Eastmoney FinanceCodex · 实盘不做把握 8/10
北京时间·🕒 发布 20:30:00时区推断·⟳ 抓取 20:39:18·⚡ 决策 07-24 20:39:52 +34s·95.0 天前
全国首批以DR为定价基准的贷款在海南落地
该事件主要是贷款利率定价机制试点，三笔贷款合计不到1亿元，更多体现利率市场化改革进展而非银行公司级业绩增量。
📄 原文Eastmoney Finance↗ 原文
贷款利率新锚DR亮相！工行、招行、浦发吃螃蟹 每日定价有多香
_ 东方财富网 财经 焦点 股票 新股 期指 期权 行情 数据 全球 美股 港股 期货 外汇 银行 基金 理财 债券 直播 股吧 基金吧 博客 财富号 搜索 行情中心 指数 个股 板块 排行 黄金 自选股 自选基金 数据中心 资金流向 主…
不做 工商银行（601398.SH）
DR贷款试点属于宏观金融改革背景，三笔贷款合计不到1亿元，对工商银行短期收入、利润或息差没有可交易级别影响。
不做 招商银行（600036.SH）
招商银行仅参与800万元试点贷款，事件规模太小且无明确公司级业绩增量，不做。
不做 浦发银行（600000.SH）
浦发银行仅参与700万元试点贷款，属于利率定价机制试点新闻，不构成短线交易催化。
展开详情(成交明细 / 研究档案 / 原文全文 / 决策记录链)
研究档案
🔎 新鲜度:最早出现 2026-07-24 · 扩散 medium · price-in 风险 medium ↗
关键理由
- 该事件主要是贷款利率定价机制试点，三笔贷款合计不到1亿元，更多体现利率市场化改革进展而非银行公司级业绩增量。
- 工行、招行、浦发只是试点落地银行，事件未披露可改变其短期收入、利润、息差或资产规模预期的量化增量。
主要风险
- 若后续DR贷款大规模推广并改变银行资产端定价机制，才可能进入银行息差研究框架，但本条尚不足以形成短线交易。
原文全文
展开原文 · 4,165 字
贷款利率新锚DR亮相！工行、招行、浦发吃螃蟹 每日定价有多香 _ 东方财富网
财经
焦点
股票
新股
期指
期权
行情
数据
全球
美股
港股
期货
外汇
银行
基金
理财
债券
直播
股吧
基金吧
博客
财富号
搜索
行情中心
指数
个股
板块
排行
黄金
自选股
自选基金
数据中心
资金流向
主力排名
板块资金
个股研报
新股申购
转债申购
北交所申购
AH股比价
年报大全
融资融券
龙虎榜
限售解禁
IPO审核
大宗交易
估值分析
首页
>
财经频道
正文
贷款利率新锚DR亮相！工行、招行、浦发吃螃蟹 每日定价有多香
2026年07月24日 20:30
来源：
21世纪经济报道
小
中
大
东方财富APP
方便，快捷
手机查看财经快讯
专业，丰富
一手掌握市场脉搏
手机上阅读文章
提示：
微信扫一扫
分享到您的
朋友圈
贷款利率定价基准多元化有了新进展。
2026 年 7 月，全国首批以DR为定价基准的贷款在
海南自贸
港正式落地，由
工商银行
海南省分行、
招商银行
海口分行和
浦发银行
海口分行发放，打破了“唯 LPR 定价”的格局。
三笔贷款分别对应不同企业类型、账户类型和利率模式。其中，
海南省分行向某外资企业投放7670万元人民币1年期EF账户区间浮动DR贷款；
海口分行向某省属国企投放800万元人民币浮动利率DR贷款；
海口分行向央企投放700万元人民币固定利率DR贷款。
三家
依托海南省市场利率定价自律机制，围绕DR定价规则、合同文本修订、系统参数改造、客户适配和风险管理等环节逐项梳理完善，完成报价机制、计息安排、贷款审批等配套建设，跑通了从制度设计到业务落地的流程，为深化利率市场化改革提供了可复制、可推广的样本。
当前，我国
贷款利率普遍锚定LPR（贷款市场报价利率），这三笔贷款却开创性地将定价基准切换为DR（存款类金融机构间债券回购利率）。
与LPR由20家报价
每月根据自身资金成本“报价”形成不同，DR利率是银行间市场上每日通过质押式回购交易“实际成交”出来的价格。这一区别使得DR能够更灵敏、更真实地反映银行体系流动性的松紧以及资金供求关系的细微变化。
来源：全国银行间同业拆借中心
远东资信研究院副院长、首席宏观研究员张林在接受记者采访时表示，这三笔DR贷款规模并不大，合计不到1亿元，但标志着贷款定价机制从单独锚定LPR，扩展到了LPR和DR并存的“多锚”格局，
本质上是把贷款价格从“报价型”切换到了“成交型”，即直接与银行的真实资金成本相关联。
中信证券
首席经济学家明明认为，三笔DR基准贷款分别面向国企、央企以及跨境经营企业，这一类贷款主体融资渠道多元，直接和间接融资方式均适用，因此对市场化利率更为敏感，
能从DR基准中获取更大的降成本成效
，后续还会有更多银行跟进落地。
LPR不再是“最优”定价锚
多名受访专家向记者指出，随着企业融资渠道日趋多元，叠加利率风险管理需求持续上升，过去单纯锚定LPR的定价方式，已难以满足不同市场主体的差异化需求。
近年来，受市场利率下行影响，大型企业发债融资成本已显著低于银行贷款利率。为留住优质客户，银行发放利率低于LPR基准的贷款比例有所扩大。
央行数据显示，2026年一季度，以LPR减点方式发放的贷款占比已接近50%，明显高于2019年LPR改革初期的水平。
对此，明明向记者解释，这一变化反映出LPR基于“最优质客户的贷款利率”的定位有所弱化。
回顾2019年LPR改革之初，其设计定位是由具有代表性的报价行，以公开市场操作利率加点的方式报价，形成对最优质客户的贷款利率，由人民银行授权全国银行间同业拆借中心计算并公布，作为基础性的贷款参考利率。
但从2019年至今的走势来看，各类贷款加权平均利率与LPR报价之间的差距正逐步收窄，
尤其是5年期以上LPR已与个人住房贷款利率出现倒挂，LPR与市场实际定价之间的关联已明显减弱。
在7月报价出炉后，目前LPR已连续14个月按兵不动，1年期LPR为3.00%，5年期以上LPR为3.50%。对比来看，6月新发放企业贷款加权平均利率约为3.0%，新发放个人住房贷款利率约为3.1%，
房贷利率已低于其参考的5年期以上LPR达40个基点，明显倒挂。
为何LPR与实际贷款利率之间会出现如此明显的偏离？从利率形成机制来看，LPR由报价行每月按“政策利率+点差”方式报价得出，
调整频率较低且带有一定政策引导色彩。
而DR是银行间市场每个交易日通过质押式回购真实成交形成的价格，能够更灵敏地反映银行体系流动性的松紧和资金供求的边际变化。
两者之间，LPR是“报价”，DR是“成交价”；一个是月度调整，一个是每日变动。贷款利率若锚定DR，企业融资成本对流动性变化的敏感性将显著提高，短端市场利率向贷款端传导的时滞也有望缩短。
从商业银行视角来看，定价基准的切换将对息差管理产生深远影响。
招联首席经济学家、上海金融与发展实验室执行主任董希淼指出，DR与银行资金成本更加贴合，以其作为贷款定价基准，有
助于资产负债的期限匹配和利率风险对冲。
同时，DR定价贷款使贷款利率直接与货币市场利率挂钩，
有助于缩小信贷市场与债券市场之间的利率鸿沟，
避免因定价机制僵化导致的企业融资成本扭曲。
“此外，企业还能获得更加灵活的利率风险管理工具。”董希淼表示，DR是每日交易形成的市场利率，企业可以根据自身对利率走势的判断，灵活选择固定利率、浮动利率或区间浮动等不同定价模式。而且，DR作为市场实际成交利率，企业可以通过多种渠道进行利率风险管理和套期保值安排，这种灵活性对跨境经营主体、外贸企业等利率敏感型企业尤为重要。
进一步畅通利率政策传导
针对全国首批DR定价贷款落地，市场此前已有一定预期。今年5月，央行曾在《2026年一季度货币政策执行报告》中，以专栏形式系统介绍了贷款利率定价基准的国际经验，指出国际上主要经济体的贷款利率定价基准普遍由最初的单一基准逐步演变为多元化的基准利率体系。
彼时，张林就曾告诉记者，贷款利率定价基准将会改变目前主要参考LPR的局面，针对不同主体和场景采用不同的基准，以增强不同场景的利率适配度与市场敏感性。他预计，
未来对公或大额贷款
可能主要挂钩市场交易利率，参考国际上的SOFR做法，
更多地参考DR等真实成交利率，以真实反映资金供求情况。
从经济学原理看，利率是资金的价格，其核心功能在于引导储蓄向投资转化，并在不同经济主体之间实现跨期资源配置。
以DR作为贷款定价基准，意味着贷款利率更直接与市场资金成本挂钩，而非主要跟随LPR调整，从而让市场在贷款定价中发挥更大作用。
张林进一步解释，当前利率政策的传导路径为：7天期逆回购操作利率作为政策利率中枢，首先引导DR短期市场利率运行，进而向LPR、债券市场收益率及实体经济信贷利率传导，最终影响各类市场主体的融资成本。
“贷款利率若直接锚定DR，相当于减少了报价形成环节的时滞，短端资金利率的变化能更直接、更快地映射到贷款利率上，传导效率和透明度均将提升。”张林指出。
他还注意到，近期央行的操作也正在朝这一方向发力。央行将利率走廊收窄至50个基点，同时明显提升了对DR001的关注度，推出隔夜逆回购工具并提高操作频次，本质上都在引导DR利率围绕政策利率中枢更稳定地运行，
从机制上压低DR的无序波动，增强其作为贷款定价锚的可用性和可预期性。
此外，同业存单的定价参考中也新增了DR，意味着同业负债成本正逐步向真实资金价格靠拢，为DR定价贷款提供了相对稳定的负债端参照。
整体来看，整个利率传导链条正在系统性打通，而非仅在贷款环节单点突破。
中国人民银行海南省分行表示，对金融机构而言，DR基准利率贷款有助于完善内部资金转移定价与贷款报价的联动机制，提升短端利率向贷款利率传导的效率；对企业端而言，该产品为跨境经营主体提供了更贴近市场资金价格的融资选择，有利于提高资金管理精细化水平，并为后续利率风险管理和套期保值安排创造条件。
（文章来源：21世纪经济报道）
文章来源：21世纪经济报道
责任编辑：3
原标题：贷款利率新锚DR亮相！工行、招行、浦发吃螃蟹 每日定价有多香
郑重声明：
东方财富发布此内容旨在传播更多信息，与本站立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
举报
东方财富网
分享到微信朋友圈
打开微信，
点击底部的“发现”
使用“扫一扫”
即可将网页分享至朋友圈
扫描二维码关注
东方财富官网微信
沪股通
深股通
港股通(沪)
港股通(深)
热门资讯
美国公布新关税措施 24日生效
长鑫科技27日上市 股价将如何演绎
三大指数收跌 地面兵装板块走强
公募港股配置二季度由超配转低配
焦点专题
2026年全国两会
党的二十届四中全会
第十二届Choice最佳分析师
“国家队”增持股票
世界人工智能大会
视频
一键关注财经大咖
热点推荐
中国证监会原副主席方星海接受审查调查
中央纪委国家监委网站
1082
人评论
2026-07-24
东方财富
扫一扫下载APP
东方财富产品
东方财富免费版
东方财富Level-2
东方财富策略版
妙想投研助理
Choice金融终端
证券交易
东方财富证券开户
东方财富在线交易
东方财富证券交易
关注东方财富
东方财富网微博
东方财富网微信
意见与建议
天天基金
基金交易
基金开户
活期宝
基金产品
稳健理财
关注天天基金
天天基金网微博
天天基金网微信
东方财富期货
期货交易
期货手机开户
期货电脑开户
期货官方网站
信息网络传播视听节目许可证：0908328号 经营证券期货业务许可证编号：913101046312860336 违法和不良信息举报:021-61278686 举报邮箱：
jubao@eastmoney.com
沪ICP证:沪B2-20070217
网站备案号:沪ICP备05006054号-11
沪公网安备 31010402000120号
版权所有:东方财富网
意见与建议:4000300059/952500
关于我们
可持续发展
广告服务
供应商平台
联系我们
诚聘英才
法律声明
隐私保护
征稿启事
友情链接
财经
焦点
股票
新股
期指
期权
行情
数据
全球
美股
港股
期货
外汇
银行
基金
理财
债券
直播
股吧
基金吧
博客
财富号
搜索
行情中心
指数
个股
板块
排行
黄金
自选股
自选基金
数据中心
资金流向
主力排名
板块资金
个股研报
新股申购
转债申购
北交所申购
AH股比价
年报大全
融资融券
龙虎榜
限售解禁
IPO审核
大宗交易
估值分析
首页
>
财经频道
正文
贷款利率新锚DR亮相！工行、招行、浦发吃螃蟹 每日定价有多香
2026年07月24日 20:30
来源：
21世纪经济报道
小
中
大
东方财富APP
方便，快捷
手机查看财经快讯
专业，丰富
一手掌握市场脉搏
手机上阅读文章
提示：
微信扫一扫
分享到您的
朋友圈
贷款利率定价基准多元化有了新进展。
2026 年 7 月，全国首批以DR为定价基准的贷款在
海南自贸
港正式落地，由
工商银行
海南省分行、
招商银行
海口分行和
浦发银行
海口分行发放，打破了“唯 LPR 定价”的格局。
三笔贷款分别对应不同企业类型、账户类型和利率模式。其中，
海南省分行向某外资企业投放7670万元人民币1年期EF账户区间浮动DR贷款；
海口分行向某省属国企投放800万元人民币浮动利率DR贷款；
海口分行向央企投放700万元人民币固定利率DR贷款。
三家
依托海南省市场利率定价自律机制，围绕DR定价规则、合同文本修订、系统参数改造、客户适配和风险管理等环节逐项梳理完善，完成报价机制、计息安排、贷款审批等配套建设，跑通了从制度设计到业务落地的流程，为深化利率市场化改革提供了可复制、可推广的样本。
当前，我国
贷款利率普遍锚定LPR（贷款市场报价利率），这三笔贷款却开创性地将定价基准切换为DR（存款类金融机构间债券回购利率）。
与LPR由20家报价
每月根据自身资金成本“报价”形成不同，DR利率是银行间市场上每日通过质押式回购交易“实际成交”出来的价格。这一区别使得DR能够更灵敏、更真实地反映银行体系流动性的松紧以及资金供求关系的细微变化。
来源：全国银行间同业拆借中心
远东资信研究院副院长、首席宏观研究员张林在接受记者采访时表示，这三笔DR贷款规模并不大，合计不到1亿元，但标志着贷款定价机制从单独锚定LPR，扩展到了LPR和DR并存的“多锚”格局，
本质上是把贷款价格从“报价型”切换到了“成交型”，即直接与银行的真实资金成本相关联。
中信证券
首席经济学家明明认为，三笔DR基准贷款分别面向国企、央企以及跨境经营企业，这一类贷款主体融资渠道多元，直接和间接融资方式均适用，因此对市场化利率更为敏感，
能从DR基准中获取更大的降成本成效
，后续还会有更多银行跟进落地。
LPR不再是“最优”定价锚
多名受访专家向记者指出，随着企业融资渠道日趋多元，叠加利率风险管理需求持续上升，过去单纯锚定LPR的定价方式，已难以满足不同市场主体的差异化需求。
近年来，受市场利率下行影响，大型企业发债融资成本已显著低于银行贷款利率。为留住优质客户，银行发放利率低于LPR基准的贷款比例有所扩大。
央行数据显示，2026年一季度，以LPR减点方式发放的贷款占比已接近50%，明显高于2019年LPR改革初期的水平。
对此，明明向记者解释，这一变化反映出LPR基于“最优质客户的贷款利率”的定位有所弱化。
回顾2019年LPR改革之初，其设计定位是由具有代表性的报价行，以公开市场操作利率加点的方式报价，形成对最优质客户的贷款利率，由人民银行授权全国银行间同业拆借中心计算并公布，作为基础性的贷款参考利率。
但从2019年至今的走势来看，各类贷款加权平均利率与LPR报价之间的差距正逐步收窄，
尤其是5年期以上LPR已与个人住房贷款利率出现倒挂，LPR与市场实际定价之间的关联已明显减弱。
在7月报价出炉后，目前LPR已连续14个月按兵不动，1年期LPR为3.00%，5年期以上LPR为3.50%。对比来看，6月新发放企业贷款加权平均利率约为3.0%，新发放个人住房贷款利率约为3.1%，
房贷利率已低于其参考的5年期以上LPR达40个基点，明显倒挂。
为何LPR与实际贷款利率之间会出现如此明显的偏离？从利率形成机制来看，LPR由报价行每月按“政策利率+点差”方式报价得出，
调整频率较低且带有一定政策引导色彩。
而DR是银行间市场每个交易日通过质押式回购真实成交形成的价格，能够更灵敏地反映银行体系流动性的松紧和资金供求的边际变化。
两者之间，LPR是“报价”，DR是“成交价”；一个是月度调整，一个是每日变动。贷款利率若锚定DR，企业融资成本对流动性变化的敏感性将显著提高，短端市场利率向贷款端传导的时滞也有望缩短。
从商业银行视角来看，定价基准的切换将对息差管理产生深远影响。
招联首席经济学家、上海金融与发展实验室执行主任董希淼指出，DR与银行资金成本更加贴合，以其作为贷款定价基准，有
助于资产负债的期限匹配和利率风险对冲。
同时，DR定价贷款使贷款利率直接与货币市场利率挂钩，
有助于缩小信贷市场与债券市场之间的利率鸿沟，
避免因定价机制僵化导致的企业融资成本扭曲。
“此外，企业还能获得更加灵活的利率风险管理工具。”董希淼表示，DR是每日交易形成的市场利率，企业可以根据自身对利率走势的判断，灵活选择固定利率、浮动利率或区间浮动等不同定价模式。而且，DR作为市场实际成交利率，企业可以通过多种渠道进行利率风险管理和套期保值安排，这种灵活性对跨境经营主体、外贸企业等利率敏感型企业尤为重要。
进一步畅通利率政策传导
针对全国首批DR定价贷款落地，市场此前已有一定预期。今年5月，央行曾在《2026年一季度货币政策执行报告》中，以专栏形式系统介绍了贷款利率定价基准的国际经验，指出国际上主要经济体的贷款利率定价基准普遍由最初的单一基准逐步演变为多元化的基准利率体系。
彼时，张林就曾告诉记者，贷款利率定价基准将会改变目前主要参考LPR的局面，针对不同主体和场景采用不同的基准，以增强不同场景的利率适配度与市场敏感性。他预计，
未来对公或大额贷款
可能主要挂钩市场交易利率，参考国际上的SOFR做法，
更多地参考DR等真实成交利率，以真实反映资金供求情况。
从经济学原理看，利率是资金的价格，其核心功能在于引导储蓄向投资转化，并在不同经济主体之间实现跨期资源配置。
以DR作为贷款定价基准，意味着贷款利率更直接与市场资金成本挂钩，而非主要跟随LPR调整，从而让市场在贷款定价中发挥更大作用。
张林进一步解释，当前利率政策的传导路径为：7天期逆回购操作利率作为政策利率中枢，首先引导DR短期市场利率运行，进而向LPR、债券市场收益率及实体经济信贷利率传导，最终影响各类市场主体的融资成本。
“贷款利率若直接锚定DR，相当于减少了报价形成环节的时滞，短端资金利率的变化能更直接、更快地映射到贷款利率上，传导效率和透明度均将提升。”张林指出。
他还注意到，近期央行的操作也正在朝这一方向发力。央行将利率走廊收窄至50个基点，同时明显提升了对DR001的关注度，推出隔夜逆回购工具并提高操作频次，本质上都在引导DR利率围绕政策利率中枢更稳定地运行，
从机制上压低DR的无序波动，增强其作为贷款定价锚的可用性和可预期性。
此外，同业存单的定价参考中也新增了DR，意味着同业负债成本正逐步向真实资金价格靠拢，为DR定价贷款提供了相对稳定的负债端参照。
整体来看，整个利率传导链条正在系统性打通，而非仅在贷款环节单点突破。
中国人民银行海南省分行表示，对金融机构而言，DR基准利率贷款有助于完善内部资金转移定价与贷款报价的联动机制，提升短端利率向贷款利率传导的效率；对企业端而言，该产品为跨境经营主体提供了更贴近市场资金价格的融资选择，有利于提高资金管理精细化水平，并为后续利率风险管理和套期保值安排创造条件。
（文章来源：21世纪经济报道）
文章来源：21世纪经济报道
责任编辑：3
原标题：贷款利率新锚DR亮相！工行、招行、浦发吃螃蟹 每日定价有多香
郑重声明：
东方财富发布此内容旨在传播更多信息，与本站立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
举报
东方财富网
分享到微信朋友圈
打开微信，
点击底部的“发现”
使用“扫一扫”
即可将网页分享至朋友圈
扫描二维码关注
东方财富官网微信
沪股通
深股通
港股通(沪)
港股通(深)
热门资讯
美国公布新关税措施 24日生效
长鑫科技27日上市 股价将如何演绎
三大指数收跌 地面兵装板块走强
公募港股配置二季度由超配转低配
焦点专题
2026年全国两会
党的二十届四中全会
第十二届Choice最佳分析师
“国家队”增持股票
世界人工智能大会
视频
一键关注财经大咖
热点推荐
中国证监会原副主席方星海接受审查调查
中央纪委国家监委网站
1082
人评论
2026-07-24
东方财富
扫一扫下载APP
东方财富产品
东方财富免费版
东方财富Level-2
东方财富策略版
妙想投研助理
Choice金融终端
证券交易
东方财富证券开户
东方财富在线交易
东方财富证券交易
关注东方财富
东方财富网微博
东方财富网微信
意见与建议
天天基金
基金交易
基金开户
活期宝
基金产品
稳健理财
关注天天基金
天天基金网微博
天天基金网微信
东方财富期货
期货交易
期货手机开户
期货电脑开户
期货官方网站
信息网络传播视听节目许可证：0908328号 经营证券期货业务许可证编号：913101046312860336 违法和不良信息举报:021-61278686 举报邮箱：
jubao@eastmoney.com
沪ICP证:沪B2-20070217
网站备案号:沪ICP备05006054号-11
沪公网安备 31010402000120号
版权所有:东方财富网
意见与建议:4000300059/952500
关于我们
可持续发展
广告服务
供应商平台
联系我们
诚聘英才
法律声明
隐私保护
征稿启事
友情链接
决策记录链 · 只追加
每次领取产生一条记录,重新决策追加一条并以 supersedes 指向被替代的记录(ADR 0014)。
这条决策早于决策账本(2026-10-08 起逐条追加),没有追加记录。