Eastmoney FinanceCodex · 实盘不做把握 5/10
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行云科技与头部长文本大模型客户签署算力服务补充协议，五年合同金额由10.14亿元增至30.53亿元
本次补充协议把原128个算力单元扩容至256个，并将合同总额从10.14亿元上调至30.53亿元，名义金额约为公司2025年营业收入1.45亿元的21倍。
📄 原文Eastmoney Finance↗ 原文
行云科技：与国内头部大模型企业签算力服务补充协议 订单金额激增201%
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不做 行云科技（300209.SZ）
不做：事件方向利好且金额巨大，但这是6月VB客户原合同的补充扩容，公司7月已多次披露同类算力订单上调并被市场高换手交易；盘后明牌A股利好不适合次日集合竞价追高，客户匿名、分期验收回款和毛利率未披露使追高正期望不足。
展开详情(成交明细 / 研究档案 / 原文全文 / 决策记录链)
研究档案
消息传播链
- 公司全资子公司深圳行云与VB客户签署五年算力服务协议，原合同总金额10.14亿元，是本次补充协议的前置事件。
- 公司另一笔V客户服务器租赁协议补充协议上调租金28.79亿元，说明算力订单补充上调叙事此前已被市场交易。市场反应:7月14日行云科技涨停并登龙虎榜。
- 本次报道披露VB客户补充协议，合同金额由10.14亿元增至30.53亿元，订单金额激增201.14%。市场反应:事件发生在A股盘后，连续竞价已结束。
关键理由
- 本次补充协议把原128个算力单元扩容至256个，并将合同总额从10.14亿元上调至30.53亿元，名义金额约为公司2025年营业收入1.45亿元的21倍。
- 公司披露2026年以来尚在履行期内算力、存储重大合同总额达154.04亿元，订单体量足以改变收入结构，但五年分期确认且客户匿名，履约与毛利质量仍是核心不确定性。
- 该合同源自6月16日已披露的VB客户10.14亿元原合同，本次是扩容提价而非全新客户首单，且公司近期已多次因算力合同补充协议被交易，预期差弱于标题金额。
主要风险
- A股盘后明牌合同利好次日集合竞价追高历史胜率差，若高开买入易遭遇高开低走且创业板T+1当天无法止损。
- 客户名称、设备型号和具体毛利率均豁免披露，五年合同需分批交付验收并按期回款，实际利润增厚可能显著低于合同含税金额。
反向证据
历史先例(按相似度)
- 相似度 8/10 300209 2026-07-14 公司披露V客户服务器租赁补充协议，上调租金28.79亿元，股价当日涨停后数日波动剧烈。 原文 ↗
测行云科技300209.SZ在2026-07-14公告附近的反应，次日后出现高波动和回撤风险。
相似度依据:同一A股公司、同为算力/服务器租赁补充协议大幅上调金额，但交易对手为另一V客户。 - 相似度 7/10 300209 2026-06-16 深圳行云与VB客户签署五年10.14亿元算力服务协议，为本次扩容提价的原合同。 原文 ↗
测行云科技300209.SZ在2026-06-16原合同披露后的主题反应，随后算力订单叙事被反复交易。
相似度依据:同一VB客户原始算力服务合同，事件机制一致，但本次是补充扩容而非首次签约。 - 相似度 6/10 300209 2026-07-20 公司与SA供应商签署2.9957亿元算力服务采购合同及128套框架协议，显示业务扩张同时伴随采购和资金需求。 原文 ↗
测行云科技300209.SZ在2026-07-20采购合同公告后的反应，7月20日至24日振幅和换手均较高。
相似度依据:同为行云科技算力服务合同，但该事件是采购算力服务而非向客户销售算力服务。
原文全文
展开原文 · 2,147 字
行云科技：与国内头部大模型企业签算力服务补充协议 订单金额激增201% _ 东方财富网
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行云科技：与国内头部大模型企业签算力服务补充协议 订单金额激增201%
2026年07月29日 21:17
作者：
叶燕谟
来源：
上海证券报·中国证券网
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上证报中国证券网讯 7月29日晚间，
行云科技
披露称，全资子公司深圳市行云控股有限责任公司与国内头部大模型企业VB客户签署算力服务补充协议，双方6月落地的五年期算力服务合同规模迎来大幅扩容。
本次合作以18PFLOPS（Dense FP16）为单个计费单元，原合同约定交付128个算力单元，补充协议直接扩容至256个单元，算力服务规模实现翻倍。同时合约上调单位算力服务费，项目总金额由原先10.14亿元增至30.53亿元，相较原合同涨幅高达201.14%，单位算力平均服务费同比原协议约定金额增幅达51%，算力
租赁
单价同步显著提升，规模、单价双重增长，充分体现客户对公司算力交付、集群运维能力的高度认可。
公告披露，合作方VB客户是国内专注超大上下文赛道、拥有自研大模型底座的头部长文本大模型服务商，企业已完成大额产业融资，资金储备充足，无失信记录，具备稳定五年履约能力。
本次扩容提价源于客户自身大模型业务扩张需求，同时也是对
前期落地交付能力的实质验证。目前
已完成首批8个算力单元交付，原有合同落地进度稳步推进。
值得注意的是，本次合作条款新增专属收益机制：除常规算力固定服务费外，客户需按月按验收完成的算力单元支付Token收入相关固定服务费。该合作机制进一步拓宽行云科技算力业务盈利渠道。
这已是行云科技2026年第三份通过补充协议上调金额的重大算力订单，客户签约后持续加码已成常态化趋势。
根据此前公告，3月落地的服务器
订单由36.43亿元上调至65.21亿元，涨幅79%；7月另一笔五年算力合同自48.54亿元提升至55.08亿元。叠加本次30.53亿元大额算力合同，截至本次公告披露，公司尚在履行期内算力、存储重大合同总额达154.04亿元。
行云科技本次订单同时实现算力单元翻倍扩容、单元服务费涨价，标志着双方合作从短期试水转向长期深度绑定。
长期来看，该五年期大额订单将持续为行云科技带来稳定营收，有效增厚算力板块利润，贴合其布局智算基础设施、发力Token工厂的核心战略。（叶燕谟）
（文章来源：上海证券报·中国证券网）
文章来源：上海证券报·中国证券网
责任编辑：156
原标题：行云科技：与国内头部大模型企业签算力服务补充协议 订单金额激增201%
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