TechNews 科技新報Qwen · 实盘不做把握 7/10
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致茂7月合并营收54.34亿新台币、同比+175%创单月新高，美银/花旗维持买入并看好AI测试需求
7月营收54.34亿新台币、同比+175%创单月新高，AI测试(AMD GPU/CPU SLT)、中国储能电源测试与光子/CPO测试需求强劲，基本面超预期为真
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目標價上看 3,050 元！美銀、花旗齊讚致茂，料 CPO 成下一波成長引擎
美銀證券（BofA）出具最新報告指出，致茂 7 月合併營收達新台幣（下同） 54 億元，月增 32%、年增 175%，表現明顯優於市場預期，顯示 AI 相關測試設備需求依舊強勁，因此維持買進評級，目標價 3,050 元；花旗同樣維持買進評…
不做 致茂（2360.TW）
7月营收超预期(同比+175%)已于8/6公布并连续两日反应(8/6 +4.77%、8/7 +3.54%且高开低走)；美银/花旗报告仅为已知催化的跟随性评论；月营收属日历内可预期披露，本批信号到达时台股仅剩1分钟收盘无成交窗口，周一追入无edge。
不做 华峰测控（688200.SH）
致茂单月营收对其仅为间接需求确认，业务结构不同（国产模拟/数模混合测试为主），催化已两日定价，无独立edge。
不做 长川科技（300604.SZ）
同上，仅为弱间接景气确认且催化已定价，不做。
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研究档案
消息传播链
- 致茂公告7月合并营收54.34亿新台币、同比+175.26%、环比+32.09%，创单月新高，备注订单增长
- 财经媒体当日跟进播报营收数字
- 美银维持买入、目标价3050元新台币，花旗目标价2500元新台币，均为对前一日已公布营收的跟随性评论
- 2026-08-07 13:30 CST市场反应台股市场非一手8/6收涨+4.77%，8/7高开2070(+4.8%)、盘中高2140后收2045(+3.54%)，高开低走，同一催化已定价两日市场反应:2360.TW 8/6 +4.77%、8/7 +3.54%
关键理由
- 7月营收54.34亿新台币、同比+175%创单月新高，AI测试(AMD GPU/CPU SLT)、中国储能电源测试与光子/CPO测试需求强劲，基本面超预期为真
主要风险
- 催化已连续两日定价（8/6 +4.77%、8/7 +3.54%且高开2070冲2140后回落收2045，呈高开低走），周一追入无edge
- Q2毛利率不及预期、SLT市占争议及CPO/800V时程疑虑仍压制估值，股价距52周高仍-27%
反向证据
工具调用 · 历史记录,结果未知(5 种)
- stock_quote · 结果未知
- market_clock · 结果未知
- search_processed_events · 结果未知
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- price_snapshot · 结果未知
原文全文
展开原文 · 990 字
美銀證券（BofA）出具最新報告指出，致茂 7 月合併營收達新台幣（下同） 54 億元，月增 32%、年增 175%，表現明顯優於市場預期，顯示 AI 相關測試設備需求依舊強勁，因此維持買進評級，目標價 3,050 元；花旗同樣維持買進評級、目標價 2,500 元。
美銀表示，致茂 7 月營收高於過往季節性表現，也比市場預期高，主要來自中國儲能（ESS）客戶持續擴充電池產能，帶動電源測試設備出貨，同時半導體測試設備需求維持穩健，其中 AMD GPU 系統級測試（SLT）設備持續出貨，加上 CPU SLT 市占提升，共同推升整體營運表現。
除了既有業務外，美銀也看好致茂光子業務將於下半年持續放量。隨著共封裝光學（CPO）試產能逐步建立，以及高速光收發模組需求增加，光子測試設備可望成為新的成長動能。
針對市場近期關注的毛利率、SLT 業務及高功率 GPU 發展，美銀認為相關疑慮有所放大。首先，在獲利能力方面，雖然第二季毛利率及營益率略低於市場預期，但隨著材料成本逐步轉嫁客戶，以及下半年營收持續成長，預期營運槓桿效益將再度顯現，有助改善獲利表現。
在 AMD CPU SLT 業務方面，美銀指出，市場目前可能低估致茂的角色，致茂與鴻勁將分別負責不同產品 SKU 測試設備，因此致茂仍具備持續受惠 AI 處理器測試需求成長的機會。
此外，市場亦擔憂 NVIDIA 下一代 GPU 電力規格升級時程可能遞延。美銀認為，目前判斷 Rubin Ultra 平台升級時程仍言之過早。由於該平台設計峰值功耗超過 3,500 瓦，相關零組件供應鏈仍有約九個月時間持續改善系統規格，現階段仍難以此下修長期需求展望。
展望後市，美銀維持致茂 2026、2027 年每股盈餘（EPS）預估分別為 46.73 元及 80.05 元，表示市場情緒雖受CPO 與 800V 高壓直流（HVDC）升級時程延後影響，但相關時程大致符合其年初預期，目前股價評價仍具吸引力。
花旗則認為，雖然致茂第二季毛利率不如預期，近期市場對市占率討論亦對股價造成壓力，但受惠於 AI 測試需求成長，預期 2027 至 2028 年仍維持穩健成長態勢。
花旗認為，隨著致茂營收規模持續擴大，公司未來可望享有更佳的營運槓桿效益，認為 CPO 測試設備及新一代量測工具將成推升股價表現的催化劑。
（首圖來源：pixabay）
美銀表示，致茂 7 月營收高於過往季節性表現，也比市場預期高，主要來自中國儲能（ESS）客戶持續擴充電池產能，帶動電源測試設備出貨，同時半導體測試設備需求維持穩健，其中 AMD GPU 系統級測試（SLT）設備持續出貨，加上 CPU SLT 市占提升，共同推升整體營運表現。
除了既有業務外，美銀也看好致茂光子業務將於下半年持續放量。隨著共封裝光學（CPO）試產能逐步建立，以及高速光收發模組需求增加，光子測試設備可望成為新的成長動能。
針對市場近期關注的毛利率、SLT 業務及高功率 GPU 發展，美銀認為相關疑慮有所放大。首先，在獲利能力方面，雖然第二季毛利率及營益率略低於市場預期，但隨著材料成本逐步轉嫁客戶，以及下半年營收持續成長，預期營運槓桿效益將再度顯現，有助改善獲利表現。
在 AMD CPU SLT 業務方面，美銀指出，市場目前可能低估致茂的角色，致茂與鴻勁將分別負責不同產品 SKU 測試設備，因此致茂仍具備持續受惠 AI 處理器測試需求成長的機會。
此外，市場亦擔憂 NVIDIA 下一代 GPU 電力規格升級時程可能遞延。美銀認為，目前判斷 Rubin Ultra 平台升級時程仍言之過早。由於該平台設計峰值功耗超過 3,500 瓦，相關零組件供應鏈仍有約九個月時間持續改善系統規格，現階段仍難以此下修長期需求展望。
展望後市，美銀維持致茂 2026、2027 年每股盈餘（EPS）預估分別為 46.73 元及 80.05 元，表示市場情緒雖受CPO 與 800V 高壓直流（HVDC）升級時程延後影響，但相關時程大致符合其年初預期，目前股價評價仍具吸引力。
花旗則認為，雖然致茂第二季毛利率不如預期，近期市場對市占率討論亦對股價造成壓力，但受惠於 AI 測試需求成長，預期 2027 至 2028 年仍維持穩健成長態勢。
花旗認為，隨著致茂營收規模持續擴大，公司未來可望享有更佳的營運槓桿效益，認為 CPO 測試設備及新一代量測工具將成推升股價表現的催化劑。
（首圖來源：pixabay）
决策记录链 · 只追加
每次领取产生一条记录,重新决策追加一条并以 supersedes 指向被替代的记录(ADR 0014)。
这条决策早于决策账本(2026-10-08 起逐条追加),没有追加记录。