调研纪要Codex · 实盘不做把握 3/10
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调研纪要称Kimi K3带动算力租赁预期差并点名宏景科技、利通电子、行云科技
该信号来自社群调研纪要清单帖，核心是对Kimi K3后高端N卡算力租赁需求的二级市场推演，而非公司公告或已披露订单。
📄 原文调研纪要↗ 原文
【东吴计算机】算力租赁 的预期差
Kimi k3模型发布后的优异表现，让大家意识到算租所提供的高端N卡对国产大参数模型智能提升的重要意义。 算租的地位将一步提升，成为各家模型厂商想要提升模型能力必备的战略资源。 市场波动下，产业也正在发生变化，独立大模型公司已逐步成为云厂…
不做 宏景科技（301396.SZ）
社群纪要称即将新签Kimi但缺少公告或合同金额确认，且股价此前已被算力租赁主题大幅炒作，当前不追。
不做 利通电子（603629.SH）
公司算力租赁敞口成立，但本条所称与DS确定合作未见一手确认，也无金额和收入占比，无法形成正期望交易。
不做 行云科技（300209.SZ）
新签Kimi说法未获公开确认，且近期已连续大涨并伴随高换手，清单帖到达时追高风险高于可验证edge。
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研究档案
消息传播链
- 社群纪要提出Kimi K3后算力租赁预期差，并点名宏景科技、利通电子、行云科技，但不是公司一手公告。
- 利通电子年报确认公司AI算力业务包括算力租赁、算力优化、并机集群和算力云输出等，能坐实算力租赁敞口。
- 宏景科技最新价205.25元，6月24日至7月21日期间多次出现单日大幅涨跌，主题交易已高度拥挤。市场反应:宏景科技近一个月最高曾到339.38元，波动极大。
- 行云科技最新价28.70元，7月14日曾20%涨停，7月20日至22日连续反弹，已存在明显题材交易痕迹。市场反应:行云科技7月20日+15.51%、7月21日+4.45%、7月22日+6.34%。
关键理由
- 该信号来自社群调研纪要清单帖，核心是对Kimi K3后高端N卡算力租赁需求的二级市场推演，而非公司公告或已披露订单。
- 利通电子公开披露确有AI算力租赁业务，但本条所称与DS深度绑定未找到可核验公告；行云科技公开互动仅提示以公告为准，未确认新签Kimi。
- 三只算力租赁概念股近期已剧烈炒作，宏景科技6月下旬至7月上旬多次大幅波动，行云科技7月14日曾20%涨停，清单帖到达时追高见光死风险高。
主要风险
- 若后续出现公司公告确认与Kimi或DeepSeek的正式大额合同，需作为新催化重新研判。
- 当前只有社群纪要口径，缺少合同金额、合作方正式确认和收入占比，无法量化短期业绩增量。
原文全文
展开原文 · 221 字
【东吴计算机】算力租赁 的预期差
Kimi k3模型发布后的优异表现，让大家意识到算租所提供的高端N卡对国产大参数模型智能提升的重要意义。
算租的地位将一步提升，成为各家模型厂商想要提升模型能力必备的战略资源。
市场波动下，产业也正在发生变化，独立大模型公司已逐步成为云厂外算租的主要需求方。
宏景科技（与ZP签订进一步框架，即将新签kimi）
利通电子（刚刚与DS确定合作，深度绑定）
行云科技（新签Kimi）
风险提示：技术发展不及预期。
Kimi k3模型发布后的优异表现，让大家意识到算租所提供的高端N卡对国产大参数模型智能提升的重要意义。
算租的地位将一步提升，成为各家模型厂商想要提升模型能力必备的战略资源。
市场波动下，产业也正在发生变化，独立大模型公司已逐步成为云厂外算租的主要需求方。
宏景科技（与ZP签订进一步框架，即将新签kimi）
利通电子（刚刚与DS确定合作，深度绑定）
行云科技（新签Kimi）
风险提示：技术发展不及预期。
决策记录链 · 只追加
每次领取产生一条记录,重新决策追加一条并以 supersedes 指向被替代的记录(ADR 0014)。
这条决策早于决策账本(2026-10-08 起逐条追加),没有追加记录。