Eastmoney FinanceCodex · 实盘不做把握 6/10
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东方证券并购上海证券草案落地，交易定价251.2亿元
本次草案把上海证券100%股权交易价格确定为251.2亿元，较5月预案补齐了审计评估和交易细节。
📄 原文Eastmoney Finance↗ 原文
“东方证券+上海证券”合并重组草案出炉，交易定价251.2亿元
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不做 东方证券（600958.SH）
不做：这是5月已披露并购预案后的草案定价进展，仍需监管审批且存在发行摊薄；A股盘前明牌公告用集合竞价追高性价比不足。
不做 东方证券（03958.HK）
不做：同一主体H股只承接草案进展，非首次披露重组，开盘补价后缺乏可量化短线edge。
不做 国泰海通（601211.SH）
不做：国泰海通只是上海证券24.99%股权交易对手，约62.77亿元对价相对自身规模不是清晰短线重定价催化。
展开详情(成交明细 / 研究档案 / 原文全文 / 决策记录链)
研究档案
消息传播链
- 东方证券董事会已审议通过发行股份及支付现金购买上海证券100%股权预案，本次重组框架已在5月公开。
- 财联社率先报道草案出炉，披露交易价格251.2亿元、发行价10.29元/股和资产规模有望跻身行业前十。
- 证券时报继续转发交易对价、股份对价235.5亿元、现金对价15.7亿元和发行约22.89亿股等细节。
- 每经报道草案相对5月预案的重要变化是审计、评估完成并确定总对价。
- 草案盘后发布前，东方证券A股7月27日收9.08元、涨2.48%，已有一定预期交易。市场反应:600958.SH 2026-07-27收盘9.08元，涨2.48%。
关键理由
- 本次草案把上海证券100%股权交易价格确定为251.2亿元，较5月预案补齐了审计评估和交易细节。
- 东方证券交易后总资产有望突破6000亿元、跻身行业前十，但这是4月停牌和5月预案后的程序推进，不是首次披露重组。
- 上海证券2025年净利润13.23亿元，相对东方证券2025年净利润56.34亿元有增厚潜力，但发行约22.89亿股、占发行后21.22%，短期存在摊薄和审批不确定性。
主要风险
- 该事项仍需上海市国资委、上交所及中国证监会批准、核准或注册，草案不是最终落地。
- A股盘前明牌草案容易高开消化，且东方证券7月27日已上涨2.48%，用集合竞价追高胜率不佳。
原文全文
展开原文 · 3,007 字
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“东方证券+上海证券”合并重组草案出炉，交易定价251.2亿元
2026年07月28日 08:23
来源：
澎湃新闻
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东方证券
股份有限公司（下称“
”，600958）合并重组上海证券有限责任公司（下称“上海证券”）迎来关键进展。
7月27日晚间，
发布《发行股份及支付现金购买资产暨关联交易报告书（草案）》，拟通过发行A股股份及支付现金方式购买上海证券100%股权，交易价格为251.2亿元，对应估值约1.25倍PB。
从4月
A股股票停牌，到5月预案发布，7月草案出炉，
合并重组上海证券在三个月内完成了关键节点的密集推进。
交易完成后资产规模有望跻身行业前十
根据公告，
拟以发行A股股份支付约235.5亿元，以现金支付15.7亿元，股份发行价格为10.29元/股。
根据上海东洲资产评估有限公司出具并经上海市国资委备案的评估报告，以3月31日为基准日，上海证券股东全部权益的评估值为251.1984亿元，较合并报表口径归属于母公司所有者权益账面值201.21亿元增值24.85%。
同日，
国泰海通
证券股份有限公司（下称“
”，601211）发布关联交易公告称，公司已于7月27日与东方证券签署正式《交易协议》。
公告显示，
持有上海证券24.99%股权，其中18.74%以换股方式支付，6.25%以现金方式支付，交易对价合计约62.77亿元。
表示，由于公司实际控制人上海国际集团有限公司及其全资子公司上海国际集团投资有限公司合计持有上海证券24.01%股权并参与本次交易，因此本次事项构成与关联方共同投资的关联交易，属于董事会决策权限范围，无需提交股东会审议。
本次重组尚需取得上海市国资委、上交所及中国证监会批准、核准或注册。
今年5月6日晚间，东方证券首次披露合并重组预案，由于当时标的资产审计、评估工作尚未完成，交易价格尚未确定，公司股票于5月7日复牌。东方证券5月6日发布的重组预案显示，本次交易完成后，公司控股股东和第一大股东不会发生变更，公司将引入百联集团有限公司、上海国际集团有限公司等战略股东，资产总额有望跻身行业前十。
根据东方证券公告，截至2025年末，公司拥有7家分公司、163家证券营业部，全资控股上海东证
有限公司、上海东方证券资本投资有限公司、东方
金融控股
（香港）有限公司、上海东方证券
资产管理
有限公司、上海东方证券创新投资有限公司，同时作为第一大股东参股汇添富基金管理股份有限公司。
业绩方面，东方证券2025年年报显示，公司2025年实现营业收入153.58亿元，同比增长26.18%；归属于母公司股东的净利润56.34亿元，同比增长68.16%。
根据东方证券披露的2026年半年度业绩快报，公司今年上半年实现营业收入95.60亿元，同比增长19.49%；归属于母公司股东的净利润45.18亿元，同比增长30.46%，创近十年来中期利润新高。
作为本次交易标的，上海证券由原上海财政证券公司和原上海国际
信托
投资公司证券部以新设合并方式组建，于2001年5月正式开业，2020年12月百联集团有限公司通过增资成为公司控股股东。
根据交易草案，截至2025年末，上海证券注册资本53.27亿元，拥有1家
子公司、1家公募基金子公司、9家分公司和72家营业部，形成以上海为中心，覆盖长三角、珠三角、
京津冀
及成渝经济圈的业务布局。
同期，上海证券资产总额958.66亿元，2025年实现营业收入34.25亿元，净利润13.23亿元。
年内券商并购重组持续推进
除东方证券并购上海证券外，2026年以来，证券行业多项并购重组事项持续取得新进展。
7月17日，
国海证券
股份有限公司（000750）以32亿元竞得大通证券股份有限公司51.59%股权，取得控制权，该事项尚待中国证监会核准。
7月14日，中国国际金融股份有限公司（601995）换股吸收合并
东兴证券
股份有限公司与
信达证券
股份有限公司的重大资产重组申请获中国证监会正式受理。
6月25日，
东吴证券
股份有限公司（601555）购买东海证券股份有限公司83.68%股份事项获上交所受理，交易作价约115.19亿元。
研报指出，当前证券行业正处于加速整合与格局重塑的关键时期。参考美国、日本等市场经验，国内证券行业未来有望形成头部全能型券商、区域中型精品券商以及被并购整合或业务收缩机构并存的三层稳态格局。
（文章来源：澎湃新闻）
文章来源：澎湃新闻
责任编辑：6
原标题：“东方证券+上海证券”合并重组草案出炉，交易定价251.2亿元
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东方财富发布此内容旨在传播更多信息，与本站立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
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发布《发行股份及支付现金购买资产暨关联交易报告书（草案）》，拟通过发行A股股份及支付现金方式购买上海证券100%股权，交易价格为251.2亿元，对应估值约1.25倍PB。
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合并重组上海证券在三个月内完成了关键节点的密集推进。
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表示，由于公司实际控制人上海国际集团有限公司及其全资子公司上海国际集团投资有限公司合计持有上海证券24.01%股权并参与本次交易，因此本次事项构成与关联方共同投资的关联交易，属于董事会决策权限范围，无需提交股东会审议。
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今年5月6日晚间，东方证券首次披露合并重组预案，由于当时标的资产审计、评估工作尚未完成，交易价格尚未确定，公司股票于5月7日复牌。东方证券5月6日发布的重组预案显示，本次交易完成后，公司控股股东和第一大股东不会发生变更，公司将引入百联集团有限公司、上海国际集团有限公司等战略股东，资产总额有望跻身行业前十。
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根据东方证券披露的2026年半年度业绩快报，公司今年上半年实现营业收入95.60亿元，同比增长19.49%；归属于母公司股东的净利润45.18亿元，同比增长30.46%，创近十年来中期利润新高。
作为本次交易标的，上海证券由原上海财政证券公司和原上海国际
信托
投资公司证券部以新设合并方式组建，于2001年5月正式开业，2020年12月百联集团有限公司通过增资成为公司控股股东。
根据交易草案，截至2025年末，上海证券注册资本53.27亿元，拥有1家
子公司、1家公募基金子公司、9家分公司和72家营业部，形成以上海为中心，覆盖长三角、珠三角、
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每次领取产生一条记录,重新决策追加一条并以 supersedes 指向被替代的记录(ADR 0014)。
这条决策早于决策账本(2026-10-08 起逐条追加),没有追加记录。