Eastmoney FinanceCodex · 实盘不做把握 7/10
北京时间·🕒 发布 21:58:00时区推断·⟳ 抓取 22:06:57·⚡ 决策 07-29 22:07:33 +36s·89.9 天前
飞天茅台直营店线下价格高于i茅台80元且部分缺货
本次报道主要是对7月17日已公告涨价后的渠道价差和门店缺货现象做跟踪，新增信息不是新的调价、订单或业绩指引。
📄 原文Eastmoney Finance↗ 原文
飞天茅台线上线下卖出“两个价”，直营店贵80元还缺货
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不做 贵州茅台（600519.SH）
已公告涨价后的媒体走访和渠道价差解读，新增信息不足以改变贵州茅台短周期收入/利润预期；超大市值主标的无市值级新增催化，不做。
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研究档案
🔎 新鲜度:最早出现 2026-07-17 · 扩散 high · price-in 风险 high ↗
关键理由
- 本次报道主要是对7月17日已公告涨价后的渠道价差和门店缺货现象做跟踪，新增信息不是新的调价、订单或业绩指引。
- 非直营渠道仍有现货且报价较此前走访回落，难以形成对贵州茅台（600519.SH）短周期收入或利润的明确新增利好。
- 贵州茅台（600519.SH）为超大市值主标的，单瓶80元线下价差和渠道结构讨论不足以构成市值级短线重定价催化。
主要风险
- 若后续公司正式披露直营体系全面提价、放量或利润率指引上修，需要作为新催化重新评估。
原文全文
展开原文 · 2,538 字
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飞天茅台线上线下卖出“两个价”，直营店贵80元还缺货
2026年07月29日 21:58
来源：
国际金融报
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同样的产品，i茅台App卖1639元/瓶，茅台直营店卖1719元/瓶且缺货，消费者会怎么选？
近期，飞天茅台在
线上线下
实行“双价格体系”的消息引发市场热议。
据多家媒体报道，茅台在全国多地的直营店将26年普茅（53度500ml飞天茅台酒）价格上调至1719元/瓶，比i茅台线上平台的价格（1639元/瓶）要贵80元，且很多门店没有现货。
仅茅台直营店缺货
7月29日，《国际金融报》记者从多家门店处确认了这一消息。
上海一家
贵州茅台
直营店明确，26年普茅报价为1719元/瓶，店员表示，“最近一个月都没有现货，什么时候到货还没有明确通知”。
不过，上述缺货现象仅针对茅台官方直营店，其他经销授权店、常规大型烟
酒店
等不受影响，仍根据行情、货源进行自主报价。
记者沟通的另外4家非直营店都有现货提供，报价普遍在1700元—1800元/瓶，值得注意的是，这一报价与上周茅台刚宣布涨价后记者走访到的信息相比已出现回落（7月20日获得的报价为1830元—1850元/瓶）。
水芙蓉/摄
7月17日，
曾发布涨价公告，宣布自7月18日零时起，将26年普茅的i茅台平台零售价由每瓶1539元调整至1639元，销售合同价由1269元调整至1369元，两项价格均上涨100元，是继3月底后，飞天茅台年内的第二次调价。
细看两次公告，线下门店价格调整或“有迹可循”。
3月底的公告里，公司明确飞天茅台“自营体系零售价”从1499元调整至1539元；而7月公告上调的特指“i茅台平台零售价”，为线下自营门店价格调整留出空间。
i茅台权重或再提升
酒水行业研究者欧阳千里认为，茅台这次价格调整源于线上与线下渠道的重新分工。
他指出，普茅在i茅台app上定价（1639元/瓶），锚定的是渠道批价，功能是压缩二级市场炒作空间。线下自营店价格（1719元/瓶），是面向终端真实需求的团购和服务价，更接近真实成交价。线上价格压缩套利，线下价格贴紧成交，中间给渠道留出合理的服务和利润空间。
在过去很多年里，飞天茅台一直被锚定为社交市场的“硬通货”，具有很高的投资和收藏属性，在二级市场有高溢价。
记者了解到，经过今年两次调价后，飞天茅台在二级市场的炒作空间已被极大压缩，黄牛“收酒”意愿大幅降低，目前黄牛收酒给出的报价仅为1650元—1680元，与i茅台1639元/瓶的定价相比单瓶溢价仅11元至41元。
孙婉秋/摄
渠道是茅台市场化改革的重要部分，如今
“双价格体系”落地，有可能倒逼消费者去i茅台购买产品，i茅台对公司营收贡献占比大概率将进一步提高。
事实上从去年开始，茅台的直销已首次超越批发代理成为第一大渠道，到了第一季度，i茅台实现不含税收入215.53亿元，与去年同期（58.7亿元）相比增长267%，对公司的营收贡献从同期约11%提升到接近40%。
一系列变革之下，茅台经销商和传统烟
该如何应对？
党委副书记、董事、代总经理王莉曾在业绩会上表示，市场化改革下，经销商需要加快适应新形势，向“渠道合作伙伴”转型。线上与线下的关系并非对立博弈，而是协同共生，线上负责效率与用户触达，线下负责成交转化与服务体验。
（文章来源：国际金融报）
文章来源：国际金融报
责任编辑：156
原标题：飞天茅台线上线下卖出“两个价”，直营店贵80元还缺货
郑重声明：
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