Eastmoney FinanceCodex · 实盘不做把握 6/10
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裕兴股份终止部分募投功能聚酯生产线建设，低开工率与光伏薄膜需求下滑继续压制经营
本次公告将原先延期至2027年6月的两条功能聚酯生产线进一步终止，说明项目经济性已被公司正式否定。
📄 原文Eastmoney Finance↗ 原文
去年开工率仅32%，裕兴股份叫停部分募投项目建设！下游光伏行业变动下三年间营收“腰斩”
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不做 裕兴股份（300305.SZ）
事件方向偏空，但A股不可裸空，且低开工率和亏损压力已有部分披露；不做多，保留风险信号用于禁止新多。
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研究档案
消息传播链
- 东方财富转载深圳商报报道裕兴股份晚间公告拟终止部分募投项目，并披露项目未开工、低开工率和光伏需求下滑原因。市场反应:A股已收盘，裕兴股份当日收4.95元、涨0.81%，尚未经历公告后的下一交易日连续交易。
- 2025年公司营收8.90亿元、归母净利润-2.56亿元、经营现金流为负，证明经营压力并非首次出现。
关键理由
- 本次公告将原先延期至2027年6月的两条功能聚酯生产线进一步终止，说明项目经济性已被公司正式否定。
- 公司披露2025年整体开工率仅31.54%，2026年4月第二条聚酯薄膜线投产后设计产能约30万吨，需求不足与闲置产能压力仍在。
- 2025年营收8.90亿元、归母净亏损2.56亿元，而当前市值约18.58亿元，经营下滑对小市值公司估值约束较直接。
主要风险
- 终止未开工产线也有节约现金、避免新增无效产能的一面，负面冲击弱于新增亏损或正式下修指引。
- 公司股价近20个交易日已下跌15.53%，部分光伏薄膜景气下行和亏损预期已反映。
反向证据
- 做空前查反向 · 来源 web · 日期 2026-04-20 · 影响 weakens
公司曾称电子光学薄膜转型有批量供货和新品研发推进，但尚不足以抵消本次募投终止和低开工率的短期负面。
检索:裕兴股份 2026 电子光学薄膜 转型 批量供货 利好 原文 ↗ - 做空前查反向 · 来源 kb_search · 影响 none
内部KB未命中与裕兴股份本次募投终止直接相关的反向利好或更早同一事件。
检索:裕兴股份 终止 募投项目 功能聚酯 产能利用率 光伏 聚酯薄膜
工具调用 · 历史记录,结果未知(3 种)
- search_processed_events · 结果未知
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- kb_search · 结果未知
原文全文
展开原文 · 2,809 字
去年开工率仅32%，裕兴股份叫停部分募投项目建设！下游光伏行业变动下三年间营收“腰斩” _ 东方财富网
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去年开工率仅32%，裕兴股份叫停部分募投项目建设！下游光伏行业变动下三年间营收“腰斩”
2026年07月28日 22:58
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裕兴股份
（300305）7月28日晚间公告，公司计划终止部分募投项目。
公告显示，本次拟终止的部分募投项目内容为高性能聚酯薄膜生产及配套项目中的功能聚酯生产线项目（含两条功能聚酯生产线）。截至2026年6月30日，募集资金余额1.41亿元，其中募集资金专户余额3,120.70万元，募集资金现金管理余额1.1亿元。
表示，本事项已经公司第六届董事会第二十次会议审议通过，尚需提交公司2026年第三次临时股东会审议。
据悉，该项目自2023年6月启动，自募集资金到位以来，公司董事会和管理层积极推进项目相关工作，并结合实际需要，审慎规划募集资金的使用。高性能聚酯薄膜生产及配套项目中两条聚酯薄膜生产线分别于2025年6月、2026年4月投产。不过截至2026年6月30日，项目中的功能聚酯生产线尚未开工建设。
值得一提的是，
该项目此前还曾经历过延期。
据了解，公司曾于2024年10月底发布公告，拟将高性能聚酯薄膜生产及配套项目中的功能聚酯生产线建设期延长两年，将该项目整体达到预定可使用状态的日期延期至2027年6月；并调整高性能聚酯薄膜生产及配套项目中聚酯薄膜生产线的产品应用领域，将光伏用聚酯薄膜产品调整为
电子
光学用聚酯薄膜产品。
此外，2025年6月底公司再度公告，将高性能聚酯薄膜生产及配套项目中的第二条聚酯薄膜生产线建设期延长一年，将该生产线达到预定可使用状态的日期延期至2026年6月。
表示，公司终止建设募投项目中的两条功能聚酯生产线后，后续拟计划使用募集资金3,810.71万元按计划进度支付两条聚酯薄膜生产线剩余尾款，拟使用募集资金6,387.45万元偿还
项目贷款，剩余募集资金3,922.54万元将存放于募集资金专户，并按照募集资金相关法律、法规要求进行管理。
同时，公司将积极挖掘盈利能力强、未来发展前景好的产业化项目，待研究决定投资项目后，将剩余募集资金用于实施产业化项目建设，进一步提高募集资金使用效益。
对于本次调整的原因，裕兴股份称，近两年聚酯薄膜行业受到下游光伏等产业需求下降等因素影响，产能增速明显放缓。
受下游光伏等行业需求下降因素影响，公司近两年功能聚酯薄膜产销规模下降，部分中厚型生产线停工未生产，2024年度公司整体开工率约50.72%；叠加2025年6月募投项目中第一条生产线投产后产能爬坡因素影响，2025年度公司整体开工率约31.54%。2026年4月募投项目第二条聚酯薄膜生产线投产后，公司聚酯薄膜产线设计产能约为30万吨，其中兴隆厂区产能约为24万吨。
裕兴股份表示，考虑到产能利用尚未饱和等，如按照原计划投建功能聚酯生产线，产线投产后功能聚酯产能会产生较大闲置，无法实现当初公司降本增效的投资目的，建设功能聚酯生产线已不具备经济性。
公开资料显示，江苏裕兴薄膜科技股份有限公司主要从事功能性聚酯薄膜的研发、生产和销售，是国内功能性聚酯薄膜行业的龙头企业之一。
公司曾在上述募投项目延期公告中提到，受
太阳能
光伏工艺技术变化的影响，自2023年下半年以来，N型光伏
电池
带动双面双玻光伏组件市占率快速提升，单玻光伏组件用光伏背板使用量减少，导致光伏用聚酯薄膜需求减少。
同时，光伏用聚酯薄膜等功能聚酯薄膜产品供需失衡，公司光伏用聚酯薄膜产销同比减少，2024年上半年度公司营业收入同比下滑38.69%，产能利用率处于低位，功能聚酯薄膜原材料需求量下降。
事实上，近年来裕兴股份业绩承压情况明显，归母净利润及扣非净利润已于2024年及2025年连续亏损两年，累亏超6亿元，营收也自2022年的18.66亿元一路下滑至2025年的8.904亿元，三年间已“腰斩”。
来源：读创财经
（文章来源：深圳商报·读创）
文章来源：深圳商报·读创
责任编辑：156
原标题：去年开工率仅32%，裕兴股份叫停部分募投项目建设！下游光伏行业变动下三年间营收“腰斩”
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公告显示，本次拟终止的部分募投项目内容为高性能聚酯薄膜生产及配套项目中的功能聚酯生产线项目（含两条功能聚酯生产线）。截至2026年6月30日，募集资金余额1.41亿元，其中募集资金专户余额3,120.70万元，募集资金现金管理余额1.1亿元。
表示，本事项已经公司第六届董事会第二十次会议审议通过，尚需提交公司2026年第三次临时股东会审议。
据悉，该项目自2023年6月启动，自募集资金到位以来，公司董事会和管理层积极推进项目相关工作，并结合实际需要，审慎规划募集资金的使用。高性能聚酯薄膜生产及配套项目中两条聚酯薄膜生产线分别于2025年6月、2026年4月投产。不过截至2026年6月30日，项目中的功能聚酯生产线尚未开工建设。
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同时，公司将积极挖掘盈利能力强、未来发展前景好的产业化项目，待研究决定投资项目后，将剩余募集资金用于实施产业化项目建设，进一步提高募集资金使用效益。
对于本次调整的原因，裕兴股份称，近两年聚酯薄膜行业受到下游光伏等产业需求下降等因素影响，产能增速明显放缓。
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同时，光伏用聚酯薄膜等功能聚酯薄膜产品供需失衡，公司光伏用聚酯薄膜产销同比减少，2024年上半年度公司营业收入同比下滑38.69%，产能利用率处于低位，功能聚酯薄膜原材料需求量下降。
事实上，近年来裕兴股份业绩承压情况明显，归母净利润及扣非净利润已于2024年及2025年连续亏损两年，累亏超6亿元，营收也自2022年的18.66亿元一路下滑至2025年的8.904亿元，三年间已“腰斩”。
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