摩根大通Codex · 实盘可交易 · 做多市场:日股▼ 亏 -9.30% · 已结算把握 5/10
北京时间·🕒 发布 21:33:05时区推断·⟳ 抓取 21:43:39·⚡ 决策 07-30 21:52:35 +8m56s·89.0 天前
东京电子一季度基本符合预期但上调上半年指引，全年营业利润1万亿日元进入可达区间
东京电子（8035.JP）1Q营业利润2114亿日元虽与BBG预期持平，但公司将上半年计划抬至4310亿-4580亿日元，JPM认为全年1万亿日元营业利润已进入射程。
📄 原文摩根大通↗ 原文
東京エレクトロン(8035): 1Q決算：堅調推移が継続、今期YoY+60%以上の営業利益も射程圏内へ
1Q営業利益は2,114億円（QoQ +3%、BBG予想2,114億円、弊社予想2,440億円）に着地し、1H計画は4,310億円～4,580億円に増額。通期は1兆円（YoY +60%超、同9,485億円～9,750億円）を射程圏内に。高…
▼ 亏 -9.30%入场 07-31 开盘 @59,240 → 离场 08-03 开盘 @53,900
日 K 取自复盘打分切片 · 蓝点/蓝虚线 = 纸面入场价 · 灰虚线 = 纸面离场 · 持有期红底 = 赚(价格在入场线上方)、绿底 = 亏
💡 交易逻辑指引上修但只低吸未消化缺口
怎么买 限价买入 不高于 51200、2 个交易日内有效
怎么卖 止盈 +4%(半仓)/+8%(清仓) · 止损 -4% · 时间止损 3日
展开详情(成交明细 / 研究档案 / 原文全文 / 决策记录链)
分时走势
做多 8035.JP 东京电子
建仓日早于近 30 天,只有日线图
成交明细 · 纸面
做多 8035.JP 东京电子
| 收益状态 | -9.30% 已平仓 |
|---|---|
| 进场成交 | 2026-07-31 · 开盘 · @59240 |
| 离场成交 | 2026-08-03 · 开盘 · @53900 |
| 毛收益 | -9.01% |
| 成本 | +0.29% |
| 净收益 | -9.30% |
| 计入收益 | -9.30% |
| 建仓日 | 2026-07-31 · 进场不早于新闻时刻 + 2 分钟 |
收益口径 event_time_plus_2min_10min_walk_open_topup_to_next_open_exchange_calendar_fill_model_local_notional_v9 · method_id m8db1cbc8f2d · 截至 2026-10-27 20:51
研究档案
消息传播链
- 2026-07-30 15:30 JST市场反应yfinance/stock_quote非一手东京电子在官方盘后财报前收于52240日元，较前收50000日元上涨4.48%，说明半导体设备板块已有一定预期修复。市场反应:8035.JP当日+4.48%，但此前20日仍下跌约35%。
- 公司盘后发布FY2027一季度材料，披露1Q营业利润2114亿日元并上调上半年计划。市场反应:官方披露发生在日本收盘后，连续交易未消化。
- JPM研报称全年营业利润1万亿日元、同比增长60%以上已进入可达区间，并维持85000日元目标价。
关键理由
- 东京电子（8035.JP）1Q营业利润2114亿日元虽与BBG预期持平，但公司将上半年计划抬至4310亿-4580亿日元，JPM认为全年1万亿日元营业利润已进入射程。
- WFE市场展望被上修至CY2026超过1500亿美元、CY2027超过1900亿美元，叠加GPU/HBM需求，支撑东京电子前道设备订单与定价改善。
- 先例深研显示设备股财报上修后胜率并不高，因此只在次日低开或回落至51200日元以内时试探参与，不追高开。
主要风险
- 1Q营业利润仅等于BBG预期且低于JPM预测，若市场只交易“符合预期”而非上半年上修，次日容易高开回落。
- 先例高相似样本不足3条，且唯一8分样本三日为负；财报日为排期事件，追高超过低吸限价不具备足够风险收益比。
反向证据
- 做多前查反向 · 来源 kb_search · 影响 none
内部KB未命中足以否定本次财报上修方向的新增反向证据。
检索:東京エレクトロン 8035 リスク 中国 売上 構成比 輸出規制 決算 2026 需要 反証 - 做多前查反向 · 来源 stock_quote · 日期 2026-07-30 · 影响 weakens
股价财报前20日下跌约35%、近5日下跌约24%，但事件当日已反弹4.48%，支持试探限价而非无条件追开盘。
检索:8035.JP stock_quote full / price_snapshot 近20日走势 - 做多前查反向 · 来源 event_study · 日期 2026-07-30 · 影响 weakens
9条跨市场先例三日加权中位为-0.69%、胜率约42%，唯一8分高相似样本三日为负，削弱无条件追多。
检索:半导体设备财报上修历史先例 event_study TOELY ASML AMAT KLAC LRCX TER ONTO
先例如何影响了这次决策
对本次决策的影响:先例改变了首轮执行：保留正向条件单，但把仓位从small降为probe，限价从54850日元收紧到51200日元，并下调tp/sl。
方向:9条跨市场样本三日加权胜率约42%、加权中位约-0.69%，方向读数从首轮偏多降为弱正但不支持追高。
涨幅量级:没有可用的同市场aligned样本；唯一高相似样本三日-3.13%，高相似数量不足3条，因此不能用先例给积极目标位，只能用4%/8%的保守止盈。
形态:设备股财报后多次出现低开或高开后承接不足，TOELY 2024-08-08、TOELY 2024-11-12、AMAT 2024-08-15、LRCX 2025-07-30均提示见光死或延续不足。
历史先例(按相似度)
- 相似度 8/10 TOELY.US 2024-08-08 东京电子FY2025一季报后上修全年业绩与股息预测，AI相关投资和WFE复苏带动。 原文 ↗
事件后 +1日 -9.6% · +2日 -8.8% · +3日 -3.1% · +4日 -6.7% · +5日 -2.3%
⚠来源层级不符(声明issuer/实为media) — 该行涨幅别用来定止盈止损
相似度依据:同一主体、同为一季报后上修全年预测，与当前机制最接近但交易载体为ADR。
经验:最相近主体样本反而次日低开并三日为负，说明财报日上修不能无条件追开盘。 - 相似度 7/10 TOELY.US 2024-02-09 东京电子FY2024三季报同时上修全年业绩与股息预测，半导体设备需求修复预期升温。 原文 ↗
事件后 +1日 -0.2% · +2日 +5.4% · +3日 +7.4% · +4日 +14.1% · +5日 +11.3%
⚠来源层级不符(声明issuer/实为media) — 该行涨幅别用来定止盈止损
相似度依据:同一主体同为财报日上修指引，但ADR市场和当期半导体周期位置不同。
经验:同一主体的明确上修更容易延续几天，但ADR涨幅不能直接当作日股开盘追价上限。 - 相似度 7/10 TOELY.US 2024-11-12 东京电子FY2025二季报披露并上修全年业绩与股息预测，属于财报日上修指引。 原文 ↗
事件后 +1日 -4.1% · +2日 -6.4% · +3日 -9.6% · +4日 -7.2% · +5日 -8.2%
⚠来源层级不符(声明issuer/实为media) — 该行涨幅别用来定止盈止损
相似度依据:同一主体财报上修，但二季报相位和当时预期背景不同。
经验:同主体上修若已经在板块内交易，后续反应会显著收敛，不能把目标位设太高。 - 相似度 7/10 LRCX.US 2025-07-30 Lam Research 2025年6月季收入和利润率环比改善，AI/WFE需求继续强化。 原文 ↗
事件后 +1日 -4.3% · +2日 -2.7% · +3日 -0.7% · +4日 -2.4% · +5日 -3.2%
相似度依据:产品线与东京电子更接近且同为WFE复苏财报，但美股披露和估值背景不同。
经验:产品线相近的强财报也可能次日低开，说明行业叙事不足时市场会先看指引质量。 - 相似度 6/10 ASML.US 2024-07-17 ASML Q2收入在指引高端、毛利率超指引并称AI驱动行业复苏，但全年展望不变。 原文 ↗
事件后 +1日 -0.8% · +2日 -3.9% · +3日 +1.0% · +4日 +0.1% · +5日 -6.4%
相似度依据:同为全球前道设备龙头财报，但没有当前这种明确上半年计划上修。
经验:只做到高端/符合预期而不抬指引时，设备龙头可能被市场当成利好兑现，不能追高。 - 相似度 6/10 AMAT.US 2024-08-15 应用材料Q3实现创纪录收入并给出Q4收入指引，AI需求支撑设备组合。 原文 ↗
事件后 +1日 -1.9% · +2日 -0.4% · +3日 -2.7% · +4日 -1.3% · +5日 -5.3%
相似度依据:同为前道设备大盘股财报与AI需求叙事，但没有同主体和明确全年利润上修。
经验:前期已反弹的设备股即使财报好，也常在次日承接不足，买点应低于无条件开盘追。 - 相似度 6/10 KLAC.US 2024-07-24 KLA FY2024四季报收入/EPS超指导中点并称领先制程客户环境改善。 原文 ↗
事件后 +1日 +0.9% · +2日 +4.2% · +3日 +3.0% · +4日 +0.4% · +5日 +8.9%
相似度依据:同属半导体设备财报改善，但检测设备和美股市场机制不同。
经验:真正超指导中点的设备财报可以走出3-5日延续，但不是所有WFE利好都同步。 - 相似度 5/10 TER.US 2024-07-24 Teradyne Q2 2024收入和EPS高于中点并给出Q3展望，半导体测试需求改善。 原文 ↗
事件后 +1日 -13.4% · +2日 -11.9% · +3日 -10.9% · +4日 -15.5% · +5日 -8.6%
相似度依据:同为设备链财报，但测试设备弹性和客户结构差异较大。
经验:中等相似的设备财报更多只能提示方向胜率，不能用其涨幅设定日股目标。 - 相似度 5/10 ONTO.US 2024-08-08 Onto Innovation Q2 2024收入和EPS超预期并给出Q3收入指引，先进封装需求改善。 原文 ↗
事件后 +1日 +8.5% · +2日 +8.2% · +3日 +12.4% · +4日 +12.0% · +5日 +18.6%
相似度依据:同为半导体设备/先进封装财报，但市值和产品弹性显著高于东京电子。
经验:小中盘设备股强财报涨幅可很大，但对东京电子这种大市值只可作为方向确认。
工具调用 · 历史记录,结果未知(7 种)
- search_processed_events · 结果未知
- stock_quote · 结果未知
- kb_search · 结果未知
- validate_order · 结果未知
- query_modeling_kb · 结果未知
- price_snapshot · 结果未知
- event_study · 结果未知
原文全文
展开原文 · 1,471 字
東京エレクトロン(8035): 1Q決算：堅調推移が継続、今期YoY+60%以上の営業利益も射程圏内へ
1Q営業利益は2,114億円（QoQ +3%、BBG予想2,114億円、弊社予想2,440億円）に着地し、1H計画は4,310億円～4,580億円に増額。通期は1兆円（YoY +60%超、同9,485億円～9,750億円）を射程圏内に。高い市場目線並みで各種価格適正化を丁寧に進んでおり、4Qに効果が大きく顕在化する見込み。粗利益率50%を来期早期に達成する視野に入れている。全方位で事業拡大を図り、WFE市場を上回る成長を目指す。
1Q決算概要
売上高は7,324億円（YoY +33%、QoQ +3%）、営業利益は2,114億円（YoY +46%、QoQ +3%）。SPE新規装置売上高は、DRAM向けはQoQ約-7%、不揮発性メモリ向けは同約+35%、その他向けは同約-3%。地域別では、中国の売上高構成比は30%（1Q25は39%、4Q25は27%）。粗利益率は、2Q以降前倒し需要により47%（同46%～47%）の高水準を維持する。
今後の見通し
2027/3期上期計画は売上高1兆5,700億円～1兆6,200億円（YoY +37%、HoH +28%）、営業利益4,310億円～4,580億円（YoY +51%、HoH +42%）。SPE新規装置売上高は、DRAM向けは約3,840億円～約3,970億円（YoY +76%、HoH +23%）、不揮発性メモリ向けは約1,320億円～約1,360億円（YoY +32%、HoH +84%）、その他向けは約6,840億円～約7,070億円（YoY +36%、HoH +34%）に増額する試算である。需要拡大の勢いは一段と加速しており、下期はHoHで大きく成長すると見込む。通期は従来中計で掲げた売上高3兆円以上を達成する公算が高く、営業利益は1兆円（前期6,250億円、YoY +60%以上）を視野に入れている。今後2年を目指し粗利益率50%を、(1) 新製品投入、(2) 生産性向上に寄与するコスト削減、(3) AIを活用した事業展開、(4) 装置導入期間の短縮、(5) 4Q26に大きな効果が顕在化予定の価格適正化等を通じて早期達成を狙う。
WFE市場の生産能力
WFE市場はGPU/HBMをはじめ、汎用メモリ/CPUの需要等が拡大しており、従来の見通しCY2026-2027: $150-170bn（CY2025比+20%以上）から、CY2026: $150bn以上、CY2027: $190bn以上に引き上げ、更に上振れ余地があると言及している。顧客は2年先までの投資計画を立てており、同予定に沿って生産能力の拡張を同社は進めている。来夏竣工する宮城生産革新拠点の稼働後は、生産能力が昨年度比3倍になる。
投資論点
半導体の構造変化に伴い、微細化やNANDの高積層化、DRAMの微細化など技術要求に応える体制を有している。中長期的には最先端を中心とした投資拡大の恩恵を受けると見込む。既に高い事業の裾野以外にも、次世代装置の導入で事業が拡大する可能性が注目される。
2026年12月末の目標株価は85,000円である。同目標株価は28/3期J.P.モルガン予想EPSに対し過去10年平均PER約22倍の標準偏差+2.0（約38倍）を適用したもの。高い事業の業績が再成長局面に入ったことに加え、WFE市場の拡大が継続するとの期待感が強まっており、プレミアムが付与されている。
1Q営業利益は2,114億円（QoQ +3%、BBG予想2,114億円、弊社予想2,440億円）に着地し、1H計画は4,310億円～4,580億円に増額。通期は1兆円（YoY +60%超、同9,485億円～9,750億円）を射程圏内に。高い市場目線並みで各種価格適正化を丁寧に進んでおり、4Qに効果が大きく顕在化する見込み。粗利益率50%を来期早期に達成する視野に入れている。全方位で事業拡大を図り、WFE市場を上回る成長を目指す。
1Q決算概要
売上高は7,324億円（YoY +33%、QoQ +3%）、営業利益は2,114億円（YoY +46%、QoQ +3%）。SPE新規装置売上高は、DRAM向けはQoQ約-7%、不揮発性メモリ向けは同約+35%、その他向けは同約-3%。地域別では、中国の売上高構成比は30%（1Q25は39%、4Q25は27%）。粗利益率は、2Q以降前倒し需要により47%（同46%～47%）の高水準を維持する。
今後の見通し
2027/3期上期計画は売上高1兆5,700億円～1兆6,200億円（YoY +37%、HoH +28%）、営業利益4,310億円～4,580億円（YoY +51%、HoH +42%）。SPE新規装置売上高は、DRAM向けは約3,840億円～約3,970億円（YoY +76%、HoH +23%）、不揮発性メモリ向けは約1,320億円～約1,360億円（YoY +32%、HoH +84%）、その他向けは約6,840億円～約7,070億円（YoY +36%、HoH +34%）に増額する試算である。需要拡大の勢いは一段と加速しており、下期はHoHで大きく成長すると見込む。通期は従来中計で掲げた売上高3兆円以上を達成する公算が高く、営業利益は1兆円（前期6,250億円、YoY +60%以上）を視野に入れている。今後2年を目指し粗利益率50%を、(1) 新製品投入、(2) 生産性向上に寄与するコスト削減、(3) AIを活用した事業展開、(4) 装置導入期間の短縮、(5) 4Q26に大きな効果が顕在化予定の価格適正化等を通じて早期達成を狙う。
WFE市場の生産能力
WFE市場はGPU/HBMをはじめ、汎用メモリ/CPUの需要等が拡大しており、従来の見通しCY2026-2027: $150-170bn（CY2025比+20%以上）から、CY2026: $150bn以上、CY2027: $190bn以上に引き上げ、更に上振れ余地があると言及している。顧客は2年先までの投資計画を立てており、同予定に沿って生産能力の拡張を同社は進めている。来夏竣工する宮城生産革新拠点の稼働後は、生産能力が昨年度比3倍になる。
投資論点
半導体の構造変化に伴い、微細化やNANDの高積層化、DRAMの微細化など技術要求に応える体制を有している。中長期的には最先端を中心とした投資拡大の恩恵を受けると見込む。既に高い事業の裾野以外にも、次世代装置の導入で事業が拡大する可能性が注目される。
2026年12月末の目標株価は85,000円である。同目標株価は28/3期J.P.モルガン予想EPSに対し過去10年平均PER約22倍の標準偏差+2.0（約38倍）を適用したもの。高い事業の業績が再成長局面に入ったことに加え、WFE市場の拡大が継続するとの期待感が強まっており、プレミアムが付与されている。
决策记录链 · 只追加
每次领取产生一条记录,重新决策追加一条并以 supersedes 指向被替代的记录(ADR 0014)。
这条决策早于决策账本(2026-10-08 起逐条追加),没有追加记录。