Eastmoney FinanceCodex · 实盘不做把握 3/10
北京时间·🕒 发布 11:33:43时区推断·⟳ 抓取 11:55:51·⚡ 决策 07-25 11:56:32 +41s·94.3 天前
东方财富转载外资研报速递，涉及MiniMax、苏泊尔和霸王茶姬评级及目标价调整
这是一篇外资研报摘要合集，MiniMax仅维持买入和目标价，苏泊尔与霸王茶姬为目标价或盈利预测下调，但均非公司一手新增公告。
📄 原文Eastmoney Finance↗ 原文
MiniMax CEO闫俊杰举办分析师交流会，高盛维持MiniMax目标价860港元；花旗下调霸王茶姬目标价至15.2美元；高盛：下调苏泊尔目标价至52元，出口业务承压拖累盈利｜外资研报速递
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不做 MiniMax（00100.HK）
仅为高盛维持评级和目标价的研报摘要，缺少新增订单、财务指引或平台级硬催化，不做。
不做 苏泊尔（002032.SZ）
负面信息来自券商研报摘要，A股不可裸空，且未见公司一手新增业绩公告作为可执行利空，当前不做。
不做 霸王茶姬（CHA.US）
花旗虽下调目标价和预测，但仍维持高风险买入，属于财报前预期调整，缺少明确同向交易边界，不做。
展开详情(成交明细 / 研究档案 / 原文全文 / 决策记录链)
研究档案
🔎 新鲜度:最早出现 2026-07-25 · 扩散 medium · price-in 风险 medium ↗
关键理由
- 这是一篇外资研报摘要合集，MiniMax仅维持买入和目标价，苏泊尔与霸王茶姬为目标价或盈利预测下调，但均非公司一手新增公告。
- 内容同时包含正面、负面和中性信息，且三家公司催化机制不同，不能形成单一同向交易。
- 苏泊尔和霸王茶姬的负面点主要来自券商预期调整和业绩前瞻，不足以在未核实一手财报或可借券条件下直接开空。
主要风险
- 若后续公司正式披露业绩明显低于一致预期，苏泊尔（002032.SZ）或霸王茶姬（CHA.US）需按财报利空重新评估。
原文全文
展开原文 · 3,059 字
MiniMax CEO闫俊杰举办分析师交流会，高盛维持MiniMax目标价860港元；花旗下调霸王茶姬目标价至15.2美元；高盛：下调苏泊尔目标价至52元，出口业务承压拖累盈利｜外资研报速递 _ 东方财富网
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MiniMax CEO闫俊杰举办分析师交流会，高盛维持MiniMax目标价860港元；花旗下调霸王茶姬目标价至15.2美元；高盛：下调苏泊尔目标价至52元，出口业务承压拖累盈利｜外资研报速递
2026年07月25日 11:33
来源：
每日经济新闻
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高盛
：维持MiniMax买入评级，目标价维持860港元
7月24日，
发布针对MiniMax（0100.HK）的CEO交流会纪要研报。报告称：7月23日，我们前往MiniMax（稀宇科技）上海总部，参加由公司创始人、首席执行官闫俊杰博士及管理层团队举办的分析师交流会。
本次会议重点探讨内容包括：公司将为旗下每一款模型打造极致性价比作为核心战略；在独立AI实验室群体中，公司是较早布局算力基础设施建设的先行者；当前大语言模型行业发展格局，以及除模型性能外，定价、智能体能力、行业垂直落地能力的重要性持续提升；同时，多模态技术路线是公司核心差异化竞争优势。
称，MiniMax核心战略主打模型极致性价比，M3模型日处理万亿token且API业务毛利率健康，2026年9～10月将推出3万亿参数M3 Pro，依靠稀疏注意力等技术降本；2025年9月起提前长租/自建算力集群形成成本壁垒；多模态为差异化优势，全能大模型H3即将上线。财务端预测2026～2028年收入持续高增，2028年亏损大幅收窄，2026年8月纳入港股通有望带来增量资金。
高盛维持MiniMax买入评级，12个月目标价维持860港元。
高盛：维持
苏泊尔
买入评级，下调目标价至52元，出口业务承压拖累盈利
7月24日，高盛发布针对
（002032.SZ）的研究报告。报告维持该公司买入评级，将12个月目标价由53元下调至52元，同时下调2026～2028年每股收益预测3%～6%。业绩层面，
2026年第二季度初步业绩不及预期，营收114.10亿元、净利润 8.68亿元，同比分别下滑0.6%和7.7%，由此推算2026年二季度营收、净利润同比降幅扩大至3%、18%。
二季度出口同比下滑约10%，拖累整体盈利；国内营收增速转平，毛利率受益于产品结构优化小幅提升，但竞争加剧推高费用、营收规模收缩拖累净利率。公司管理层预计下半年成本压力延续，新品、降本、套保可部分对冲压力，分红比例将低于前两年100%的水平。行业与企业中长期层面，国内市场依托创新品类仍具备增长空间，海外业务可深化与母公司SEB合作提升全球份额。
高盛判断，当前苏泊尔面临的下行压力主要为周期因素所致，苏泊尔仍是传统
小家电
赛道运营效率领先的企业之一。
花旗集团
：维持
霸王茶姬
高风险买入评级，下调目标价至15.2美元
于7月21日发布
（CHA.US）二季度盈利前瞻研报，维持该股高风险买入评级，将目标价由24.6美元下调至15.2美元。
花旗预计，
2026年二季度中国市场单店月均GMV（商品交易总额）约35万元以上（一季度为35.6万元，2025年二季度为40.4万元），集团整体销售额同比基本持平。
自2026年起，霸王茶姬加盟商切换为基于GMV的收益分成模式：霸王茶姬收取更高分成费率，但下调向加盟商供货的加价幅度。财务层面，尽管毛利绝对值构成发生技术性调整，但该模式对加盟商交易相关毛利率、集团整体营收影响有限。
花旗测算，2026年二季度霸王茶姬非GAAP营业利润率约17%，环比基本持平（一季度17.1%），同比有所下滑（2025年二季度19.8%）。剔除预估约4000万元股份支付费用（SBC）后，预计二季度非GAAP净利润约5亿元（一季度为5.07亿元）。
多数上市现制茶饮企业2026年下半年将面临较高业绩基数——它们在2025年下半年外卖平台价格战中显著受益；而霸王茶姬参与补贴力度有限，2026年下半年基数压力更小。公司约400家国内加盟店转为直营（DTC）的改造工作已于2025年末基本落地。花旗预期，同店GMV同比降幅将在2026年三季度持续收窄，并于四季度恢复正增长。
受上半年同店销售复苏不及预期、2026年中国市场净拓店目标下调至约300家，叠加运营杠杆走弱影响，花旗将霸王茶姬2026/2027财年营收预测分别下调18%、27%，非GAAP净利润预测分别下调25%、30%。
（文章来源：每日经济新闻）
文章来源：每日经济新闻
责任编辑：10
原标题：MiniMax CEO闫俊杰举办分析师交流会，高盛维持MiniMax目标价860港元；花旗下调霸王茶姬目标价至15.2美元；高盛：下调苏泊尔目标价至52元，出口业务承压拖累盈利｜外资研报速递
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这条决策早于决策账本(2026-10-08 起逐条追加),没有追加记录。