调研纪要Codex · 实盘不做把握 6/10
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Deckers公布FY2027一季度业绩，收入基本符合预期并小幅上调全年EPS指引
公司FY2027Q1收入10.20亿美元基本贴近市场预期10.18亿美元，EPS 0.94美元高于预期0.88美元，全年EPS指引仅上调0.05美元至7.35-7.50美元。
📄 原文调研纪要↗ 原文
【广发纺服】德克斯户外公布FY2027Q1业绩（2026年4月1日—2026年6月30日）：符合此前预期，略微上调利润指引
（1）收入：FY2027Q1公司实现收入10.20亿美元，同比增长5.7%，经汇率调整后同比增长4.8%，市场预期为10.18亿美元。 （2）毛利率：FY2027Q1毛利率为56.4%，同比提升0.6pct。 （3）销售、行政及一般费用率…
不做 Deckers Outdoor（DECK.US）
财报已于2026-07-23官方披露并被美股交易消化，EPS小幅超预期和指引上调幅度有限，同时经营利润率下滑、收入指引维持，当前无正期望追多或做空边界。
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研究档案
消息传播链
- 公司官方发布FY2027Q1财报，披露收入10.20亿美元、EPS 0.94美元，并将全年EPS指引小幅上调至7.35-7.50美元。市场反应:DECK.US在2026-07-23下跌6.09%。
- 媒体解读重点转向收入增速放缓、HOKA增长放慢以及关税和运费对后续利润率的压力。市场反应:DECK.US在2026-07-24收于96.04美元，日跌0.20%。
- 调研纪要复述已披露财报并给出“符合预期、略微上调利润指引”的摘要，不构成新增交易催化。
关键理由
- 公司FY2027Q1收入10.20亿美元基本贴近市场预期10.18亿美元，EPS 0.94美元高于预期0.88美元，全年EPS指引仅上调0.05美元至7.35-7.50美元。
- 经营利润同比下降6.0%、经营利润率同比下降1.90个百分点，且公司维持全年收入指引，业绩增量不足以支持财报后追多。
- 官方财报已于2026-07-23披露，DECK.US在2026-07-23已下跌6.09%、2026-07-24再小跌0.20%，本条调研纪要不是新增一手信息。
主要风险
- HOKA仍保持增长、库存同比下降且公司有大额回购，若后续管理层进一步上修收入或利润率预期，空头或回避判断需重评。
- 业绩信号已被美股交易一个完整交易日消化，当前再按调研纪要交易容易落入滞后解读。
反向证据
- 做多前查反向 · 来源 web · 日期 2026-07-24 · 影响 weakens
媒体强调收入增速放缓、HOKA增长放慢以及关税和运费压力，削弱财报后追多逻辑。
检索:Deckers FY2027 Q1 revenue growth slowdown tariff margin pressure 原文 ↗
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【广发纺服】德克斯户外公布FY2027Q1业绩（2026年4月1日—2026年6月30日）：符合此前预期，略微上调利润指引
（1）收入：FY2027Q1公司实现收入10.20亿美元，同比增长5.7%，经汇率调整后同比增长4.8%，市场预期为10.18亿美元。
（2）毛利率：FY2027Q1毛利率为56.4%，同比提升0.6pct。
（3）销售、行政及一般费用率：FY2027Q1销售、行政及一般费用率为41.18%，同比提升2.55pct。
（4）经营利润：FY2027Q1公司实现经营利润1.55亿美元，同比下降6.0%。
（5）经营利润率：FY2027Q1经营利润率为15.23%，同比下降1.90pct。
（6）净利润：FY2027Q1公司实现净利润1.30亿美元，同比下降6.6%；稀释EPS为0.94美元，同比增长1.1%，市场预期为0.88美元。
（7）净利率：FY2027Q1净利率为12.75%，同比下降1.68pct。
分品牌收入。
（1）HOKA：FY2027Q1实现收入7.04亿美元，同比增长7.7%。
（2）UGG：FY2027Q1实现收入2.78亿美元，同比增长4.9%。
（3）其他品牌：FY2027Q1实现收入0.38亿美元，同比下降18.1%。
分地区收入。
（1）美国：FY2027Q1实现收入5.17亿美元，同比增长3.2%。
（2）国际：FY2027Q1实现收入5.02亿美元，同比增长8.4%。
分渠道收入。
（1）批发：FY2027Q1实现收入6.67亿美元，同比增长2.2%。
（2）直营：FY2027Q1实现收入3.53亿美元，同比增长13.0%，其中直营可比收入同比增长6.8。
库存情况。
截至FY2027Q1期末，公司库存为8.08亿美元，同比下降4.9%；库存周转天数约为131.10天，同比减少约10.72天。
业绩展望。
（1）营收：FY2027全年营收预计约58.6-59.1亿美元（维持此前指引）。
（2）分品牌：预计HOKA同比实现低双位数增长（维持此前指引）；预计UGG同比实现中个位数增长（维持此前指引）。
（3）毛利率：预计略高于56.5%（较此前指引上调，此前预计约56.5%）。
（4）摊薄后每股收益：预计约7.35-7.50美元（上调，此前预计约7.30-7.45美元）。文字观点
（1）收入：FY2027Q1公司实现收入10.20亿美元，同比增长5.7%，经汇率调整后同比增长4.8%，市场预期为10.18亿美元。
（2）毛利率：FY2027Q1毛利率为56.4%，同比提升0.6pct。
（3）销售、行政及一般费用率：FY2027Q1销售、行政及一般费用率为41.18%，同比提升2.55pct。
（4）经营利润：FY2027Q1公司实现经营利润1.55亿美元，同比下降6.0%。
（5）经营利润率：FY2027Q1经营利润率为15.23%，同比下降1.90pct。
（6）净利润：FY2027Q1公司实现净利润1.30亿美元，同比下降6.6%；稀释EPS为0.94美元，同比增长1.1%，市场预期为0.88美元。
（7）净利率：FY2027Q1净利率为12.75%，同比下降1.68pct。
分品牌收入。
（1）HOKA：FY2027Q1实现收入7.04亿美元，同比增长7.7%。
（2）UGG：FY2027Q1实现收入2.78亿美元，同比增长4.9%。
（3）其他品牌：FY2027Q1实现收入0.38亿美元，同比下降18.1%。
分地区收入。
（1）美国：FY2027Q1实现收入5.17亿美元，同比增长3.2%。
（2）国际：FY2027Q1实现收入5.02亿美元，同比增长8.4%。
分渠道收入。
（1）批发：FY2027Q1实现收入6.67亿美元，同比增长2.2%。
（2）直营：FY2027Q1实现收入3.53亿美元，同比增长13.0%，其中直营可比收入同比增长6.8。
库存情况。
截至FY2027Q1期末，公司库存为8.08亿美元，同比下降4.9%；库存周转天数约为131.10天，同比减少约10.72天。
业绩展望。
（1）营收：FY2027全年营收预计约58.6-59.1亿美元（维持此前指引）。
（2）分品牌：预计HOKA同比实现低双位数增长（维持此前指引）；预计UGG同比实现中个位数增长（维持此前指引）。
（3）毛利率：预计略高于56.5%（较此前指引上调，此前预计约56.5%）。
（4）摊薄后每股收益：预计约7.35-7.50美元（上调，此前预计约7.30-7.45美元）。文字观点
决策记录链 · 只追加
每次领取产生一条记录,重新决策追加一条并以 supersedes 指向被替代的记录(ADR 0014)。
这条决策早于决策账本(2026-10-08 起逐条追加),没有追加记录。