Eastmoney FinanceCodex · 实盘不做把握 7/10
北京时间·🕒 发布 16:22:10时区推断·⟳ 抓取 16:33:35·⚡ 决策 07-26 16:34:08 +33s·93.1 天前
永辉超市回应上交所年报问询，解释2025年营收下滑和四季度亏损扩大原因
本次是对2025年年报问询函的解释性回复，核心亏损、闭店、调改和减值事项均围绕已披露年度业绩展开，不构成新的正向交易催化。
📄 原文Eastmoney Finance↗ 原文
2025年各季营收和净亏损大幅波动，永辉超市回应上交所问询函
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不做 永辉超市（601933.SH）
问询回复解释已披露的2025年亏损、闭店调改和减值原因，会计师认为波动合理；没有新增超预期利好，也不足以构成可执行做空催化，不做。
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研究档案
🔎 新鲜度:最早出现 2026-07-26 · 扩散 medium · price-in 风险 high ↗
关键理由
- 本次是对2025年年报问询函的解释性回复，核心亏损、闭店、调改和减值事项均围绕已披露年度业绩展开，不构成新的正向交易催化。
- 公司称季度波动主要来自季节性、闭店调改成本、存货跌价和资产减值，会计师认为处理合理，事件本身没有新增足以形成短线同向交易的超预期事实。
主要风险
- 若后续监管继续追问或公司披露调改效果不及预期，可能压制估值修复，但当前这条回复本身不足以触发新的自动风控风险。
原文全文
展开原文 · 2,695 字
2025年各季营收和净亏损大幅波动，永辉超市回应上交所问询函 _ 东方财富网
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2025年各季营收和净亏损大幅波动，永辉超市回应上交所问询函
2026年07月26日 16:22
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【大河财立方消息】
7月26日下午，针对上交所此前就2025年年报下发的信息披露监管问询函，
永辉超市
发布公告回应。
2025年实现营收535.08亿元，同比下降20.82％，归母净利润为-25.52亿元，亏损同比扩大10.87亿元。分季度看，
第1-4季度分别实现营收174.79亿元、124.69亿元、124.86亿元、110.73亿元，实现归母净利润1.48亿元、-3.88亿元、-4.69亿元、-18.43亿元。
此前，上交所发布信息披露监管问询函，要求永辉
超市
说明各季度营收、净利润波动较大的原因及合理性，并说明第四季度亏损幅度明显扩大的原因。
永辉
对此回复称，营收波动较大一方面是因为零售行业季节性波动，第一季度由于元旦、春节、元宵等传统假日影响，营业收入与毛利率均高于其他季度，第四季度由于客流量与客单价均为全年较低水平且传统节假日较少，加之第四季度电商平台促销活动较多，对线下购物有较大冲击，因此第四季度产生的营业收入及毛利率较其他季度有所下降。
另一方面则是因闭店和调改带来的成本投入和损失，永辉
表示，公司2025年累计关闭381家门店，其中第一季度至第四季度分别关闭41、186、104、50家门店，因此2025年各季度营业收入呈现下滑的趋势。2025年公司加速战略转型，对标胖东来模式进行门店调改和关闭长期亏损门店。此外，门店调改也需要大量前期费用投入、调改期间歇业也会产生收入损失、开业初期还需投入支援人员补贴及开办费用；关闭亏损门店也需要支付相应违约金、承担清货、清退人员、资产报废等损失，因闭店和调改带来的一次性损失也逐步增长，因此造成季度间利润波动。
针对第四季度亏损扩大，永辉超市则在回复中表示，除了受上述营收及毛利率变动因素影响外，还受以下几方面因素影响：
1.2025年下半年公司开始转变商品采购模式，逐步转变为裸价采购模式，公司向供应商收取的促销服务费、堆头费用等大幅度减少，相关商品跌价风险将由公司来承担；另一方面，公司在2025年第四季度的存货进行可变现净值测试中发现当季
白酒
价格普遍下跌，经过测试，公司当季度计提存货跌价准备0.42亿元。
2.公司针对长期资产于2025年6月和12月，分别计提了0.42亿元与1.65亿元资产减值损失。第四季度计提的资产减值金额有所增加，主要是由于第四季度具有减值迹象的门店资产组增加。一方面，截至2025年第四季度末，首批调改门店已经在调改后持续经营满12个月，针对其中少数门店调改后业绩不达预期的情况，计提资产减值损失；另一方面，公司根据2026年的经营计划对2026年预计闭店门店计提了资产减值损失。
3.2025年12月末公司将持有的永辉云金科技有限公司的股权通过重庆产权交易网进行拍卖，经过两轮的流拍，最终公司于2026年1月与第三方签订了股权出售协议，鉴于期末该股权存在减值的迹象，公司结合期后交易情况计提了0.91亿元资产减值损失。
4.2025年第一季度至第四季度的公允价值变动损益分别为-1.66亿元、-0.71亿元、-0.42亿元、-1.82亿元，主要由于持有的交易性金融资产以及其他非流动金融资产（大连万达商管股权）产生的公允价值变动损益。上述事项导致公司2025年净利润波动较大，并且第四季度亏损明显增加。
公司各季度均按照会计准则要求计提相关费用与减值，不存在在四季度集中确认的情形。
针对上述回应，会计师也回复称，认为2025年营业收入、净利润波动合理，不存在各类减值在第四季度集中确认的情形。
（文章来源：大河财立方）
文章来源：大河财立方
责任编辑：3
原标题：2025年各季营收和净亏损大幅波动，永辉超市回应上交所问询函
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7月26日下午，针对上交所此前就2025年年报下发的信息披露监管问询函，
永辉超市
发布公告回应。
2025年实现营收535.08亿元，同比下降20.82％，归母净利润为-25.52亿元，亏损同比扩大10.87亿元。分季度看，
第1-4季度分别实现营收174.79亿元、124.69亿元、124.86亿元、110.73亿元，实现归母净利润1.48亿元、-3.88亿元、-4.69亿元、-18.43亿元。
此前，上交所发布信息披露监管问询函，要求永辉
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永辉
对此回复称，营收波动较大一方面是因为零售行业季节性波动，第一季度由于元旦、春节、元宵等传统假日影响，营业收入与毛利率均高于其他季度，第四季度由于客流量与客单价均为全年较低水平且传统节假日较少，加之第四季度电商平台促销活动较多，对线下购物有较大冲击，因此第四季度产生的营业收入及毛利率较其他季度有所下降。
另一方面则是因闭店和调改带来的成本投入和损失，永辉
表示，公司2025年累计关闭381家门店，其中第一季度至第四季度分别关闭41、186、104、50家门店，因此2025年各季度营业收入呈现下滑的趋势。2025年公司加速战略转型，对标胖东来模式进行门店调改和关闭长期亏损门店。此外，门店调改也需要大量前期费用投入、调改期间歇业也会产生收入损失、开业初期还需投入支援人员补贴及开办费用；关闭亏损门店也需要支付相应违约金、承担清货、清退人员、资产报废等损失，因闭店和调改带来的一次性损失也逐步增长，因此造成季度间利润波动。
针对第四季度亏损扩大，永辉超市则在回复中表示，除了受上述营收及毛利率变动因素影响外，还受以下几方面因素影响：
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2.公司针对长期资产于2025年6月和12月，分别计提了0.42亿元与1.65亿元资产减值损失。第四季度计提的资产减值金额有所增加，主要是由于第四季度具有减值迹象的门店资产组增加。一方面，截至2025年第四季度末，首批调改门店已经在调改后持续经营满12个月，针对其中少数门店调改后业绩不达预期的情况，计提资产减值损失；另一方面，公司根据2026年的经营计划对2026年预计闭店门店计提了资产减值损失。
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4.2025年第一季度至第四季度的公允价值变动损益分别为-1.66亿元、-0.71亿元、-0.42亿元、-1.82亿元，主要由于持有的交易性金融资产以及其他非流动金融资产（大连万达商管股权）产生的公允价值变动损益。上述事项导致公司2025年净利润波动较大，并且第四季度亏损明显增加。
公司各季度均按照会计准则要求计提相关费用与减值，不存在在四季度集中确认的情形。
针对上述回应，会计师也回复称，认为2025年营业收入、净利润波动合理，不存在各类减值在第四季度集中确认的情形。
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