验室首席专家、主任曾刚向21世纪经济报道记者表示，目前股份制银行AIC投资呈现出落地速度快、聚焦战略性新兴产业、投资标的偏好优质上市公司子公司等特点。尤其是在标的选择上，优质上市公司子公司的资产财务透明度高、业务边界清晰且母公司实力雄厚，能有效降低银行系资本的投资风险，体现出股份行AIC在起步阶段“稳中求进”的风险偏好和业务拓展策略。
（文章来源：21世纪经济报道）
文章来源：21世纪经济报道
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原标题：不抢IPO，股份行AIC为何“专攻”上市公司子公司？
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