明泰铝业Codex · 实盘不做把握 6/10不做原因:无增量信息
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明泰铝业披露路演纪要，重申半年报高增、外贸订单提升及加工费上调
本次为一手交易所披露的投资者关系活动记录表，但公司已明确不涉及应披露重大信息；核心经营亮点此前已由业绩预增、半年报和上一轮调研披露，缺少足以改变盈利预期或短线定价的新事实。
📄 原文明泰铝业↗ 原文
明泰铝业投资者关系活动记录表2026年8月19日-8月21日
证券代码：601677 证券简称：明泰铝业 河南明泰铝业股份有限公司 投资者关系活动记录表 投资者关系 活动类别 电话交流会 □现场调研 □分析师会议 业绩说明会 ☑路演活动 □其他 地 点 北京 时 间 2026 年8 月19 日-…
不做 明泰铝业（601677.SH）
不做明泰铝业（601677.SH）：本次是无重大信息的盘后路演纪要，核心业绩高增、外贸订单、加工费上行和产能释放此前已披露，缺少新增可量化催化和可执行预期差。
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研究档案
结论摘要
事件本身是正向经营沟通：高端铝材、外贸订单、加工费和产能释放均支持公司基本面。但这些信息已经在2026年7月业绩预增、7月14日投资者关系记录和8月18日半年报中出现，本次只是更细口径复述，且无新合同金额、客户认证、盈利指引上调或产能提前投产。因此不追盘后明牌纪要，结论为不做。
消息传播链
- 公司已预告2026年半年度归母净利润14亿元至14.5亿元、同比增长49%至54%，并解释高端产品、海外订单和再生铝成本优势。
- 前次调研已披露外贸业务销量增长、加工费上行、AI服务器液冷散热等高端产品布局。
- 半年报确认归母净利润14.07亿元、同比增长约50%，并披露高端产能、海外基地、再生铝降本等经营逻辑。
- 公司披露8月19日至21日路演记录，新增表述包括5系、6系铝材加工费上调300-500元，但公告称不涉及应披露重大信息。市场反应:披露时A股已收盘，无法连续成交。
关键理由
- 公司2026年上半年归母净利润14.07亿元、同比约50%，扣非净利润13.57亿元、同比约64%，盈利改善已有公开披露支撑。
- 本次纪要披露5系、6系铝材加工费上调300-500元、外贸订单环比提升和新能源电池产品翻倍增长，但未给出新增订单金额或利润弹性。
- 以约206.6亿元市值和上半年14.07亿元净利润为基数，纪要没有新增可量化业绩增量，无法形成新的事件差。
主要风险
- 同类核心信息已在7月14日业绩预增、7月15日调研纪要和8月18日半年报中披露，短线预期差不足。
- A股盘后明牌调研纪要若次日高开，T+1和高开回落风险不匹配当前新增信息强度。
反向证据
- 做多前查反向 · 来源 web · 日期 2026-07-14 · 影响 weakens
核心利好在业绩预增、前次调研及半年报中已披露，本次纪要没有形成新增预期差。
检索:明泰铝业 2026 半年度 业绩预增 半年报 外贸订单 加工费 上调 已披露 原文 ↗ - 做多前查反向 · 来源 web · 日期 2026-07-15 · 影响 weakens
7月14日调研已出现外贸订单充足、加工费上行和高端产品落地等相似表述。
检索:明泰铝业 投资者关系活动记录表 2026年7月14日 外贸订单 加工费 原文 ↗ - 做多前查反向 · 来源 web · 日期 2026-08-24 · 影响 none
8月19日至21日股价未出现本次纪要前突发连续放量大涨，但7月以来股价已随业绩线交易，新增边际不足。
检索:601677 明泰铝业 历史行情 2026-08-21 2026-08-19 原文 ↗
先例如何影响了这次决策
对本次决策的影响:因先例不足且当前事件缺少新增事实，未支持ENTER；维持AVOID。
方向:未形成可用于下单的高相似外部先例；本事件更接近已披露业绩后的调研复述。
涨幅量级:无新增金额或正式指引修正，无法用先例校准可交易涨幅。
形态:盘后调研纪要型明牌利好存在高开低走风险，但本轮未获得可量化事件研究样本。
原文全文
展开原文 · 1,613 字
证券代码：601677
证券简称：明泰铝业
河南明泰铝业股份有限公司
投资者关系活动记录表
投资者关系
活动类别
电话交流会
□现场调研
□分析师会议
业绩说明会
☑路演活动
□其他
地
点
北京
时
间
2026 年8 月19 日-8 月21 日
上市公司
参会人员
证券事务代表景奇浩
销售部副总监李亨轩
投资者关系经理王晓烁
副董事长助理宋扬
参会单位名
称（排名不
分先后）
国寿资产、泰康资产、国金基金、银华基金、中意资产、嘉实
基金、国寿养老、华商基金、工银瑞信、国联基金、建信养老、
英大资产、国寿安保基金、宏利基金、大家资产、华安资产、
长江证券、中信资管
投资者关系
活动主要内
容
一、2026 年半年度业绩增长主要原因？
答：2026 年半年度，行业下游高景气需求持续释放，铝锭
价格高位运行，公司高端产能稳步爬坡、产品结构持续优化，
叠加海外出口订单增长、再生铝成本优势持续兑现，公司经营
业绩实现大幅增长。
扩产项目有序建设，高端产能持续释放，产品结构持续优
化。鸿晟新材汽车、绿色能源用铝产业园项目，高端热处理气
垫炉产线建成投产2 条。新能源电池铝材、汽车轻量化铝材、
液冷钎焊复合材料、铝基覆铜板基板、智能装备壳体料等高端
产品持续放量，拉动整体综合毛利率改善。
出海战略成效显著，海外基地高效运营。本年度国内外贸
业务订单环比持续提升，海外基地实现满产满销，在手订单持
续增长，海外客户认可度持续提高，外销业务占比稳步提升，
成为公司稳定增长的重要支撑。
全产业链降本增效，成本领先优势显著。公司再生铝供给
规模与高端化应用能力同步提升，有效降低原材料综合采购成
本。其次，公司推进各轧制车间节能、数字化技改升级，搭建
全流程能碳管控、智能生产调度系统，优化热轧、冷轧、箔轧
产线能耗指标，同时优化原材料采购、库存周转管理，严控各
项生产及管理费用支出，进一步筑牢护城河优势。
二、公司产品下游市场需求如何？
答：公司系产品多元化铝加工龙头企业，产品下游覆盖新
能源汽车、储能、锂电池、轨道交通、船舶军工、高端电子散
热等多元应用场景。本年度，公司新能源电池领域产品实现翻
倍增长，高端智能装备制造6 系铝材需求持续向好，加之汽车
轻量化、算力散热、人工智能、半导体等新兴领域的产品开发
不断推进，使得公司产销量稳步提升，在手订单饱满，反映出
下游市场需求旺盛。
三、公司产品加工费变化情况？
答：本年度，公司新能源电池类产品大幅增长，外贸业务
订单环比持续提升，新兴领域产品不断开拓，订单维持饱满状
态。受益于此，近期公司主要产品5 系、6 系铝材加工费上调
300-500 元不等，有助于盈利能力提升。
四、公司未来产销规划？
答：公司扩产项目义瑞新材年产72 万吨铝基新材料智能
制造项目，前端粗轧产线建设进度符合预期，计划2026 年三
季度末建成，后端精轧产线预计明年初建设完成。该项目全部
建成后，将提升公司总产能约70 万吨，预计新增产能将在2-
3 年内实现全部满产，保障未来公司销量的大幅增长，带动利
润规模同比攀升。
五、公司当前外贸业务订单如何？
答：从一季度末到目前，公司外贸销量及订单保持环比提
升状态。公司将推进全球化供应链布局建设，搭建覆盖全球重
点区域欧洲、北美、澳洲等仓储销售一体化节点，持续探索海
外前置现货分仓模式，优化海外订单交付效率，缩短物流周期，
更好满足全球客户多样化采购需求。
六、公司未来分红比例能否提升？
答：公司2025 年度现金分红比例达20%，较此前提升10
个百分点。公司已制定《未来三年分红回报规划（2026-2028
年）》，明确每年分红比例不低于30%。未来，随着资本开支
的逐步减少，公司分红比例有望进一步提高，与投资者共享发
展成果。
关于本次活
动是否涉及
应披露重大
信息的说明
不涉及
附件清单
（如有）
无
证券简称：明泰铝业
河南明泰铝业股份有限公司
投资者关系活动记录表
投资者关系
活动类别
电话交流会
□现场调研
□分析师会议
业绩说明会
☑路演活动
□其他
地
点
北京
时
间
2026 年8 月19 日-8 月21 日
上市公司
参会人员
证券事务代表景奇浩
销售部副总监李亨轩
投资者关系经理王晓烁
副董事长助理宋扬
参会单位名
称（排名不
分先后）
国寿资产、泰康资产、国金基金、银华基金、中意资产、嘉实
基金、国寿养老、华商基金、工银瑞信、国联基金、建信养老、
英大资产、国寿安保基金、宏利基金、大家资产、华安资产、
长江证券、中信资管
投资者关系
活动主要内
容
一、2026 年半年度业绩增长主要原因？
答：2026 年半年度，行业下游高景气需求持续释放，铝锭
价格高位运行，公司高端产能稳步爬坡、产品结构持续优化，
叠加海外出口订单增长、再生铝成本优势持续兑现，公司经营
业绩实现大幅增长。
扩产项目有序建设，高端产能持续释放，产品结构持续优
化。鸿晟新材汽车、绿色能源用铝产业园项目，高端热处理气
垫炉产线建成投产2 条。新能源电池铝材、汽车轻量化铝材、
液冷钎焊复合材料、铝基覆铜板基板、智能装备壳体料等高端
产品持续放量，拉动整体综合毛利率改善。
出海战略成效显著，海外基地高效运营。本年度国内外贸
业务订单环比持续提升，海外基地实现满产满销，在手订单持
续增长，海外客户认可度持续提高，外销业务占比稳步提升，
成为公司稳定增长的重要支撑。
全产业链降本增效，成本领先优势显著。公司再生铝供给
规模与高端化应用能力同步提升，有效降低原材料综合采购成
本。其次，公司推进各轧制车间节能、数字化技改升级，搭建
全流程能碳管控、智能生产调度系统，优化热轧、冷轧、箔轧
产线能耗指标，同时优化原材料采购、库存周转管理，严控各
项生产及管理费用支出，进一步筑牢护城河优势。
二、公司产品下游市场需求如何？
答：公司系产品多元化铝加工龙头企业，产品下游覆盖新
能源汽车、储能、锂电池、轨道交通、船舶军工、高端电子散
热等多元应用场景。本年度，公司新能源电池领域产品实现翻
倍增长，高端智能装备制造6 系铝材需求持续向好，加之汽车
轻量化、算力散热、人工智能、半导体等新兴领域的产品开发
不断推进，使得公司产销量稳步提升，在手订单饱满，反映出
下游市场需求旺盛。
三、公司产品加工费变化情况？
答：本年度，公司新能源电池类产品大幅增长，外贸业务
订单环比持续提升，新兴领域产品不断开拓，订单维持饱满状
态。受益于此，近期公司主要产品5 系、6 系铝材加工费上调
300-500 元不等，有助于盈利能力提升。
四、公司未来产销规划？
答：公司扩产项目义瑞新材年产72 万吨铝基新材料智能
制造项目，前端粗轧产线建设进度符合预期，计划2026 年三
季度末建成，后端精轧产线预计明年初建设完成。该项目全部
建成后，将提升公司总产能约70 万吨，预计新增产能将在2-
3 年内实现全部满产，保障未来公司销量的大幅增长，带动利
润规模同比攀升。
五、公司当前外贸业务订单如何？
答：从一季度末到目前，公司外贸销量及订单保持环比提
升状态。公司将推进全球化供应链布局建设，搭建覆盖全球重
点区域欧洲、北美、澳洲等仓储销售一体化节点，持续探索海
外前置现货分仓模式，优化海外订单交付效率，缩短物流周期，
更好满足全球客户多样化采购需求。
六、公司未来分红比例能否提升？
答：公司2025 年度现金分红比例达20%，较此前提升10
个百分点。公司已制定《未来三年分红回报规划（2026-2028
年）》，明确每年分红比例不低于30%。未来，随着资本开支
的逐步减少，公司分红比例有望进一步提高，与投资者共享发
展成果。
关于本次活
动是否涉及
应披露重大
信息的说明
不涉及
附件清单
（如有）
无
决策记录链 · 只追加
每次领取产生一条记录,重新决策追加一条并以 supersedes 指向被替代的记录(ADR 0014)。
这条决策早于决策账本(2026-10-08 起逐条追加),没有追加记录。