🇨🇳 上证e互动IR九号公司Doubao · 实盘不做把握 8/10不做原因:消息已过时
北京时间·🕒 发布 08-25 17:28:00·⟳ 抓取 08-27 00:06:12 +1d06h·⚡ 决策 09-15 17:55:54 +19d17h·41.8 天前
九号公司2026年半年度业绩说明会IR记录：内容为三周前已披露中报的回顾性问答，无新增可交易催化
该IR记录对应8月25日半年度业绩说明会，本质是已披露中报的解释性问答，距今约三个交易周；ASP下滑、汇兑损失、回购进度、珠海2027投产、eBike处培育期等均非新增事实，且无未被定价的超预期指引或订单，不构成方向性交易edge。
📄 原文九号公司↗ 原文
九号有限公司投资者关系活动记录表(2026年半年度业绩说明会)
证券代码：689009 证券简称：九号公司 九号有限公司 投资者关系活动记录表 投资者关系活动类别 ☐特定对象调研 ☐分析师会议 ☐媒体采访 √业绩说明会 ☐新闻发布会 ☐路演活动 ☐现场参观 ☐其他 参与单位名称 线上参与公司2026年…
不做 九号有限公司（689009.SH）
STALE：8月25日中报业绩说明会纪要，距今约三周，ASP/毛利率、1.23亿汇兑损失、回购、珠海2027投产等均为已公开信息，无新增订单或指引超预期，edge已消失，不做。
展开详情(成交明细 / 研究档案 / 原文全文 / 决策记录链)
研究档案
结论摘要
三周前的中报业绩说明会纪要，内容为对已公开经营数据的回顾与解释，正负面信息（7月提价/软件收入/回购 vs 毛利率下滑/1.23亿汇兑损失）相互交织且均已消化，无新增可交易催化，回避。
🔎 新鲜度:最早出现 2026-08-25 · 扩散 high · price-in 风险 high ↗
关键理由
- 记录无新订单、新指引或超预期披露，所有量化数据（ASP、软件费1.08亿、汇兑损失、回购2.2亿）均随8月下旬中报公开
- 正负面信息交织且公司对毛利率/eBike/东南亚均使用'仍受多重因素影响''培育阶段''稳步推进'等低信息量表述，无明确边际改善承诺
主要风险
- 若投资者据三周前旧纪要交易，可能与9月最新月度数据、原材料价格或汇率变化脱节
- eBike、Xaber北美销售等仍处早期，后续若有正式放量公告属另一独立催化，不能用本纪要前置押注
反向证据
- 做多前查反向 · 来源 filing · 日期 2026-08-25 · 影响 weakens
纪要所有数据均为中报口径回顾，未见7月提价后毛利率实质改善的量化确认或上调全年指引，不足以支持做多
检索:九号公司 2026半年报 毛利率 汇兑损失 出货指引 最新 原文 ↗
先例如何影响了这次决策
对本次决策的影响:因事件属三周前中报配套纪要、无新增催化，按STALE早停，不再检索/构建历史先例；旧交流纪要的事件研究对当前决策无增益。
工具执行结果 · 成功 1 · 降级 0 · 失败 0 · 取消 0
- search_processed_events 成功 stock_tools HTTP · 24 ms
{"result": "search_processed_events:agent query=`九号公司 2026年半年度业绩说明会 投资者关系活动记录表 | 九号公司 ebike myon muxi 珠海基地 回购 软件服务费1.08亿 | 九号公司 电动两轮车 asp 毛利率 7月提价 汇兑损失 1.23亿`；结构化索引覆盖完整 72 小时；旧记录兼容扫描近 0.0/72 小时、0 条本臂决策(完整)，返回 0 条候选。未命中只表示这些 agent query 表达式没有召回候选，不能据此证明消息首发或不是重复；按当前事件继续正常研判。"}
原文全文
展开原文 · 4,067 字
证券代码：689009
证券简称：九号公司
九号有限公司
投资者关系活动记录表
投资者关系活动类别
☐特定对象调研
☐分析师会议
☐媒体采访
√业绩说明会
☐新闻发布会
☐路演活动
☐现场参观
☐其他
参与单位名称
线上参与公司2026年半年度业绩说明会的投资者
时间
2026年08月25日14:00-15:00
地点
价值在线（https://www.ir-online.cn/）网络互动
上市公司接待人员姓名
董事长高禄峰
独立董事许单单
CFO 凡孝金
董事会秘书徐鹏
投资者关系活动
主要内容介绍
1、管理层您好。公司上半年电动两轮车业务剔除建
店补贴和保证类质保费用影响后的毛利率较上年同期下
滑了将近6 个点，而且也观察到上半年“台均收入”指标
下滑了7.58%，这似乎不是原材料波动足以解释的，请管
理层分别介绍下这两个指标变化的原因。在行业智能化代
差缩小的情况下，公司是否面临更加激烈的竞争，产品溢
价是否慢慢消除？谢谢管理层的辛苦解答。
答:2026 年上半年ASP 下降，主要是3000～4000 元车
型（零售价）占比进一步提升所致。毛利率主要受原材料
成本上涨，产品结构变化影响和促销返利的影响。7 月份
开始通过调整优惠政策提升了终端价格，缓解原材料成本
上涨的影响，但后续毛利率及ASP 变化仍受原材料价格、
产品结构、市场竞争及终端需求等多重因素影响。
同时，公司将持续推进电动两轮车产品的研发和技术
创新，围绕智能交互、骑行体验、主动安全、续航及整车
性能等方面提升产品竞争力，并通过软硬件协同和持续优
化用户服务，增强产品差异化和用户价值。
2、请问ebike 产品目前研发的怎样了？已经在美国
或者欧洲开始卖了吗？这个ebike 市场每年大概有多大
呢？九号的ebike 未来销售目标或者大致计划是什么情
况？
答:eBike 业务是公司持续培育和关注的业务方向之
一。随着绿色出行、短途通勤及休闲骑行等需求不断增长，
eBike 在个人出行、城市交通接驳和休闲运动等场景的应
用持续拓展，具备较好的市场发展潜力。公司围绕核心部
件自研、产品体验及成本控制等方面持续进行技术和产品
积累，努力提升产品的差异化竞争力。
2026 年CES 期间，公司发布了面向美国市场的Myon、
MUXI 两款eBike 产品，目前已在美国上市销售。Myon 主要
面向通勤和休闲场景，搭载电子自动变速系统；MUXI 主要
面向日常出行及载人载物场景，并配备多项智能辅助功能。
公司还推出了适配两款产品的RearViewRadar 后方雷达配
件。
目前，公司eBike 业务整体规模仍较小，处于培育阶
段。行业方面，全球eBike 年销量已由约200 万—300 万
台增长至700 万台以上，市场规模超过千亿元人民币，在
德国、奥地利等核心市场，eBike 占自行车总销量超50%，
美国市场虽起步较晚，但增长潜力突出，已跻身全球第二
大单一市场。未来行业预计将向智能化、高端化和细分化
方向发展。
3、Segway xaber350 开辟了新的产品线，北美市场对
此类产品是非常受欢迎的，公司是否有计划丰富产品矩阵
的计划
答:Xaber 350 是Segway 品牌面向国内市场推出的跨
界越野电动摩托车，产品定位于“城野无界、可城可野”，
覆盖城市骑行、林道穿越及郊野探索等使用场景。面向北
美市场，公司于2026 年CES 期间发布Segway Xaber 300，
并已在北美市场销售，进一步拓展Segway 品牌在电动摩托
车及户外探索类产品领域的布局。
Xaber 350 是公司双品牌战略的落地推进，后续将推
进东南亚市场的业务拓展，同时持续推进Segway 品牌在国
内市场的高端化建设和产品布局，并关注其他海外市场机
会。考虑到不同市场在法规认证、产品适配、渠道建设和
售后服务等方面存在差异，公司将根据各市场的业务基础
和资源投入情况稳步推进。
4、请问贵公司2026 年上半年电动两轮车会员订阅费
收入及后续发展趋势
答:公司在硬件主业基础上，持续探索软件与生态服务
的商业化机会。相较于硬件销售一次性确认收入，软件及
增值服务可以通过会员订阅、功能升级和持续运营，与用
户建立更长期的服务关系。
目前，公司通过66 元/年的VIP 增值服务，为用户提
供实时定位、骑行轨迹、远程开关机、锁车后移动报警、
丢失模式、SOS 紧急呼救、低电量提醒等智能化服务，提升
用户使用体验。随着两轮车用户保有量增加，软件及增值
服务收入保持较快增长，2026 年上半年公司电动两轮车
APP 软件服务费收入为1.08 亿元。未来，公司将持续完善
会员服务内容，提升会员渗透率和用户黏性，推动软件及
增值服务业务稳步发展。
5、请问有无计划出一款类似小牛马拉松的锂电池长
续航代步电摩，因为电摩看中续航的用户比较多，铅酸无
法达到一百多公里的续航，而且一年后往往续航大幅下
降。
还有目前电量显示是没有计算待机的耗电的，导致
停着不开电量几乎没掉实际电压大幅下降，能否优化一下
计算方法。
答:感谢您的建议。公司持续关注用户在续航里程、电
池衰减、低温使用及电量显示等方面的实际需求，并通过
技术创新和产品迭代持续解决相关痛点。
在铅酸电池方面，公司推出碳晶电池2.0，采用自研
碳晶专利技术，在循环寿命、充放电衰减率及低温环境下
的容量保持等方面较普通铅酸电池有所提升。公司提供激
活日起3 年质保、只换不修服务，提升电池长期使用体验。
在锂电池方面，公司围绕大容量电池、快充及电池管
理系统持续开展研发，重点提升电池系统的续航能力、充
电效率、使用安全和成本控制。
未来，公司将结合市场需求、产品技术成熟度及法规
要求，适时推进长续航车型的产品规划和开发，具体产品
信息请以公司后续发布的信息为准。
6、公司能否具体谈谈外汇套保受到了什么限制。近
期或者将来打算对冲吗？怎么对冲？
答:在具体实践中，公司围绕欧元、美元两大主要结算
币种，综合运用远期结售汇、外汇期权及外汇掉期等衍生
工具，对已确认的外币资产及负债、未来可预见的外币现
金流进行套期保值。2026 年第二季度，公司产生汇兑损失
1.23 亿元，衍生品实现收益0.30 亿元，对冲了部分汇率
波动的风险。
外汇套保仍有持续提升的空间，公司将努力平抑汇率
波动对经营业绩的冲击。但外汇套保不能完全消除汇率波
动影响。公司将根据外币收支和资产负债变化，持续评估
汇率风险及套期保值的必要性，在风险可识别、敞口可量
化、交易成本可接受的情况下，审慎开展相应套保。
7、最新的股东人数？
答:截至2026 年8 月20 日，公司股东总户数为32,802
户。
8、请管理层聊一下珠海公司的情况？什么时候可以
生产？目前是什么状态？
答:公司珠海电动两轮车制造基地总建筑面积约33.4
万平方米，计划于2027 年正式投产运营。目前，制造车间
已完成竣工验收，近日首台电动车已正式下线。
9、公司电动两轮车对于东南亚市场布局缓慢的原因
是什么？中国车型进行东南亚市场面临哪些门槛和困
难？
答:公司持续关注东南亚电动两轮车市场的发展机会，
当地在气候环境、道路条件、家庭出行方式、产品偏好及
法规政策等方面与国内存在较大差异，产品、制造和渠道
均需要进行本地化建设，不能简单复制中国市场的产品和
业务模式。
公司已组建相关团队，针对当地用户对长续航、多成
员出行及复杂环境适应性等需求，推进产品规划和技术研
发；同时，公司与当地合作伙伴就制造、供应链及渠道服
务等事项进行沟通，稳步推进相关业务落地。由于上述工
作涉及环节较多，需要一定的推进周期，公司将根据实际
进展稳步推进相关业务。
10、九号公司上半年取得殊为不易的成绩，可喜可
贺。请问董事长，公司两轮车销量和营收增长较快，但平
均单价有所降低，同时电摩占比提高。如何解释这种矛盾
现象？还有，公司3 季度在两轮车业务有哪些大的发力举
措；目前3 季度时间过半，两轮车业务的市场效果如何？
答:2026 年上半年ASP 下降，主要是3000～4000 元车
型（零售价）占比进一步提升所致。6 月中旬至7 月下旬，
M1 85、M1 100、N1 90、Fz5 110 四款车型陆续开售，8 月
A2《蛋仔派对》联名款开启预约，9 月公司N 系及M 系新
产品将陆续上市，新品会参考成本变化情况定价。
第三季度是行业旺季，公司力争达成较高的出货量目
标。
11、公司国内渠道目前的整体思路与发展规划是什
么？
答:截至2026 年6 月30 日，中国区九号电动两轮车
专卖门店数量超过1.15 万家，覆盖2200 余个县市。后续
将从“规模扩张”转向“质量提升”和“效率提升”。公
司将更加关注单店经营质量、用户服务能力和渠道健康度，
通过门店升级、场景体验优化及数字化管理等措施，并持
续增加产品SKU，最终实现平均单店年销量的持续提升。
12、公司对中长期股东回报有什么规划？
答:公司高度重视股东回报，上市以来累计通过分红、
回购等方式回报股东约27 亿元，其中分红约22 亿元、回
购约5 亿元。具体为：2023 年度现金分红金额约2 亿元，
2024 年度现金分红金额约8 亿元，2025 年度（含中期分
红）现金分红金额约12 亿元；2023 年度回购金额约2 亿
元、2024 年度回购金额约3 亿元。
同时，公司正在实施新一轮回购计划，规模约1.5 亿
—3 亿元。截至2026 年7 月31 日，公司本次已累计回购
存托凭证（CDR）约571 万份，对应回购金额约2.2 亿元。
公司将在符合监管规则、统筹公司日常经营、后续发展的
资金需要及股东回报的基础上，综合考虑分红、回购等股
东回报安排，具体情况请以公司公告为准。
日期
2026年08月25日
证券简称：九号公司
九号有限公司
投资者关系活动记录表
投资者关系活动类别
☐特定对象调研
☐分析师会议
☐媒体采访
√业绩说明会
☐新闻发布会
☐路演活动
☐现场参观
☐其他
参与单位名称
线上参与公司2026年半年度业绩说明会的投资者
时间
2026年08月25日14:00-15:00
地点
价值在线（https://www.ir-online.cn/）网络互动
上市公司接待人员姓名
董事长高禄峰
独立董事许单单
CFO 凡孝金
董事会秘书徐鹏
投资者关系活动
主要内容介绍
1、管理层您好。公司上半年电动两轮车业务剔除建
店补贴和保证类质保费用影响后的毛利率较上年同期下
滑了将近6 个点，而且也观察到上半年“台均收入”指标
下滑了7.58%，这似乎不是原材料波动足以解释的，请管
理层分别介绍下这两个指标变化的原因。在行业智能化代
差缩小的情况下，公司是否面临更加激烈的竞争，产品溢
价是否慢慢消除？谢谢管理层的辛苦解答。
答:2026 年上半年ASP 下降，主要是3000～4000 元车
型（零售价）占比进一步提升所致。毛利率主要受原材料
成本上涨，产品结构变化影响和促销返利的影响。7 月份
开始通过调整优惠政策提升了终端价格，缓解原材料成本
上涨的影响，但后续毛利率及ASP 变化仍受原材料价格、
产品结构、市场竞争及终端需求等多重因素影响。
同时，公司将持续推进电动两轮车产品的研发和技术
创新，围绕智能交互、骑行体验、主动安全、续航及整车
性能等方面提升产品竞争力，并通过软硬件协同和持续优
化用户服务，增强产品差异化和用户价值。
2、请问ebike 产品目前研发的怎样了？已经在美国
或者欧洲开始卖了吗？这个ebike 市场每年大概有多大
呢？九号的ebike 未来销售目标或者大致计划是什么情
况？
答:eBike 业务是公司持续培育和关注的业务方向之
一。随着绿色出行、短途通勤及休闲骑行等需求不断增长，
eBike 在个人出行、城市交通接驳和休闲运动等场景的应
用持续拓展，具备较好的市场发展潜力。公司围绕核心部
件自研、产品体验及成本控制等方面持续进行技术和产品
积累，努力提升产品的差异化竞争力。
2026 年CES 期间，公司发布了面向美国市场的Myon、
MUXI 两款eBike 产品，目前已在美国上市销售。Myon 主要
面向通勤和休闲场景，搭载电子自动变速系统；MUXI 主要
面向日常出行及载人载物场景，并配备多项智能辅助功能。
公司还推出了适配两款产品的RearViewRadar 后方雷达配
件。
目前，公司eBike 业务整体规模仍较小，处于培育阶
段。行业方面，全球eBike 年销量已由约200 万—300 万
台增长至700 万台以上，市场规模超过千亿元人民币，在
德国、奥地利等核心市场，eBike 占自行车总销量超50%，
美国市场虽起步较晚，但增长潜力突出，已跻身全球第二
大单一市场。未来行业预计将向智能化、高端化和细分化
方向发展。
3、Segway xaber350 开辟了新的产品线，北美市场对
此类产品是非常受欢迎的，公司是否有计划丰富产品矩阵
的计划
答:Xaber 350 是Segway 品牌面向国内市场推出的跨
界越野电动摩托车，产品定位于“城野无界、可城可野”，
覆盖城市骑行、林道穿越及郊野探索等使用场景。面向北
美市场，公司于2026 年CES 期间发布Segway Xaber 300，
并已在北美市场销售，进一步拓展Segway 品牌在电动摩托
车及户外探索类产品领域的布局。
Xaber 350 是公司双品牌战略的落地推进，后续将推
进东南亚市场的业务拓展，同时持续推进Segway 品牌在国
内市场的高端化建设和产品布局，并关注其他海外市场机
会。考虑到不同市场在法规认证、产品适配、渠道建设和
售后服务等方面存在差异，公司将根据各市场的业务基础
和资源投入情况稳步推进。
4、请问贵公司2026 年上半年电动两轮车会员订阅费
收入及后续发展趋势
答:公司在硬件主业基础上，持续探索软件与生态服务
的商业化机会。相较于硬件销售一次性确认收入，软件及
增值服务可以通过会员订阅、功能升级和持续运营，与用
户建立更长期的服务关系。
目前，公司通过66 元/年的VIP 增值服务，为用户提
供实时定位、骑行轨迹、远程开关机、锁车后移动报警、
丢失模式、SOS 紧急呼救、低电量提醒等智能化服务，提升
用户使用体验。随着两轮车用户保有量增加，软件及增值
服务收入保持较快增长，2026 年上半年公司电动两轮车
APP 软件服务费收入为1.08 亿元。未来，公司将持续完善
会员服务内容，提升会员渗透率和用户黏性，推动软件及
增值服务业务稳步发展。
5、请问有无计划出一款类似小牛马拉松的锂电池长
续航代步电摩，因为电摩看中续航的用户比较多，铅酸无
法达到一百多公里的续航，而且一年后往往续航大幅下
降。
还有目前电量显示是没有计算待机的耗电的，导致
停着不开电量几乎没掉实际电压大幅下降，能否优化一下
计算方法。
答:感谢您的建议。公司持续关注用户在续航里程、电
池衰减、低温使用及电量显示等方面的实际需求，并通过
技术创新和产品迭代持续解决相关痛点。
在铅酸电池方面，公司推出碳晶电池2.0，采用自研
碳晶专利技术，在循环寿命、充放电衰减率及低温环境下
的容量保持等方面较普通铅酸电池有所提升。公司提供激
活日起3 年质保、只换不修服务，提升电池长期使用体验。
在锂电池方面，公司围绕大容量电池、快充及电池管
理系统持续开展研发，重点提升电池系统的续航能力、充
电效率、使用安全和成本控制。
未来，公司将结合市场需求、产品技术成熟度及法规
要求，适时推进长续航车型的产品规划和开发，具体产品
信息请以公司后续发布的信息为准。
6、公司能否具体谈谈外汇套保受到了什么限制。近
期或者将来打算对冲吗？怎么对冲？
答:在具体实践中，公司围绕欧元、美元两大主要结算
币种，综合运用远期结售汇、外汇期权及外汇掉期等衍生
工具，对已确认的外币资产及负债、未来可预见的外币现
金流进行套期保值。2026 年第二季度，公司产生汇兑损失
1.23 亿元，衍生品实现收益0.30 亿元，对冲了部分汇率
波动的风险。
外汇套保仍有持续提升的空间，公司将努力平抑汇率
波动对经营业绩的冲击。但外汇套保不能完全消除汇率波
动影响。公司将根据外币收支和资产负债变化，持续评估
汇率风险及套期保值的必要性，在风险可识别、敞口可量
化、交易成本可接受的情况下，审慎开展相应套保。
7、最新的股东人数？
答:截至2026 年8 月20 日，公司股东总户数为32,802
户。
8、请管理层聊一下珠海公司的情况？什么时候可以
生产？目前是什么状态？
答:公司珠海电动两轮车制造基地总建筑面积约33.4
万平方米，计划于2027 年正式投产运营。目前，制造车间
已完成竣工验收，近日首台电动车已正式下线。
9、公司电动两轮车对于东南亚市场布局缓慢的原因
是什么？中国车型进行东南亚市场面临哪些门槛和困
难？
答:公司持续关注东南亚电动两轮车市场的发展机会，
当地在气候环境、道路条件、家庭出行方式、产品偏好及
法规政策等方面与国内存在较大差异，产品、制造和渠道
均需要进行本地化建设，不能简单复制中国市场的产品和
业务模式。
公司已组建相关团队，针对当地用户对长续航、多成
员出行及复杂环境适应性等需求，推进产品规划和技术研
发；同时，公司与当地合作伙伴就制造、供应链及渠道服
务等事项进行沟通，稳步推进相关业务落地。由于上述工
作涉及环节较多，需要一定的推进周期，公司将根据实际
进展稳步推进相关业务。
10、九号公司上半年取得殊为不易的成绩，可喜可
贺。请问董事长，公司两轮车销量和营收增长较快，但平
均单价有所降低，同时电摩占比提高。如何解释这种矛盾
现象？还有，公司3 季度在两轮车业务有哪些大的发力举
措；目前3 季度时间过半，两轮车业务的市场效果如何？
答:2026 年上半年ASP 下降，主要是3000～4000 元车
型（零售价）占比进一步提升所致。6 月中旬至7 月下旬，
M1 85、M1 100、N1 90、Fz5 110 四款车型陆续开售，8 月
A2《蛋仔派对》联名款开启预约，9 月公司N 系及M 系新
产品将陆续上市，新品会参考成本变化情况定价。
第三季度是行业旺季，公司力争达成较高的出货量目
标。
11、公司国内渠道目前的整体思路与发展规划是什
么？
答:截至2026 年6 月30 日，中国区九号电动两轮车
专卖门店数量超过1.15 万家，覆盖2200 余个县市。后续
将从“规模扩张”转向“质量提升”和“效率提升”。公
司将更加关注单店经营质量、用户服务能力和渠道健康度，
通过门店升级、场景体验优化及数字化管理等措施，并持
续增加产品SKU，最终实现平均单店年销量的持续提升。
12、公司对中长期股东回报有什么规划？
答:公司高度重视股东回报，上市以来累计通过分红、
回购等方式回报股东约27 亿元，其中分红约22 亿元、回
购约5 亿元。具体为：2023 年度现金分红金额约2 亿元，
2024 年度现金分红金额约8 亿元，2025 年度（含中期分
红）现金分红金额约12 亿元；2023 年度回购金额约2 亿
元、2024 年度回购金额约3 亿元。
同时，公司正在实施新一轮回购计划，规模约1.5 亿
—3 亿元。截至2026 年7 月31 日，公司本次已累计回购
存托凭证（CDR）约571 万份，对应回购金额约2.2 亿元。
公司将在符合监管规则、统筹公司日常经营、后续发展的
资金需要及股东回报的基础上，综合考虑分红、回购等股
东回报安排，具体情况请以公司公告为准。
日期
2026年08月25日
决策记录链 · 只追加
每次领取产生一条记录,重新决策追加一条并以 supersedes 指向被替代的记录(ADR 0014)。
这条决策早于决策账本(2026-10-08 起逐条追加),没有追加记录。