Eastmoney FinanceCodex · 实盘不做把握 6/10
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四川路桥上半年中标金额同比下降54.60%，基建中标额下滑62.50%
公司2026年上半年累计中标327.94亿元，同比下降54.60%，其中核心基建业务中标231.55亿元，同比下降62.50%，直接压低后续工程收入储备预期。
📄 原文Eastmoney Finance↗ 原文
四川路桥上半年中标金额同比“腰斩”，基建业务跳水超六成，无已签订尚未执行重大项目
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不做 四川路桥（600039.SH）
事件方向明确偏空，但600039.SH为A股主板标的，不能裸空；仅输出风险信号用于禁止新多/减仓复核，不开新仓。
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研究档案
消息传播链
- 财中社报道四川路桥2026年累计中标327.9亿元、同比下降54.60%，是较早财经媒体扩散。
- 证券时报人民财讯转述公司公告称二季度中标197.55亿元、上半年累计327.94亿元。
- 四川路桥2026年第二季度主要经营数据公告披露上半年中标金额同比下降54.60%，且无已签订尚未执行重大项目。
- 东方财富转载读创财经，对基建业务中标跳水和应收账款问询背景作进一步扩散。市场反应:600039.SH 7月24日收盘8.81元、当日-2.76%，但该跌幅早于盘后公告。
关键理由
- 公司2026年上半年累计中标327.94亿元，同比下降54.60%，其中核心基建业务中标231.55亿元，同比下降62.50%，直接压低后续工程收入储备预期。
- 2025年公司营业收入1151.11亿元，本次上半年新增中标327.94亿元约为2025年收入的28.5%，但同比少394.46亿元，约相当于2025年收入的34.3%，量级足以影响订单储备重估。
- 公司同时披露目前无已签订尚未执行的重大项目，叠加一季报收入、净利润已同比下滑，负面经营趋势有延续风险。
主要风险
- 该经营数据为阶段性未审计统计，且下半年财政和基建支出若加速，可能部分修复订单预期。
- 四川路桥为A股主板，个股不可裸空，本事件只能作为风险回避信号，不能直接开空执行。
反向证据
- 做空前查反向 · 来源 kb_search · 日期 2026-07-26 · 影响 none
内部库未命中四川路桥自身下半年订单储备改善或重大新增项目的反向证据，仅命中宏观财政支出可能加速的行业背景。
检索:四川路桥 下半年 订单 项目 储备 2026 基建 四川 研报 - 做空前查反向 · 来源 kb_search · 日期 2026-07-26 · 影响 supports
内部库未命中该事件更早的付费平台旧闻或公司级正面反证，说明本次公告仍是主要信息源。
检索:四川路桥 2026 上半年 中标 金额 327.94 基建 中标 231.55 应收账款 问询
工具调用 · 历史记录,结果未知(4 种)
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展开原文 · 2,451 字
四川路桥上半年中标金额同比“腰斩”，基建业务跳水超六成，无已签订尚未执行重大项目 _ 东方财富网
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四川路桥上半年中标金额同比“腰斩”，基建业务跳水超六成，无已签订尚未执行重大项目
2026年07月26日 15:57
来源：
深圳商报·读创
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7月24日晚间，四川路桥(600039)披露2026年第二季度主要经营数据。公司第二季度合计中标172个项目，金额约197.55亿元。
上半年累计中标270个，金额约327.94亿元，较上年同期722.40亿元大幅下降54.60%。
记者注意到，基建业务成为拖累整体业绩的主要因素。第二季度基建中标54个，金额约151.98亿元。上半年累计中标87个，金额约231.55亿元，较上年同期617.40亿元狂泄62.50%，降幅超过六成。
房建业务表现相对平稳，第二季度中标26个，金额约45.39亿元。累计中标47个，金额约94.45亿元，同比微降9.28%。其他业务逆势上扬，累计中标136个，金额约1.94亿元，同比大增117.97%。
合同签订方面，上半年累计已签合同220个，金额约242.34亿元。公司目前无已签订尚未执行的重大项目，并提示上述数据为阶段性统计，存在不确定性，可能与定期报告披露数据存在差异。
资料显示，四川路桥建设集团股份有限公司的主营业务是
工程建设
相关的投资、设计、建设、运营、养护等。公司的主要产品是工程施工、公路投资运营、贸易。
业绩方面，2025年，四川路桥交出了一份业绩“回暖”的答卷。公司全年实现营业收入1151.11亿元，同比增长7.34%，扭转了2024年下滑的颓势；归母净利润72.97亿元，微增1.21%。但整体毛利率14.36%，连续两年下滑。
日前，四川路桥回复年报问询，公司经营情况、应收款项等情况受到上交所的关切。
对于2025年公司贸易业务收入同比下降6.35%，毛利率同比增加1.05个百分点。公司解释称，主要系加强对低毛利贸易业务审批管理，逐步清理退出非主业相关贸易业务，总额法业务规模下降，毛利率增加0.23个百分点。
关联交易增长方面。2025年，公司向关联方采购188.04亿元，同比增长53.58%，向关联方销售742.89亿元，同比增长14.02%，向控股股东采购和销售占比较高。
四川路桥回复称，公司关联销售主要为向蜀道集团控制的公路、铁路投资建设运营公司提供工程施工服务，通过公开招投标或投建一体模式获取项目，合同定价符合相关法规，定价具有公允性。
公司向关联方采购价格低于非关联方，主要系蜀道集团作为四川省内最大交通基建单位，物资需求大、议价能力强，价格差异受议价能力和加工费影响，总体在合理范围内，具备公允性。
2025年年报显示，公司年末应收账款余额飙升至427.09亿元，同比增长49.05%，远超营收增速。公司回复称，应收款项增幅高于营收主要系工程量增长、年末集中计量结算及业主付款周期所致，信用政策未发生重大变化。
二级市场上，截至7月24日收盘，四川路桥下跌2.76%报8.81元/股，总市值约766.08亿元，今年以来公司股价近乎“原地踏步”。
来源：读创财经
（文章来源：深圳商报·读创）
文章来源：深圳商报·读创
责任编辑：3
原标题：四川路桥上半年中标金额同比“腰斩”，基建业务跳水超六成，无已签订尚未执行重大项目
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7月24日晚间，四川路桥(600039)披露2026年第二季度主要经营数据。公司第二季度合计中标172个项目，金额约197.55亿元。
上半年累计中标270个，金额约327.94亿元，较上年同期722.40亿元大幅下降54.60%。
记者注意到，基建业务成为拖累整体业绩的主要因素。第二季度基建中标54个，金额约151.98亿元。上半年累计中标87个，金额约231.55亿元，较上年同期617.40亿元狂泄62.50%，降幅超过六成。
房建业务表现相对平稳，第二季度中标26个，金额约45.39亿元。累计中标47个，金额约94.45亿元，同比微降9.28%。其他业务逆势上扬，累计中标136个，金额约1.94亿元，同比大增117.97%。
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资料显示，四川路桥建设集团股份有限公司的主营业务是
工程建设
相关的投资、设计、建设、运营、养护等。公司的主要产品是工程施工、公路投资运营、贸易。
业绩方面，2025年，四川路桥交出了一份业绩“回暖”的答卷。公司全年实现营业收入1151.11亿元，同比增长7.34%，扭转了2024年下滑的颓势；归母净利润72.97亿元，微增1.21%。但整体毛利率14.36%，连续两年下滑。
日前，四川路桥回复年报问询，公司经营情况、应收款项等情况受到上交所的关切。
对于2025年公司贸易业务收入同比下降6.35%，毛利率同比增加1.05个百分点。公司解释称，主要系加强对低毛利贸易业务审批管理，逐步清理退出非主业相关贸易业务，总额法业务规模下降，毛利率增加0.23个百分点。
关联交易增长方面。2025年，公司向关联方采购188.04亿元，同比增长53.58%，向关联方销售742.89亿元，同比增长14.02%，向控股股东采购和销售占比较高。
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公司向关联方采购价格低于非关联方，主要系蜀道集团作为四川省内最大交通基建单位，物资需求大、议价能力强，价格差异受议价能力和加工费影响，总体在合理范围内，具备公允性。
2025年年报显示，公司年末应收账款余额飙升至427.09亿元，同比增长49.05%，远超营收增速。公司回复称，应收款项增幅高于营收主要系工程量增长、年末集中计量结算及业主付款周期所致，信用政策未发生重大变化。
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这条决策早于决策账本(2026-10-08 起逐条追加),没有追加记录。