🇨🇳 上证e互动IR时代电气Qwen · 实盘不做把握 8/10不做原因:消息已过时
北京时间·🕒 发布 08-20 20:48:00·⟳ 抓取 08-22 00:40:43 +1d03h·⚡ 决策 09-08 23:44:08 +17d23h·49.0 天前
时代电气（688187.SH）2026年8月19日半年度业绩交流会投资者关系记录表于8月20日披露，复述已公布的H1分部数据（半导体收入27.06亿元+10.91%、净利2.12亿元-52.14%、新能源3.67亿元-64.99%、汽车14.64亿元+46.5%）及7月已发出的产品调价函，无新增可交易事实
该信号是2026-08-20披露的8月19日业绩交流会记录表，距now（2026-09-08）约19天，内容为已公开半年报数据的复述与定性展望；7月调价函、SiC 2027年中期达产、十五五电网4万亿投资等均非本次新增可交易事实，全年指引无量化上修。内部KB仅命中2026-08-25投资者集体接待日公告与2024年同类纪要，未见据此形成的新预期；自家案例库显示该标的9条相关决策中ENTER为0条。近20日股价-6.39%、近10日日涨跌幅均在±1.7%内，市场未对该纪要做同向重定价，说明既无新增利多也未形成新增利空。方向与增量均不成立，故AVOID。
📄 原文时代电气↗ 原文
株洲中车时代电气股份有限公司投资者关系活动记录表2026003
证券代码：688187 证券简称：时代电气 株洲中车时代电气股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2026003 投资者关系活动类别 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 ☑其他业…
不做 时代电气（688187.SH）
滞后19天的一手业绩交流会记录表，全部量化数据为已披露的2026年半年报口径，7月调价函与SiC 2027年中期达产均为旧事实，全年仅'收入保持稳定增长'的定性表述，无新增金额、订单或指引上修；纪要发布后近20日股价-6.39%、近10日窄幅波动，市场未据此重定价，无预期差；A股当前已收盘且做空红线（无新增强空催化）亦不满足，故不做。若后续正式公告给出涨价落地幅度、电网/海外新签订单或全年指引上修，再按新催化重新研判。
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研究档案
结论摘要
事实：一手来源为公司在上证e互动平台发布的投资者关系活动记录表（编号2026003），记录2026-08-19电话会议问答，披露日2026-08-20，当前时刻2026-09-08已滞后约19天。影响链：纪要中所有量化数据（H1营收130.71亿元+7.01%、半导体收入27.06亿元+10.91%/净利2.12亿元-52.14%、新能源3.67亿元-64.99%、汽车14.64亿元+46.5%、检修18.42亿元+10.47%、通信信号5.44亿元+15.67%）均属已于8月披露的半年报口径；被市场视为潜在催化的'产品调价函'明确写为'公司于7月向主要客户发出'，即早于本纪要一个多月且已公开；对全年只有'收入规模预计保持稳定增长'的定性表述，无新增金额、指引上修或新订单。价格/证据：688187.SH最新收盘46.31元（2026-09-08，market_closed），当日-0.98%、近20日-6.39%，近10日无一日超过±1.7%，纪要发布后未出现放量同向重定价，说明既未被当作新利多也未被当作新利空；KB检索仅命中8月25日湖南辖区投资者集体接待日公告及2024年半年度交流会纪要，无本纪要带来的新增研究结论；自家案例库该标的9条相关决策、0条ENTER，最近一条为7月摩根大通2Q26前瞻的'不做'。结论：无增量事实+严重滞后+方向不明，AVOID；半导体净利-52.14
关键理由
- 本纪要不含任何新增可交易事实：全部量化数据为已披露的2026年半年报口径，全年展望仅定性，无新订单、无指引上修
- 唯一具备催化属性的'产品调价函'为7月已公开动作，纪要只是复述'预计下半年单价有所提升'，预期差已在8月半年报及此前研报中消化
- 纪要披露至今已19天，股价近20日-6.39%、近10日窄幅波动，市场未据此重定价，无边际信息优势可利用
主要风险
- 若后续正式公告给出半导体涨价落地幅度、电网/海外新签订单或全年指引上修，本次AVOID将错过该新增催化，需以正式公告为触发重新研判
- 半导体净利同比-52.14%与新能源收入-64.99%反映的盈利压力若在Q3延续，构成中期基本面逆风，但对本次滞后纪要而言不属于新增风险事件
反向证据
- 做多前查反向 · 来源 kb_search · 日期 2026-08-25 · 影响 invalidates
内部KB仅命中2026-08-25湖南辖区业绩说明会公告及2024年半年度交流会路演纪要，没有因本纪要产生的新增研报结论、涨价幅度测算或订单更新，做多缺乏新增预期差支撑
检索:时代电气 2026年半年度业绩 时代半导体 涨价函 IGBT 提价 电网订单 SiC 8寸线 原文 ↗ - 做多前查反向 · 来源 filing · 日期 2026-09-08 · 影响 invalidates
收盘46.31元、当日-0.98%、近20日-6.39%，近10日单日涨跌幅介于-1.62%~+1.45%，纪要发布后无放量上涨，说明市场未将其视为新利多，追多无edge
检索:688187.SH 近期价格路径与事件后重定价（stock_quote 近10日/近20日） - 做空前查反向 · 来源 filing · 日期 2026-08-20 · 影响 none
上述下滑均为2026年半年报已披露口径，本纪要只是向机构复述并给出'全年收入保持稳定增长'的定性展望，不构成新增公司级利空；且披露至今约19天、超过1-10个交易日风险窗口，做空红线①（明确强空催化）不满足
检索:时代电气 半导体净利-52.14% 新能源收入-64.99% 是否为本事件新增利空 原文 ↗ - 做多前查反向 · 来源 kb_search · 日期 2026-07-28 · 影响 supports
该标的相关历史决策9条、ENTER 0条，最近一条为2026-07-28摩根大通中国中车与时代电气2Q26前瞻的'不做'，与我们在软催化/纪要类信号上不出腿的既往处置一致
检索:688187.SH 自家历史决策与同类交流纪要处置（search_case_library）
先例如何影响了这次决策
对本次决策的影响:先例缺失未改变结论；决定AVOID的是事件滞后与零增量，而非幅度校准不足
方向:未做外部先例定价：本信号为滞后19天的业绩交流会纪要且无新增事实，AVOID结论由新鲜度与增量缺失直接决定，同类'IR纪要复述已披露业绩'事件的价格反应统计不会改变做/不做
涨幅量级:无高相似先例可用于校准tp/sl，因为不给出任何ENTER腿
形态:未评估见光死/高开低走模式：纪要发布后近20日股价-6.39%、近10日窄幅波动，未出现事件日跳空或放量冲高，不存在需要判读派发的价格形态
工具执行结果 · 成功 4 · 降级 0 · 失败 0 · 取消 0
- search_processed_events 成功 stock_tools HTTP · 90 ms
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{"result": "search_case_library「688187.SH」—— 与这些标的相关、事件类型=调研纪要/交流的自家决策案例(本页 1 条,该标的全历史相关记录共 9 条；ENTER 只按该标的自己的腿统计):\n◆ 688187.SH：相关历史决策 9 条 · 其中该标的 ENTER 0 条(0.0%) · 我们从没在这只票上 ENTER 过\n【对所查标的真 ENTER 过的:0 条 —— 相关案例里没有该标的自己的 ENTER 腿】\n【最近 1 条其它决策(多为「不做」,用来看这票最近在被什么消息刷屏)】\n• 2026-07-28 UTC(CST 2026-07- - stock_quote 成功 stock_tools HTTP · 321 ms
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原文全文
展开原文 · 7,545 字
证券代码：688187
证券简称：时代电气
株洲中车时代电气股份有限公司投资者关系活动记录表
编号：2026003
投资者关系活动类别
□特定对象调研
□分析师会议
□媒体采访
□业绩说明会
□新闻发布会
□路演活动
□现场参观
☑其他业绩交流会
参与单位名称及人员姓名
长江证券、中信证券、光大证券、兴业证
券、申万宏源证券、广发证券、中金公司、
中国银河证券、浙商证券、华泰证券、天风
证券、第一上海证券、中信里昂证券、霸菱
资产、碧云资本、前方基金、大成基金、中
欧基金、兴证全球基金、兴业基金、新华基
金、国联安基金、平安基金、鹏华基金、南
方基金、工银瑞信基金、富国基金等130 多
名投资者。
时间
2026 年8 月19 日17:00-17:50
地点
电话会议
上市公司接待人员姓名
董事会秘书龙芙蓉女士，财务中心主任袁峰
先生，规划发展部部长刘雄先生，证券法律
部长杨曦先生。
投资者关系活动主要内容介绍
问答环节主要内容：
问题1：国铁集团最新披露的数据显示2026
上半年无论是固定资产投资还是客货运均保
持了增长态势，上半年铁路板块招标情况是
否体现了这种增长？今年是十五五开局之
年，公司对十五五铁路投资的展望如何？
回答：从宏观数据看，2026 年上半年全国铁
路固定资产投资完成3632 亿元，同比增长
2.1%。在具体的移动装备招标上，今年累计
招标时速350 公里动车组70 组，相比去年上
半年的68 组略多；机车招标308 台，相比去
年同期的120 台增长150%以上，动力集中型
动车组60 台，相比去年同期的42 台增长近
50%。综合来看，上半年无论是建设投资还是
车辆招标，都体现了稳健增长和高景气度的
延续。
今年是十五五开局之年，国家铁路局在
近期发布会上明确“适度超前、但不过度超
前”的总体思路，推动铁路网从“基本适
应”迈向“提质增效”新阶段。这意味着未
来投资规模会保持稳定，重点将放在打通
“八纵八横”主通道、补齐西部路网短板以
及提升枢纽节点效率上。
根据目前规划，到2030 年全国铁路营业
里程将达到18 万公里左右，其中高铁6 万公
里左右，相较2025 年末的16.5 万公里和
5.04 万公里而言，意味着“十五五”期间平
均每年还将投产新线约3000 公里，其中高铁
约2000 公里，有望为动车组带来200 组/年
的基础需求，此外，伴随着存量动车组和机
车数量越来越多，在维修维保等后市场领域
也蕴藏着较大的市场空间。
问题2：公司上半年检修业务的具体情况如
何？检修业务体量以及占比是否能持续增
长？
回答：2026 年上半年公司检修收入18.42 亿
元，占轨道交通板块收入的24.3%，相比去年
同期的16.67 亿元增长10.47%，其中大部分
是机车和动车检修收入，占比超过90%。
公司机车检修收入保持稳健增长，动车
检修收入在连续高增长之后逐步转为平稳，
但随着客货运量的持续增长和存量机车及动
车组数量的逐步增长，公司将从检修业务中
长期受益。
问题3：上半年半导体板块具体经营情况请介
绍一下。各应用端的行业地位如何？半导体
业务未来展望和“十五五”发展思路如何？
电网业务在2 季度是否有所恢复？全年预期
如何？公司发布的产品涨价函是否意味着半
导体板块下半年将迎来量价齐升？
回答：时代半导体2026年上半年完成营业收
入27.06亿元，同比增长10.91%，轨交、电
网、风电和新能源汽车领域市占国内排名前
列。
时代半导体“十五五”期间将在全面发
展IGBT、SiC和双极产业的基础上，充分释放
宜兴和株洲三期产能，拓展海外、工控等新
领域市场，布局新产业，不断提升产品核心
竞争力，打造满足客户需求的全面解决方
案，保持产业健康稳健发展。
由于电网业务存在项目周期性，1季度招
标较少，但上半年公司仍获得蒙西-京津冀项
目、湘黔背靠背项目、闽赣背靠背项目等项
目订单，其他项目也在同步跟进中，电网业
务预计全年保持稳定。“十五五”期间由于
国家电网人民币4万亿固定资产投资计划，相
较“十四五”上升40%，公司电网业务预计持
续受益。
受全球大宗金属、原材料等价格持续大
幅攀升影响，同时AIDC、新能源汽车、智能
电网等领域需求激增，导致全行业产能长期
处于紧平衡状态，为持续保障产品品质、维
护产能交付稳定性、确保长期良性合作，公
司于7月向主要客户发出调价函，预计下半年
产品销售单价有所提升。
问题4：半导体板块上半年收入增长但净利润
下滑的主要原因是什么？下半年是否能有所
改善？
回答：时代半导体2026 年上半年营业收入
27.06 亿元，较上年同期的24.40 亿元同比增
长10.91%。收入增长一方面受益于汽车IGBT
产品交付实现稳健增长，另一方面受益于工
控、Sic 和芯片赛道国产替代加速和下游需求
增长带来的产品交付增长。
时代半导体2026 年上半年净利润2.12
亿元，较上年同期的4.42 亿元同比下降
52.14%，由多项因素导致。首先，在收入占
比较高的汽车IGBT 和新能源IGBT 市场竞争
激烈，成本端也由于金属材料价格的上涨，
以及中低压功率器件产业化建设项目转固对
应折旧同比增长也带来了固定成本增长，导
致公司销售毛利同比下降。其次，时代半导
体2026 年上半年补贴收入较上年同期大幅下
降。主要由于上述两项原因带来净利润同比
下降。
公司将针对既有客户，深挖合作潜力，
提升采购份额，筑牢长期战略合作关系。做
好技术与资源储备，同步提升客户管理，强
化销研产协同，分短期与长期布局有序推进
市场开拓。
展望全年，公司半导体板块营业收入预
计能够保持增长势头。一方面，低压IGBT 市
场价格开始企稳回升，同时，随着新建产线
转固带来的产能拉升，后续的整体生产交付
效率及订单转化力提升也能缓解折旧增长带
来的影响。公司在半导体板块研发领域的持
续投入推进工艺优化、产品质量提升，精益
化供应链管理和规模化采购等组合举措也将
不断转化为公司的行业竞争力，逐步转化为
盈利能力提升。
问题5：公司SiC 业务目前进展如何？株洲8
寸线预计什么时候能达产？产能贡献如何？
下游客户端都集中在新能源车吗？
回答：目前公司SiC 产线持续爬坡，产能逐
步提升，工艺水平可以支撑第五代SiC 技术
迭代，按照目前进度预估2027 年中期有望达
成第一阶段设计产能。目前SiC 下游客户端
主要集中在汽车主驱，但公司也在新能源发
电、充电桩、工业电源等领域加速市场开
拓。
问题6：公司新能源板块上半年收入大幅下
滑，主要原因是什么？全年预期如何？风光
氢储各业务发展如何？公司海外业务拓展在
上半年是否有进展？
回答：从公司披露的分板块收入可以看到，
2026 年半年度新能源板块收入3.67 亿元，较
上年同期的10.47 亿元下降64.99%。
受光伏行业短期供需格局调整及政策节
奏切换影响，2026 年上半年国内光伏新增装
机72.07GW，同比下滑约66%，终端项目开工
节奏放缓直接导致公司当期新签订单转化为
收入的规模收缩。目前行业整体处于深度调
整期，从整体趋势来看，中国光伏行业协会
指出行业正由前期的高速增长向平稳发展转
变。但公司上半年光伏逆变器中标容量行业
领先，未来具备良好发展空间。
受上述行业环境影响公司2026 年上半年
经营承压，面对行业下行压力，公司持续推
进提质增效举措：生产及成本端推行精益生
产，动态匹配产能与订单节奏，持续完善供
应链战略布局，依托集中采购、供需协同、
对标创新进等方式压降综合成本，同时强化
费用精细化管控。技术与管理层面，持续迭
代核心产品技术，完善内部管理及风险防控
机制，全面提升整体运营效率。在工艺技
术、精益改善、管理提升、费用管控等举措
全方位压降运营成本。技术与管理端持续迭
代核心产品技术，优化内部管控与风险防控
体系，全面提升运营效率。
问题7：城轨市场上半年招标情况如何？下半
年招标情况如何预测？在地方政府债务压力
增大，城轨市场下行的情况下公司将如何应
对？
回答：2026 年上半年，中国城轨市场牵引系
统共有382 辆车招标，公司全部中标，去年
同期共有1054 辆车招标。由于城轨市场行业
特性，大部分招标集中在下半年。
受地方财政影响，城轨批复收缩，行业
由规模扩张转向存量更新、提质增效阶段，
面对市场下行压力，公司将调整经营策略、
严控经营风险、创新商务模式，推动业务从
“设备供货为主”转向“装备+改造+全生命
周期服务”转型。一方面，向存量更新市场
投入更多资源，抢抓设备大规模更新改造窗
口，聚焦车辆牵引系统架大修、国产化替
代、信号系统改造等业务；另外，推动全周
期维保业务的发展，从设备供货商向“设备+
维保+检修服务”衍射，增强客户粘性，为客
户提供全生命周期的服务。上半年检修业务
新签订单超过6 亿元，包括广州2 号线信号
改造业务；北京、深圳、广州的跨平台检修
业务以及重庆供电改造业务等。
问题8：轨交业务中通信信号业务上半年增速
不错，能分享一下具体原因吗？公司对全年
预期如何？整个业务板块在“十五五”期间
展望如何？
回答：2026 年上半年公司通信信号系统板块
收入人民币5.44 亿元，相较上年同期的人民
币4.70 亿元增长15.67%。主要原因如下：
铁路板块进阶而上，多赛道并行、多举
措赋能，拓宽业务边界、优化营收结构，提
升了企业市场竞争力与经营抗风险能力。除
了坚守LKJ 和ATP 主体产品市场，稳固经营
基本盘之外，构建多元增收补充体系，分级
整备项目、行车装置指导项目等新产品市场
持续培育开拓，积蓄中长期增长动能。
城轨板块深耕细作，坚持全域布局、重
点突破，依托合资共建、中车系统+、科研协
同、本地化布局等多元策略精准攻坚。创新
市场打法，夯实客户基础。聚焦重点项目，
落实一城一策，锻造属地化经营、定制化方
案、常态化客户维护核心能力。城轨领域中
标广州2 号线信号改造项目，实现国家中心
城市的首单突破。
海外板块主动出击，聚焦重点项目，链
接终端客户，依托技术对接、商务联动，推
动订单转化落地。中标墨西哥帕丘卡项目(15
列车ETCS 车载)订单6155 万元，实现首个批
量订单历史性突破。
2026 年，公司将持续提升核心能力，加
速拓展国内外市场。展望整个“十五五”，在
铁路、城轨和海外业务的带动下，通信信号
业务有望取得比“十四五”更好的成绩。
问题9：汽车板块上半年实现了大幅增长，主
要原因是什么？全年是否能保持这种增速？
能否实现盈利？
回答：2026 年上半年公司汽车板块收入人民
币14.64 亿元，相较去年同期9.99 亿元增长
46.50%，主要得益于两方面：一方面，公司
坚持品牌向上，聚焦重点客户做好沉底和服
务，高质量保障交付，在乘用车市场同期下
滑的背景下，市场项目依然取得了较大的突
破和增长；另一方面，坚持乘商协同发展，
抓住国内中重卡业务快速增长的机遇，聚焦
一汽解放等重点客户，商用车电驱板块订单
和交付均取得了较快增长。公司将以客户为
中心，坚定走高质量发展之路，持续推动产
业快速、健康发展。受大宗原材料涨价等因
素影响，当前汽车行业整体面临较大的盈利
压力。公司将持续推动提质增效，推动产品
平台化，深挖内部降本潜力，持续提升盈利
能力，努力推动盈利目标的实现。
问题10：公司2026 年上半年营业收入同比增
长，但归母净利润的增速放缓，原因是什
么？请公司结合财务报告情况进行分析说
明。同时展望全年，公司将有什么举措提升
利润水平？
回答：在刚刚的业绩情况中也有介绍到，公
司2026 年上半年实现营业收入130.71 亿元
（上年同期人民币122.14 亿元），同比增长
7.01%。收入的增长一方面来源于轨道交通板
块，从2025 年上半年的69.11 亿元增长
9.67%到75.80 亿元，另一方面来源于新兴装
备板块，从2025 年上半年的52.44 亿元增长
3.50%到54.28 亿元。从收入结构可以看出，
2026 年上半年轨道交通板块收入占比
57.99%，较上年同期提升约1.41 个百分点，
新兴装备板块收入占比则同比下降1.41 个百
分点。上述情况带来公司2026 年上半年毛利
率同比增长0.8 个百分点，毛利润同比增长
3.79 亿元。在收入规模上预计全年也能保持
稳定增长。
在期间费用侧，销售、管理、研发和财
务四项期间费用2026 年上半年合计均有所增
长，但增长主要来源于费用化的研发投入和
财务费用。其中费用化的研发投入13.51 亿
元，较上年同期的12.14 亿元增长11%，主要
是公司在技术人才引进与培养、梯队建设上
保持持续稳定的投入增加，同时在研发活动
的各类必要投入上也保持着最大的支持力
度，作为科创板上市公司不断夯实研发积淀
和技术积累，也培养了强有力的研发向产品
交付的转化力。而财务费用端，公司财务费
用2026 年上半年为净收益0.5 亿元，较上年
同期有较大幅度的下降，这主要受金融市场
行情影响，公司现金管理产品带来的利息收
入有所下降，也受复杂多变的国际形势及外
汇波动的影响，公司汇兑损益金额较上年同
期变动较大。
除上述因素外，公司补贴类收入同比大
幅下降，其他收益金额从上年同期的2.28 亿
元下降至0.98 亿元。主要就是由于上述的几
类变动带来归母净利润增速放缓。
公司在接下来也将进一步强化全面预算的刚
性约束、推进数智化建设、拉通业财流程等
多重举措，系统性提升资源使用效率。一方
面产线拉通带来的销售毛利转化，另一方面
持续增加的研发投入也将持续转化为公司的
产业竞争力和成本管控力，为年度的盈利能
力提升保驾护航。
问题11：公司上半年在工业板块进展如何？
矿卡业务是否有进一步增长？其他业务发展
情况如何？全年如何预期？
回答：2026 年上半年公司工业板块收入人民
币3.45 亿元，相较去年同期的人民币3.59
亿元增长-3.74%。整体经营稳中求进。矿山
紧抓国际化机遇，借主机厂出海浪潮，大力
开拓海外市场，紧扣电动化趋势，实现矿卡
纯电平台设计与应用，上半年收入近2 亿
元；船舶牢抓绿色化，推进轴发配套，系统+
变频器双线并举，赋能整船减碳，收入大幅
增长；冶金深耕国产化替代，助推国货替换
外资，轧机主传动订单同比增长75%，获取中
厚板轧机、1780mm 热连轧等典型订单业绩；
空调业务在保证基本盘稳定的基础上，持续
开拓大型数据中心、热泵等增量场景的应用
业绩。结合当前在手、在途订单以及各主营
行业市场预期，工业传动产业全年业绩有整
体向好基础。
问题12：公司海工装备业务上半年具体情况
如何？在高油价背景下全年展望如何？
回答：2026 年上半年公司海洋板块收入人民
币5.53 亿元，相较去年同期人民币4.23 亿
元同比增长30.76%。
当前行业整体收益于高油价的影响，海
外油企上游资本投资意愿增强，市场景气程
度持续修复。从公司自身角度来看，现有在
手订单按照计划推进生产与交付，项目执行
进度总体可控；同时公司也在积极参与国内
外重点项目投标，持续拓展市场机会。高油
价对海工行业是正向驱动，有利于油气公司
推进海上投资项目的审批和决策，但海工项
目交付周期时间较长，从订单落地到业绩释
放存在时间差，业绩不会随油价短期波动立
刻兑现。
展望全年，行业大环境具备较好的需求
基础，公司将全力推进在手订单交付，积极
争取新增订单。同时也要看到，业务面临油
价波动，原材料价格，海外项目地缘与执
行，项目招标及落地进度延迟等不确定性因
素的影响，全年经营情况请以公司后续正式
披露数据为准。
问题13：公司前不久与怀柔实验室等合作方
共同投资成立IGCT 合资公司的主要原因？能
否详细介绍一下IGCT？与IGBT 的主要区别？
市场前景如何？
回答：本次成立合资公司主要是各股东方结
合各自的专业技术和产业优势，进一步深化
IGCT 技术产品开发及产业合作，提升半导体
产业的核心竞争力。IGCT 全名为集成门极换
流晶闸管，作为新一代高压大功率半导体器
件，具备耐受电压高、通流能力强、高可靠
等特点。相较于IGBT，IGCT 适用于更大电压
等级并且功率损耗更低。IGCT 产品作为高电
压大容量电力电子装备的核心部件，可广泛
应用于新能源发电和并网、直流输配电、大
规模储能、电力传输等重大电工能源装备领
域。
问题14：汽车产业上半年在市场开拓和技术
研发方面进展如何？
回答：市场开拓上客户与项目“双向上”，
筑牢有效规模增长基本盘，聚焦头部客户与
高价值车型，品牌向上突破成效显著。客户
结构优化，基本盘更加稳固，持续深耕Top10
核心客户，新客户收入占比提升至67%，份额
稳步扩张。项目品牌向上，高价值产品占比
翻倍，上半年新获7个项目中，系统总成占比
85%，混动项目占比71%。商用车聚焦战略显
效，深度绑定头部客户，获得下一代电控先
发优势及扁线电机样机装车。国际化交付能
力稳步提升，实现从“配套出海”到“直供
海外”的跨越。
产品开发上围绕小型化、高效率与低成
本，夯实技术底座，产品迭代创新能力持续
增强。系统方面，开展下一代P1.5混动总成
平台开发，实现发电驱动功能复用，开展DHT
产品平台迭代，实现效率提升；电控方面，
开展T型三电平技术研究与PCB嵌入式功率砖
平台开发，实现系统工况效率和功率密度提
升；电机方面，开发轴向磁通电机平台，实
现功率密度提升；电源方面，开发2.0代双向
二合一电源平台，预计实现400V到800V电压
应用与功率密度提升。
问题15：关于公司海外业务的情况？
回答：2026年上半年，海外轨交市场开拓取
得新成果，在亚洲、美洲、欧洲等地中标包
括摩洛哥电力机车、墨西哥城际动车、越南
轻轨等29个项目，配套内燃机车、新能源机
车、动力集中型动车组、城轨等多项产品的
不同系统产品，轨道交通海外收入超过6亿
元。新兴装备持续发力海外业务，其中功率
半导体在欧洲市场顺利推进。新能源电驱业
务的国际化交付能力稳步提升，实现从“配
套出海”到“直供海外”的跨越。
附件清单（如有）
日期
2026 年8 月20 日
证券简称：时代电气
株洲中车时代电气股份有限公司投资者关系活动记录表
编号：2026003
投资者关系活动类别
□特定对象调研
□分析师会议
□媒体采访
□业绩说明会
□新闻发布会
□路演活动
□现场参观
☑其他业绩交流会
参与单位名称及人员姓名
长江证券、中信证券、光大证券、兴业证
券、申万宏源证券、广发证券、中金公司、
中国银河证券、浙商证券、华泰证券、天风
证券、第一上海证券、中信里昂证券、霸菱
资产、碧云资本、前方基金、大成基金、中
欧基金、兴证全球基金、兴业基金、新华基
金、国联安基金、平安基金、鹏华基金、南
方基金、工银瑞信基金、富国基金等130 多
名投资者。
时间
2026 年8 月19 日17:00-17:50
地点
电话会议
上市公司接待人员姓名
董事会秘书龙芙蓉女士，财务中心主任袁峰
先生，规划发展部部长刘雄先生，证券法律
部长杨曦先生。
投资者关系活动主要内容介绍
问答环节主要内容：
问题1：国铁集团最新披露的数据显示2026
上半年无论是固定资产投资还是客货运均保
持了增长态势，上半年铁路板块招标情况是
否体现了这种增长？今年是十五五开局之
年，公司对十五五铁路投资的展望如何？
回答：从宏观数据看，2026 年上半年全国铁
路固定资产投资完成3632 亿元，同比增长
2.1%。在具体的移动装备招标上，今年累计
招标时速350 公里动车组70 组，相比去年上
半年的68 组略多；机车招标308 台，相比去
年同期的120 台增长150%以上，动力集中型
动车组60 台，相比去年同期的42 台增长近
50%。综合来看，上半年无论是建设投资还是
车辆招标，都体现了稳健增长和高景气度的
延续。
今年是十五五开局之年，国家铁路局在
近期发布会上明确“适度超前、但不过度超
前”的总体思路，推动铁路网从“基本适
应”迈向“提质增效”新阶段。这意味着未
来投资规模会保持稳定，重点将放在打通
“八纵八横”主通道、补齐西部路网短板以
及提升枢纽节点效率上。
根据目前规划，到2030 年全国铁路营业
里程将达到18 万公里左右，其中高铁6 万公
里左右，相较2025 年末的16.5 万公里和
5.04 万公里而言，意味着“十五五”期间平
均每年还将投产新线约3000 公里，其中高铁
约2000 公里，有望为动车组带来200 组/年
的基础需求，此外，伴随着存量动车组和机
车数量越来越多，在维修维保等后市场领域
也蕴藏着较大的市场空间。
问题2：公司上半年检修业务的具体情况如
何？检修业务体量以及占比是否能持续增
长？
回答：2026 年上半年公司检修收入18.42 亿
元，占轨道交通板块收入的24.3%，相比去年
同期的16.67 亿元增长10.47%，其中大部分
是机车和动车检修收入，占比超过90%。
公司机车检修收入保持稳健增长，动车
检修收入在连续高增长之后逐步转为平稳，
但随着客货运量的持续增长和存量机车及动
车组数量的逐步增长，公司将从检修业务中
长期受益。
问题3：上半年半导体板块具体经营情况请介
绍一下。各应用端的行业地位如何？半导体
业务未来展望和“十五五”发展思路如何？
电网业务在2 季度是否有所恢复？全年预期
如何？公司发布的产品涨价函是否意味着半
导体板块下半年将迎来量价齐升？
回答：时代半导体2026年上半年完成营业收
入27.06亿元，同比增长10.91%，轨交、电
网、风电和新能源汽车领域市占国内排名前
列。
时代半导体“十五五”期间将在全面发
展IGBT、SiC和双极产业的基础上，充分释放
宜兴和株洲三期产能，拓展海外、工控等新
领域市场，布局新产业，不断提升产品核心
竞争力，打造满足客户需求的全面解决方
案，保持产业健康稳健发展。
由于电网业务存在项目周期性，1季度招
标较少，但上半年公司仍获得蒙西-京津冀项
目、湘黔背靠背项目、闽赣背靠背项目等项
目订单，其他项目也在同步跟进中，电网业
务预计全年保持稳定。“十五五”期间由于
国家电网人民币4万亿固定资产投资计划，相
较“十四五”上升40%，公司电网业务预计持
续受益。
受全球大宗金属、原材料等价格持续大
幅攀升影响，同时AIDC、新能源汽车、智能
电网等领域需求激增，导致全行业产能长期
处于紧平衡状态，为持续保障产品品质、维
护产能交付稳定性、确保长期良性合作，公
司于7月向主要客户发出调价函，预计下半年
产品销售单价有所提升。
问题4：半导体板块上半年收入增长但净利润
下滑的主要原因是什么？下半年是否能有所
改善？
回答：时代半导体2026 年上半年营业收入
27.06 亿元，较上年同期的24.40 亿元同比增
长10.91%。收入增长一方面受益于汽车IGBT
产品交付实现稳健增长，另一方面受益于工
控、Sic 和芯片赛道国产替代加速和下游需求
增长带来的产品交付增长。
时代半导体2026 年上半年净利润2.12
亿元，较上年同期的4.42 亿元同比下降
52.14%，由多项因素导致。首先，在收入占
比较高的汽车IGBT 和新能源IGBT 市场竞争
激烈，成本端也由于金属材料价格的上涨，
以及中低压功率器件产业化建设项目转固对
应折旧同比增长也带来了固定成本增长，导
致公司销售毛利同比下降。其次，时代半导
体2026 年上半年补贴收入较上年同期大幅下
降。主要由于上述两项原因带来净利润同比
下降。
公司将针对既有客户，深挖合作潜力，
提升采购份额，筑牢长期战略合作关系。做
好技术与资源储备，同步提升客户管理，强
化销研产协同，分短期与长期布局有序推进
市场开拓。
展望全年，公司半导体板块营业收入预
计能够保持增长势头。一方面，低压IGBT 市
场价格开始企稳回升，同时，随着新建产线
转固带来的产能拉升，后续的整体生产交付
效率及订单转化力提升也能缓解折旧增长带
来的影响。公司在半导体板块研发领域的持
续投入推进工艺优化、产品质量提升，精益
化供应链管理和规模化采购等组合举措也将
不断转化为公司的行业竞争力，逐步转化为
盈利能力提升。
问题5：公司SiC 业务目前进展如何？株洲8
寸线预计什么时候能达产？产能贡献如何？
下游客户端都集中在新能源车吗？
回答：目前公司SiC 产线持续爬坡，产能逐
步提升，工艺水平可以支撑第五代SiC 技术
迭代，按照目前进度预估2027 年中期有望达
成第一阶段设计产能。目前SiC 下游客户端
主要集中在汽车主驱，但公司也在新能源发
电、充电桩、工业电源等领域加速市场开
拓。
问题6：公司新能源板块上半年收入大幅下
滑，主要原因是什么？全年预期如何？风光
氢储各业务发展如何？公司海外业务拓展在
上半年是否有进展？
回答：从公司披露的分板块收入可以看到，
2026 年半年度新能源板块收入3.67 亿元，较
上年同期的10.47 亿元下降64.99%。
受光伏行业短期供需格局调整及政策节
奏切换影响，2026 年上半年国内光伏新增装
机72.07GW，同比下滑约66%，终端项目开工
节奏放缓直接导致公司当期新签订单转化为
收入的规模收缩。目前行业整体处于深度调
整期，从整体趋势来看，中国光伏行业协会
指出行业正由前期的高速增长向平稳发展转
变。但公司上半年光伏逆变器中标容量行业
领先，未来具备良好发展空间。
受上述行业环境影响公司2026 年上半年
经营承压，面对行业下行压力，公司持续推
进提质增效举措：生产及成本端推行精益生
产，动态匹配产能与订单节奏，持续完善供
应链战略布局，依托集中采购、供需协同、
对标创新进等方式压降综合成本，同时强化
费用精细化管控。技术与管理层面，持续迭
代核心产品技术，完善内部管理及风险防控
机制，全面提升整体运营效率。在工艺技
术、精益改善、管理提升、费用管控等举措
全方位压降运营成本。技术与管理端持续迭
代核心产品技术，优化内部管控与风险防控
体系，全面提升运营效率。
问题7：城轨市场上半年招标情况如何？下半
年招标情况如何预测？在地方政府债务压力
增大，城轨市场下行的情况下公司将如何应
对？
回答：2026 年上半年，中国城轨市场牵引系
统共有382 辆车招标，公司全部中标，去年
同期共有1054 辆车招标。由于城轨市场行业
特性，大部分招标集中在下半年。
受地方财政影响，城轨批复收缩，行业
由规模扩张转向存量更新、提质增效阶段，
面对市场下行压力，公司将调整经营策略、
严控经营风险、创新商务模式，推动业务从
“设备供货为主”转向“装备+改造+全生命
周期服务”转型。一方面，向存量更新市场
投入更多资源，抢抓设备大规模更新改造窗
口，聚焦车辆牵引系统架大修、国产化替
代、信号系统改造等业务；另外，推动全周
期维保业务的发展，从设备供货商向“设备+
维保+检修服务”衍射，增强客户粘性，为客
户提供全生命周期的服务。上半年检修业务
新签订单超过6 亿元，包括广州2 号线信号
改造业务；北京、深圳、广州的跨平台检修
业务以及重庆供电改造业务等。
问题8：轨交业务中通信信号业务上半年增速
不错，能分享一下具体原因吗？公司对全年
预期如何？整个业务板块在“十五五”期间
展望如何？
回答：2026 年上半年公司通信信号系统板块
收入人民币5.44 亿元，相较上年同期的人民
币4.70 亿元增长15.67%。主要原因如下：
铁路板块进阶而上，多赛道并行、多举
措赋能，拓宽业务边界、优化营收结构，提
升了企业市场竞争力与经营抗风险能力。除
了坚守LKJ 和ATP 主体产品市场，稳固经营
基本盘之外，构建多元增收补充体系，分级
整备项目、行车装置指导项目等新产品市场
持续培育开拓，积蓄中长期增长动能。
城轨板块深耕细作，坚持全域布局、重
点突破，依托合资共建、中车系统+、科研协
同、本地化布局等多元策略精准攻坚。创新
市场打法，夯实客户基础。聚焦重点项目，
落实一城一策，锻造属地化经营、定制化方
案、常态化客户维护核心能力。城轨领域中
标广州2 号线信号改造项目，实现国家中心
城市的首单突破。
海外板块主动出击，聚焦重点项目，链
接终端客户，依托技术对接、商务联动，推
动订单转化落地。中标墨西哥帕丘卡项目(15
列车ETCS 车载)订单6155 万元，实现首个批
量订单历史性突破。
2026 年，公司将持续提升核心能力，加
速拓展国内外市场。展望整个“十五五”，在
铁路、城轨和海外业务的带动下，通信信号
业务有望取得比“十四五”更好的成绩。
问题9：汽车板块上半年实现了大幅增长，主
要原因是什么？全年是否能保持这种增速？
能否实现盈利？
回答：2026 年上半年公司汽车板块收入人民
币14.64 亿元，相较去年同期9.99 亿元增长
46.50%，主要得益于两方面：一方面，公司
坚持品牌向上，聚焦重点客户做好沉底和服
务，高质量保障交付，在乘用车市场同期下
滑的背景下，市场项目依然取得了较大的突
破和增长；另一方面，坚持乘商协同发展，
抓住国内中重卡业务快速增长的机遇，聚焦
一汽解放等重点客户，商用车电驱板块订单
和交付均取得了较快增长。公司将以客户为
中心，坚定走高质量发展之路，持续推动产
业快速、健康发展。受大宗原材料涨价等因
素影响，当前汽车行业整体面临较大的盈利
压力。公司将持续推动提质增效，推动产品
平台化，深挖内部降本潜力，持续提升盈利
能力，努力推动盈利目标的实现。
问题10：公司2026 年上半年营业收入同比增
长，但归母净利润的增速放缓，原因是什
么？请公司结合财务报告情况进行分析说
明。同时展望全年，公司将有什么举措提升
利润水平？
回答：在刚刚的业绩情况中也有介绍到，公
司2026 年上半年实现营业收入130.71 亿元
（上年同期人民币122.14 亿元），同比增长
7.01%。收入的增长一方面来源于轨道交通板
块，从2025 年上半年的69.11 亿元增长
9.67%到75.80 亿元，另一方面来源于新兴装
备板块，从2025 年上半年的52.44 亿元增长
3.50%到54.28 亿元。从收入结构可以看出，
2026 年上半年轨道交通板块收入占比
57.99%，较上年同期提升约1.41 个百分点，
新兴装备板块收入占比则同比下降1.41 个百
分点。上述情况带来公司2026 年上半年毛利
率同比增长0.8 个百分点，毛利润同比增长
3.79 亿元。在收入规模上预计全年也能保持
稳定增长。
在期间费用侧，销售、管理、研发和财
务四项期间费用2026 年上半年合计均有所增
长，但增长主要来源于费用化的研发投入和
财务费用。其中费用化的研发投入13.51 亿
元，较上年同期的12.14 亿元增长11%，主要
是公司在技术人才引进与培养、梯队建设上
保持持续稳定的投入增加，同时在研发活动
的各类必要投入上也保持着最大的支持力
度，作为科创板上市公司不断夯实研发积淀
和技术积累，也培养了强有力的研发向产品
交付的转化力。而财务费用端，公司财务费
用2026 年上半年为净收益0.5 亿元，较上年
同期有较大幅度的下降，这主要受金融市场
行情影响，公司现金管理产品带来的利息收
入有所下降，也受复杂多变的国际形势及外
汇波动的影响，公司汇兑损益金额较上年同
期变动较大。
除上述因素外，公司补贴类收入同比大
幅下降，其他收益金额从上年同期的2.28 亿
元下降至0.98 亿元。主要就是由于上述的几
类变动带来归母净利润增速放缓。
公司在接下来也将进一步强化全面预算的刚
性约束、推进数智化建设、拉通业财流程等
多重举措，系统性提升资源使用效率。一方
面产线拉通带来的销售毛利转化，另一方面
持续增加的研发投入也将持续转化为公司的
产业竞争力和成本管控力，为年度的盈利能
力提升保驾护航。
问题11：公司上半年在工业板块进展如何？
矿卡业务是否有进一步增长？其他业务发展
情况如何？全年如何预期？
回答：2026 年上半年公司工业板块收入人民
币3.45 亿元，相较去年同期的人民币3.59
亿元增长-3.74%。整体经营稳中求进。矿山
紧抓国际化机遇，借主机厂出海浪潮，大力
开拓海外市场，紧扣电动化趋势，实现矿卡
纯电平台设计与应用，上半年收入近2 亿
元；船舶牢抓绿色化，推进轴发配套，系统+
变频器双线并举，赋能整船减碳，收入大幅
增长；冶金深耕国产化替代，助推国货替换
外资，轧机主传动订单同比增长75%，获取中
厚板轧机、1780mm 热连轧等典型订单业绩；
空调业务在保证基本盘稳定的基础上，持续
开拓大型数据中心、热泵等增量场景的应用
业绩。结合当前在手、在途订单以及各主营
行业市场预期，工业传动产业全年业绩有整
体向好基础。
问题12：公司海工装备业务上半年具体情况
如何？在高油价背景下全年展望如何？
回答：2026 年上半年公司海洋板块收入人民
币5.53 亿元，相较去年同期人民币4.23 亿
元同比增长30.76%。
当前行业整体收益于高油价的影响，海
外油企上游资本投资意愿增强，市场景气程
度持续修复。从公司自身角度来看，现有在
手订单按照计划推进生产与交付，项目执行
进度总体可控；同时公司也在积极参与国内
外重点项目投标，持续拓展市场机会。高油
价对海工行业是正向驱动，有利于油气公司
推进海上投资项目的审批和决策，但海工项
目交付周期时间较长，从订单落地到业绩释
放存在时间差，业绩不会随油价短期波动立
刻兑现。
展望全年，行业大环境具备较好的需求
基础，公司将全力推进在手订单交付，积极
争取新增订单。同时也要看到，业务面临油
价波动，原材料价格，海外项目地缘与执
行，项目招标及落地进度延迟等不确定性因
素的影响，全年经营情况请以公司后续正式
披露数据为准。
问题13：公司前不久与怀柔实验室等合作方
共同投资成立IGCT 合资公司的主要原因？能
否详细介绍一下IGCT？与IGBT 的主要区别？
市场前景如何？
回答：本次成立合资公司主要是各股东方结
合各自的专业技术和产业优势，进一步深化
IGCT 技术产品开发及产业合作，提升半导体
产业的核心竞争力。IGCT 全名为集成门极换
流晶闸管，作为新一代高压大功率半导体器
件，具备耐受电压高、通流能力强、高可靠
等特点。相较于IGBT，IGCT 适用于更大电压
等级并且功率损耗更低。IGCT 产品作为高电
压大容量电力电子装备的核心部件，可广泛
应用于新能源发电和并网、直流输配电、大
规模储能、电力传输等重大电工能源装备领
域。
问题14：汽车产业上半年在市场开拓和技术
研发方面进展如何？
回答：市场开拓上客户与项目“双向上”，
筑牢有效规模增长基本盘，聚焦头部客户与
高价值车型，品牌向上突破成效显著。客户
结构优化，基本盘更加稳固，持续深耕Top10
核心客户，新客户收入占比提升至67%，份额
稳步扩张。项目品牌向上，高价值产品占比
翻倍，上半年新获7个项目中，系统总成占比
85%，混动项目占比71%。商用车聚焦战略显
效，深度绑定头部客户，获得下一代电控先
发优势及扁线电机样机装车。国际化交付能
力稳步提升，实现从“配套出海”到“直供
海外”的跨越。
产品开发上围绕小型化、高效率与低成
本，夯实技术底座，产品迭代创新能力持续
增强。系统方面，开展下一代P1.5混动总成
平台开发，实现发电驱动功能复用，开展DHT
产品平台迭代，实现效率提升；电控方面，
开展T型三电平技术研究与PCB嵌入式功率砖
平台开发，实现系统工况效率和功率密度提
升；电机方面，开发轴向磁通电机平台，实
现功率密度提升；电源方面，开发2.0代双向
二合一电源平台，预计实现400V到800V电压
应用与功率密度提升。
问题15：关于公司海外业务的情况？
回答：2026年上半年，海外轨交市场开拓取
得新成果，在亚洲、美洲、欧洲等地中标包
括摩洛哥电力机车、墨西哥城际动车、越南
轻轨等29个项目，配套内燃机车、新能源机
车、动力集中型动车组、城轨等多项产品的
不同系统产品，轨道交通海外收入超过6亿
元。新兴装备持续发力海外业务，其中功率
半导体在欧洲市场顺利推进。新能源电驱业
务的国际化交付能力稳步提升，实现从“配
套出海”到“直供海外”的跨越。
附件清单（如有）
日期
2026 年8 月20 日
决策记录链 · 只追加
每次领取产生一条记录,重新决策追加一条并以 supersedes 指向被替代的记录(ADR 0014)。
这条决策早于决策账本(2026-10-08 起逐条追加),没有追加记录。