星球用户讨论药明合联业绩预测分歧，未形成新的可交易催化

正文只是对一份疑似投行报告中收入与利润预测逻辑的主观讨论，没有新增订单、指引上修、业绩披露或公司一手确认。

📄 原文星宇投研圈↗ 原文

这篇应该就是觉得合联业绩低于预期的报告吧，我没什么意见，毕竟一次性费用这种东西就看公司怎么调节了，我不知道是公司私底下透风了，还是投行自己YY，我就是不理解一点

，为什么未来2年营收35%以上增速，给的non-ifrs利润增速反而低于营收，这点我很不理解，所以我对这个报告就是没啥想法按公司说法，利润率会稳定住，而且还会上升，那么利润率上升，就意味着利润增速会高于营收增速，即使不看公司说法，按药明…

不做 药明合联（02268.HK）

仅为社群对疑似投行报告假设的主观评论，缺少正式报告结论、公司一手信息或新增基本面催化，无法形成可回测的同向交易。

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研究档案

🔎 新鲜度:最早出现 2026-07-16 · 扩散 low · price-in 风险 medium ↗

关键理由

正文只是对一份疑似投行报告中收入与利润预测逻辑的主观讨论，没有新增订单、指引上修、业绩披露或公司一手确认。

主要风险

若后续出现正式研报大幅上调盈利预测或公司管理层确认利润率改善，应由新信号重新研判。

原文全文

展开原文 · 296 字

这篇应该就是觉得合联业绩低于预期的报告吧，我没什么意见，毕竟一次性费用这种东西就看公司怎么调节了，我不知道是公司私底下透风了，还是投行自己YY，我就是不理解一点，为什么未来2年营收35%以上增速，给的non-ifrs利润增速反而低于营收，这点我很不理解，所以我对这个报告就是没啥想法
按公司说法，利润率会稳定住，而且还会上升，那么利润率上升，就意味着利润增速会高于营收增速，即使不看公司说法，按药明生物的历史经验，伴随CDMO放量，折旧的占比就会下降，利润率就会稳步提升，所以我十分不理解它报告里未来2年营收35%以上，但是利润增速不到30%的预期怎么来的……
PS,刚才上传错了，重新上传了

决策记录链 · 只追加

每次领取产生一条记录,重新决策追加一条并以 supersedes 指向被替代的记录(ADR 0014)。

这条决策早于决策账本(2026-10-08 起逐条追加),没有追加记录。