高乐股份子公司签署31.95亿元算力服务合同，预计2026年增收约2亿元但仍亏损

关键理由

• 31.95亿元含税合同服务期5年，公告预计2026年度增加约2亿元收入，但同时提示考虑股权激励影响后2026年仍处亏损。
• 同类A股算力服务合同先例加权3日中位约-2.4%，高相似样本5日胜率仅25%，同公司6月35.57亿元合同后三日下跌约6.4%。
• 该事件方向是利好，但这是高乐股份第二笔同机制算力服务大合同，客户、毛利率、付款和履约条件仍未披露，追盘后明牌公告的edge不足。

主要风险

• 若次日高开或涨停，历史样本显示高开派发概率高，A股T+1下止损慢半拍。
• 合同收入不等于利润兑现，客户资质、算力设备采购融资和回款能力若被质疑，会压低估值重评。

反向证据

• 做多前查反向 · 来源 kb_search · 影响 none
  内部KB检索超时，未取得可改变方向的反证。
  检索:高乐股份 智辰科技 算力服务合同 31.95亿元 2026 亏损 客户
• 做多前查反向 · 来源 search_case_library · 日期 2026-07-16 · 影响 weakens
  历史决策显示公司7月已披露2026年上半年预计继续亏损及25.27亿元售后回租融资，提示基本面和融资质量风险。
  检索:002348.SZ 历史决策
• 做多前查反向 · 来源 event_study · 影响 invalidates
  8条同机制A股先例加权3日中位约-2.4%，高相似样本5日胜率约25%，削弱追多。
  检索:A股 算力服务合同 event_study 8条同机制先例

先例如何影响了这次决策

对本次决策的影响:先例把首轮BUY_AUCTION小仓追开改为AVOID；事件仍是利好，但历史形态显示明牌盘后算力服务合同追高负期望。

方向:相似度加权后3日中位约-2.4%、3日胜率约49%，高相似样本方向不支持追多。

涨幅量级:高相似样本3日中位约-2.4%、5日中位约-6.9%，且clean_n=0，不能据此设置正向止盈目标。

形态:002348首单和301396均表现为高开后低走，603139与603220也未给出持续正收益，只有603300靠封板情绪走强。

历史先例(按相似度)

• 相似度 10/10 002348.SZ 2026-06-16 高乐股份首单35.57亿元算力服务合同，5年，预计2026增收约2亿元且利润影响有限。 原文 ↗
  事件后 +1日 +1.9% · +2日 -8.1% · +3日 -6.4% · +4日 -11.3% · +5日 -10.0%
  ⚠锚前1-2日已异动9.0%>锚定日0.6% — 该行涨幅别用来定止盈止损
  相似度依据:同一公司、同为子公司匿名客户5年算力服务合同且2026增收约2亿元，当前是第二笔同机制合同。
  经验:同公司首单次日高开封板但收盘仅小涨，后三日转负，说明匿名算力服务合同不能用竞价追高。
• 相似度 8/10 603139.SH 2026-07-22 康惠股份子公司签4.15亿至6.79亿元算力服务合同，客户匿名、需要采购服务器融资。 原文 ↗
  事件后 +1日 -0.2% · +2日 +1.3% · +3日 +1.6% · +4日 -3.1% · +5日 -4.3%
  ⚠非首发(转载/聚合)·来源层级不符(声明issuer/实为aggregator)·锚前1-2日已异动10.3%>锚定日1.9% — 该行涨幅别用来定止盈止损
  相似度依据:同为跨界小市值、匿名客户、算力服务收入合同，规模小于当前但风险结构接近。
  经验:匿名客户和融资采购约束下，公告后低开低走后仅短反，5日为负，说明市场会快速审视履约质量。
• 相似度 8/10 603300.SH 2025-03-05 海南华铁子公司签36.9亿元算力服务协议，公告提示此前股价涨幅和资金支出风险。 原文 ↗
  事件后 +1日 +10.0% · +2日 +21.0% · +3日 +9.0% · +4日 +15.3% · +5日 +17.3%
  ⚠非首发(转载/聚合)·来源层级不符(声明issuer/实为aggregator) — 该行涨幅别用来定止盈止损
  相似度依据:同为A股跨界算力服务大合同，金额和合同期接近；但公告时题材情绪更强。
  经验:少数强样本能走出三日+9%，但通常靠封板情绪，公告已明牌后需要买得到且承接强才可参与。
• 相似度 8/10 301396.SZ 2024-10-30 宏景科技签4.86亿元算力服务合同，合同期限36个月，客户匿名。 原文 ↗
  事件后 +1日 -1.4% · +2日 -11.1% · +3日 -9.2% · +4日 -7.9% · +5日 -9.6%
  ⚠锚前1-2日已异动5.9%>锚定日2.4% — 该行涨幅别用来定止盈止损
  相似度依据:同为A股算力服务合同、客户信息有限，虽规模小于当前但合同机制接近。
  经验:次日高开后收低、三日跌近9%，是典型高开派发样本，不能用标题金额追开盘。
• 相似度 7/10 600673.SH 2026-05-06 东阳光子公司签160亿至190亿元算力服务采购框架合同，金额大但需验收计费。 原文 ↗
  事件后 +1日 +10.0% · +2日 +2.5% · +3日 +0.2% · +4日 -3.8% · +5日 +0.9%
  ⚠非首发(报纸版面)·来源层级不符(声明media/实为print_edition) — 该行涨幅别用来定止盈止损
  相似度依据:同属A股算力服务大合同，但东阳光金额更大且锚点疑似已在事件日涨停，当前可比性弱一档。
  经验:金额极大可以带来连续封板，但事件日已涨停时，次日再追后三日基本归零。
• 相似度 7/10 300093.SZ 2026-07-22 金刚光伏全资孙公司签6.144亿元人工智能算力服务合同，同日解除此前3.99亿元协议。 原文 ↗
  事件后 +1日 +1.8% · +2日 +0.0% · +3日 +0.1% · +4日 +5.2% · +5日 +4.3%
  ⚠非首发(转载/聚合)·来源层级不符(声明issuer/实为aggregator)·锚前1-2日已异动20.0%>锚定日1.2% — 该行涨幅别用来定止盈止损
  相似度依据:同为困境转型公司算力合同，但创业板20%涨跌幅且同日解除旧合同，机制更杂。
  经验:前一日已20%涨停的算力合同，公告后追高胜率有限，后续收益更多来自波动而非公告本身。
• 相似度 7/10 603220.SH 2025-04-21 中贝通信签4.4064亿元算力服务合同，交付验收后4年按期确认收入。 原文 ↗
  事件后 +1日 -0.5% · +2日 +1.3% · +3日 -2.4% · +4日 -2.9% · +5日 -3.8%
  ⚠非首发(报纸版面)·来源层级不符(声明media/实为print_edition) — 该行涨幅别用来定止盈止损
  相似度依据:算力服务合同机制相似，但中贝通信已有算力业务基础、客户和履约能力略强于当前。
  经验:已有算力基础的公司合同也未给正收益，说明行业合同本身不是稳定可追催化。
• 相似度 6/10 688685.SH 2025-06-10 迈信林控股子公司签11.84亿元日常经营重要合同，含两份算力服务合同，5年。 原文 ↗
  事件后 +1日 -0.5% · +2日 -1.6% · +3日 -2.5% · +4日 -2.0% · +5日 -1.7%
  ⚠非首发(转载/聚合)·来源层级不符(声明issuer/实为aggregator) — 该行涨幅别用来定止盈止损
  相似度依据:A股算力服务大合同相似，但科创板且事件日已大跌，交易结构不同。
  经验:合同金额大但披露相位和股价状态不佳时，公告后三五日仍可能继续走弱。