Eastmoney FinanceCodex · 实盘不做把握 7/10
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东方证券拟251.2亿元收购上海证券100%股权的重组草案出炉
草案首次落地交易价格251.2亿元、1.25倍PB、发行价10.29元/股及约22.89亿股，增强上海国资券商整合确定性。
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券商前十巨头呼之欲出！东方证券拟251亿元收购上海证券
官宣启动并购百日，7月27日晚间，东方证券（600958.SH/3958.HK）发布多项公告，备受市场关注的收购重组报告书（草案）正式出炉！重组草案显示，上海证券100%股权的最终交易价格为251.2亿元，对应估值约1.25倍PB。其中，…
不做 东方证券（600958.SH）
收购方事件正负混合：251.2亿元收购提升规模但发行约22.89亿股带来摊薄，且7月27日晚已广泛披露、A股已交易无正向edge。
不做 东方证券（03958.HK）
H股同步受同一重组草案影响，但消息已扩散且最新跌1.06%，缺少可执行同向交易窗口。
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研究档案
消息传播链
- 第一财经转述公告，披露东方证券拟251.2亿元收购上海证券100%股权，股份对价235.5亿元、现金15.7亿元。
- 东方财富进一步扩散券商整合解读，并披露发行价10.29元/股、约22.89亿股及7月27日收盘价9.08元。市场反应:7月28日东方证券A股最新9.05元跌0.33%，H股5.62港元跌1.06%。
- 当前快讯为草案报道的进一步转述，未新增交易价格、发行股份或审批进展之外的关键事实。
关键理由
- 草案首次落地交易价格251.2亿元、1.25倍PB、发行价10.29元/股及约22.89亿股，增强上海国资券商整合确定性。
- 对东方证券而言该交易以235.5亿元股份对价和15.7亿元现金支付为主，带来规模扩张同时也有约21.22%发行后股本摊薄和审批交割不确定性。
- 东方证券A股最新市值约768.95亿元，251.2亿元交易规模约占市值33%，但收购框架4月/5月已启动并披露，草案日后A/H股未出现强同向重定价。
主要风险
- 并购重组仍需监管、股东大会等流程，且收购方短线交易方向容易受券商板块beta和摊薄预期抵消。
反向证据
- 做多前查反向 · 来源 web · 日期 2026-07-28 · 影响 weakens
交易以发行约22.89亿股支付为主，占发行后总股本约21.22%，短线利好被摊薄和审批不确定性抵消。
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官宣启动并购百日，7月27日晚间，东方证券（600958.SH/3958.HK）发布多项公告，备受市场关注的收购重组报告书（草案）正式出炉！重组草案显示，上海证券100%股权的最终交易价格为251.2亿元，对应估值约1.25倍PB。其中，股份对价235.5亿元，现金对价15.7亿元，发行价10.29元/股，发行股份约22.89亿股。
决策记录链 · 只追加
每次领取产生一条记录,重新决策追加一条并以 supersedes 指向被替代的记录(ADR 0014)。
这条决策早于决策账本(2026-10-08 起逐条追加),没有追加记录。