Eastmoney FinanceCodex · 实盘不做把握 5/10
北京时间·🕒 发布 23:10:00时区推断·⟳ 抓取 23:24:25·⚡ 决策 07-28 23:24:58 +33s·90.6 天前
天孚通信董秘称AI光互连需求持续、订单充裕并推进CPO/NPO与1.6T光引擎量产
本次内容主要是公司董秘在板块大跌后的媒体专访，确认AI光互连景气、订单充裕、物料瓶颈改善和产能扩张，但未披露新增订单金额、客户、利润增量或超预期经营指引。
📄 原文Eastmoney Finance↗ 原文
天孚通信：AI算力需求持续释放 以垂直一体化构建光器件龙头护城河
_ 东方财富网 财经 焦点 股票 新股 期指 期权 行情 数据 全球 美股 港股 期货 外汇 银行 基金 理财 债券 直播 股吧 基金吧 博客 财富号 搜索 行情中心 指数 个股 板块 排行 黄金 自选股 自选基金 数据中心 资金流向 主…
不做 天孚通信（300394.SZ）
盘后媒体专访仅强化AI光互连长期景气和公司既有产能/技术叙事，未披露新增订单金额、客户定点或业绩上修；且板块和公司已长期交易该主题，当日大跌后的安抚性内容不足以形成次日同向可执行edge。
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研究档案
🔎 新鲜度:最早出现 2026-07-28 · 扩散 medium · price-in 风险 high ↗
关键理由
- 本次内容主要是公司董秘在板块大跌后的媒体专访，确认AI光互连景气、订单充裕、物料瓶颈改善和产能扩张，但未披露新增订单金额、客户、利润增量或超预期经营指引。
- 天孚通信年内已大涨且当日随CPO板块大幅回调，文章更像对既有AI光模块主线的解释与安抚，不是新的离散可量化催化。
主要风险
- 若后续公司正式披露新增大额订单、客户定点或业绩指引上修，需要按新事件重新评估。
原文全文
展开原文 · 2,943 字
天孚通信：AI算力需求持续释放 以垂直一体化构建光器件龙头护城河 _ 东方财富网
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天孚通信：AI算力需求持续释放 以垂直一体化构建光器件龙头护城河
2026年07月28日 23:10
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CPO概念
股遭遇集体重挫，“易中天”（
新易盛
、
中际旭创
天孚通信
）三家公司股价大幅回调。尽管短期股价承压，三家公司年内累计涨幅依然可观。
董秘陈凯荣近日接受证券时报记者专访时明确表示，坚定看好光互连赛道长期发展前景。
AI算力拉动光互连赛道高景气需求持续性明确
全球AI算力基础设施建设方兴未艾，光器件作为数据传输的核心通道正迎来持续性景气周期。陈凯荣就AI算力对光器件行业的拉动效应、公司技术布局、产能进展及差异化竞争策略等市场关切问题作出回应。
陈凯荣向证券时报记者指出，光器件是AI基础设施的重要组成部分，光互连和计算、存储是AI算力的三大底座。随着单GPU算力持续提升、集群内GPU部署规模不断扩大，对光互连的带宽、时延等性能指标提出了更高升级需求，光互连赛道受益于AI基础设施建设的逻辑清晰明确。从产业格局观察，
近两至三年的业绩增长均较为显著。陈凯荣判断，AI基础设施建设需求在未来几年预计将保持较快增长，具备优质客户资源和核心技术优势的企业将持续受益。
CPO/NPO技术卡位领先订单充裕叠加物料瓶颈改善
面对光互连通道速率持续提升的产业趋势，CPO（光电共封装）和NPO（光电近封装）已成为行业广泛认可的技术演进方向。陈凯荣向证券时报记者透露，天孚
通信
在上述两个方向均具备较为充分的技术储备和布局，为CPO配套的FAU和ELS产品目前正处于产品交付阶段。同时天孚
的1.6T光引擎已进入规模化量产阶段。
关于订单能见度，陈凯荣对证券时报记者表示，公司在手订单非常充裕。当前交付的主要制约因素在于上游物料供给。2026年上半年，受相关产品供给不足影响，产能利用率尚未完全释放，预计从第三、四季度起供应将逐步改善，产能利用率随之提升，供应拐点出现。
在产能布局方面，天孚
同步推进苏州、江西、泰国三大生产基地的建设。陈凯荣介绍，产能布局主要依据客户需求
综合
决策。苏州的优势在于技术研发力量较强且为总部所在地；江西是优质量产基地，本地劳动力资源流动率较低，可保障持续的生产，良率和效率均较为稳定；泰国工厂则主要面向海外客户服务需求。目前，苏州超级总部研发中心已于2026年4月开工建设，江西5万平方米新生产基地即将动工，泰国工厂无源和有源产线处于稳步扩产阶段。
在差异化竞争方面，陈凯荣将其归纳为三项核心能力：其一，垂直一体化整合提供完整系统化解决方案，而非单一零部件的供应，这使得公司品质管控和成本控制更优，核心产品自给率较高；其二，精益求精和自动化生产，二十余年积累的产品口碑和高质量交付能力，深得客户信任；其三，持续高强度研发投入，配合客户产品迭代优化，助力客户新品成功。
板块回调属历史常态行业
景气持续
股集体重挫，
、天孚通信市值合计蒸发超3300亿元，其中
跌17.13%、
跌15.69%、天孚通信跌13.21%。尽管当日股价遭遇大跌，三家公司年内累计涨幅仍分别达32.38%、49.03%和25.41%。
广发证券
复盘了光互连板块自2023年以来的三轮回调与反转：第一轮（2023-2024年初）受美债利率上行及AI变现担忧压制，反转由财报验证景气及Sora等催化驱动；第二轮（2024年中至2025年初）受杰文斯悖论讨论及关税冲击，反转由云厂商财报证伪担忧及关税缓和推动；第三轮（2026年初）受CPO技术路线分歧及通胀预期扰动，反转由“光入柜内”叙事强化基本面逻辑驱动。板块三轮调整均系外部宏观或技术预期扰动，反转均由基本面兑现或逻辑强化触发。
指出，2026年海外科技厂商光模块需求旺盛，上游供应链持续紧张，但龙头光模块厂物料储备明显优于二三线厂商。展望下半年，核心物料缺口有望逐季收窄，龙头厂商通过预付款、长协锁定产能，积极引入新供应商放量，上游自身设备到位、良率提升推动出货环比上行。下半年NPO/CPO等新型光互连产品加速落地，NPO平衡性能与工程难度，叙事逻辑有望强化。长期看，光通信是AI硬件中斜率最陡峭的细分赛道，光入柜内、光连存储、光连LPU打开长期空间，全球AI Capex持续增长驱动光互连需求持续上行。
（文章来源：证券时报网）
文章来源：证券时报网
责任编辑：73
原标题：天孚通信：AI算力需求持续释放 以垂直一体化构建光器件龙头护城河
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指出，2026年海外科技厂商光模块需求旺盛，上游供应链持续紧张，但龙头光模块厂物料储备明显优于二三线厂商。展望下半年，核心物料缺口有望逐季收窄，龙头厂商通过预付款、长协锁定产能，积极引入新供应商放量，上游自身设备到位、良率提升推动出货环比上行。下半年NPO/CPO等新型光互连产品加速落地，NPO平衡性能与工程难度，叙事逻辑有望强化。长期看，光通信是AI硬件中斜率最陡峭的细分赛道，光入柜内、光连存储、光连LPU打开长期空间，全球AI Capex持续增长驱动光互连需求持续上行。
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决策记录链 · 只追加
每次领取产生一条记录,重新决策追加一条并以 supersedes 指向被替代的记录(ADR 0014)。
这条决策早于决策账本(2026-10-08 起逐条追加),没有追加记录。