调研纪要Codex · 实盘不做把握 6/10
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招商电新纪要称英伟达 Vera Rubin 已交付并带动 AI 电源与超容价值量上升
纪要方向上利多 AI 电源链，但核心事实更多是对 Rubin 量产、800V/HVDC、超容标配化的产业趋势再梳理，不是某家 A 股公司的新增订单或正式供货公告。
📄 原文调研纪要↗ 原文
【招商电新】Vera Rubin开启交付，电源迎通胀0722
事件：据Bloomberg，英伟达Vera Rubin已交付主要AI客户并即将投入使用，OpenAI计划于26Q3大规模采用，CoreWeave、谷歌云、微软Azure、Meta、戴尔等客户同步导入。 CoreWeave实测。在DeepS…
不做 麦格米特（002851.SZ）
不做：AI 电源方向成立但本条只是卖方纪要二次传播，6月起 Rubin 量产和电源受益已被反复讨论，且未披露麦格米特新增 Rubin/HVDC 订单金额；当前盘中已+3.53%，追买缺少公司级 edge。
不做 思源电气（002028.SZ）
不做：超容和 AIDC 电力设备趋势利多，但本次没有思源电气直接订单、份额或收入增量确认；公司市值约1220亿元，单靠行业纪要难以形成短线可量化重定价。
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研究档案
消息传播链
- 内部库已有英伟达 Vera Rubin 平台进入量产、CoreWeave 部署验证及高功率电源受益的市场解读，说明主题并非 07-22 首次出现。
- 800V DC 架构、Power Rack 和头部 CSP 推动 2026 年后渗透率的讨论已在 07-15 前传播。
- 本次信号为卖方调研纪要，称 Bloomberg 报道 Vera Rubin 已交付主要 AI 客户，并推荐电源、超容和柜外电源链。市场反应:A股 09:54 已可交易，麦格米特盘中+3.53%，思源电气+1.44%。
关键理由
- 纪要方向上利多 AI 电源链，但核心事实更多是对 Rubin 量产、800V/HVDC、超容标配化的产业趋势再梳理，不是某家 A 股公司的新增订单或正式供货公告。
- 内部库显示 2026-06-01 起已有多条 Rubin 量产、CoreWeave 部署和电源链受益解读，当前 07-22 纪要新鲜度不足。
- 量级上麦格米特已有 2025E GB200 AI服务器 PSU 销售约5亿元线索，但当前未披露 Rubin 新订单金额；相对麦格米特约819亿元市值、思源电气约1220亿元市值，无法形成可量化新增业绩弹性。
主要风险
- 若后续 Bloomberg 原文或公司侧确认具体 Rubin/HVDC 订单、金额和份额，电源链可能重新具备交易价值。
- 麦格米特、思源电气近期均经历大幅回撤后反弹，盘中追随纪要买入容易变成板块反抽而非新催化交易。
反向证据
- 做多前查反向 · 来源 kb_search · 日期 2026-06-01 · 影响 weakens
命中 6月初以来多条 Rubin 量产和电源链受益旧闻，说明本次不是低扩散首发。
检索:Vera Rubin NVL72 电源 麦格米特 思源电气 超级电容 交付 OpenAI CoreWeave 原文 ↗ - 做多前查反向 · 来源 kb_search · 日期 2026-05-13 · 影响 weakens
麦格米特敞口有调研支持，但本次未见新订单金额或公司公告，不能把行业纪要升级为公司级硬催化。
检索:麦格米特 Vera Rubin 110kW Power Shelf NVIDIA Computex 2026 电源 客户 收入 原文 ↗ - 做多前查反向 · 来源 kb_search · 日期 2026-06-16 · 影响 weakens
超级电容需求有产业趋势支持，但未命中思源电气与本次 Rubin 交付直接绑定的订单证据。
检索:思源电气 超级电容 GB300 GB200 英伟达 AI服务器 产能 扩产 订单 原文 ↗
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原文全文
展开原文 · 491 字
【招商电新】Vera Rubin开启交付，电源迎通胀0722
事件：据Bloomberg，英伟达Vera Rubin已交付主要AI客户并即将投入使用，OpenAI计划于26Q3大规模采用，CoreWeave、谷歌云、微软Azure、Meta、戴尔等客户同步导入。
CoreWeave实测。在DeepSeek R1推理及相近用户响应速度下，Vera Rubin NVL72每MW Token产出量是GB200 NVL72的10倍。
Vera Rubin开始交付，头部CSP及模型厂商同步批量导入，AI算力设施迭代加速，配套供电架构预计也将迎来升级。
电源环节迎通胀。单柜电源价值量由GB系列的20万元+，提升至50万元+，单w价值量有所提升。若进一步升级至HVDC，单w价值量预计在3-4元/w，数倍增长。
超容将从选配到标配。据产业了解，头部电源厂对明年超容需求指引乐观，当前超容产能远不能满足，头部企业纷纷扩产。
NV链电源推荐麦米等；超容推荐思源，关注元力/逸飞等；柜外电源回调充分，关注未来半年到一年订单催化：科士达/盛弘/禾望等；SST持续看好，四方/阳光/klk/jqh。
事件：据Bloomberg，英伟达Vera Rubin已交付主要AI客户并即将投入使用，OpenAI计划于26Q3大规模采用，CoreWeave、谷歌云、微软Azure、Meta、戴尔等客户同步导入。
CoreWeave实测。在DeepSeek R1推理及相近用户响应速度下，Vera Rubin NVL72每MW Token产出量是GB200 NVL72的10倍。
Vera Rubin开始交付，头部CSP及模型厂商同步批量导入，AI算力设施迭代加速，配套供电架构预计也将迎来升级。
电源环节迎通胀。单柜电源价值量由GB系列的20万元+，提升至50万元+，单w价值量有所提升。若进一步升级至HVDC，单w价值量预计在3-4元/w，数倍增长。
超容将从选配到标配。据产业了解，头部电源厂对明年超容需求指引乐观，当前超容产能远不能满足，头部企业纷纷扩产。
NV链电源推荐麦米等；超容推荐思源，关注元力/逸飞等；柜外电源回调充分，关注未来半年到一年订单催化：科士达/盛弘/禾望等；SST持续看好，四方/阳光/klk/jqh。
决策记录链 · 只追加
每次领取产生一条记录,重新决策追加一条并以 supersedes 指向被替代的记录(ADR 0014)。
这条决策早于决策账本(2026-10-08 起逐条追加),没有追加记录。