华勤技术调研称超节点全年收入预计突破100亿元、交换机收入约60亿元

证券代码：603296 证券简称：华勤技术

华勤技术股份有限公司
投资者关系活动记录表
记录表编号：2026-008
投资者关系活
动类别
□特定对象调研 □分析师会议
□媒体采访 □业绩说明会
□新闻发布会 □路演活动
□现场参观

√其他 （电话会议、线上视频会议）
参与单位名称
（排名不分先
后）
Alpines Capital Limited、Citadel Asia Limited、East
Top Cap、FIDELITY INTERNATIONAL HOLDINGS LIMITED、
J.P.MORGANSECURITIES(ASIAPACIFIC)LIMITED、Mobility
Global、MorganStanley.、Orchid Asia、Pine ridge、
Point72 Hong Kong Limited、UG INVESTMENT ADVISERS
LTD、北京才誉资产管理企业(有限合伙)、北京国信中数私募
基金管理有限公司、北京宏道投资管理有限公司、北京鸿道
投资管理有限责任公司、北京泾谷私募基金管理有限公司、
北京赛伯乐绿科投资管理有限公司、北京鑫翰资本管理有限
公司、北京禹田资本管理有限公司、北京匀丰资产管理公
司、碧云银霞投资管理咨询(上海)有限公司、博裕投资有限
公司、博裕资本投资管理有限公司、财信基金管理有限公
司、大湾区发展基金管理有限公司、淡马锡(香港)金融控股
有限公司、第一上海金融集团有限公司、东北证券股份有限
公司、东方财富证券股份有限公司、东方证券股份有限公
司、东吴证券股份有限公司、东兴证券股份有限公司、方正
证券股份有限公司、福州开发区三鑫资产管理有限公司、富

安达基金管理有限公司、富国基金管理有限公司、富瑞金融
集团香港有限公司、高盛(亚洲)有限责任公司、高维私募基
金管理(上海)有限公司、光大证券股份有限公司、广东钜洲
投资有限责任公司、广东向上人力资源有限公司、广东正圆
私募基金管理有限公司、广发基金管理有限公司、广发证券
股份有限公司、广州金新私募基金管理有限公司、广州市航
长投资管理有限公司、国海证券股份有限公司、国华兴益保
险资产管理有限公司、国金证券股份有限公司、国联民生证
券股份有限公司、国盛证券有限责任公司、国泰海通证券股
份有限公司、国投创新投资管理有限公司、国投证券(香港)
有限公司、国投证券股份有限公司、国投证券研究所、国信
证券股份有限公司、国元证券股份有限公司、海南翎展私募
基金管理合伙企业(有限合伙)、海通国际研究有限公司、杭
州晟维私募基金管理有限公司、杭州红骅投资管理有限公
司、杭州军璐投资有限公司、杭州立昂微电子股份有限公
司、杭州联力投资管理有限公司、合肥市微明恒远私募基金
管理有限公司、合众资产管理股份有限公司、和敛创投、恒
洵投资、宏生资产管理有限公司、花旗環球金融亞洲有限公
司、华安证券股份有限公司、华创证券有限责任公司、华福
证券股份有限公司、华人文化集团公司、华泰柏瑞基金管理
有限公司、华泰保兴基金管理有限公司、华泰证券(上海)资
产管理有限公司、华泰证券股份有限公司、华源证券股份有
限公司、汇丰晋信基金管理有限公司、汇丰前海证券有限责
任公司、汇华理财有限公司、惠升基金管理有限责任公司、
建信基金管理有限责任公司、建银国际证券有限公司、江西
彼得明奇私募基金管理有限公司、九泰基金管理有限公司、
开源证券股份有限公司、凯鹿资本、兰馨亚洲投资中国有限
公司、力嘉企业管理咨询(上海)有限公司、立格资本投资有
限公司、美林(亚太)有限公司、民生加银基金管理有限公

司、摩根大通证券(中国)有限公司、摩根证券投资信托股份
有限公司、南方基金管理股份有限公司、南京证券股份有限
公司、宁波宝隽资产管理有限公司、诺泽基金、鹏华基金管
理有限公司、平安创展、平安证券股份有限公司、清池资本
(香港)有限公司、泉果基金管理有限公司、融通基金管理有
限公司、瑞银集团、三井住友德思资产管理(香港)有限公
司、三峡高科信息技术有限责任公司、山西证券股份有限公
司、上海棒杰、上海宝诚、上海标朴投资管理有限公司、上
海博笃投资管理有限公司、上海呈瑞投资管理有限公司、上
海大朴资产管理有限公司、上海道仁资产管理有限公司、上
海道子天资产管理有限公司、上海度势投资有限公司、上海
复胜资产管理合伙企业(有限合伙)、上海归德私募基金管理
有限公司、上海瀚伦私募基金管理有限公司、上海合远私募
基金管理有限公司、上海和谐汇一资产管理有限公司、上海
嘉世私募基金管理有限公司、上海健顺投资管理有限公司、
上海景熙资产管理有限公司、上海开思私募基金管理有限公
司、上海宽远资产管理有限公司、上海朗程投资管理有限公
司、上海理成资产管理有限公司、上海联影医疗科技股份有
限公司、上海聆泽私募基金管理有限公司、上海隆象私募基
金管理有限公司、上海明河投资管理有限公司、上海钦沐资
产管理合伙企业(有限合伙)、上海森锦投资管理有限公司、
上海盛宇股权投资基金有限公司、上海檀越言企业管理有限
公司、上海行知创业投资有限公司、上海益和源资产管理有
限公司、上海银湖资产管理有限公司、上海瀛赐私募基金管
理有限公司、上海于翼资产管理合伙企业(有限合伙)、上海
煜德投资管理中心(有限合伙)、上海原泽私募基金管理有限
公司、上海臻宜投资管理有限公司、上海中域资产管理中心
(有限合伙)、上海重阳投资管理股份有限公司、上汽颀臻(上
海)资产管理有限公司、申万宏源证券有限公司、深圳前海君

安资产管理有限公司、深圳市福瑞鼎丰投资有限公司、深圳
咸通乘风投资有限公司、施罗德投资管理(香港)有限公司、
首域投资管理(英国)有限公司、太平基金管理有限公司、太
平洋证券股份有限公司、腾跃基金、天风证券股份有限公
司、天风证券股份有限公司上海证券自营分公司、万和证券
股份有限公司、伟星资产管理(上海)有限公司、武汉证国私
募基金管理有限公司、西安江岳私募基金管理有限公司、西
部证券股份有限公司、鑫元基金管理有限公司、信达证券股
份有限公司、兴业证券股份有限公司、兴证集团有限公司、
银华基金管理股份有限公司、英国保诚M&G、赢舟资产管理
有限公司、永安财产保险股份有限公司、甬兴证券有限公
司、圆信永丰基金管理有限公司、泽安私募基金管理(三亚)
合伙企业(有限合伙)、长城基金管理有限公司、长盛基金管
理有限公司、招商信诺资产管理有限公司、招商证券股份有
限公司、招银国际资本管理(深圳)有限公司、浙江丰道投资
管理有限公司、浙商证券股份有限公司、中国工商银行股份
有限公司、中国国际金融股份有限公司、中国民生银行上海
分行、中国人民养老保险有限责任公司、中国人寿养老保险
股份有限公司、中国太平洋保险(集团)股份有限公司、中国
银河证券股份有限公司、中航证券有限公司、中泰证券股份
有限公司、中投国际(香港)有限公司、中信保诚基金管理有
限公司、中信建投证券股份有限公司、中信期货有限公司、
中信银行股份有限公司、中信证券股份有限公司、中银国际
证券股份有限公司、中银资管、中邮保险资产管理有限公
司、洲和资本有限公司、朱雀基金管理有限公司
时间
2026 年7 月14 日
地点
电话会议及线上视频会议
上市公司接待
人员姓名
副董事长、执行副总裁：崔国鹏先生
董事、财务负责人：奚平华女士

董事会秘书、副总裁：李玉桃女士
投资者关系活
动主要内容介
绍
（风险提示：公司郑重提醒广大投资者，有关公司信息请以公
司在法定信息披露媒体刊登的相关公告为准。本次投资者关系
活动中如涉及对外部环境判断、公司发展战略、未来计划等描
述，不构成公司对投资者的实质承诺，敬请广大投资者理性投
资，注意投资风险。）

Q1：公司业绩预告显示上半年归母净利润增长超50%，主
要增长点有哪些？下半年如何展望？全年业绩指引是否有更
新？
1、受益于公司多元的产品结构及客户队列，2026 年上半
年各业务实现了稳健增长，总体上半年收入和扣非利润同步实
现了超过10%的增长，其中：
- 移动终端板块逆势上涨，其中穿戴、AIoT 等品类保持
了较高的增长；
- 计算及数据业务中，PC 业务随着份额的增长，上半年
实现较高的增长率；数据业务环比单季度增长；
- 创新业务几大板块，特别是汽车电子业务，也实现了高
速增长。
2、上半年归母利润增速更高，实现了超过50%的增长，其
中非经利润的增长主要来自于产业链上下游投资收益的贡献，
其中包含了投资港股的一些基石等项目。
3、下半年的收入、扣非利润和归母利润的增速，会在20%
左右，并且扣非利润可能会增速更大一些；预计明年的利润增
速会更高。


Q2：上半年公司毛利率是什么水平？利润率未来如何展
望？
1、公司上半年总体毛利率维持在8%，其中各品类毛利率
维持稳定及略微增长，叠加产品结构的变化，今年整体毛利率
将维持8%左右。
2、公司最终看的是毛利额的增长，并且做到毛利额的增
长率大于费用增长率。同时，我们的股东回报率（ROE）持续
保持优秀水平，超过15%，均持续在15%-20%位置，体现了高
效的经营效率。
3、长期我们也在持续优化毛利率和利润率：一方面提升
穿戴、AIoT、交换机、超节点产品等相对高毛利业务占比；另
一方面通过自研设计、规模化采购、自动化产线持续降本，推
动综合毛利率稳步修复；以及高规模增长下的费用率降低；未
来在保持高周转、高ROE 优势的基础上，盈利质量持续改善。

Q3：公司今年来在港股基石投资等方向有较多动作，公司
的投资策略是怎样的？投资收益是否可持续？
1、公司的投资业务是投资团队基于华勤大硬件平台主业
流量的变现。公司作为电子制造产业链的头部厂商，和产业链
上下游建立了长期且深度的合作关系，积累了丰富的产业洞察
与项目资源。
2、公司的战略投资布局由来已久，自七、八年前便开始
围绕上游零部件、芯片、半导体器件、PCB 等领域进行系统性
投入。累计投资项目达数十个，近年来相关投资收益持续显现。
3、除财务回报外，上下游垂直整合亦显著增强了公司业
务竞争力，使供应链体系更加稳健、更具灵活性，有效提升了

抗风险能力与弹性应变水平。
4、随着主营业务的持续拓展，上游产品及零部件品类不
断丰富，公司持续在数据中心、汽车电子、机器人等产业链环
节进行投资布局。对华勤而言，战略投资是一项长期可持续的
战略举措，投资收益的贡献是公司长期战略投资布局的自然成
果，亦将稳健延续。

Q4：公司数据中心业务的全年的经营节奏是怎样的？如
何展望下半年以及明年的行业机会？
1、数据业务自去年下半年完成国产GPU 切换以来，国产
芯片的成熟度快速提升，推动业务收入实现逐季环比增长。今
年第二季度实现超节点产品的首发出货，公司在该领域占据领
先身位。
2、从全年节奏看，下半年增速将明显加快。三季度起，
随着超节点产品批量交付、交换机市场份额提升以及AI 服务
器出货量增长，整体收入将进入高速增长阶段。全年数据业务
收入预计同比增长50%，利润亦将同步增长。
3、依托公司在AI 及网络领域的全栈技术优势，明年数据
业务有望延续高增长态势，AI 服务器、超节点、交换机等核心
产品均将保持强劲增速，2027 年整体业务将继续维持高增长。
公司目标是在各主要CSP 客户中均实现行业领先地位，同时加
快行业及渠道市场拓展，致力成为国内数据中心领域的头部供
应商。

Q5：公司超节点产品的发货节奏及规模？未来竞争格局、
行业空间与利润率水平如何展望？

1、超节点产品代表了数据中心的趋势型产品，公司团队
较早预判这一趋势，并持续投入大量研发资源。在国内供应商
中，公司是最早推出超节点产品的厂商之一，已率先实现市场
卡位。
2、超节点产品已于第二季度启动小批量出货，交付后获
得客户充分认可；第三季度起将进入大规模交付阶段。预计全
年仅超节点单项产品收入即突破100 亿元，明后两年亦将保持
高速增长态势。
3、超节点系统的研发设计复杂度较高，公司为此进行了
大量研发投入，是国内少数同时具备计算节点与网络节点全栈
研发能力的厂商。同时，超节点对制造工艺要求严苛，公司提
前定制了专用产线设备，并持续进行前期投入与工艺探索，以
确保在最早时间节点实现高质量、保量交付。
4、项目研发标的中标情况体现了客户对公司核心技术的
认可。公司在头部CSP 客户的研发标中均名列前茅，预计在未
来相当长时间内，公司数据产品将在主流CSP 客户中保持较优
的竞争地位。
5、从趋势来看，超节点产品在数据中心产品组合中的占
比持续提升，且其毛利率水平优于AI 服务器，有望带动数据
业务整体毛利率稳步提升。

Q6：公司在数据中心业务的全栈能力领先，除了计算品类
之外，公司交换机等产品的成长机会如何展望？
1、在交换机产品方面，公司已在国内头部CSP 客户中取
得很好的份额，今年及未来数年将持续贡献可观的收入与利润
增长。预计今年交换机业务营收规模约为60 亿元，实现翻倍
增长，明后两年亦将保持高速增长，同时产品毛利率有望进一

步提升。
2、交换机在系统设计中代表了最高的技术要求，具备相
应研发与交付能力的厂商相对较少，当前市场集中度较高，主
要由公司与另外两家头部厂商占据大部分份额。从行业趋势
看，算力需求的快速增长驱动数据中心总体建设规模扩大，同
时数据中心内部对高速交换机的需求占比亦不断提升，整体市
场格局较为有利。

Q7：为了应对存储等物料涨价，公司做了哪些准备？预计
对合并报表产生怎样影响？
存储涨价我们做了很多准备，也做了多层对冲：
1、公司大多数存储由客户提供，价格波动基本不影响我
们的毛利额。
2、有部分业务是我们自采存储，依据公司的Buy-power
能力，我们也提前实施了前瞻性的战略囤料；我们不是单纯囤
积库存，而是基于订单、行业周期主动布局，核心目的一是控
成本、二是保交付、三是抢份额，属于供应链核心竞争力，而
非资金低效占用；这些战略库存形成差异化竞争优势，在后续
结转成本时会形成正向盈利弹性。
3、上半年财报来看的话，我们的库存会明显上升，对合
并报表整体影响可控：
- 综合毛利率影响较小，前期战略低价库存持续缓冲成本
压力，不会持续下行；
- 备货带来存货短期提升，但属于优质和战略囤料，涨价
周期无减值风险，库存均匹配确定订单；
- 依靠高周转运营优势，公司全年净利润、ROE 依旧保持

稳健。

Q8：公司消费电子业务上半年是否受到了行业与供应链
的冲击？如何看待接下来半年到明年的挑战和机会？
消费电子行业今年面临一定压力，终端销量及需求受到抑
制，对公司业务造成一定影响。但公司该板块仍展现出较强的
增长韧性，主要体现在以下方面：
1、移动终端的1+N 的产品布局：手机作为第一大单品，
过去占绝对优势，当前包括平板在内的AIoT 产品发货规模已
经超过手机。移动终端里的智能穿戴产品（耳机和手表、手环）
占据了最大的市场份额，我们预计全年增长会超过30%，对冲
掉我们手机业务略有下滑的趋势，板块总体还会有大概10%的
增长。
2、AIoT 和AI Device 产品：AIoT 主要有海外客户的智能
家居产品、XR 产品和Gaming 产品持续的上量发货，今年量产
产品里智能家居类（如IPC/智能音箱）增长较快；同时，公司
在积极开拓行业大客户的新品合作机会，包括智能影像，AI 端
侧的创新产品，如AI 智能体手机等产品。
3、笔电业务：公司凭借领先的技术实力和综合运营效率，
市场份额持续提升，出货量实现大幅增长。今年随着NVIDIA
及谷歌新平台的发布，公司在消费电子领域的研发优势有望带
来更多新品合作机会。
总体而言，AI 正全面重塑消费电子品类，手机、穿戴设
备、PC 均可作为未来AI Agent 的入口。公司依托各芯片平台
的技术积累、产业链优势地位、持续高强度的研发投入及丰富
的研发资源，继续看好该领域的发展机遇。


Q9：公司创新业务上半年有哪些进展？汽车电子是否有
积极变化？
1、上半年，汽车电子业务团队在客户拓展与产品开发方
面均取得积极进展。客户层面，除已实现批量供货的引望、小
米、上汽通用五菱等客户外，公司于今年上半年成功获得国内
销量领先的两大主流车厂——吉利与奇瑞的项目定点；预计下
半年亦有望在新势力车企中取得进一步突破。与此同时，公司
积极拓展海外市场，上半年已与丰田纺织完成合资公司设立，
将借助其在当地市场的资源与影响力，共同开拓海外汽车电子
业务。
2、在日系主流车厂方面，公司此前已获得部分后装项目，
今年上半年在前装市场亦实现了突破；此外，公司正同步推进
欧洲市场的项目拓展。
3、今年汽车电子业务预计将实现翻倍增长，收入规模达
20 亿元至30 亿元之间，并已开始形成毛利贡献，有助于公司
将更多资源投入前沿技术平台的研发，如高通高端座舱平台及
NVIDIA 高端智驾平台等。展望明后两年，汽车电子业务有望延
续高速增长态势。
附件清单
（如有）
无
日期
2026 年7 月15 日