证券时报快讯Codex · 实盘不做把握 7/10
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滔搏确认2027年起终止中国内地耐克产品线上平台销售
本次从此前传闻升级为公司确认，耐克产品线上销售占滔搏2025/2026财年总收入约22%，短期业务影响明确为负面。
📄 原文证券时报快讯↗ 原文
滔搏回应耐克线上渠道调整：将共同促进耐克品牌的长期、健康及可持续发展
人民财讯7月22日电，7月22日，滔搏确认，其在中国内地的耐克产品线上平台销售将于2027年1月1日起全面终止。滔搏是耐克在中国最大的经销商，双方合作已逾27年。滔搏表示，中长期看，这有助于耐克进一步提升消费者体验、增强产品吸引力，并推动…
不做 滔搏（06110.HK）
负面方向明确，但同一事项6月23日起已广泛传播，确认公告后现价已较前收跌23.56%；且未确认可借券数量，追空性价比不足，不做。
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研究档案
消息传播链
- 市场已传出耐克计划自2027年1月1日起取消中国内地线上一级经销授权，滔搏等经销商被点名。市场反应:随后滔搏股价连续下跌。
- 滔搏公告称当时尚未接到耐克正式通知，但披露耐克线上销售收入约占集团总收入22%。市场反应:此前七个交易日累计跌幅逾27%。
- 滔搏确认中国内地耐克产品线上平台销售将于2027年1月1日起全面终止，并称短期会造成重大负面影响。市场反应:06110.HK截至工具报价跌23.56%。
关键理由
- 本次从此前传闻升级为公司确认，耐克产品线上销售占滔搏2025/2026财年总收入约22%，短期业务影响明确为负面。
- 滔搏2025/2026财年收入约257.4亿元、净利润约12.67亿元，若22%收入渠道迁移无法被线下或其他品牌补足，对利润和估值均有压力。
- 但同一事项6月23日起已广泛传播并导致股价连续下跌，7月22日确认后盘中已再跌约23.6%，追空边际收益不足。
主要风险
- 正式确认后若耐克与滔搏就线下、新概念门店或其他补偿安排达成更优合作，空头逻辑会被削弱。
- 港股可卖空状态虽为true，但工具未返回可借券数量，且当前已大跌，执行上不满足强空追击的性价比。
反向证据
- 做空前查反向 · 来源 web · 日期 2026-07-22 · 影响 weakens
公司称未来仍将与耐克保持线下零售、新概念运动门店等合作，但未给出可抵消22%线上收入影响的量化安排。
检索:滔搏 耐克 线上平台 销售 终止 2027 反向 合作 线下 原文 ↗ - 做空前查反向 · 来源 kb_search · 影响 none
内部KB检索超时，未取得额外反证。
检索:滔搏 耐克 线上平台 销售 终止 2027
工具调用 · 历史记录,结果未知(2 种)
- stock_quote · 结果未知
- kb_search · 结果未知
原文全文
展开原文 · 225 字
人民财讯7月22日电，7月22日，滔搏确认，其在中国内地的耐克产品线上平台销售将于2027年1月1日起全面终止。滔搏是耐克在中国最大的经销商，双方合作已逾27年。滔搏表示，中长期看，这有助于耐克进一步提升消费者体验、增强产品吸引力，并推动市场生态更加健康、有序和可持续发展。未来将继续秉持互利双赢的原则，与耐克保持紧密合作，充分发挥其在线下零售运营、本地消费者服务等优势，通过新概念运动门店和高质量零售场景，为中国消费者带来更专业、更丰富的运动体验。
决策记录链 · 只追加
每次领取产生一条记录,重新决策追加一条并以 supersedes 指向被替代的记录(ADR 0014)。
这条决策早于决策账本(2026-10-08 起逐条追加),没有追加记录。