NBS (国家统计局)Qwen · 实盘不做把握 8/10不做原因:消息已过时
北京时间·🕒 发布 09-09 09:30:00时区推断·⟳ 抓取 09-09 09:30:19·⚡ 决策 09-14 15:28:33 +5d05h·43.3 天前
国家统计局发布2026年8月PPI：出厂价同比+3.8%、环比+0.4%，采掘工业同比+17.8%、煤炭开采洗选+26.6%、有色冶炼+20.8%，生活资料同比仍-0.5%
这是国家统计局按日程发布的月度PPI（2026-09-09 09:30北京时间），当前已是2026-09-14 15:23、A股收盘后，距发布4个交易日；真实日线显示上游资源映射标的在发布当日一次性冲高（云铝+5.60%、陕煤+3.23%、神华+2.18%、紫金+1.60%），随后两个交易日全部回吐并跌破发布前价位，9/14继续小幅下跌。既无新增事实、也无可交易时点，且宏观总量数据无法建立公司级增量净敞口，故整体不做。
📄 原文NBS (国家统计局)↗ 原文
2026年8月份工业生产者出厂价格同比上涨3.8% 环比上涨0.4%
2026年8月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨3.8%，环比上涨0.4%。工业生产者购进价格同比上涨5.8%，环比上涨0.3%。1—8月平均，工业生产者出厂价格比上年同期上涨2.0%，工业生产者购进价格上涨3.2%。 一、工业生产者价格…
不做 陕西煤业（601225.SH）
煤炭开采洗选出厂价同比+26.6%是最强分项，但PPI于2026-09-09 09:30日程发布，现距发布已4个交易日且A股收盘；该股9/9 +3.23%后连续回吐，9/14收25.95（-0.38%）仅比发布前高0.9%，无增量事实与可交易时点
不做 中国神华（601088.SH）
超大市值+日程性宏观软催化，煤价同比高增已在其20日+6.24%的既有上行趋势中，9/9 +2.18%后横盘无跟随，相对市值的增量不足以支撑短线事件交易
不做 云铝股份（000807.SZ）
有色冶炼出厂价同比+20.8%的映射标的，但9/9高开至29.10、收29.03（+5.60%）后两日-2.41%、-3.67%，9/11收27.29跌破发布前的27.49，属典型见光死，追高无edge
不做 紫金矿业（601899.SH）
9/9仅+1.60%、9/11放量-5.42%（量比1.66）收32.26、距52周高-26%，价格路径与“有色价格同比+21.1%”的利好读数相反，方向不成立；且宏观总量数据不构成公司级做空催化，不满足做空红线
不做 万华化学（600309.SH）
化工原料购进价同比+9.5%但环比-0.4%，出厂端化学原料及制品同比+9.1%，成本与售价同向、公司级净敞口不明确；9/9 +1.00%后连跌两日，无正期望
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研究档案
结论摘要
事实：官方一手月度PPI，8月同比+3.8%/环比+0.4%，采掘+17.8%、煤炭开采洗选+26.6%、有色矿采选+21.1%、有色冶炼+20.8%，而生活资料-0.5%、医药-3.7%、汽车-2.2%——上游再通胀、中下游成本挤压，方向本身是MIXED。影响链：最强的公司级映射是煤炭与电解铝/有色矿，其次是石油开采；化工原料购进价环比反而-0.4%，中下游成本冲击未加速。价格与证据：发布日（9/9）煤炭有色集体跳涨，云铝高开至29.10收29.03（+5.60%）、陕煤收26.54（+3.23%），但9/10–9/11全线回落，云铝收27.29跌破发布前的27.49、紫金放量-5.42%至32.26、陕煤9/14收25.95仅比发布前高0.9%；万华化学同样先涨后连跌两日。内部KB未检索到本次PPI的解读纪要，联网搜索后端返回无关结果，无法核验一致预期，但价格路径已足够。结论：这是一条5天前、已被市场一次性定价并完全回吐的日程性宏观数据，A股此刻收盘、最早只能在9/15开盘出手，没有任何增量事实支撑正期望，故AVOID；行业总量数据也不构成对单一发行人的新增净损害，risk_signals留空。
🔎 新鲜度:最早出现 2026-09-09 · 扩散 high · price-in 风险 high ↗
消息传播链
- 官方一手发布页，按月度日程于9:30公布8月PPI全文与主要行业分项；这是本条信号的唯一权威源，无更早或更晚的争议版本市场反应:当日A股盘中上游资源股集体上涨：云铝股份+5.60%（开27.84、高29.10、收29.03）、陕西煤业+3.23%（收26.54）、中国神华+2.18%（收47.33）、紫金矿业+1.60%、万华化学+1.00%
- 2026-09-10市场反应A股日线（internal_market_api 日线快照，截至2026-09-11）非一手发布次日无跟随：云铝-2.41%、万华-2.18%、陕煤-1.70%、神华-0.11%、紫金-0.84%，说明9/9的冲高被判定为一次性数据反应而非盈利预期上修市场反应:上游资源板块普跌，云铝高开低走后失守发布日涨幅的一半
- 2026-09-11市场反应A股日线（internal_market_api 日线快照，截至2026-09-11）非一手第二个交易日继续回吐：紫金矿业放量-5.42%（量比1.66）收32.26、云铝-3.67%收27.29（跌破发布前9/8的27.49）、万华-2.41%、陕煤-0.15%市场反应:发布日涨幅基本清零，有色端转为放量下跌
- 2026-09-14 15:24 +08:00市场反应stock_quote（601225.SH，price_status=market_closed）非一手第4个交易日（本信号被研判时）A股已收盘，陕西煤业收25.95、-0.38%，仅比发布前9/8收盘25.71高0.9%——PPI催化的价格效应已完全消化市场反应:煤炭龙头持平略跌，无二次行情迹象
关键理由
- 数据本身对上游资源是正向的（煤炭开采洗选出厂价同比+26.6%、有色冶炼+20.8%），但这是日程性月度统计发布，不是公司级新增催化
- 发布当日（9/9）煤炭与有色板块已一次性同向重定价，随后两个交易日全部回吐，9/14继续走弱，说明市场未把它当作可持续的盈利上修依据
- 当前A股已收盘、距发布4个交易日，最早只能在9/15开盘出手，事件edge已过期，且总量数据无法落到单一公司的收入/成本/利润增量
主要风险
- 若后续出现基于该数据的产能或价格调控政策（新的独立催化），本判断需按新信号重做
- 联网搜索后端返回无关结果，8月PPI相对一致预期的超预期幅度未核验，存在“数据其实明显超预期、板块后续仍有二次行情”的可能，但已观察到的4个交易日价格路径不支持该假设
反向证据
- 做多前查反向 · 来源 filing · 日期 2026-09-11 · 影响 invalidates
发布日9/9上游资源集体冲高（云铝+5.60%、陕煤+3.23%、神华+2.18%、紫金+1.60%），9/10–9/11全线回吐，云铝收27.29跌破发布前27.49、紫金放量-5.42%，陕煤9/14收25.95仅比发布前高0.9%——无持续重定价
检索:8月PPI 煤炭/有色 板块 发布后是否形成持续重定价（price_snapshot 6只上游与化工标的日线） - 做多前查反向 · 来源 kb_search · 影响 weakens
仅命中无关文档（东微半导IR记录、国资委巡视快讯、财联社AI产品快讯、印度8月WPI），无本次PPI的解读或盈利上修纪要，说明内部研究也未把它当作可交易催化
检索:内部KB是否有8月PPI的解读纪要或产业链盈利上修（kb_search 2026-09-01起） - 做空前查反向 · 来源 filing · 日期 2026-09-09 · 影响 none
化工原料类购进价环比-0.4%、黑色金属材料类环比-0.6%，边际成本压力反而缓解；汽车/医药出厂价下滑是延续多月的行业总量趋势而非新增公司级事实，不满足做空红线的“明确强空催化”
检索:购进价高于出厂价的剪刀差是否构成对中下游（化工/汽车/医药）明确强空催化
先例如何影响了这次决策
对本次决策的影响:先例缺失不影响结论：AVOID的决定性依据是发布已过4个交易日、A股收盘、当日脉冲已完全回吐这三项硬事实，无需外部类比；若未来出现同一发布的新增政策响应，须重新做先例研究
方向:未取得可用的外部先例；但本次事件自身的真实日线路径已给出明确读数——日程性PPI发布对上游资源股只产生单日脉冲，随后两日全部回吐，方向不可持续
涨幅量级:无高相似先例可用于校准幅度；本轮不设定tp/sl，因为不开仓
形态:本次事件本身即为“高开冲高—两日回吐”的见光死形态（云铝9/9开27.84高29.10收29.03，9/11收27.29跌破发布前价），紫金9/11放量-5.42%
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原文全文
展开原文 · 2,937 字
2026年8月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨3.8%，环比上涨0.4%。工业生产者购进价格同比上涨5.8%，环比上涨0.3%。1—8月平均，工业生产者出厂价格比上年同期上涨2.0%，工业生产者购进价格上涨3.2%。
一、工业生产者价格同比变动情况
8月份，工业生产者出厂价格中，生产资料价格同比上涨5.0%，影响工业生产者出厂价格总水平上涨约3.92个百分点。其中，采掘工业价格上涨17.8%，原材料工业价格上涨6.7%，加工工业价格上涨3.1%。生活资料价格下降0.5%，影响工业生产者出厂价格总水平下降约0.10个百分点。其中，食品价格下降2.3%，衣着价格下降1.2%，一般日用品价格下降0.8%，耐用消费品价格上涨1.2%。
工业生产者购进价格中，有色金属材料及电线类价格上涨19.8%，燃料动力类价格上涨9.8%，化工原料类价格上涨9.5%，纺织原料类价格上涨3.8%，黑色金属材料类价格上涨0.3%；建筑材料及非金属类价格下降3.2%，农副产品类价格下降0.5%。
二、工业生产者价格环比变动情况
8月份，工业生产者出厂价格中，生产资料价格环比上涨0.4%，影响工业生产者出厂价格总水平上涨约0.32个百分点。其中，采掘工业价格上涨2.7%，原材料工业价格上涨0.8%，加工工业价格持平。生活资料价格上涨0.2%，影响工业生产者出厂价格总水平上涨约0.04个百分点。其中，食品和衣着价格均持平，一般日用品价格下降0.2%，耐用消费品价格上涨0.6%。
工业生产者购进价格中，燃料动力类价格上涨1.4%，有色金属材料及电线类价格上涨0.8%，纺织原料类价格上涨0.6%；黑色金属材料类价格下降0.6%，化工原料类价格下降0.4%；农副产品类、建筑材料及非金属类价格均持平。
2026年8月工业生产者价格主要数据
环比涨跌幅 （%） |
同比涨跌幅 |
1—8月 同比涨跌幅 （%） |
一、工业生产者出厂价格 |
0.4 |
3.8 |
2.0 |
生产资料 |
0.4 |
5.0 |
2.9 |
采掘 |
2.7 |
17.8 |
7.7 |
原材料 |
0.8 |
6.7 |
4.3 |
加工 |
0.0 |
3.1 |
1.7 |
生活资料 |
0.2 |
-0.5 |
-1.1 |
食品 |
0.0 |
-2.3 |
-1.9 |
衣着 |
0.0 |
-1.2 |
-1.0 |
一般日用品 |
-0.2 |
-0.8 |
-1.2 |
耐用消费品 |
0.6 |
1.2 |
-0.4 |
二、工业生产者购进价格 |
0.3 |
5.8 |
3.2 |
燃料、动力类 |
1.4 |
9.8 |
3.0 |
黑色金属材料类 |
-0.6 |
0.3 |
-0.8 |
有色金属材料及电线类 |
0.8 |
19.8 |
20.4 |
化工原料类 |
-0.4 |
9.5 |
4.3 |
木材及纸浆类 |
0.0 |
-0.2 |
-1.8 |
建筑材料及非金属类 |
0.0 |
-3.2 |
-4.5 |
其他工业原材料及半成品类 |
0.2 |
1.8 |
0.6 |
农副产品类 |
0.0 |
-0.5 |
-1.8 |
纺织原料类 |
0.6 |
3.8 |
1.1 |
三、主要行业出厂价格 |
煤炭开采和洗选业 |
2.8 |
26.6 |
7.6 |
石油和天然气开采业 |
6.1 |
10.5 |
8.2 |
黑色金属矿采选业 |
-1.4 |
1.1 |
2.4 |
有色金属矿采选业 |
-0.9 |
21.1 |
29.2 |
非金属矿采选业 |
-0.1 |
-2.2 |
-3.7 |
农副食品加工业 |
0.1 |
-1.7 |
-1.4 |
食品制造业 |
-0.4 |
-1.2 |
-1.6 |
酒、饮料和精制茶制造业 |
-0.2 |
-5.3 |
-3.4 |
烟草制品业 |
0.0 |
0.1 |
0.2 |
纺织业 |
0.1 |
1.7 |
0.3 |
纺织服装、服饰业 |
0.2 |
-1.2 |
-1.4 |
木材加工和木、竹、藤、棕、草制品业 |
-0.1 |
-1.5 |
-2.2 |
造纸和纸制品业 |
-0.2 |
1.4 |
-0.9 |
印刷和记录媒介复制业 |
0.1 |
-2.4 |
-3.1 |
石油、煤炭及其他燃料加工业 |
3.5 |
11.1 |
4.7 |
化学原料和化学制品制造业 |
-0.1 |
9.1 |
5.2 |
医药制造业 |
-0.2 |
-3.7 |
-4.4 |
化学纤维制造业 |
0.4 |
9.6 |
3.0 |
橡胶和塑料制品业 |
-0.3 |
1.5 |
-1.0 |
非金属矿物制品业 |
-0.2 |
-3.2 |
-4.7 |
黑色金属冶炼和压延加工业 |
-0.9 |
-0.3 |
-0.6 |
有色金属冶炼和压延加工业 |
0.8 |
20.8 |
21.6 |
金属制品业 |
-0.1 |
1.6 |
0.7 |
通用设备制造业 |
0.0 |
-0.5 |
-0.9 |
汽车制造业 |
-0.1 |
-2.2 |
-2.2 |
铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业 |
0.0 |
0.1 |
-0.2 |
计算机、通信和其他电子设备制造业 |
0.6 |
5.3 |
1.8 |
电力、热力生产和供应业 |
0.3 |
-3.6 |
-4.0 |
燃气生产和供应业 |
-0.1 |
4.2 |
0.8 |
水的生产和供应业 |
0.1 |
-0.1 |
1.2 |
点击下载：相关数据表
附注
1.指标解释
工业生产者价格指数包括工业生产者出厂价格指数（Producer Price Index for Industrial Products，简称PPI）和工业生产者购进价格指数。
工业生产者出厂价格指数反映工业企业产品第一次出售时的出厂价格的变化趋势和变动幅度。
工业生产者购进价格指数反映工业企业作为中间投入产品的购进价格的变化趋势和变动幅度。
2.统计范围
工业生产者出厂价格统计调查涵盖41个工业行业大类、1300多个基本分类的工业产品价格；工业生产者购进价格统计调查涵盖9大类、800多个基本分类的工业产品价格。
3.调查方法
工业生产者价格调查采取重点调查与典型调查相结合的调查方法，涉及全国4万多家工业企业。
4.统计标准
工业行业划分标准的依据是《国民经济行业分类》（GB/T 4754-2017）。
5.数据说明
由于“四舍五入”原因，有时会出现合计数据与分类数据高值或低值相同的情况。部分分类或行业价格变动幅度较小，按“四舍五入”保留1位小数后涨跌幅为0，在表述价格变动情况时视为持平。
6.基期轮换
按照统计制度安排，2026年1月起，我国PPI开始编制和发布以2025年为基期的价格指数。为充分反映工业生产结构的最新变动，与上轮基期相比，新基期的调查分类目录、调查企业及代表规格品、权数等均有调整。经测算，本次基期轮换对PPI各月同比指数影响平均约为0.08个百分点。
一、工业生产者价格同比变动情况
8月份，工业生产者出厂价格中，生产资料价格同比上涨5.0%，影响工业生产者出厂价格总水平上涨约3.92个百分点。其中，采掘工业价格上涨17.8%，原材料工业价格上涨6.7%，加工工业价格上涨3.1%。生活资料价格下降0.5%，影响工业生产者出厂价格总水平下降约0.10个百分点。其中，食品价格下降2.3%，衣着价格下降1.2%，一般日用品价格下降0.8%，耐用消费品价格上涨1.2%。
工业生产者购进价格中，有色金属材料及电线类价格上涨19.8%，燃料动力类价格上涨9.8%，化工原料类价格上涨9.5%，纺织原料类价格上涨3.8%，黑色金属材料类价格上涨0.3%；建筑材料及非金属类价格下降3.2%，农副产品类价格下降0.5%。
二、工业生产者价格环比变动情况
8月份，工业生产者出厂价格中，生产资料价格环比上涨0.4%，影响工业生产者出厂价格总水平上涨约0.32个百分点。其中，采掘工业价格上涨2.7%，原材料工业价格上涨0.8%，加工工业价格持平。生活资料价格上涨0.2%，影响工业生产者出厂价格总水平上涨约0.04个百分点。其中，食品和衣着价格均持平，一般日用品价格下降0.2%，耐用消费品价格上涨0.6%。
工业生产者购进价格中，燃料动力类价格上涨1.4%，有色金属材料及电线类价格上涨0.8%，纺织原料类价格上涨0.6%；黑色金属材料类价格下降0.6%，化工原料类价格下降0.4%；农副产品类、建筑材料及非金属类价格均持平。
2026年8月工业生产者价格主要数据
环比涨跌幅 （%） |
同比涨跌幅 |
1—8月 同比涨跌幅 （%） |
一、工业生产者出厂价格 |
0.4 |
3.8 |
2.0 |
生产资料 |
0.4 |
5.0 |
2.9 |
采掘 |
2.7 |
17.8 |
7.7 |
原材料 |
0.8 |
6.7 |
4.3 |
加工 |
0.0 |
3.1 |
1.7 |
生活资料 |
0.2 |
-0.5 |
-1.1 |
食品 |
0.0 |
-2.3 |
-1.9 |
衣着 |
0.0 |
-1.2 |
-1.0 |
一般日用品 |
-0.2 |
-0.8 |
-1.2 |
耐用消费品 |
0.6 |
1.2 |
-0.4 |
二、工业生产者购进价格 |
0.3 |
5.8 |
3.2 |
燃料、动力类 |
1.4 |
9.8 |
3.0 |
黑色金属材料类 |
-0.6 |
0.3 |
-0.8 |
有色金属材料及电线类 |
0.8 |
19.8 |
20.4 |
化工原料类 |
-0.4 |
9.5 |
4.3 |
木材及纸浆类 |
0.0 |
-0.2 |
-1.8 |
建筑材料及非金属类 |
0.0 |
-3.2 |
-4.5 |
其他工业原材料及半成品类 |
0.2 |
1.8 |
0.6 |
农副产品类 |
0.0 |
-0.5 |
-1.8 |
纺织原料类 |
0.6 |
3.8 |
1.1 |
三、主要行业出厂价格 |
煤炭开采和洗选业 |
2.8 |
26.6 |
7.6 |
石油和天然气开采业 |
6.1 |
10.5 |
8.2 |
黑色金属矿采选业 |
-1.4 |
1.1 |
2.4 |
有色金属矿采选业 |
-0.9 |
21.1 |
29.2 |
非金属矿采选业 |
-0.1 |
-2.2 |
-3.7 |
农副食品加工业 |
0.1 |
-1.7 |
-1.4 |
食品制造业 |
-0.4 |
-1.2 |
-1.6 |
酒、饮料和精制茶制造业 |
-0.2 |
-5.3 |
-3.4 |
烟草制品业 |
0.0 |
0.1 |
0.2 |
纺织业 |
0.1 |
1.7 |
0.3 |
纺织服装、服饰业 |
0.2 |
-1.2 |
-1.4 |
木材加工和木、竹、藤、棕、草制品业 |
-0.1 |
-1.5 |
-2.2 |
造纸和纸制品业 |
-0.2 |
1.4 |
-0.9 |
印刷和记录媒介复制业 |
0.1 |
-2.4 |
-3.1 |
石油、煤炭及其他燃料加工业 |
3.5 |
11.1 |
4.7 |
化学原料和化学制品制造业 |
-0.1 |
9.1 |
5.2 |
医药制造业 |
-0.2 |
-3.7 |
-4.4 |
化学纤维制造业 |
0.4 |
9.6 |
3.0 |
橡胶和塑料制品业 |
-0.3 |
1.5 |
-1.0 |
非金属矿物制品业 |
-0.2 |
-3.2 |
-4.7 |
黑色金属冶炼和压延加工业 |
-0.9 |
-0.3 |
-0.6 |
有色金属冶炼和压延加工业 |
0.8 |
20.8 |
21.6 |
金属制品业 |
-0.1 |
1.6 |
0.7 |
通用设备制造业 |
0.0 |
-0.5 |
-0.9 |
汽车制造业 |
-0.1 |
-2.2 |
-2.2 |
铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业 |
0.0 |
0.1 |
-0.2 |
计算机、通信和其他电子设备制造业 |
0.6 |
5.3 |
1.8 |
电力、热力生产和供应业 |
0.3 |
-3.6 |
-4.0 |
燃气生产和供应业 |
-0.1 |
4.2 |
0.8 |
水的生产和供应业 |
0.1 |
-0.1 |
1.2 |
点击下载：相关数据表
附注
1.指标解释
工业生产者价格指数包括工业生产者出厂价格指数（Producer Price Index for Industrial Products，简称PPI）和工业生产者购进价格指数。
工业生产者出厂价格指数反映工业企业产品第一次出售时的出厂价格的变化趋势和变动幅度。
工业生产者购进价格指数反映工业企业作为中间投入产品的购进价格的变化趋势和变动幅度。
2.统计范围
工业生产者出厂价格统计调查涵盖41个工业行业大类、1300多个基本分类的工业产品价格；工业生产者购进价格统计调查涵盖9大类、800多个基本分类的工业产品价格。
3.调查方法
工业生产者价格调查采取重点调查与典型调查相结合的调查方法，涉及全国4万多家工业企业。
4.统计标准
工业行业划分标准的依据是《国民经济行业分类》（GB/T 4754-2017）。
5.数据说明
由于“四舍五入”原因，有时会出现合计数据与分类数据高值或低值相同的情况。部分分类或行业价格变动幅度较小，按“四舍五入”保留1位小数后涨跌幅为0，在表述价格变动情况时视为持平。
6.基期轮换
按照统计制度安排，2026年1月起，我国PPI开始编制和发布以2025年为基期的价格指数。为充分反映工业生产结构的最新变动，与上轮基期相比，新基期的调查分类目录、调查企业及代表规格品、权数等均有调整。经测算，本次基期轮换对PPI各月同比指数影响平均约为0.08个百分点。
决策记录链 · 只追加
每次领取产生一条记录,重新决策追加一条并以 supersedes 指向被替代的记录(ADR 0014)。
这条决策早于决策账本(2026-10-08 起逐条追加),没有追加记录。